10月第三周高频表现边际上偏平稳，生产处于缓慢回升，需求端暂无加速回暖的迹象，“银十”成色或基本持平“金九”。投资方面，下游水泥、钢铁价格企稳，但成本压力支撑更强，需求端去库斜率改善程度有限。房地产销售方面，10月初至今，极低基数效应支撑，30城新房成交面积同比降幅显著收窄，但相比正常年份（2019、2021年），销售动能基本与“金九”表现持平，二手房热度高于新房的特征延续。与此同时，10月以来杭州、上海继续优化限购、贷款政策以提振预期，持续跟踪销售数据的验证。往后看，基本面对债市的指引有限，重点关注新增专项债提前批额度或提前下达，以及其他“宽信用”工具加码的可能性，资金改善对四季度投资提速或有推力，但中期来看年内经济增速达标压力不大，叠加四季度淡季因素，政策重点或在于布局明年“开门红”，而对年内实物工作量（高频）的提振可能有限。
　　通胀高频：猪肉价格跌幅扩大。本周猪肉价格环比-1.7%，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比均-1.5%左右。
　　进出口高频：BDI指数涨幅收窄。本周CCFI指数、SCFI指数环比-0.3%、+2.9%。BDI指数环比+4.6%，连涨七周但涨幅收窄，后半周转跌，CDFI环比-0.5%。铁矿、煤炭货盘需求仍强，但临近周末小幅回落，局部运力过剩。
　　工业高频：需求释放持续偏缓
　　1、动力煤：秦皇岛港动力煤价回调。煤炭季节性淡季、水电出力增多，电厂日耗企稳，水泥、化工等生产需求释放，但整体需求波动不大。受进口煤价格优势扰动，煤矿累库压力边际抬升，产区开始降价去库。
　　2、钢铁：螺纹钢小幅企稳，涨幅不大。本周螺纹钢环比+0.3%，价格企稳；假期结束以来钢厂开工恢复斜率持续偏缓，主因盈利承压。Mysteel披露钢厂减产数量继续增加，库存降幅明显主因采购需求延迟至周内释放，但需求韧性仍显不足。
　　3、铜：铜价继续回调。国际方面，美联储表态偏鸽，但供需层面，进口铜持续较强、巴以事件等影响，铜等风险资产价格继续偏弱震荡。
　　投资高频：成本支撑水泥涨价，二手房成交继续攀升
　　1、水泥：水泥价格环比+0.9%。本周水泥价格持续偏强，厂商涨价意愿强烈，但更多受煤价成本偏高驱动。需求端自假期之后缓慢回升，但斜率一般。北方局部开始冬季前的赶工期，东部地区需求稳步上升，出货量高于假期前。
　　2、地产：30城成交面积环比+13%，同比-11%。10月1日-19日期间，30城累计同比-15%（9月为-20%），相比2019、2021年分别-47%（9月为-41%）、-28%（9月为-33%），降幅略有收窄，但改善程度并不明显。17城二手房成交面积同比+33%，较前周继续提高。
　　消费高频：汽车继续“以价换量”
　　1、汽车：10月前两周汽车零售同比+23%，环比+14%；批发同比+8%，环比11%。2、原油：油价小幅抬升。伊朗参与巴以冲突加剧供给收紧预期、EIA及OPEC分别上调2023年原油需求预测也提振价格预期。3、地铁出行：本周，29城地铁日均客运量同比+59.6%、环比+4.1%，且较2019、2021年假期后次周分别+2%、+20%，好于上周。
　　风险提示：四季度“宽信用”力度超预期，债市情绪转弱。