本期投资提示：
　　美元债的配置价值：1）加息渐进尾声，美元债或迎来新的行情。短期内美债利率有走强空间，然而明年降息仍是大基调，届时美债会有较大的资本利得空间；2）高利率下的票息策略有很强的吸引力。当前美债收益率高于我国国债，单纯持有美元债到期也有明显的超额收益，而中资美元债相较美国国债还有更高的风险补偿，高利率下对中资美元债采用持有到期的策略具有很强的吸引力。
　　美元债的投资风险：1）信用风险。从利差水平看，当前投资级中资美元债的信用利差处于低位（约20%），高收益中资美元债的信用利差处于高位（约80%），不过考虑到基本面因素，高收益中资美元债的投资还需要精选个券防范风险；2）汇率风险。当前美元兑离岸人民币即期汇率处于历史高位，如果明年美国经济转弱而中国经济复苏，美国利率下降的同时可能还会伴随人民币的升值，因此投资美元债可能会承受一部分汇兑亏损。
　　我国的美元债基金有哪些？1）从前五大持仓看，我国的QDII债基基本上都是以美元债为主要投资方向；2）从券种配置的角度看，当前QDII债基可以分为两大类，即主要投资美国国债的QDII债基、主要投资非国债美元债的QDII债基，后者又可进一步细分，包括一些专门投资银行类中资美元债的QDII、专门投资非中资美元债的QDII等；3）从久期的角度看，当前我国QDII债基的久期大多数处于3年以内，只有6只基金采用长久期策略。
　　今年以来收益靠前的美元债基有哪些？ QDII债基今年以来的业绩表现不一，前五大债券全部为美元债的人民币份额基金中，投资中资美元债为主的广发资管全球精选一年持有、投资非中资美元债的易方达中短期美元债、以及投资美国国债为主的国富美元债表现相对出色，累计收益在3%-5%之间，而表现偏差的QDII债基依然是负收益。不过，在今年美债利率高攀的情况下，QDII债基普遍经历了较大的回撤。
　　风险揭示与声明。本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。
　　

研究报告全文：权益量化研究2023年10月21日美元债基金投资价值分析权益量金融产品每周见20231021化研究相关研究本期投资提示美元债的配置价值1加息渐进尾声美元债或迎来新的行情短期内美债利率有走强证空间然而明年降息仍是大基调届时美债会有较大的资本利得空间2高利率下的票券息策略有很强的吸引力当前美债收益率高于我国国债单纯持有美元债到期也有明显的研证券分析师超额收益而中资美元债相较美国国债还有更高的风险补偿高利率下对中资美元债采用究蒋辛A0230521080002报jiangxinswsresearchcom持有到期的策略具有很强的吸引力告邓虎A0230520070003denghuswsresearchcom美元债的投资风险1信用风险从利差水平看当前投资级中资美元债的信用利差处研究支持于低位约20高收益中资美元债的信用利差处于高位约80不过考虑到基本肖逸芳A0230122100008面因素高收益中资美元债的投资还需要精选个券防范风险2汇率风险当前美元兑xiaoyfswsresearchcom离岸人民币即期汇率处于历史高位如果明年美国经济转弱而中国经济复苏美国利率下联系人蒋辛降的同时可能还会伴随人民币的升值因此投资美元债可能会承受一部分汇兑亏损862123297818我国的美元债基金有哪些1从前五大持仓看我国的QDII债基基本上都是以美元债为jiangxinswsresearchcom主要投资方向2从券种配置的角度看当前QDII债基可以分为两大类即主要投资美国国债的QDII债基主要投资非国债美元债的QDII债基后者又可进一步细分包括一些专门投资银行类中资美元债的QDII专门投资非中资美元债的QDII等3从久期的角度看当前我国QDII债基的久期大多数处于3年以内只有6只基金采用长久期策略今年以来收益靠前的美元债基有哪些QDII债基今年以来的业绩表现不一前五大债券全部为美元债的人民币份额基金中投资中资美元债为主的广发资管全球精选一年持有投资非中资美元债的易方达中短期美元债以及投资美国国债为主的国富美元债表现相对出色累计收益在3-5之间而表现偏差的QDII债基依然是负收益不过在今年美债利率高攀的情况下QDII债基普遍经历了较大的回撤风险揭示与声明本报告数据均来自公开信息不涉及对未来走势的预测相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究可能存在模型失效等风险本报告不涉及基金评价业务不涉及对基金公司基金经理基金产品的推荐阅读本报告时投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力充分理解基金产品波动基金经理个人长期投资风格历史业绩选股能力风险偏好等因素对基金业绩可能造成的影响报告内容仅供参考投资者需特别关注官方基金披露信息请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1当前美元债基的配置价值和投资风险42我国的美元债基金有哪些73今年以来业绩靠前的QDII债基有哪些94风险提示及声明13请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共14页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图12022年以来美国国债收益率走势单位4图29月美联储会议点阵图4图32022年以来中美10Y国债收益率对比单位5图4中资美元债VS境内债收益率城投债5图5中资美元债VS境内债收益率地产债5图6中资美元债投资级VS高收益指数走势6图7各类中资美元债指数走势6图8近十年中资美元债的信用利差投资级VS高收益6图92022年以来美元兑离岸人民币即期汇率的变化单位7图102023Q2其他QDII债基的前五大债券持仓8图11QDII债基的久期2023Q2单位年9图12广发资管全球精选一年持有的净值走势11图13广发资管全球精选一年持有的收益拆分11图14易方达中短期美元债的净值走势12图15易方达中短期美元债的收益拆分12图16国富美元债的净值走势12图17国富美元债的收益拆分12表1投资美国国债为主的QDII7表22023年QDII债基的整体表现人民币份额10表3广发资管全球精选一年持有近两期的重仓债券11表4易方达中短期美元债近两期的重仓债券11表5国富美元债近两期的重仓债券13请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共14页简单金融成就梦想权益量化研究1当前美元债基的配置价值和投资风险一加息渐进尾声美元债或迎来新的行情随着通胀压力的攀升美国自2022年3月起开启了漫长的加息过程美国2Y10Y国债收益率也随之进入上升通道尽管今年的主基调是美国加息进入尾声但是随着超预期的经济数据逐步披露以及美联储鹰派言论的发表美国国债收益率数据还在持续上行截至20231017美国2Y10Y国债收益率分别达到519483图12022年以来美国国债收益率走势单位资料来源wind美联储申万宏源研究数据截止日202310179月美联储FOMC会议宣布不加息符合市场预期不过最新点阵图显示2023年底的利率预期维持55-575不变意味着年内还会再加息25bp另外上修了2024年的预期利率50bp即下调了明年的降息幅度预期尽管短期内美债利率依然有走强空间明年降息仍是大基调届时美债会有较大的资本利得空间图29月美联储会议点阵图资料来源美联储申万宏源研究数据截止日2023921请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共14页简单金融成就梦想权益量化研究二高利率下的票息策略有很强的吸引力当前美债收益率高于我国国债单纯持有美元债到期也有明显的超额收益而中资美元债相较美国国债还有更高的风险补偿高利率下对中资美元债采用持有到期的策略具有很强的吸引力不过单纯从利差层面看也并非所有中资美元债都比境内债更具性价比比如地产债和城投债中城投债有更丰厚的利差而地产债吸引力就有限图32022年以来中美10Y国债收益率对比单位资料来源wind美联储中国货币网申万宏源研究数据截止日20231017图4中资美元债VS境内债收益率城投债图5中资美元债VS境内债收益率地产债资料来源wind申万宏源研究数据截止20231017资料来源windchoice申万宏源研究数据截止单位注境内债取AAA级中资美元债取A级20231013单位注境内债取AAA级中资美元债取BBB级从指数的走势上看伴随着美债利率的上行高收益类中资美元债指数有明显的跌幅截至20231017累计收益-1869而投资级中资美元债的走势相对平稳今年依然有211的收益分别看中资美元债中投资级的金融债地产债和企业债走势其中金融债和企业债相对平稳而地产债有较大的跌幅高收益类中资美元债普遍有较大的跌幅其中地产债跌幅最大请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共14页简单金融成就梦想权益量化研究图6中资美元债投资级VS高收益指数走势图7各类中资美元债指数走势资料来源wind申万宏源研究数据截止20231017资料来源wind申万宏源研究数据截止20231017单位注指数为MarkitiBoxx亚洲中资美元债系列单位注指数为MarkitiBoxx亚洲中资美元债系列三关注中资美元债的信用风险从利差水平看当前投资级中资美元债的信用利差处于低位约20高收益中资美元债的信用利差处于高位约80不过考虑到基本面因素高收益中资美元债的投资还需要精选个券防范风险图8近十年中资美元债的信用利差投资级VS高收益资料来源Factset申万宏源研究数据截止日20231017单位bp四投资人民币份额的投资者需要额外关注汇率风险截至20231017美元兑离岸人民币即期汇率处于历史高位73258投资美债基金人民币份额或者用人民币换汇投资美债的投资者都需要额外关注汇率风险如果明年美国经济转弱而中国经济复苏美国利率下降的同时可能还会伴随人民币的升值因此投资美元债可能会承受一部分汇兑亏损不过部分QDII债基会运用衍请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共14页简单金融成就梦想权益量化研究生品对冲汇率风险比如博时亚洲票息人民币在2020年年报中披露持有汇率期货USDCNHMar21空头用以对冲当时美元贬值的风险图92022年以来美元兑离岸人民币即期汇率的变化单位资料来源wind申万宏源研究数据截止日202310172我国的美元债基金有哪些从2023年中报数据看我国QDII债基绝大多数都是以美元债为主要投资方向因此可以大致认为我国的QDII债基都是美元债基当前QDII债基共25只规模合计9887亿元一QDII债基的券种投资差异1主要投资于美国国债的QDII债基从今年中报看目前有6只QDII债基主要投资于美国国债分别是国富美元债华安全球美元票息华安全球美元收益富国全球债券海富通美元收益工银全球美元债从重仓债券看国富美元债偏向于投资中短期的美国国债而富国全球债券海富通美元收益工银全球美元债的久期明显更长尤其是工银全球美元债前五大债券中持有的美国国债都在10-30年间只有一只短久期的中资美元债不过上述基金并非长期投资于美国国债只是在2023年以来明显增加了美国国债的投资比例表1投资美国国债为主的QDII证券代码003972OF002426OF002391OF100050OF501300OF003385OF证券简称国富美元债华安全球美元票息华安全球美元收益富国全球债券海富通美元收益工银全球美元债券种偏好美国国债美国国债美国国债美国国债美国国债美国国债久期偏好短久期--长久期中长久期长久期投资集中度集中适中适中分散适中集中重仓债券1T018011524USTREASURYNBUSTREASURYNBT312043028T318081525T338051533重仓债券2T338081542USTREASURYNBUSTREASURYNBBACFLOAT061424T412111525T312021533重仓债券3T012113023USTREASURYNBUSTREASURYNBT378113029PINGIN234060225T4111552重仓债券4T034123123USTREASURYNBUSTREASURYNBT358033128T338051533T3081552请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共14页简单金融成就梦想权益量化研究证券代码003972OF002426OF002391OF100050OF501300OF003385OF重仓债券5T258123123USTREASURYNBUSTREASURYNBT3375051533HZCONI285012525POLYRE434091723占债券市值比110029838645526971712占债券市值比29997516614655601545占债券市值比39485134514164771146占债券市值比4946511449393443870占债券市值比5938507446386418511前五大债券占比483432662871221225955785资料来源wind申万宏源研究数据截止日20236302主要投资于其他美元债的QDII债基除了上述几只当前重仓美国国债的QDII债基外绝大多数QDII债基投资于中资美元债和少量的美国国债如下图所示其中比较特别的QDII债基有四类图102023Q2其他QDII债基的前五大债券持仓证券代码873013OF007360OF008367OF000274OF050030OF证券简称广发资管全球精选一年持有A人民币易方达中短期美元债A人民币富国亚洲收益人民币A广发亚太中高收益人民币A博时亚洲票息人民币A重仓债券1RLCONS397PERPT334041526国开1802YGCZCH4071623T4111552重仓债券2HAOHUA335PERPSRENVX414PERPAGRBK07061724YZCOAL312110423T358021553重仓债券3TT312021533T378011526CCBFLOAT102424SHCONS214061625SINOPE438101723重仓债券4CHCOMU3425PERPALVGR312PERPBOSBVI114091023SINOCH112112424SNRSKY514031124重仓债券5CRHZCH334PERPUBS4488051226INDUBK1125110623POLYRE434091723CNOOC412100323主体1中国铁建-国开行山东能源集团-主体2中国化工瑞士再保险农业银行兖州煤业股份-主体3--建行香港上海建工中国石化集团主体4中国交建安联保险上海银行中化香港中建国际主体5华润置地瑞银集团兴业银行香港恒利置业香港中国海油证券代码002400OF001061OF206006OF000342OF002286OF证券简称南方亚洲美元债A人民币华夏海外收益A人民币鹏华全球中短债人民币A嘉实新兴市场A1中银美元债人民币重仓债券1SINOPE438101723BRAZILIANGOVERNMENTINTERNATIONALBONDFRESHK258030324UST072723YGCZCH29113024重仓债券2EXIMCH378051626首开集团325N20260715CQNANA466060424CNSHAN43PERPBABA42120647重仓债券3CHGRID312050427汇丰控股FRN永续债YNPOWE312082023BOCHKL59PERPSINOPE234092926重仓债券4CTIH6101823华侨城亚洲450永续债FOSUNI634070223HSBC8PERPICBCAS358PERP重仓债券5CHGRID418050724山钢集团65N20231105VNKRLE535031124GZINFU285072826T238021542主体1中国石化集团巴西政府国际债券远东宏信-山东能源主体2进出口银行首开集团重庆南岸城建中国山东高速集团阿里巴巴主体3国家电网公司汇丰控股云南能投中国银行香港中国石化集团主体4太平香港华侨城亚洲复星国际汇丰控股工商银行主体5国家电网公司山钢集团香港万科广州基金-证券代码007204OF005243OF008751OF000103OF002877OF证券简称银华美元债精选A融通中国概念大成全球美元债A人民币国泰境外高收益华夏大中华信用精选A人民币重仓债券123国债10T4022928CNSHAN43PERPCIMWLB612PERP万科香港345N20240525重仓债券2CRHZCH6022724YWSOAO4021825HKIQCL48070825YLLGSP68022724招商局港口3875永续债重仓债券3BOCOM478022826CMHI312PERPSPICPT345PERPSINOCH112092326新城发展68N20230805重仓债券4YZHINV30208242322国债14COFCHK31PERPCNPCCH2062330瑞银集团FRN永续债重仓债券5UMQHTH434102323CICCHK5493030126WHGBIO29102825SHARAO438102123山高金融395N20240524主体1--中国山东高速集团永隆银行万科香港主体2华润置地义务国资香港国际青岛仁恒置地招商局港口主体3交通银行香港分行招商局港口国家电投中化香港新城发展主体4城控集团-中粮香港中国石油集团瑞银集团主体5高新集团中金国际湖北科投上饶城投山高金融证券代码004419OF008095OF000290OF004998OF证券简称汇添富精选美元债A人民币中银亚太精选债券A人民币鹏华全球高收益债人民币长信全球债券人民币重仓债券1HKAA478011233国开1802INDYIJ814102225T418重仓债券2UST33805153323国债01HONGQI614060824T312021533重仓债券3CHIOLI475042628CORPT234081532BACR734PERPAACTEC334060231重仓债券4CHITRA558110324YGCZCH4071623PDD0120125B0072523重仓债券5CDBALF425120224CINDBK71PERPGRNCH4704292522国债14主体1机场管理香港-印尼能源-主体2--中国宏桥-主体3中国海外发展-巴克莱银行瑞声科技主体4港中旅集团山东能源拼多多-主体5国银租赁的全资附属公司中信银行国际绿城中国-资料来源wind申万宏源研究数据截止日2023630请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共14页简单金融成就梦想权益量化研究1主要投资非中资美元债比如易方达中短期美元债该基金长期以来都保持着较高比例的非中资美元债投资2主要投资银行类美元债比如富国亚洲收益不过该基金只是今年以来将投资中心转向了银行类债券3参与可转债投资比如南方亚洲美元债中银亚太精选鹏华全球中短债以及华夏旗下的QDII债基4偏好投资永续债比如广发资管全球精选一年持有二当前QDII债基的久期情况根据基金年报半年报公布的利率敏感性相关数据估算基金的久期从结果上看绝大多数QDII债基的久期小于3年按照久期长短QDII债基大致可以分为以下四类1短久期QDII债基久期1年以内包括大