半导体：台积电Q3业绩符合预期，PC和智能手机需求已经出现企稳回升的态势，边缘AI有望加速催化，HPC市场将保持强劲增长；
　　消费电子：小米澎湃OS已完成封包，定位人车家全生态操作系统；关注苹果MR明年Q1正式上市、Meta推出轻量化版本等XR产业重要催化；
　　汽车电子：问界新M7上市首月累计大定超6万辆，问界M9及智界S7等发布有望接续，相关产业链公司将持续受益。
　　行业动态信息
　　1、半导体：台积电Q3业绩符合预期，PC、手机市场出现复苏态势
　　本周，台积电召开2023年三季度业绩法说会。公司23Q3实现营收172.8亿美元，同比-14.6%，环比+10.2%，符合彭博一致预期（167亿美元），主要系先进制程3nm的推动以及5nm的高需求部分抵消了客户调整库存的影响；毛利率54.3%，同比6.1pcts，环比+0.2pct，超出彭博一致预期（52.9%），主要系产能利用率的提升和更有利的外汇汇率，但部分被3nm技术的推动稀释。营业利润率为41.7%，同比-8.9pcts，环比-0.3pct，超过此前公司指引上限（38.0%-40.0%）；销售净利率38.6%，同比7.2pcts，环比+0.8pct。净利润66.7亿美元，同比-28.0%，环比+12.5%（以历史汇率折合计算）。分制程来看，3nm制程收入实现突破，占比达6%，而5nm和7nm分别占37%和16%。先进技术（7nm及以下）占硅片总收入的59%。分下游应用来看，高性能计算营收环比+6%，占比达42%，智能手机营收环比+33%，占比达39%，而物联网、汽车、DCE和其他营收分别环比+24%、-24%、-1%、-2%，分别占比达9%、5%、2%和3%。公司表示已经观察到智能手机/PC等需求出现企稳回暖的早期迹象，2024年有望实现较为健康的增长，并看到客户正在智能手机和PC等终端设备中添加更多的AI功能，带动终端芯片面积提升5%，有望推动AI边缘侧的需求，HPC将是未来增长的主要贡献因素。车用芯片在23H2已经进入库存调整阶段，但预计2024年需求将再次增加。分地区来看，北美、中国、亚太（除中国）、欧洲、日本营收占比分别达69%、12%、8%、5%、6%。先进技术方面，N3制程在HPC和智能手机的需求推动下，预计23H2将出现强劲增长，2023年将占晶圆收入的中个位数百分比，N3E已通过资质认证并达到性能和良率目标，并将于23Q4开始量产，还继续提供N3P和N3X等技术升级，N2开发进展顺利，有望在2025年实现量产，N2P有望在2026年量产。同时，公司持续积极扩充先进封装产能，仍然保持到2024年底将CoWoS产能增加一倍的目标，甚至或将在2025年继续扩产。资本支出方面，23Q3资本支出为71.0亿美元，并维持2023全年320亿美元的资本开支计划，其中70%用于先进制程，20%用于专业技术，其余用于先进封装、测试、掩膜制造等。展望未来，3nm制程产能持续爬坡驱动营收成长，公司预计23Q4收入在188亿-196亿美元，毛利率将在51.5%-53.5%，经营利润率将在39.5%-41.5%，维持未来几年营收15%- 20%的复合增长率预期，智能手机营收增速将略低于整体增速，HPC及后道封装营收将快于整体增速。综合来看，行业去库存预计持续至23Q4，PC和智能手机需求已经出现企稳回升的态势，边缘AI有望加速催化，HPC市场将保持强劲增长，下游终端对于先进制程的需求依旧旺盛。我们认为电子行业景气度正迎来复苏回暖，并在AI引领下有望迎来新一轮创新周期。
　　2、消费电子：小米启用自主操作系统澎湃OS；关注XR产业链催化
　　10月17日，小米董事长兼CEO雷军官宣全新操作系统——小米澎湃OS（Xiaomi HyperOS）已完成封包，将逐步接替MIUI。小米澎湃OS定位人车家全生态操作系统，将打通手机、汽车、智能家居等终端生态，该系统基于深度进化的Android，采用传统宏内核设计，通过模块化的方式实现功能的扩展，保证其具备较高的稳定性和可靠性，融合自研Vela系统，通过Vela支持丰富的组件，实现不同设备之间的连接和协同，彻底重写底层架构，为百亿级设备连接做好了公有底座。小米澎湃OS将助力公司完成“人车家全生态”闭环，赋能公司生态链业务。华为鸿蒙、小米澎湃os等自主操作系统的推出，一方面，筑牢国产软件底层核心技术，保障我国操作系统自主可控；另一方面，正在催化万物互联生态，二者都具有全场景、分布式等特性,不仅在手机系统上替代谷歌安卓，更是推动万物互联时代的发展，有望引领中国移动互联网再次进化。长期来看，万物互联将成为重要的产业革命趋势。
　　2023世界VR产业大会于10月19日开幕，三大电信运营商和华为、科大讯飞、京东方、小米等近200家企业参加，虚拟现实正在走进生产生活、融入大众消费、赋能千行百业，成为推动新型工业化的有生力量。2023年，索尼、苹果、Meta均发布重磅新品，预计苹果Vision Pro明年一季度正式上市，Meta还将推出轻量化版本，将成为短期XR产业重要的催化事件。长期来看，产品品类的丰富和产品体验力的提升有望推动整体渗透率增长，苹果等科技龙头厂商的入局将推动实现大规模量产，AR/VR有望成为智能手机之后新型消费电子爆款产品，市场空间巨大，建议关注产业链投资机遇。
　　3、汽车电子：