本期投资提示：
　　因子表现：A股基本面因子有效性大幅增强，美股价值因子收益回调。国庆前一周，成长、盈利、财务质量以及分析师预期变化等基本面因子有效性较强，价值和分红因子有效性回撤，量价因子有效性减弱。国庆期间，美股低价值、高流动性以及高波动股票收益出现大幅回调，盈利因子收益最高。
　　量化产品表现
　　宽基指数增强产品：国庆前一周，沪深300指数和中证500指数均下跌，对应指数增强产品多数录得正向超额收益。指增产品2023年以来收益在主动权益基金中排名处于前列。
　　以规模加权组合为例，300增强产品在主动权益基金中业绩排名前26%，500增强产品在主动权益基金中业绩排名前17%，1000增强产品排名前12%。300和500增强基金排名基本上与上周持平，1000增强基金排名较上周上升。
　　行业指数增强产品：国庆前一周绝对收益最高为医药主题相关指增基金，相对收益最高为先进制主题相关指增产品。
　　主动量化产品：今年以来收益最高基金为江峰的信诚多策略、何翔的渤海汇金量化成长，以及马芳,姚加红的国金量化多因子A，收益分别为15.44%、12.76%和11.75%。
　　赛道主动量化产品：国庆前一周赛道主动量化产品中医药主题量化产品绝对收益均占优，相对收益占优为消费等主题产品。
　　申万量化策略周度跟踪
　　申万指数增强组合：今年以来，申万指数增强组合表现优异，沪深300指增组合收益4.07%，超额收益8.77%，在主动权益基金中排名前7%，沪深300指数增强基金中排名第1位；中证500指增组合收益4.55%，超额收益7.52%，在主动权益基金中排名前7%，中证500指数增强基金中排名第4位；中证1000指增组合收益8.95%，超额收益12.17%，在主动权益基金中排名前4%，在中证1000指数增强产品中收益排名第3位。
　　申万多维行业轮动模型：2023年10月多维共振行业轮动组合推荐石油化工、传媒、医药生物、计算机、通信和食品饮料等行业。9月组合益-0.82%，相对于一级行业等权组合超额收益-0.10%；今年以来组合收益-2.01%，超额收益-2.17%。
　　2023年10月SEUE真实超预期行业组合推荐家用电器、汽车、银行、轻工制造、纺织服饰和社会服务等行业。9月SEUE组合收益-0.81%，相对于一级行业等权组合超额收益-0.09%；今年以来组合收益6.29%，超额收益6.13%。
　　风险提示：本报告相关测算结果均基于合理假设前提下的客观研究，模型数据均为公开信息，未来市场环境发现变化，亦会存在结论失效可能。

研究报告全文：权益量化研究2023年10月09日A股基本面因子有效性大幅增强权益量申万金工量化周报20231009化研究相关研究本期投资提示因子表现A股基本面因子有效性大幅增强美股价值因子收益回调国庆前一周成长证盈利财务质量以及分析师预期变化等基本面因子有效性较强价值和分红因子有效性回券撤量价因子有效性减弱国庆期间美股低价值高流动性以及高波动股票收益出现大研证券分析师幅回调盈利因子收益最高究杨俊文A0230522070001报yangjwswsresearchcom量化产品表现告邓虎A0230520070003denghuswsresearchcom宽基指数增强产品国庆前一周沪深300指数和中证500指数均下跌对应指数增强产研究支持王宇涵A0230121120004品多数录得正向超额收益指增产品2023年以来收益在主动权益基金中排名处于前列wangyhswsresearchcom以规模加权组合为例300增强产品在主动权益基金中业绩排名前26500增强产品在联系人主动权益基金中业绩排名前171000增强产品排名前12300和500增强基金排名王宇涵基本上与上周持平1000增强基金排名较上周上升862123297818wangyhswsresearchcom行业指数增强产品国庆前一周绝对收益最高为医药主题相关指增基金相对收益最高为先进制主题相关指增产品主动量化产品今年以来收益最高基金为江峰的信诚多策略何翔的渤海汇金量化成长以及马芳姚加红的国金量化多因子A收益分别为15441276和1175赛道主动量化产品国庆前一周赛道主动量化产品中医药主题量化产品绝对收益均占优相对收益占优为消费等主题产品申万量化策略周度跟踪申万指数增强组合今年以来申万指数增强组合表现优异沪深300指增组合收益407超额收益877在主动权益基金中排名前7沪深300指数增强基金中排名第1位中证500指增组合收益455超额收益752在主动权益基金中排名前7中证500指数增强基金中排名第4位中证1000指增组合收益895超额收益1217在主动权益基金中排名前4在中证1000指数增强产品中收益排名第3位申万多维行业轮动模型2023年10月多维共振行业轮动组合推荐石油化工传媒医药生物计算机通信和食品饮料等行业9月组合益-082相对于一级行业等权组合超额收益-010今年以来组合收益-201超额收益-2172023年10月SEUE真实超预期行业组合推荐家用电器汽车银行轻工制造纺织服饰和社会服务等行业9月SEUE组合收益-081相对于一级行业等权组合超额收益-009今年以来组合收益629超额收益613风险提示本报告相关测算结果均基于合理假设前提下的客观研究模型数据均为公开信息未来市场环境发现变化亦会存在结论失效可能请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1因子表现A股和美股均为价值风格强势511A股因子基本面因子有效性大幅增强512美股因子价值因子收益回调62量化产品表现821指数增强产品8211宽基指数增强上周指数增强产品整体正向超额收益8212行业指数增强医药主题产品绝对收益高先进制造主题产品相对收益较高1222主动量化产品14221主动量化产品国庆前一周多数主动量化产品收益为正14222赛道主动量化医药赛道量化产品绝对收益占优消费主题量化产品相对收益占优163申万量化策略周度跟踪1731选股组合指增组合今年以来收益在主动权益基金中排名前101732行业组合SEUE行业组合今年以来收益62920321申万多维共振行业组合20322申万真实超预期SEUE行业组合214风险提示22请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共23页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1最近一周风格因子RankIC20239225图2今年以来风格因子RankIC均值周频202314-20239226图3最近一周罗素3000指数纯因子收益6图4最近一月罗素3000指数纯因子收益6图5今年以来美股纯因子收益历史走势7图6上周沪深300指数增强基金表现8图7上周中证500指数增强基金表现8图8沪深300指数及增强产品在主动权益基金中的业绩排名8图9中证500指数及增强产品在主动权益基金中的业绩排名8图10中证1000指数及增强产品在主动权益基金中的业绩排名9图11沪深300指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图11图12中证500指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图11图13不同行业主题指数增强基金近一年超额收益及超额收益回撤二维图12图14主动量化基金非赛道型今年以来当月以及上周收益分布14图15上周申万指数增强组合及基准指数表现17图16最近一月申万指数增强组合及基准指数表现18图17当年申万指数增强组合及基准指数表现18图18当年申万指数增强组合收益在主动权益基金中的业绩排名18图192012年至今申万沪深300指数增强组合净值走势18图202012年至今申万中证500指数增强组合净值走势19图212012年至今申万中证1000指数增强组合净值走势19图222023年10月份行业多维得分数据20图23多维行业轮动模型得分排名前六和后六的行业20图242012年至今多维共振行业轮动组合净值走势21图25真实超预期SEUE策略展示21图26SEUE得分排名前六和后六的行业21请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共23页简单金融成就梦想权益量化研究图272016年至今SEUE行业轮动组合净值走势22表1美股纯因子区间收益情况7表2沪深300指数增强产品今年以来收益排名前109表3中证500指数增强产品今年以来收益排名前1010表4上周行业主题指数增强基金表现13表5主动量化基金非赛道型今年以来收益排名前十基金15表6上周赛道型主动量化基金表现16请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共23页简单金融成就梦想权益量化研究1因子表现A股和美股均为价值风格强势11A股因子基本面因子有效性大幅增强根据申万金工因子监控体系从因子数据库中筛选有效性较强的33个细分因子经过市值行业中性化去极值标准化等预处理合成规模负向估值正向分红正向盈利正向财务质量正向成长正向反转负向波动率负向流动性负向分析师一致预期正向等10大类风格因子观测沪深300中证500中证1000以及全市场样本内因子收益和风格变化我们将沪深300中证500中证1000全市场等4种样本空间内股票按照风格因子从小到大排序分成10组其中沪深300分5组分别计算因子与下期收益相关性衡量风格因子有效性国庆前一周成长盈利财务质量以及分析师预期变化等基本面因子有效性较强价值和分红因子有效性回撤量价因子有效性减弱规模因子方面市场整体仍偏小盘风格全市场以及沪深300指数中小盘股未来收益表现更佳中证1000指数中更偏向于大盘风格而在中证500指数中没有明显市值偏好价值和分红因子在沪深300中有效性较强其他股票池中有效性偏弱分红和价值因子在沪深300中是正向选股贡献而在其他股票池中选股有效性较弱甚至为负向选股贡献基本面因子有效性大幅增强盈利成长和财务质量因子在中证500中证1000和全市场中都展现较强的选股有效性沪深300中有效性较弱分析师预期变化因子在各个股票池中都较为有效量价因子选股有效性较前期减弱相比于前期量价因子的强有效性上周低波动低流动性以及动量和反转因子的有效性均大幅减弱图1最近一周风格因子RankIC2023922请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共23页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源wind申万宏源研究2023年以来大类风格因子周度秩相关系数均值比较估值分红因子是今年有效性较强的基本面因子成长盈利质量因子有效性波动较大年初至今来看整体呈现无效状态分析师预期因子弱有效量价因子方面反转因子有效性方向变化较为频繁低波动和低流动性因子有效性较强图2今年以来风格因子RankIC均值周频202314-2023922资料来源wind申万宏源研究12美股因子价值因子收益回调根据结构化风险模型理论股票收益可归因于特定风险因子贡献纯因子组合只在特定因子上暴露而在其它因子暴露度为0因而更能有效反映市场风格收益情况罗素3000指数可代表美股整体市场其成分股因子表现可推断美国市场当前强势风格国庆一周美国市场盈利和动量因子收益最高上周盈利和动量因子表现最佳收益分别为073和050财务质量和波动率因子收益最低分别为-091和-056最近一月表现来看价值和盈利因子收益最高波动率流动性等量价因子收益回撤幅度最大图3最近一周罗素3000指数纯因子收益图4最近一月罗素3000指数纯因子收益资料来源Bloomberg申万宏源研究资料来源Bloomberg申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共23页简单金融成就梦想权益量化研究截至美国时间2023年10月6日截至美国时间2023年10月6日表1美股纯因子区间收益情况因子名称1周回报1个月回报年至今回报1年回报盈利073093055149动量050044-235-434规模026011349348成长-005-074-048-280股利-009013-285-215流动性-033-121048-150价值-055143039608波动率-056-158028-126财务质量-091-120-209-019资料来源Bloomberg申万宏源研究截至美国时间2023年10月6日2023年以来美股市场大盘股表现稳定6月以来规模因子收益出现小幅回撤后续快速修复是年内收益最高的因子动量因子年初以来回撤较大2月以来因子收益逐渐修复5月中旬再度回撤8月中旬以来开始回升目前处于向上区间成长因子自5月份以来收益缓慢修复9月再度回撤目前处于下行趋势价值因子自3月份以来收益回调7月底以来收益修复9月中旬以来有回调迹象图5今年以来美股纯因子收益历史走势资料来源Bloomberg申万宏源研究截至美国时间2023年10月6日请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共23页简单金融成就梦想权益量化研究2量化产品表现21指数增强产品211宽基指数增强上周指数增强产品整体正向超额收益国庆前一周沪深300指数和中证500指数均下跌对应指数增强产品多数录得正向超额收益沪深300增强基金规模加权组合上周收益-109等权组合收益-101同期沪深300指数大幅下跌132中证500增强基金规模加权组合上周收益为-003等权组合收益002同期中证500指数小幅下跌014图6上周沪深300指数增强基金表现图7上周中证500指数增强基金表现资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究指增产品2023年以来收益在主动权益基金中排名处于前列以规模加权组合为例300增强产品在主动权益基金中业绩排名26分位数500增强产品在