亚马逊链跨境电商公司普遍在22H2实现增速拐点，并在23上半年增长加速。其中，性价比消费品赛道如华凯易佰、安克创新、赛维时代增长较显著；大件耐用品回暖相对滞后（九号公司、乐歌股份、华宝新能、致欧科技等）。
　　我们认为，2023年行业景气周期主要由亚马逊平台3P卖家竞争格局优化+超额库存出清+海外线上化持续驱动。根据基钦周期及朱格拉周期利率，本轮产品补库周期或长达1-2年、资本投资提升催化新一轮平台大卖家出现的周期或达近10年，本轮供给出清后头部卖家市场地位有望加强；叠加欧美零售线上化率仍处于爬坡状态，本轮供给出清带来的景气周期持续性有望超预期。
　　投资建议：持续推荐海外消费降级受益标的，看好业绩回暖持续性超预期，并关注耐用品景气度拐点。
　　1）亚马逊3P卖家“泛品模式”龙头华凯易佰，供给出清后有望优先受益平台富余流量，从而实现市占率提升。公司主业修复持续，拓业务（精品及亿迈SaaS服务）、拓市场（拉美中东等地区）贡献业绩增量；2）安克创新，跨境电商品牌龙头，主业充电类增速韧性+新品类逻辑拓展（智能安防、家用储能、3D打印），充分享受行业β；3）吉宏股份，东南亚社交电商龙头，持续受益东南亚消费复苏，跨境电商业务有望量价齐升。4）关注可选/耐用消费品跨境公司业绩拐点：乐歌股份、致欧科技、巨星科技，消费降级背景下，品牌性价比优势突出，同时完善的供应链优势助力渠道拓展，修复弹性较大，建议关注业绩拐点。
　　风险提示：美国经济大幅衰退；行业竞争加剧；国际贸易关系大幅波动。