行业核心观点：
　　短期来看，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高，行业景气度上行。随着各品牌秋季订货会的进行以及双十一电商大促活动即将到来，预计黄金珠宝行业将维持较高的景气度。中长期来看，随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。
　　投资要点：
　　行情回顾：2023年9月（9月1日-9月30日）沪深300下跌2.01%，申万商贸零售指数下跌0.16%，申万商贸零售指数跑赢沪深300指数1.85个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第12；2023年1-9月，沪深300下跌4.70%，申万商贸零售指数下跌24.25%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数19.55个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第31。
　　社零数据：社零同比增幅扩大，金银珠宝零售额同比持续增长。2023年9月，社会消费品零售总额同比+5.50%，增速较8月扩大。其中，限额以上单位金银珠宝零售额同比+7.70%，同比持续增长。
　　电商数据：9月黄金珠宝线上表现良好，京东同比涨幅扩大。2023年9月，黄金珠宝淘系平台成交额为58.37亿元，同比+6%，同比涨幅有所收窄；京东平台成交额为14.36亿元，同比+27%，较8月大幅上涨；苏宁平台成交额为37.11万元，同比-91%，较8月跌幅扩大。总体而言，9月黄金珠宝线上表现良好。
　　9月重点品牌淘系平台销售情况：①内资品牌：中国黄金、明牌珠宝、老庙成交额同比增速排名居前，分别同比+111%/+60%/+38%，其中，明牌珠宝、老庙同比涨幅较上月扩大；DR、IDO、老凤祥成交额同比下滑明显。②港资品牌：周生生、六福珠宝、谢瑞麟表现亮眼，分别同比+184%/+77%/+37%。③外资品牌：卡地亚表现不佳，同比-37%。
　　风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、经济下行风险、市场竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告商贸零售行TableTitleTableIndustryRank业9月黄金珠宝零售额保持增长线上表现良维持研强于大市究好TableReportTypeTableReportDate9月黄金珠宝行业跟踪2023年10月19日TableSummary行业核心观点行业相对沪深TableChart300指数表现短期来看黄金珠宝消费场景恢复叠加国潮崛起黄金首饰工艺提升商贸零售沪深30020等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高行业景气度上行随着各品1510行牌秋季订货会的进行以及双十一电商大促活动即将到来预计黄金珠宝50业行业将维持较高的景气度中长期来看随着悦己消费送礼投-5-10跟资等多场景渗透率的提升黄金珠宝行业规模稳步扩大维持行业强-15于大市投资评级看好积极抢占渠道升级品牌开发新品的黄金珠-20踪-25报宝龙头企业数据来源聚源万联证券研究所告投资要点相关研究TableReportList8月印度钻石进出口情况较7月回暖培育行情回顾2023年9月9月1日-9月30日沪深300下跌201钻石毛坯进口同比由负转正申万商贸零售指数下跌016申万商贸零售指数跑赢沪深300指数8月黄金珠宝行业景气度进一步上行关注185个百分点在申万31个一级行业指数涨跌幅排第122023年1-销售旺季表现9月沪深300下跌470申万商贸零售指数下跌2425申万商贸8月社零同比增速有所回升消费市场恢复零售指数跑输沪深300指数1955个百分点在申万31个一级子行业向好中涨幅排名第31证券社零数据社零同比增幅扩大金银珠宝零售额同比持续增长2023年研9月社会消费品零售总额同比550增速较8月扩大其中限额究以上单位金银珠宝零售额同比770同比持续增长报电商数据9月黄金珠宝线上表现良好京东同比涨幅扩大2023年9告月黄金珠宝淘系平台成交额为5837亿元同比6同比涨幅有所收窄京东平台成交额为1436亿元同比27较8月大幅上涨苏宁平台成交额为3711万元同比-91较8月跌幅扩大总体而言9月黄金珠宝线上表现良好9月重点品牌淘系平台销售情况内资品牌中国黄金明牌珠宝老庙成交额同比增速排名居前分别同比1116038其中明分析师TableAuthors李滢牌珠宝老庙同比涨幅较上月扩大DRIDO老凤祥成交额同比下执业证书编号S0270522030002滑明显港资品牌周生生六福珠宝谢瑞麟表现亮眼分别同比电话155212025801847737外资品牌卡地亚表现不佳同比-37邮箱liying1wlzqcomcn风险因素萝卜投资统计有误及统计不全风险若与公司官方披露的数据有出入请以公司官方口径为准经济下行风险市场竞争加剧风险TablePagehead证券研究报告start目录1行情回顾32社零数据43电商数据跟踪531黄金珠宝行业电商数据532重点品牌数据跟踪64投资建议75风险因素7图表12023年9月商贸零售行业涨跌幅位列第123图表22023年1-9月商贸零售行业涨跌幅位列第313图表32023年9月1-9月黄金珠宝板块重点个股涨跌幅4图表4社零总额当月同比vs实际当月同比4图表5限上企业商品零售总额金银珠宝类当月同比4图表6淘系平台黄金珠宝行业成交额及增速5图表7京东平台黄金珠宝行业成交额及增速5图表8苏宁平台黄金珠宝行业成交额及增速5图表9重点品牌天猫淘宝平台9月销售额及同比增速6第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn28TablePagehead