本期投资提示：
　　美国ETF创新产品发行：液化天然气ETF发行。上周美国共24只新发ETF，发行数量维持在高位，除了目标到期日债券ETF，各地区的主动股票ETF、期权策略仍然发行较多。Roundhill上周五发行一只液化天然气ETF，由于俄乌冲突影响了欧洲从俄罗斯的天然气进口，欧洲正在积极探索更多的天然气进口来源，而基于天然气更环保的属性，中国、越南、菲律宾等地的液化天然气需求也将提升。该产品投资的公司主要从事天然气的液化、运输、气化业务，目前持有28只股票。
　　美国ETF资金流向：国内股票继续流入。上周美国股票ETF流入继续较多，其中交易型产品标普500ETFSPY、纳斯达克100ETF都有明显流入，上周一两只产品与配置型标普500产品的流入有明显背离，黄金ETF则延续流出态势。
　　美国ETF表现：债券ETF资金流入明显。债券ETF今年以来整体收益较好，收益主要来自于较高的票息，但近两个月由于利率再次上行有所回撤，长债ETF回撤最为明显。在目前的利率水平上，无论是基于票息将维持一段高位还是利率将逐步下行的观点，债券都是收益预期较高的资产，因此债券ETF今年整体流入明显，iShares 20年以上期国债ETF流入超过150亿美元。
　　美国普通公募基金资金流向：根据Wind收录的ICI数据，2023年7月美国非货币公募基金总量为19.3万亿美元，较2023年7月增加0.45万亿；7月标普500上涨3.11%，美国国内股票型产品规模增加3.01%，赎回影响平稳。9月6日~9月13日当周，美国国内股票基金流出54.5亿美元，年内流出合计超过2600亿美元；债券产品上周流出较多。
　　风险提示及声明：本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差；指数产品表现受指数波动影响，基金产品历史业绩不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：权益量化研究2023年9月25日液化天然气ETF发行权益量海外创新产品周报20230925化研究相关研究本期投资提示美国ETF创新产品发行液化天然气ETF发行上周美国共24只新发ETF发行数量维证持在高位除了目标到期日债券ETF各地区的主动股票ETF期权策略仍然发行较多券Roundhill上周五发行一只液化天然气ETF由于俄乌冲突影响了欧洲从俄罗斯的天然气研证券分析师进口欧洲正在积极探索更多的天然气进口来源而基于天然气更环保的属性中国越究沈思逸A0230521070001报shensyswsresearchcom南菲律宾等地的液化天然气需求也将提升该产品投资的公司主要从事天然气的液化告邓虎A0230520070003运输气化业务目前持有28只股票denghuswsresearchcom联系人美国ETF资金流向国内股票继续流入上周美国股票ETF流入继续较多其中交易型产沈思逸品标普500ETFSPY纳斯达克100ETF都有明显流入上周一两只产品与配置型标普5008621232978187458shensyswsresearchcom产品的流入有明显背离黄金ETF则延续流出态势美国ETF表现债券ETF资金流入明显债券ETF今年以来整体收益较好收益主要来自于较高的票息但近两个月由于利率再次上行有所回撤长债ETF回撤最为明显在目前的利率水平上无论是基于票息将维持一段高位还是利率将逐步下行的观点债券都是收益预期较高的资产因此债券ETF今年整体流入明显iShares20年以上期国债ETF流入超过150亿美元美国普通公募基金资金流向根据Wind收录的ICI数据2023年7月美国非货币公募基金总量为193万亿美元较2023年7月增加045万亿7月标普500上涨311美国国内股票型产品规模增加301赎回影响平稳9月6日9月13日当周美国国内股票基金流出545亿美元年内流出合计超过2600亿美元债券产品上周流出较多风险提示及声明本报告对于海外产品海外指数的研究分析均基于公开信息可能受分析样本不同而产生一定偏差指数产品表现受指数波动影响基金产品历史业绩不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1美国ETF创新产品液化天然气ETF发行42美国ETF动态621美国ETF资金流向国内股票继续流入622美国ETF表现债券ETF资金流入明显73近期美国普通公募基金资金流向84风险提示与声明8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1918922美国ETF分类别资金流入亿美元6图2美国主要ETF近2周每日资金流向7图3美国国内股票公募基金流入单位亿美元8图4美国公募基金近4周资金流入单位亿美元8表1上周美国新发ETF4表2美国规模前十债券ETF表现7请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想权益量化研究1美国ETF创新产品液化天然气ETF发行上周美国共24只新发ETF发行数量维持在高位除了目标到期日债券ETF各地区的主动股票ETF期权策略仍然发行较多表1上周美国新发ETF上市时间基金名称代码2023922MatthewsAsiaDividendActiveETFADVE2023922MatthewsPacificTigerActiveETFASIA2023922MatthewsEmergingMarketsSustainableFutureActiveETFEMSF2023922MatthewsIndiaActiveETFINDE2023922MatthewsJapanActiveETFJPAN2023922RoundhillAlerianLNGETFLNGG2023921VanEckOfficeandCommercialREITETFDESK2023921iSharesiBondsOct2029TermTIPSETFIBIF2023921iSharesiBondsOct2030TermTIPSETFIBIG2023921iSharesiBondsOct2031TermTIPSETFIBIH2023921iSharesiBondsOct2032TermTIPSETFIBII2023921iSharesiBondsOct2033TermTIPSETFIBIJ2023921WesternAssetBondETFWABF2023920InvescoBulletShares2033CorporateBondETFBSCX2023920InvescoBulletShares2031HighYieldCorporateBondETFBSJV2023920InvescoBulletShares2033MunicipalBondETFBSSX2023920MarketDeskFocusedUSDividendETFFDIV2023920AmplifyCashFlowHighIncomeETFHCOW2023920ABUSLargeCapStrategicEquitiesETFLRGC2023919YieldMaxAMDOptionIncomeStrategyETFAMDY2023919DefianceSP500EnhancedOptionsIncomeETFJEPY2023919SubversiveCannabisETFLGLZ2023918FTCboeVestUSEquityModerateBufferETF-SeptemberGSEP2023918FTCboeVestUSEquityBufferPremiumIncomeETF-XISESeptember资料来源ETFcom申万宏源研究FirstTrust周一发行两只Buffer系列产品一只为普通的挂钩SPY的15下跌保护产品收益上限约1476另一只BufferPremiumIncome的结构有所不同投资者承担10以内的损失超出部分不承担而收益主要来自短期国债目标是提供819的年化税前收益随着JPMorgan期权增强策略的成功近阶段发行期权策略的ETF产品也有明显增加YieldMax继续扩充其单股票期权增强策略产品此次挂钩的个股为AMD半导体公司而Defiance周二发行的产品与此前的纳斯达克产品一致为使用当日到期期权进行增强的0DTE策略此次挂钩标普500产品希望通过当日到期期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想权益量化研究权溢价的快速收敛来为产品提供稳定的月度分红周三Amplify发行的现金流ETF同样为期权增强策略产品首先根据股息现金流从KellyUSCashFlowDividendLeadersIndex中选择股票然后通过每日卖出标普500期权来获得收益增强联博基金上周三发行一只大盘股票策略产品投向市值与标普500成份股相当的股票该产品策略自2012年起在专户中运行去年主动ETF在全部ETF中的资金流入占比为15而今年以来约占到19远高于6左右的规模占比主动ETF的接受度不断提升同日MarketDesk发行的高股息ETF同样为主动管理但产品的策略为规则化的定量策略选择60-80只预期股息增加的公司近阶段iShares和Invesco都扩充了其目标到期日债券ETF系列其中iShares两周发行10只产品均挂钩TIPS通胀保护债目前iShares的目标到期日系列产品规模超过200亿美元主要的使用场景为梯式债券策略周四WesternAsset发行一只综合债券产品投向不同期限的债券以及衍生品来获得绝对收益VanEck周四发行一只办公室商业地产REITs产品这类地产在过去的疫情中受到了相对更大的影响管理人希望抓住其底部的机会该产品跟踪的指数持有25只REITs以办公楼为主也包括少量零售工业REITs虽然前期表现低迷但该板块目前仍有一定不确定性有利的支撑是新办公楼的供给在下降而存量头部办公楼的空置率较低利空则是整体上租赁的增量有限多数公司仍然实行一定程度的居家办公Roundhill上周五发行一只液化天然气ETF由于俄乌冲突影响了欧洲从俄罗斯的天然气进口欧洲正在积极探索更多的天然气进口来源而基于天然气更环保的属性中国越南菲律宾等地的液化天然气需求也将提升该产品投资的公司主要从事天然气的液化运输气化业务目前持有28只股票MatthewsAsia上周发行5只亚洲市场新兴市场主动ETF整个产品线布局与其场外主动基金类似五只产品中PacificTiger投向亚洲除日本以外市场的高质量成长股印度ETF投向在国家经济增长中快速成长的创新企业日本ETF投向各领域的龙头公司亚洲红利ETF投向地区中的红利低波类股票新兴市场可持续发展ETF投向有积极ESG影响的全球新兴市场股票在新产品发行较快的同时ETF和其他基金仍有一定关停本月贝莱德关闭了部分ESG基金而其ESGETF今年以来也有较明显的流出如iShares的代表产品ESGAwareMSCIUSAETF今年二季度就有22亿美元的流出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想权益量化研究2美国ETF动态21美国ETF资金流向国内股票继续流入上周美国股票ETF流入继续较多其中交易型产品标普500ETFSPY纳斯达克100ETF都有明显流入图1918922美国ETF分类别资金流入亿美元资料来源Bloomberg申万宏源研究我们重点关注美国股票债券商品市场中规模靠前的ETF产品近2周各产品每日的资金流向如下请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想权益量化研究图2美国主要ETF近2周每日资金流向代码名称净流入亿美元9月11日9月12日9月13日9月14日9月15日9月18日9月19日9月20日9月21日9月22日911922SPYSPDR标普500-1229-1689-334-152611972573-1173-2193351671446287IVViShares标普50020061928067702268-403-268-420-435-3605-159VOOVanguard标普500276-1233-18601338219-1030270391194473-964VTIVanguard全市场股票0999233244-742-715-713-750-7021607-1409840QQQ景顺纳斯达克100329311721121-942-24982020814-583-7341793843VWO领航新兴市场000000000000000---003000004IWFiShares罗素2000--184-119-325-6431039336054461-221398USMViShares最小波动-030-007-015-023-007015-090052-074AGGiShares综合债券--105048019019--038-028-085039SHViShares短期国债-021-050014-017-067-024015006006019-119LQDiShares投资级公司债-198-104146439-146209042229-330-311-025HYGiShares高收益债179-007142-464-306060260492-126-119111GLDSPDR黄金-089--178-141036--090-036036-089-552ARKKARK创新ETF-025055026007-022--041-004-071-054-130合计42628042361-1646-26663765-586-2715414819219649当日标普500涨跌067-057012084-122007-022-094-164-023当日纳斯达克100涨跌119-111038082-175015-022-146-184005资料来源Bloomberg申万宏源研究根据Bloomberg的数据上周一交易型的标普500ETFSPY和纳斯达克100ETF与配置型标普500产品的流入有明显背离黄金ETF则延续流出态势22美国ETF表现债券ETF资金流入明显债券ETF今年以来整体收益较好收益主要来自于较高的票息但近两个月由于利率再次上行有所回撤长债ETF回撤最为明显在目前的利率水平上无论是基于票息将维持一段高位还是利率将逐步下行的观点债券都是收益预期较高的资产因此债券ETF今年整体流入明显iShares20年以上期国债ETF流入超过150亿美元表2美国规模前十债券ETF表现代码名称今年以来流入亿美元规模亿美元今年收益8月以来收益BNDVanguardTotalBondMarketETF1184694971008-217AGGiSharesCoreUSAggregateBondETF1119791986380-243BNDXVanguardTotalInternationalBondETF584451070275-086VCITVanguardIntermediate-TermCorporate06939425159-223BondETFTLTiShares20YearTreasuryBondETF1581339058203-809VCSHVanguardShort-TermCorporateBondETF-423136459211-033MUBiSharesNationalMuniBondETF272134327-017-246BSVVanguardShort-TermBondETF-460233029603192LQDiSharesiBoxxInvestmentGrade-331731906639-339CorporateBondETFBILSPDRBloomberg1-3MonthT-BillETF374830432691035资料来源BloombergWind申万宏源研究截至2023922请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想权益量化研究3近期美国普通公募基金资金流向美国ICI投资公司协会每周统计股票混合债券型基金的资金流量并在次周周四进行公布每月统计各类基金的总量并在次月末公布我们对这两项公布数据进行跟踪2023年7月美国非货币公募基金总量为193万亿美元较2023年7月增加045万亿7月标普500上涨311美国国内股票型产品规模增加301赎回影响平稳根据Wind收录的ICI周度统计数据9月6日9月13日当周美国国内股票基金流出545亿美元年内流出合计超过2600亿美元债券产品上周流出较多图3美国国内股票公募基金流入单位亿美元图4美国公募基金近4周资金流入单位亿美元0-500-1000-1500-2000-2500-3000资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究截至2023913截至20239134风险提示与声明风险提示及声明本报告对于海外产品海外指数的研究分析均基于公司Bloomberg公开信息可能受分析样本不同而产生一定偏差指数产品表现受指数波动影响基金产品历史业绩不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想权益量化研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共9页简单金融成就梦想