成全球美元债富国亚洲收益鹏华全球中短债等2中短久期QDII债基久期1-2年包括国泰境外高收益融通中国概念中银亚太精选债券等3中长久期QDII债基久期2-3年包括南方亚洲美元债华夏海外收益广发资管全球精选一年持有等4长久期QDII债基久期3年以上当前仅工银全球美元债长信全球美元债券国富美元债博时亚洲票息汇添富精选美元债富国全球债券的久期超过3年图11QDII债基的久期2023Q2单位年资料来源wind申万宏源研究数据截止日20236303今年以来业绩靠前的QDII债基有哪些QDII债基今年以来的业绩表现不一其中广发资管全球精选一年持有易方达中短期美元债富国亚洲收益人民币国富美元债相对而言表现出色收益在3-5请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共14页简单金融成就梦想权益量化研究之间而表现偏差的美债基金是负收益不过在今年美债利率高攀的情况下投资美债为主的QDII基金普遍经历了较大的回撤表22023年QDII债基的整体表现人民币份额规模前五大债券今年以来今年以来证券简称成立日申购赎回情况合计占债券市值比收益率最大回撤广发资管全球精选一年持有A人民币2020-12-020722931464-260开放申购开放赎回易方达中短期美元债A人民币2019-06-052941172420-239暂停大额申购开放赎回富国亚洲收益人民币A2020-04-070524982403-278开放申购开放赎回国富美元债人民币2017-01-250524834301-245暂停申购暂停赎回广发亚太中高收益人民币A2013-11-282062478280-119开放申购开放赎回博时亚洲票息人民币A2013-02-0114031753120-356开放申购开放赎回华安全球美元票息A人民币2016-06-031723266115-203暂停大额申购开放赎回南方亚洲美元债A人民币2016-03-0319621447097-320开放申购开放赎回华安全球美元收益A人民币2016-03-231942871096-217暂停大额申购开放赎回华夏海外收益A人民币2012-12-075491751068-445暂停大额申购开放赎回富国全球债券人民币A2010-10-2012062212058-370开放申购开放赎回鹏华全球中短债人民币A2020-01-080682498040-564开放申购开放赎回嘉实新兴市场A12015-11-2610523453035-271暂停大额申购开放赎回中银美元债人民币2015-12-302211845035-263开放申购开放赎回银华美元债精选A2019-05-270233213-007-593开放申购开放赎回融通中国概念2017-11-270523707-045-251开放申购开放赎回大成全球美元债A人民币2020-03-252053555-054-226暂停大额申购开放赎回国泰境外高收益2013-04-260543542-055-720暂停大额申购开放赎回华夏大中华信用精选A人民币2016-07-271832573-119-719暂停大额申购开放赎回海富通美元收益人民币2016-11-281532595-151-317开放申购开放赎回工银全球美元债A人民币2017-01-231595785-158-836暂停申购开放赎回汇添富精选美元债A人民币2017-04-2010842511-226-337开放申购开放赎回中银亚太精选债券A人民币2020-06-080541909-280-362开放申购开放赎回鹏华全球高收益债人民币2013-10-222692147-395-762开放申购开放赎回长信全球债券人民币2017-12-111474073-853-1118开放申购开放赎回资料来源wind申万宏源研究数据截止日20231013以下对今年以来收益靠前且重仓债券均为美元债的QDII债基人民币份额为案例分析其持仓特征一广发资管全球精选一年持有投资中资美元债为主广发资管全球精选一年持有今年以来累计收益达到464是今年收益最高的QDII债基其重仓债券全部为美元债从基金历次披露的前五大债券持仓看基金偏好持有中资美元债不过在今年中报还新增了一只2033年到期的美国国债从收益拆分看基金的票息收益相对稳健也会进行一些波段操作请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共14页简单金融成就梦想权益量化研究表3广发资管全球精选一年持有近两期的重仓债券报告期债券名称占净值比交易市场发行币种发行主体注册地中国铁建397永续债687香港联交所美元北京市海淀区复兴路40号东院中国化工335永续债602新加坡证券交易所美元北京市海淀区北四环西路62号UST312233493OtherOTC美元-20230630中国交建3425永续债487香港联交所美元北京市西城区德胜门外大街