主动权益基金中业绩排名17分位数1000增强产品排名12分位数300和500增强基金排名基本上与上周持平1000增强基金排名较上周上升受2017年之后的大盘价值风格影响中证500中证1000指数及增强产品业绩长期落后于其他主动型基金随着2021年以来的A股小盘风格复苏中证500中证1000增强产品业绩表现亮眼在公募产品中排名也比较靠前图8沪深300指数及增强产品在主动权益基金中图9中证500指数及增强产品在主动权益基金的业绩排名中的业绩排名请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共23页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图10中证1000指数及增强产品在主动权益基金中的业绩排名资料来源Wind申万宏源研究上周收益排名前三的沪深300指数增强基金王鹏的中信建投沪深300指数增强A夏高的大成沪深300增强A以及秦昌贵的长江沪深300指数增强A收益分别为-027-043和-047同期沪深300指数下跌132上周获得超额收益的300增强产品数量占比为86今年以来收益排名前三的沪深300指数增强基金马芳的国金沪深300指数增强宋海岸的长信沪深300指数增强A和吴振翔许一尊的汇添富沪深300指数增强A收益分别为347081和052同期沪深300指数下跌470今年以来获得超额收益的300增强产品数量占比为73表2沪深300指数增强产品今年以来收益排名前10基金基金本周本月2023年近一年成立以来成立以来基金代码基金名称成立日期经理规模收益收益收益收益sharpecalmar国金沪深300指167601OF马芳2017-09-01149-144-049347754003000数增强长信沪深300指005137OF宋海岸2018-04-19308-109-181081-240029014数增强A汇添富沪深300吴振翔005530OF2020-11-032467-125-116052039-027-010指数增强A许一尊博道沪深300指007044OF杨梦2019-04-26267-052-093009-359033017数增强A中信建投沪深015061OF王鹏2022-07-27122-027-167000-086-039-043300指数增强A中金沪深300指耿帅军003015OF2016-07-22302-108-168-025036037018数增强A王阳峰富国沪深300增李笑薇100038OF2009-12-169065-115-135-041-161030014强A方旻请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共23页简单金融成就梦想权益量化研究东方沪深300指016204OF盛泽2022-11-08050-102-017-053000-016-022数增强A天弘沪深300指008592OF杨超2019-12-271753-103-097-099-161024011数增强A西部利得沪深673100OF盛丰衍2017-03-21743-059-134-131-045051025300指数增强A资料来源Wind申万宏源研究规模数据为AC份额合计截至2023年9月28日规模单位亿元上周收益排名前三的中证500指数增强基金郎骋成李天翔的富荣中证500指数增强A杨梦的博道中证500指数增强A和柳军田汉卿的华泰柏瑞中证500增强策略ETF收益分别为146060和058同期中证500指数小幅下跌014上周超额为正的中证500指数增强产品数量占比为61今年以来收益排名前三的中证500指数增强基金张弘弢孙蒙的华夏中证500指数增强A孙蒙的华夏中证500指数智选A和雷俊的长城中证500指数增强A收益分别为601582和557同期中证500指数下跌296今年以来获得超额收益的500增强产品数量占比为77表3中证500指数增强产品今年以来收益排名前10基金基金本周本月2023年近一年成立以来成立以来基金代码基金名称成立日期经理规模收益收益收益收益sharpecalmar华夏中证500指数张弘弢007994OF2020-03-253771-0240446011002097052增强A孙蒙华夏中证500指数013233OF孙蒙2021-08-112707-026040582974-014-006智选A长城中证500指数006048OF雷俊2018-08-13418012053557479050027增强A光大保德信中证韩羽辰013639OF2021-09-29396-055-066368083-046