投资要点：
　　行情回顾：截至2023年10月20日，申万国防军工行业在本周下跌4.22%，跑输沪深300指数0.05个百分点，在申万31个行业中排名第21名；申万国防军工行业本月下跌6.07%，跑输沪深300指数1.22个百分点，在申万31个行业中排名第20名；申万国防军工行业今年下跌9.15%，跑赢沪深300指数0.17个百分点，在申万31个行业中排名第18名。
　　截至2023年10月20日，从本周表现看，航天装备板块上涨0.10%，航空装备板块下跌4.07%，航海装备板块下跌4.34%，地面兵装板块下跌4.51%，军工电子板块下跌4.87%。从本月表现看，航天装备板块上涨1.54%，地面兵装板块下跌4.91%，军工电子板块下跌5.86%，航海装备板块下跌6.58%，航空装备板块下跌7.16%。从今年表现看，航天装备板块表现最好，为+18.40%。其他板块表现如下，航海装备板块上涨11.63%，军工电子板块下跌6.50%，地面兵装板块下跌9.84%，航空装备板块下跌19.44%。
　　国防军工行业周观点：申万国防军工行业指数的估值再次回撤到近一年均值以下，暂时没发现行业重大风险；当前海外不稳定因素增加，俄乌冲突没结束，巴以冲突又起，预计将有更多国家增加国防预算或提高国家安全支出，可持续关注海外新增订单情况，建议关注行业左侧布局的机会。
　　近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升，随着商业应用的不断普及，后续市场空间广阔，同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展。国际航运市场逐步回暖，民用船舶新一轮船舶周期已经启动，老旧能源船只退役更换以及活跃船厂减少有助于船舶价格提升，预计后续船厂利润将逐步释放。可持续关注造船周期下，船舶更新换代情况。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。建议关注：航天彩虹（002389）、中国船舶（600150）、中航沈飞（600760）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。