1.1业绩预告低于预期的股票是否有alpha？
　　业绩预告公告业绩与一致预期业绩比较
　　业绩预告超预期：业绩预告归母净利润最小值超过市场一致预期
　　业绩预告低预期：业绩预告归母净利润最大值低于市场一致预期
　　业绩预告低预期事件发生后，股票仍有相对收益
　　1.2挖掘业绩预告低预期股票中的alpha
　　业绩预告低预期股票中仍有alpha可以挖掘
　　业绩预告低预期事件发生前，股票相对涨幅较差；事件发生后涨幅较高，很可能是市场对“业绩预告低于预期”事件提前预期，事件发生后“靴子落地”。
　　业绩预告低于预期的股票中，后续是否会发生业绩反转，即真实业绩超预期，也可能会带来超额收益。
　　我们将股票划分四象限进行观察，看哪种情况下超额收益最多。
　　总结
　　我们在低预期里寻找超预期，并不一定是低预期个股中寻找业绩超预期的个股，事实证明这样的个股因为公司治理的原因反而表现不佳，反而是我们发现业绩预告低预期落地后带来的“靴子落地”效应可以带来超额收益。
　　低预期业绩落地后带来超额收益，本身这些事件非常超预期，作为传统基本面投资和量化投资框架都不太去覆盖的业绩低预期个股，本文提供了新的视角，力争为投资挖掘新的收益方向。
　　从测算结果来看，业绩预告低预期作为事件策略更有价值；业绩预告通常在一个月内公告结束，因此月度因子效果有限，转换成周度因子或者更高频因子，效果会有所提升。
　　风险提示：本报告中的数据均为公开第三方数据，模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生巨大变化时模型可能失效。