85号POBox309UglandHouseGrand华润置地375永续债483香港联交所美元CaymanKY1-1104CaymanIslands中国铁建397永续债623香港联交所美元北京市海淀区复兴路40号东院中国化工335永续债62新加坡证券交易所美元北京市海淀区北四环西路62号中泰国际385N20230812491香港联交所美元山东省济南市市中区经七路86号20230331POBox309UglandHouseGrand华润置地375永续债437香港联交所美元CaymanKY1-1104CaymanIslands山东黄金集团24N20240825425香港联交所美元山东省济南市历城区经十路2503号资料来源wind申万宏源研究数据截止日2023630图12广发资管全球精选一年持有的净值走势图13广发资管全球精选一年持有的收益拆分资料来源wind申万宏源研究数据截止20231017资料来源wind申万宏源研究数据截止2023630二易方达中短期美元债主要投资非中资美元债易方达中短期美元债今年以来累计收益达到420目前已处于暂停大额申购的状态当前易方达中短期美元债主要投资于美元债既包括金融类美元债也包括一些中短期的美国国债值得注意的是该基金持仓比较分散前五大债券投资占比不到10表4易方达中短期美元债近两期的重仓债券报告期债券名称占净值比交易市场发行币种UST334426242OtherOTC美元SWISSREFRN永续债235卢森堡证券交易所美元20230630UST126216OtherOTC美元安联保险FRN永续债205卢森堡证券交易所美元UBS4488051226191-美元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共14页简单金融成就梦想权益量化研究UST126333OtherOTC美元SWISSREFRN永续债234卢森堡证券交易所美元20230331UST458225231OtherOTC美元安联保险FRN永续债213卢森堡证券交易所美元香港中华煤气FRN永续债201香港联交所美元资料来源wind申万宏源研究数据截止日2023630图14易方达中短期美元债的净值走势图15易方达中短期美元债的收益拆分资料来源wind申万宏源研究数据截止20231017资料来源wind申万宏源研究数据截止2023630三国富美元债投资美国国债为主国富美元债今年以来累计收益达到301目前处于暂停申购及赎回的状态从重仓债券看国富美元债从2022年底开始以美国国债为主要投资方向并提高了投资集中度目前前五大债券全部为美国国债并且累计占比达到4591此外基金重仓债券的久期策略变化也比较大今年一季度短中长久期债券都有投资而今年中报以短久期和超长久期的美国国债为主图16国富美元债的净值走势图17国富美元债的收益拆分资料来源wind申万宏源研究数据截止20231017资料来源wind申万宏源研究数据截止2023630请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共14页简单金融成就梦想权益量化研究表5国富美元债近两期的重仓债券报告期债券名称占净值比交易市场UST18124951OtherOTCUST338842949OtherOTC20230630UST12N23901OtherOTCUST34D23899OtherOTCUST258D23891OtherOTCUST418N3293OtherOTCUST212524896OtherOTC20230331UST438O2478OtherOTCUST258527747OtherOTCUST3724686OtherOTC资料来源wind申万宏源研究数据截止20236304风险提示及声明本报告对于基金产品指数的研究分析均基于历史公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差此外基金管理人的历史业绩与表现不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险本报告仅对基金历史业绩进行分析不代表对基金未来资产配置情况的预测本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐投资者阅读本报告时应结合自身风险偏好及风险承受能力充分理解指数编制规则样本股变化历史表现等综合因素可能对指数走势基金产品业绩产生的影响本报告内容仅供参考投资者需特别关注指数编制公司基金公司等官方披露的信息请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共14页简单金融成就梦想权益量化研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共14页简单金融成就梦想