本期投资提示：
　　美国ETF创新产品发行：贝莱德量化团队发行期权增强ETF。上两周美国共49只新发ETF，近期发行速度维持高位，此次新发产品主要包括期权策略产品、首批以太币期货产品、混合配置ETF等，期权策略使用越来越广泛。贝莱德新发的Advantage系列的大盘收益ETF由量化团队管理，希望通过主动管理在更低的波动下获得稳定的现金收益，因此主要通过高股息投资和卖call来构建策略。在卖call的部分，管理人会主动选择卖出的比例，以保留权益本身的上涨空间，产品费率仅0.35%。
　　美国ETF资金流向：9月美国股票ETF继续流入近300亿美元。9月美国股票ETF维持较高水平的流入，净流入近300亿美元，而其中行业产品主要呈现流出，对经济相对敏感的可选消费和能源流入较多，科技、金融流出；国内债券ETF流入也在80亿美元以上，债券产品流入主要继续集中在国债和宽基产品，公司债流出较多。
　　美国ETF表现：另类ETF表现较好。近年来，美国另类ETF的数量不断增加，策略类型也逐渐丰富，近阶段有不少产品表现出色，如去年关注度较高的CTA复制策略产品DBMF9月收益近5%，WisdomTree的CTA策略年内也有不错的收益，而Simplify的利率对冲产品收益持续较高。
　　美国普通公募基金资金流向：根据Wind收录的ICI数据，2023年8月美国非货币公募基金总量为18.9万亿美元，较2023年7月减少0.41万亿；8月标普500下跌1.77%，美国国内股票型产品规模减少2.41%；9月13日~9月27日当周，美国国内股票基金流出约140亿美元，近阶段流出基本维持在同一水平；债券产品上周流出增加。
　　风险提示及声明：本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差；指数产品表现受指数波动影响，基金产品历史业绩不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：权益量化研究2023年10月10日贝莱德量化团队发行期权增强ETF权益量海外创新产品周报20231009化研究相关研究本期投资提示美国ETF创新产品发行贝莱德量化团队发行期权增强ETF上两周美国共49只新发ETF证近期发行速度维持高位此次新发产品主要包括期权策略产品首批以太币期货产品混券合配置ETF等期权策略使用越来越广泛贝莱德新发的Advantage系列的大盘收益ETF研证券分析师由量化团队管理希望通过主动管理在更低的波动下获得稳定的现金收益因此主要通过究沈思逸A0230521070001报shensyswsresearchcom高股息投资和卖call来构建策略在卖call的部分管理人会主动选择卖出的比例以保告邓虎A0230520070003留权益本身的上涨空间产品费率仅035denghuswsresearchcom联系人美国ETF资金流向9月美国股票ETF继续流入近300亿美元9月美国股票ETF维持沈思逸较高水平的流入净流入近300亿美元而其中行业产品主要呈现流出对经济相对敏感8621232978187458的可选消费和能源流入较多科技金融流出国内债券ETF流入也在80亿美元以上shensyswsresearchcom债券产品流入主要继续集中在国债和宽基产品公司债流出较多美国ETF表现另类ETF表现较好近年来美国另类ETF的数量不断增加策略类型也逐渐丰富近阶段有不少产品表现出色如去年关注度较高的CTA复制策略产品DBMF9月收益近5WisdomTree的CTA策略年内也有不错的收益而Simplify的利率对冲产品收益持续较高美国普通公募基金资金流向根据Wind收录的ICI数据2023年8月美国非货币公募基金总量为189万亿美元较2023年7月减少041万亿8月标普500下跌177美国国内股票型产品规模减少2419月13日9月27日当周美国国内股票基金流出约140亿美元近阶段流出基本维持在同一水平债券产品上周流出增加风险提示及声明本报告对于海外产品海外指数的研究分析均基于公开信息可能受分析样本不同而产生一定偏差指数产品表现受指数波动影响基金产品历史业绩不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1美国ETF创新产品贝莱德量化团队发行期权增强ETF42美国ETF动态721美国ETF资金流向9月美国股票ETF继续流入近300亿美元722美国ETF表现另类ETF表现较好93近期美国普通公募基金资金流向94风险提示与声明10请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共11页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图191930美国ETF分类别资金流入亿美元7图29月美国行业主题股票ETF流入情况亿美元8图39月美国债券ETF分类别流入情况亿美元8图4美国主要ETF近2周每日资金流向8图5美国场外公募基金规模变化单位亿美元10图6美国公募基金近4周资金流入单位亿美元10表1近2周美国新发ETF4表2YieldMax单股票CoveredCall产品分红水平5表3美国规模前十另类ETF表现9请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共11页简单金融成就梦想权益量化研究1美国ETF创新产品贝莱德量化团队发行期权增强ETF上两周美国共49只新发ETF近期发行速度维持高位此次新发产品主要包括期权策略产品首批以太币期货产品混合配置ETF等期权策略使用越来越广泛表1近2周美国新发ETF上市时间基