证券研究报告1行情回顾2023年9月9月1日-9月30日沪深300下跌201申万商贸零售指数下跌016申万商贸零售指数跑赢沪深300指数185个百分点在申万31个一级行业指数涨跌幅排第122023年1-9月沪深300下跌470申万商贸零售指数下跌2425申万商贸零售指数跑输沪深300指数1955个百分点在申万31个一级子行业中涨幅排名第31图表12023年9月商贸零售行业涨跌幅位列第12121086420-2-4-6-8-10煤医石银机纺钢通综汽家商公交轻建有基电国非建食环农社计房电美传沪炭药油行械织铁信合车用贸用通工筑色础子防银筑品保林会力容媒深算地300生石设服电零事运制装金化军金材饮牧服机产设护物化备饰器售业输造饰属工工融料料渔务备理资料来源同花顺iFind万联证券研究所图表22023年1-9月商贸零售行业涨跌幅位列第31403020100-10-20-30通传计石家机非汽建电纺煤公银环钢轻国有医食建基交综房农社电美商沪信媒算油用械银车筑子织炭用行保铁工防色品筑础通合地林会容贸药力深300机石电设金装服事制军金生饮材化运产牧服设护零化器备融饰饰业造工属物料料工输渔务备理售资料来源同花顺iFind万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn38TablePagehead证券研究报告黄金珠宝板块行情表现9月板块重点个股表现分化潮宏基周大生六福集团上涨1-9月老凤祥上涨最多涨幅为5047图表32023年9月1-9月黄金珠宝板块重点个股涨跌幅6040200-20-40-60潮周六豫周中老谢周宏大福园生国凤瑞大基生集股生黄祥麟福团份金月度涨跌幅2023年初至今涨跌幅资料来源同花顺iFind万联证券研究所2社零数据社零同比增幅扩大金银珠宝零售额同比持续增长2023年9月社会消费品零售总额同比550增速较8月扩大其中限额以上单位金银珠宝零售额同比770同比持续增长图表4社零总额当月同比vs实际当月同比图表5限上企业商品零售总额金银珠宝类当月同比401203010080206010400200-10-20-20-40-30-60社会消费品零售总额当月同比限额以上企业商品零售总额当月同比社会消费品零售总额实际当月同比零售额金银珠宝类当月同比资料来源同花顺iFinD国家统计局万联证券研究所资料来源同花顺iFinD国家统计局万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn48TablePagehead证券研究报告3电商数据跟踪31黄金珠宝行业电商数据9月黄金珠宝线上表现良好京东同比涨幅扩大2023年9月黄金珠宝淘系平台成交额为5837亿元同比6同比涨幅有所收窄京东平台成交额为1436亿元同比27较8月大幅上涨苏宁平台成交额为3711万元同比-91较8月跌幅扩大总体而言9月黄金珠宝线上表现良好图表6淘系平台黄金珠宝行业成交额及增速珠宝成交额亿元同比增速环比增速9012080100708060605040402030020-2010-400-60资料来源萝卜投资万联证券研究所图表7京东平台黄金珠宝行业成交额及增速图表8苏宁平台黄金珠宝行业成交额及增速珠宝成交额亿元同比增速环比增速珠宝成交额万元环比增速同比增速40200600020035150500015030100100400025502050300001520000-501010005-50-1000-10000-150资料来源萝卜投资万联证券研究所资料来源萝卜投资万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn58TablePagehead证券研究报告32重点品牌数据跟踪9月重点品牌淘系平台销售情况内资品牌中国黄金明牌珠宝老庙成交额同比增速排名居前分别同比1116038其中明牌珠宝老庙同比涨幅较上月扩大DRIDO老凤祥成交额同比下滑明显港资品牌周生生六福珠宝谢瑞麟表现亮眼分别同比1847737外资品牌卡地亚表现不佳同比-37图表9重点品牌天猫淘宝平台9月销售额及同比增速分类公司名称品牌销售额万元销售额同比增速周大生周大生57000中国黄金中国黄金13212111老凤祥老凤祥5-100豫园股份老庙312338明牌珠宝明牌珠宝253060内资潮宏基潮宏基397917恒信玺利IDO58-89周六福周六福646116迪阿股份DR1042-35菜百股份菜百6648-6周大福14700-19周大福MONOLOGUE31128SOINLOVE15619港资周生生周生生17930184六福珠宝六福珠宝511777谢瑞麟谢瑞麟206237外资历峰集团卡地亚3117-37资料来源萝卜投资万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn68TablePagehead证券研究报告4投资建议短期来看黄金珠宝消费场景恢复叠加国潮崛起黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高行业景气度上行随着各品牌秋季订货会的进行以及双十一电商大促活动即将到来预计黄金珠宝行业将维持较高的景气度中长期来看随着悦己消费送礼投资等多场景渗透率的提升黄金珠宝行业规模稳步扩大维持行业强于大市投资评级看好积极抢占渠道升级品牌开发新品的黄金珠宝龙头企业5风险因素萝卜投资统计有误及统计不全风险若与公司官方披露的数据有出入请以公司官方口径为准经济下行风险市场竞争加剧风险第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn78TablePagehead证券研究报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo万联证券股份有限公司以下简称本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn88