核心观点：
　　近期我国利率债市，我们倾向，哑铃型策略仍是相对优选基准策略，适度增加短端配置、提升流动性灵活，适度增加超长端配置、提升长期稳健收益。但需注意，这一策略的前提是近期的收益率回升仍是阶段性、季节性、有限性的，中长期利率中枢仍是下移的。因此，从利率风险的角度，一是要密切关注我国化债节奏，过往经验看，在化债年份的利率中枢仍是整体下移的，但在供给发行压力较大的月份、季度，不排除阶段性、供需性收益率回升；二是密切关注全球原油、大宗商品供应，研判潜在中长期通胀风险，跟踪巴勒斯坦问题、美国赤字问题和即将开启的新一轮美国大选博弈。
　　信息或事件：
　　上周利率债市方面，2023年10月16日至10月22日，国债和国开债各期限品种收益率波动回升为主，短端幅度较长端显著、超长端幅度相对最小，1Y国债回升约13BP至2.31%一线，10Y国债回升约4BP至2.71%一线，30Y国债回升约0.1BP至2.996%一线，政金债整体亦以回升为主、短端更快。周内，央行累计公开市场资金操作净投放约10270亿元，前值净回笼约11760亿元，其中，MLF平价续作7890亿元，到期5000亿元。周内，资金利率各期限品种受化债提速等复合因素影响、较显著上行，DR001报收1.94%，前值1.74%，DR007报收2.31%，前值1.88%。
　　点评：
　　（一）核心观点后市展望：1）国内方面，10月以来的两个交易周，新一轮地方化债提速落地，债券供给压力边际上行，叠加经济边际恢复、新的地缘波动和大宗通胀风险等复合因素，我国债市收益率出现边际回升，其中，1Y国债等短端利率和资金利率回升幅度相对显著，10Y国债等长端利率回升幅度相对较少，30Y国债等超长端回升幅度相对更少。2）海外方面，10月以来的两个交易周，综合外交部、新华社等权威机构消息，巴勒斯坦问题升温，外交部长王毅强调站在和平一边、站在人类良知一边，受地缘等因素影响，全球市场原油和黄金价格较显著上行，美国国债收益率再度上行，其1Y、2Y和10Y国债收益率已分别升至约5.41%、5.07%和4.93%一线，其正在以长期再融资成本较显著上行的态势，将10/2Y利差倒挂收敛至14BP一线。3）对于我国利率债市，综上情况，我们倾向，哑铃型策略仍是当前的相对优选基准策略，适度增加短端配置权重、以提升流动性安全和灵活度，适度增加超长端配置权重、以提升长期稳健收益，但需注意，这一策略的基准前提是近期的收益率回升仍是阶段性、季节性和幅度有限性的，中长期利率中枢仍是下移的。因此，下一阶段从利率风险的角度，一是要密切关注我国化债节奏，过往经验看，在化债年份的利率中枢仍是整体下移的，但在供给发行压力较大的月份、季度，不排除阶段性、供需性收益率回升；二是密切关注全球原油、大宗商品供应，密切研判潜在的中长期通胀风险，密切跟踪巴勒斯坦问题、美国赤字问题和即将在2024年开启的新一轮美国大选博弈。4）下周重要数据信息，预计主要有，24日欧元区制造业PMI，25日美国新房销售，26日美国就业和第三季度GDP，27日美国居民消费和收入，等重要数据和信息。
　　（二）国内市场重要动态：1）统计局发布前三季度国民经济运行数据，经济持续恢复向好，高质量发展稳步推进，前三季度GDP同比增长5.2%。其中，初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值56374亿元，同比增长4.0%；第二产业增加值353659亿元，增长4.4%；第三产业增加值502993亿元，增长6.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。2）3央行行长潘功胜在第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上进行了国务院关于金融工作情况的报告。其中，下一阶段货币政策，稳健的货币政策更加精准有力，把握好逆周期和跨周期调节，保持货币信贷总量适度，节奏平稳。总量上，综合运用多种货币政策工具，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，进一步疏通货币政策传导机制，增强金融支持实体经济力度的稳定性，切实支持扩大内需，增强发展动能，优化经济结构，促进经济金融良性循环。价格上，持续深化利率市场化改革，释放贷款市场报价利率（LPR）改革红利，有效发挥存款利率市场化调整机制作用，进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。同时，维护好存贷款市场秩序。结构上，聚焦重点、合理适度、有进有退，继续加大对普惠小微、制造业、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，继续实施好存续结构性货币政策工具，用好用足普惠小微贷款支持工具、保交楼贷款支持计划和租赁住房贷款支持计划。
　　（三）国际市场重要动态：上周，美国债利率延续高位震荡，美元指数延续高位波动，黄金和原油价格较明显波动上行。稍具体看，上周美国国债2Y和10Y分别报收至5.07%和4.93%，分别约较前值约上行3BP和上行30BP，2/10Y利率倒挂收窄约27BP