金名称代码2023106USCFAluminumStrategyFundALUM2023105JPMorganUSTechLeadersETFJTEC2023105BrandesInternationalETFBINV2023105BrandesUSSmall-MidCapValueETFBSMC2023105BrandesUSValueETFBUSA2023105GoldmanSachsSmallCapCoreEquityETFGSC2023105ArchIndicesVOIAbsoluteIncomeETFVWI2023104CalamosConvertibleEquityAlternativeETFCVRT2023103SovereignsCapitalFlourishFundSOVF2023103ZacksSmallandMidCapETFSMIZ2023103FoundationsDynamicCoreETFFDCE2023103FoundationsDynamicGrowthETFFDGR2023103FoundationsDynamicValueETFFDVL2023103FoundationsDynamicIncomeETFFDTB2023102InnovatorUSEquity5to15BufferETFQuarterlyEALT2023102InnovatorUSEquity10BufferETFQuarterlyZALT2023102InnovatorPremiumIncome9BufferETFOctoberHOCT2023102InnovatorPremiumIncome15BufferETFOctoberLOCT2023102InnovatorPremiumIncome10BarrierETFOctoberOCTD2023102InnovatorPremiumIncome20BarrierETFOctoberOCTH2023102InnovatorPremiumIncome30BarrierETFOctoberOCTJ2023102InnovatorPremiumIncome40BarrierETFOctoberOCTQ2023102VanEckEthereumStrategyETFEFUT2023102BitwiseBitcoinandEtherEqualWeightStrategyETFBTOP2023102BitwiseEthereumStrategyETFAETH2023102ProSharesBitcoinEtherEqualWeightStrategyETFBETE2023102ProSharesBitcoinEtherMarketCapWeightStrategyETFBETH2023102ProSharesEtherStrategyETFEETH2023929JPMorganHedgedEquityLadderedOverlayETFHELO2023928AvantisUSLargeCapEquityETFAVLC2023928BlackRockAdvantageLargeCapIncomeETFBALI2023928BrookstoneActiveETFBAMA2023928BrookstoneDividendStockETFBAMD2023928BrookstoneOpportunitiesETFBAMO2023928BrookstoneYieldETFBAMY请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共11页简单金融成就梦想权益量化研究上市时间基金名称代码2023928CapitalGroupCoreBalancedETFCGBL2023928CapitalGroupCoreBondETFCGCB2023928CapitalGroupDividendGrowersETFCGDG2023928CapitalGroupInternationalEquityETFCGIE2023928CapitalGroupShortDurationMunicipalIncomeETFCGSM2023928iSharesTransition-EnablingMetalsETFTMET2023927BrookstoneIntermediateBondETFBAMB2023927BrookstoneGrowthStockETFBAMG2023927BrookstoneUltra-ShortBondETFBAMU2023927BrookstoneValueStockETFBAMV2023927DimensionalWorldEquityETFDFAW2023927DimensionalUltrashortFixedIncomeETFDUSB2023926GGMMacroAlignmentETFGGM2023926YieldMaxPYPLOptionIncomeStrategyETFPYPY资料来源etftrendscomETFcom申万宏源研究下面我们对主要产品进行介绍单股票CoveredCall产品YieldMax近期持续积极布局挂钩单股票的CoveredCall产品每月通过卖出挂钩单个股票的看涨期权获得期权费增厚收益其中已经开始分红的8只产品含1只挂钩ARKKETF的产品年化分红水平可观波动较大的特斯拉英伟达产品分红水平最高表2YieldMax单股票CoveredCall产品分红水平代码名称挂钩股票代码年化分红率TSLYYieldMaxTSLAOptionIncomeStrategyETFTSLA5228OARKYieldMaxInnovationOptionIncomeStrategyETFARKK3302APLYYieldMaxAAPLOptionIncomeStrategyETFAAPL1412NVDYYieldMaxNVDAOptionIncomeStrategyETFNVDA5275AMZYYieldMaxAMZNOptionIncomeStrategyETFAMZN2777FBYYieldMaxMETAOptionIncomeStrategyETFMETA1742GOOYYieldMaxGOOGLOptionIncomeStrategyETFGOOGL1766NFLYYieldMaxNFLXOptionIncomeStrategyETFNFLX2995资料来源etftrendscom申万宏源研究年化分红率为最近一次分红年化后的水平目前整个产品系列已有15只产品最新的1只产品挂钩PAYPAL配置策略ETF型FOFGGM于9月26日发行一只宏观配置ETF型FOF通过判断宏观环境来动态配置资产行业风格一般每次等权持有5只ETF目前分别为医疗保健公用事业必需消费3个宽行业以及医疗器械和1-3个月短债2个产品整体偏防守此外上周新管理人Foundations发行4只ETF型FOF产品请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共11页简单金融成就梦想权益量化研究主要采用波动率信号来进行股债择时并可能在低波动阶段使用期货来加杠杆4只产品的风险等级有所差异而ArchIndices上周四发行一只使用优化模型构建的股债混合产品跟踪自主编制的指数指数包含60100只股票以及至多12个债券ETF组合目标是在最大化现金流收益的同时最小化波动选股标准主要为市值流动性及至少3的年分红率债券ETF选择标准主要包括与股票的相关性等Dimensional新发2只产品9月27日发行股债ETF各一只债券ETF主要投向1年以内的短期债券另一只全球股票ETF为ETF型FOF主要持有Dimensional旗下的美国新兴市场全球股票ETF新ETF管理人Brookstone9月末发行8只ETF其中3只股票风格产品投向个股和ETF分别为红利成长价值风格2只债券产品投向个债和债券ETF按照期限区分为中期和超短债另外3只ETF型FOF产品费率都在11以上2只投向不同大类资产1只聚焦现金流收益除了ETF也投资封闭式基金贝莱德新发2只产品贝莱德9月28日发行2只产品1只为iShares的能源转型金属ETF跟踪ICE清洁能源转型金属指数投向相关的商品期货包括铜铝银镍锌铂钴等另1只为贝莱德Advantage系列的大盘收益ETF由量化团队管理希望通过主动管理在更低的波动下获得稳定的现金收益因此主要通过高股息投资和卖call来构建策略在卖call的部分管理人会主动选择卖出的比例以保留权益本身的上涨空间产品费率仅035资本集团发行首只混合配置ETF资本集团去年发行的9只ETF目前规模已经突破120亿美元此次其又发行5只新产品包括2只股票2只债券ETF和1在混合配置产品混合产品为平衡型债券产品分别为核心债券和短期市政债ETF股票产品为股息增长和跨境股票ETFJPMorgan扩充期权策略产品而在通过主动卖出看涨期权获得超额收益的策略领域最大的管理人JPMorgan也在继续扩充类似产品9月29日其发行一只股票叠加梯式期权策略产品在投向美国大盘股的同时通过买卖看涨看跌期权来降低波动保护下跌同时保证收益首批以太币期货产品上周一数字货币ETF领域迎来主要新成员以太币期货产品在首发日ProSharesBitwiseVanEck三家机构发行了6只产品ProShares发行的3只产品中1只为以太币期货ETF另2只为以太币和比特币混合的产品2只产品中1只将二者等权另1只按市值加权Bitwise发行1只以太币单品种产品和1只等权混合产品VanEck仅发行单品种产品Innovator进一步扩充8只结构化产品2只季度重置产品挂钩SPY另外6只在上涨时提供固收资产回报而在SPY下跌时提供不同程度的缓冲或有不同敲出规则请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共11页简单金融成就梦想权益量化研究信念驱动CEO产品上周二SovereignsCapital发行一只公司治理相关产品主要投向信念驱动的CEO带领的公司管理人认为有吸引力独特的公司文化能够成为公司的长期竞争优势产品持有80-100只股票通过CEO的精神引导力激励机制公司牧师福利公司愿景员工资源支持公司产品和服务6个方面进行打分并选股转债ETFCalamos上周三发行1只美国可转债ETF美国市场目前转债ETF需求较弱2美国ETF动态21美国ETF资金流向9月美国股票ETF继续流入近300亿美元9月美国股票ETF维持较高水平的流入净流入近300亿美元国内债券ETF流入也在80亿美元以上图191930美国ETF分类别资金流入亿美元资料来源Bloomberg申万宏源研究股票行业产品主要呈现流出对经济相对敏感的可选消费和能源流入较多科技金融流出债券产品流入主要继续集中在国债和宽基产品公司债流出较多请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共11页简单金融成就梦想权益量化研究图29月美国行业主题股票ETF流入情况亿美元图39月美国债券ETF分类别流入情况亿美元资料来源Bloomberg申万宏源研究资料来源Bloomberg申万宏源研究我们重点关注美国股票债券商品市场中规模靠前的ETF产品近2周各产品每日的资金流向如下图4美国主要ETF近2周每日资金