研究报告全文：作者肖兰兰研究助理朱晓宇从业资格证号F3042977从业资格证号F03093900交易咨询证号Z0013951邮箱zhuxiaoyuthanfcom研究联系方式xiaolanlanthanfcom审核肖兰兰我公司依法已获取期货交易咨询业务资格交易咨询证号Z0013951开工小幅回落库存累积出口待交付量下滑今日GDP数据公布后市场对四季度政策预期有所减弱现货方面低价成交较好策核心观点中性略单边空单往下减仓企稳可以考虑低买1-5正套注意节奏把握关注出口情况月差中性偏弱大库存弱基差使得月差较弱原料走弱1乌海电石报2800元吨降502兰炭中料报13606200K块煤降75报982元吨煤炭近期走弱3乙烯降10报881美原料支撑中性元吨VCMCFR远东降39报649美元吨国内开工高位回落PVC整体率8005环比下降162个百分点其中电石法PVC开工率7819环比下降219个百分点乙烯法PVC供给偏空开工率8567环比提升013个百分点1下游制品开工回升管材开工率4182增2409个百分点型材开工率3313增1688个百分点双节假期之后下游开工回升需求中性偏空2出口待交付量降至1134万吨环比减少065万吨近日出口签单一般3产业链累库整体库存处于高位利润下滑电石一体化吨利-220元山东外购电石法吨利-627元华北乙烯法利润544元吨西北综合利润948元吨华北综合利润利润中性251元吨双吨价差3515元PVC产业链中兰炭亏16电石亏466综合利润及双吨价差弱稳1三季度及前三季度GDP数据不差市场担忧四季度政策力度不大地产基建数据小幅修复2联储偏鹰海外宏观较弱但11月宏观中性偏空加息概率不高山东氧化铝大厂下调现货采购价山东现货价格跟进下滑实际成交价略低于主流价西北片碱走弱供应端目前检修较多11月核心观点中性偏空检修减少需求端氧化铝因山东的环保河南的铝土矿问题开工下行关注氧化铝开工下行风险非铝需求走弱出口量少期货为2405合约盘面交易未来弱预期月差中性偏弱2405-2409合约较远目前来看偏由B转C结构原料中性原料价格微涨1山东海盐涨40报3152电费外购网电价格稳定自备电厂煤炭价格弱稳供给中性国内开工高位PVC整体开工率832环比降18个百分点10月检修较多检修损失较大10月底检修减少1铝端需求走弱电解铝建成产能44631万吨运行产能4307万吨开工率965001个百分点氧化铝运行产能减少氧化需求中性偏空铝建成产能10342万吨运行产能8375万吨开工率8098-212个百分点2粘胶短纤印染开机小幅下滑3库存厂家库存开始累积片碱液碱库存增加利润中性烧碱利润较好地区分化西北片碱利润约1400持平上周华北液碱利润949-31华东液碱利润632-策略由推荐改为持有关于配比纯碱和烧碱的配比并不一定非得是32可以根据货值含碱量吨数波动率配比抑或是根据自己对纯碱和烧碱的强弱判断DIY兰炭开工提升样本企业开工率为5455164处于中位水平节后煤炭坑口港口走弱鄂尔多斯非电企业用煤5500大卡价格765降30内蒙4500K报495降30榆林非电企业用煤6000大卡价格895降60北方港5500卡1015较上周降45陕西块煤6200k报982元吨降75兰炭价格上涨神木中料报1360元吨涨70兰炭企业出货较好数据来源紫金天风期货电石负荷微增电石开工增038至77整体开工中位电石价格下滑乌海电石2800元吨今日下调50元吨电石库存下降样本库存15250吨较上周降2190吨数据来源紫金天风期货本周PVC整体开工率8005环比下降162个百分点其中电石法PVC开工率7819环比下降219个百分点乙烯法PVC开工率8567环比提升013个百分点数据来源紫金天风期货在产装置负荷降低因负荷变化带来周产量损失197万吨增193万吨检修损失微增本周检修损失量为5454万吨较上周增加1128万吨后续计划检修减少数据来源紫金天风期货下游开工下滑管材开工率4182增2409个百分点型材开工率3313增1688个百分点双节假期之后下游开工回升周成交量回升周度成交4726万吨较上周增0968万吨近期价格大幅下滑成交好转数据来源紫金天风期货社会库存增加本周为3962万吨较上周增020万吨其中华东样本库存3495万吨较上周增016万吨华南样本库存467万吨较上周增004万吨上游厂库累库厂库库存4571万吨较上周增058万吨产业链继续累库数据来源紫金天风期货电石一体化利润下滑西北电石一体化利润-220元吨亏损增加25外购电石法亏损维持华北外购电石法每吨利润-627元增33西北外购电石法利润为-300元吨持平上周数据来源紫金天风期货外购乙烯法利润持平上周华东乙烯法利润659元吨降4元吨华北乙烯法利润544元吨降4元吨外购VCM法亏损收窄外购VCM法利润-427元吨增365元吨主要因VCM价格下滑数据来源紫金天风期货综合利润不含氯稳中有降西北综合利润为948元吨降28山东综合利润251元吨较上周增43双吨价差持稳从每吨3515元吨持平上周数据来源紫金天风期货2023年1-8月PVC粉出口量15416万吨由于7-8月海外装置问题及印度需求较好出口暴增近期出口环比走弱目前出口待交付量降至1538万吨-439万吨1-8月PVC粉进口量为2737万吨目前出口待交付量1134万吨环比减少065万吨出口报价FOB720美金环比走弱数据来源紫金天风期货