SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。2023年10月16日-10月20日，SW农林牧渔行业下跌4.25%，跑输同期沪深300指数约0.08个百分点。二级细分板块中，仅种植业录得正收益，上涨0.29%；饲料、农产品加工、渔业、养殖业和动物保健均录得负收益，分别下跌1.52%、2.95%、4.21%、6.48%和6.91%。种植业表现较好，主要受转基因玉米、大豆通过初审的消息提振。
　　行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：本周生猪价格均价较上周略有回升。2023年10月16日-10月21日，全国外三元生猪平均价由15.63元/公斤先回升至15.71元/公斤后回落至15.61元/公斤，本周均价较上周略有回升。成本：玉米、豆粕现货价有所回落。截至2023年10月20日，玉米现货价2732.86元/吨，本周均价较上周有所回落；豆粕现货价4354.57元/吨，本周均价较上周有所回落。盈利：头均盈利持续亏损。截至2023年10月20日，自繁自养生猪养殖利润为-147.41元/头，亏损较上周有所扩大；外购仔猪养殖利润为-163.41元/头，亏损较上周略有收窄。（2）禽养殖。鸡苗：主产区肉鸡苗均价有所回落。截至2023年10月20日，主产区肉鸡苗平均价为2.22元/羽，环比前一周回落5.9%；主产区蛋鸡苗平均价3.5元/羽，环比前一周回升2.3%。白羽鸡：白羽肉鸡价格略有回落。截至2023年10月20日，主产区白羽肉鸡平均价为7.28元/公斤，环比前一周回落3.6%。黄羽鸡：本周中速鸡、快大鸡均价略有回落。2023年10月19日，中速鸡全国均价7元/斤，快大鸡全国均价6.31元/斤，本周均价较上周略有回落；土鸡全国均价8.62/斤，本周均价较上周略有回升。
　　维持对行业的标配评级。目前生猪供给依然充裕，预计生猪养殖将持续亏损，预计将带动能繁母猪产能持续去化。目前生猪养殖板块估值处于历史低位，关注具有成本优势、现金流储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，景气度有望边际改善，关注具有产业链一体化优势的龙头。饲料方面，持续关注具有规模优势、成本优势的龙头。动保方面，关注研发能力强、管线丰富的龙头。宠物方面，国内市场需求有望保持较快增长，出口有望好转，关注产品结构完善、业绩有望保持快增的龙头。种业方面，关注有望受益于转基因商业化进程加快的龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、益生股份（002458）；海大集团（002311）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）；隆平高科（000998）；中宠股份（002891）等。
　　风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。