研究报告全文：欧派家居603833预告3Q23净利润同增18-22降本增效优势显现2023-10-20预告3Q23净利润同增18-22公司公布3Q23业绩预告根据预告中值计算预计1-3Q23实现归母净利润2299亿元同比增长155扣非归母净利润2199亿元同比增长145业绩表现好于市场预期公司加速推进大家居战略布局多渠道流量持续转化组织架构改革展现出积极成效我们看好公司全年业绩实现良好增长关注要点1降本控费带动净利润增长看好全年业绩表现根据业绩预告中值计算公司3Q23实现归母净利润1166亿元同比增长200扣非归母净利润1127亿元同比增长200三季度业绩表现亮眼主要由于公司降本控费成效显著带动净利润持续增长我们认为公司有望持续受益于内部管理提效和外部消费环境优化借助强大的品牌产品渠道及供应链能力不断提升市场份额2毛利率稳步回升盈利能力提升我们预计公司毛利率及净利率将持续复苏一方面由于原材料价格持续下行公司凭借规模优势进一步降低采购成本降本增效成果逐步体现提升毛利空间另一方面公司组织架构优化改革效果逐步显现费用管控较好3电商渠道增长亮眼线上流量持续转化根据欧派电商中心数据截至2023年10月15日欧派电商中心整体业绩已超越2022年全年2023年1-9月派单量同增445经营业绩同增339总部线上深度运营在流量与获客转化方面赋能经销商从而带动终端销售我们预计随着后续促进家居消费政策陆续落地将推动终端需求回暖叠加公司大家居战略稳步推进公司业绩有望恢复较好增长盈利预测与估值维持20232024年盈利预测不变当前股价对应20232024年分别为1816倍PE维持跑赢行业评级维持140元目标价对应20232024年分别为2824倍PE较当前股价有56的上行空间风险地产景气下行超预期竞争加剧风险原材料大幅波动