流向代码名称净流入亿美元9月25日9月26日9月27日9月28日9月29日10月2日10月3日10月4日10月5日10月6日925106SPYSPDR标普5003672108-3450-26993013-1175-2150-2273-2398472-8185IVViShares标普500-1411115553261297512361334064639-1738050VOOVanguard标普500-189-026064586-34312829411493071902160VTIVanguard全市场股票107174339163-0601192021042040-7261401QQQ景顺纳斯达克1005031240-1633-430-699-0360351404-126-255004VWO领航新兴市场000000001000-009000000000-133-122IWFiShares罗素2000-0261638871-755-946235094693-814-735256USMViShares最小波动022314-015015-022-007-007-043-050014221AGGiShares综合债券179-075-300-103-216093-046-065065102-366SHViShares短期国债--007--010-013--1120231282-1164LQDiShares投资级公司债-779-266-1555-122987755-259-531-381339-1812HYGiShares高收益债-147-564-117432-110-569239-1013-058109-1799GLDSPDR黄金-054-230053--085-101-236-101-101-686ARKKARK创新ETF025012041-061-065010-036121--027019合计-14015472-375-28552276-118-514335-1594-923304当日标普500涨跌040-147002059-027001-137081-013118当日纳斯达克100涨跌046-151024084008083-183145-036170资料来源Bloomberg申万宏源研究根据Bloomberg的数据近两周标普500ETFSPY开始出现较明显的流出但iShares的产品明显流入债券ETF风险偏好较低主要流入短期国债流出公司债请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共11页简单金融成就梦想权益量化研究22美国ETF表现另类ETF表现较好近年来美国另类ETF的数量不断增加策略类型也逐渐丰富近阶段有不少产品表现出色如去年关注度较高的CTA复制策略产品DBMF9月收益近5WisdomTree的CTA策略年内也有不错的收益而Simplify的利率对冲产品收益持续较高表3美国规模前十另类ETF表现代码名称规模亿美元今年收益9月以来收益DBMFiMGPDBiManagedFuturesStrategyETF982-062474FTLSFirstTrustLongShortEquityETF7381092-024QAIIQHedgeMulti-StrategyTrackerETF606520-096RLYSPDRSSgAMulti-AssetRealReturnETF499-031-439MNAIQMergerArbitrageETF462-110-013BTALAGFUSMarketNeutralAnti-BetaFund310-504713KMLMKFAMountLucasManagedFuturesIndexStrategy301419225ETFPFIXSimplifyInterestRateHedgeETF25454594084FMFFirstTrustManagedFuturesStrategyFund162192-192WTMFWisdomTreeManagedFuturesStrategyFund1561029-084资料来源BloombergWind申万宏源研究截至20231083近期美国普通公募基金资金流向美国ICI投资公司协会每周统计股票混合债券型基金的资金流量并在次周周四进行公布每月统计各类基金的总量并在次月末公布我们对这两项公布数据进行跟踪2023年8月美国非货币公募基金总量为189万亿美元较2023年7月减少041万亿8月标普500下跌177美国国内股票型产品规模减少241根据Wind收录的ICI周度统计数据9月13日9月27日当周美国国内股票基金流出约140亿美元近阶段流出基本维持在同一水平债券产品上周流出增加请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共11页简单金融成就梦想权益量化研究图5美国场外公募基金规模变化单位亿美元图6美国公募基金近4周资金流入单位亿美元资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究截至2023927截至20239274风险提示与声明风险提示及声明本报告对于海外产品海外指数的研究分析均基于公司Bloomberg公开信息可能受分析样本不同而产生一定偏差指数产品表现受指数波动影响基金产品历史业绩不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共11页简单金融成就梦想权益量化研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共11页简单金融成就梦想