-023500指数增强A王卫林富安达中证500指007943OF纪青2019-11-19040-052024322429033018数增强西部利得中证500盛丰衍502000OF2020-02-192561-008-018304-005066042指数增强A陈元骅鹏华中证500指数014344OF苏俊杰2022-01-11183039-030251286-020-013增强A014155OF国泰君安中证500A胡崇海2021-12-151643-005-042232457-032-020华泰柏瑞中证500柳军田561550OF2021-12-02603058006232237-051-031增强策略ETF汉卿华夏中证500指数张弘弢007994OF2020-03-253771-0240446011002097052增强A孙蒙资料来源Wind申万宏源研究规模数据为AC份额合计截至2023年9月28日规模单位亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共23页简单金融成就梦想权益量化研究近一年指增产品超额收益和超额回撤具有显著的正向关系近一年超额收益和超额回撤综合排名前三的300增强产品管理公司为中金基金诺安基金和国金基金基金经理分别为耿帅军和王阳峰孔宪政马芳2023年Q2规模分别为302亿元299亿和149亿元图11沪深300指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图资料来源wind申万宏源研究时间区间2022929-2023928近一年超额收益和超额回撤综合排名靠前的500增强产品管理公司为华夏国泰君安资管和长城涉及到的基金经理分别为张弘弢和孙蒙胡崇海和雷俊2023年Q1规模分别为6478亿元1643亿元和418亿元图12中证500指数增强基金管理公司近一年超额收益均值和超额回撤均值二维图请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共23页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源wind申万宏源研究时间区间2022929-2023928212行业指数增强医药主题产品绝对收益高先进制造主题产品相对收益较高根据2023年半年报持仓行业占比筛选出前三大行业权重之和在50以上的非宽基指数增强基金经人工判断剔除新成立和只投资港股的基金共筛选出22只成立一年以上的行业指数增强基金初始份额涉及半导体芯片科技先进制造等主题过去一年食品饮料消费和新能源主题指数增强产品超额收益最多分别为1509和05超额回撤分别为-35-26和-42科技娱乐传媒和半导体芯片指增产品超额收益最少图13不同行业主题指数增强基金近一年超额收益及超额收益回撤二维图请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共23页简单金融成就梦想权益量化研究食品饮料2消费新能源1光伏先进制造0-90-80-70-60医药生物-50金属材料-40-30-20-10-1半导体芯片-2-3过去一年超额收益-4娱乐传媒-5科技-6-7过去一年超额回撤资料来源Wind申万宏源研究时间区间2022929-2023928上周绝对收益最高为医药主题相关指增基金收益排名前三是汇添富中证光伏产业指数增强A天弘中证医药指数增强A富国中证医药主题指数增强A收益分别为3328和25相对收益最高为先进制主题相关指增产品超额收益排名前三为汇添富中证芯片产业指数增强A东财中证高端装备制造指数增强和西部利得CES半导体芯片行业指数增强A超额收益分别为1006和05表4上周行业主题指数增强基金表现跟踪跟踪基金本周本月近一年今年基金名称基金名称指数代码指数名称经理超额收益超额收益超额收益超额收益许一尊014193OF汇添富中证芯片产业指数增强Ah30007CSI芯片产业1012-3100马磊东财中证高端装备制造指数增强011667OF930599CSI中证高装杨路炜06-01-98-63A西部利得CES半导体芯片行业指中华半导盛丰衍014418OF990001CSI0509-2052数增强A体芯片陈蒙011630OF东财中证有色金属指数增强A930708CSI中证有色杨路炜05040318010771OF天弘国证消费100指数增强A399364SZ消费100刘笑明03-042024姚楠燕014237OF西藏东财中证新能源指数增强A399808SZ中证新能03-020522杨路炜012401OF天弘中证医药指数增强A930791CSICS医药TI刘笑明02-023037010202OF天弘中证科技100指数增强A931187CSI科技100刘笑明02020910西藏东财中证云计算与大数据主012321OF930851CSI云计算杨路炜02-07-103-59题指数增强A161037OF富国中证高端制造指数增强A930820CSICS高端制牛志冬0206-30-06请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共23页简单金融成就梦想权益量化研究蔡卡尔叶乐天001397OF建信精工制造指数增强h30531CSI精工制造020710688刘明辉徐林明013942OF华宝中证稀有金属主题A930632CSICS稀金属0104-0914庄皓亮杨超林012212OF天弘中证高端装备制造增强A930599CSI中证高装01002533心龙方正富邦中证主要消费红利指数501089OFh30094CSI消费红利吴昊0101-0211增强013816OF汇添富中证光伏产业指数增强A931151CSI光伏产业赖中立00010206西藏东财中证食品饮料指数增强012340OF930653CSICS食品饮杨路炜00-081520A西藏东财国证消费电子主题指数012319OF980030CNI消费电子杨路炜00-06-83-54增强A盛丰衍011832OF西部利得中证人工智能A930713CSICS人工智-01-01-64-58陈蒙牛志冬161035OF富国中证医药主题指数增强A930791CSICS医药TI-01-070835蔡卡尔161036OF富国中证娱乐主题指数增强A930790CSICS娱乐TI牛志冬-0100-39-02005112OF银华中证全指医药卫生增强000991SH全指医药秦锋-03-25-49-02资料来源Wind申万宏源研究时间区间2022929-202392822主动量化产品221主动量化产品国庆前一周多数主动量化产品收益为正上周绝大多数主动量化产品绝对收益为负今年以来绝对收益为正的产品数量低于一半图14主动量化基金非赛道型今年以来当月以及上周收益分布请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共23页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究截至2023年9月28日上周收益前三基金为王羿伟的华富量子生命力王瑞的东吴安享量化A李文杰许家涵的天治量化核心精选A收益分别468362和345今年以来收益最高基金为江峰的信诚多策略何翔的渤海汇金量化成长以及马芳姚加红的国金量化多因子A收益分别为15441276和1175表5主动量化基金非赛道型今年以来收益排名前十基金基金经基金规本周本月今年以来近一年成立以来成立以来基金代码基金名称成立日期理模收益收益收益收益sharpecalmar165531OF信诚多策略江峰2017-06-1631108117215442741047031渤海汇金量化005536OF何翔2021-12-2803911514712761170-051-028成长国金量化多因马芳006195OF2018-10-316229-01800711752042088075子A姚加红014805OF国金量化精选A马芳2022-03-185028-02001811602119125148007903OF长城量化小盘雷俊2020-01-102100691161148767039023001917OF招商量化精选A王平2016-03-15341410404411301351062032013641OF博道成长智航A杨梦2021-10-262645143-03311241047-035-017广发百发大数001734OF叶帅2015-11-182155000-03710951209025014据策略成长A国泰君安量化016466OF胡崇海2022-08-1880905600310071345022042选股A西部利得量化010779OF盛丰衍2021-01-195160951391003269-003002优选一年持有A资料来源Wind申万宏源研究截至2023年9月28日请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共23页简单金融成就梦想权益量化研究222赛道主动量化医药赛道量化产品绝对收益占优消费主题量化产品相对收益占优通过参考主动量化基金的投资目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