每日大市点评
　　10月19日，港股大盘再度下跌，恒生指数下跌436点或2.5%，收报17,295点。恒生科指下跌1.9%，收报3,700点。大市成交金额有912多亿港元，港股通录得17.92亿港元的净流入。美国10年期国债收益率已经上升至4.97%，是2007年以来最高水平，而近期美国政府加强对华半导体限制，叠加中国内生经济增长动力仍偏弱，都加速了外资撤离的倾向。北向陆股通再度净流出117.04亿元人民币，离岸人民币也跌破7.33。
　　盘面上，港股跌势全面，超过一千只股份下跌，仅消费电子板块是亮点。舜宇光学(2382 HK)再大涨8.7%，日前下跌的联想集团(992 HK)上升6.3%，小米集团(1810 HK)上升3.0%，股价创今年2月以来最高。A股市场表现不振拖累内险股，其中中国人寿(2628 HK)、中国平安(2318 HK)、中国太保(2601 HK)分别跌6.7%、3.7%及4.7%。美国新能源汽车龙头特斯拉公布差于预期的财报，拖累港股新能源汽车股下跌，小鹏(9868 HK)、理想(2015 HK)、蔚来(9866 HK)等新势力分别跌8.9%、4.1%及8.0%，蔚来股价已跌回今年6月的水平，即6月至8月的升幅已全数蒸发。
　　截至10月11日，美联储TGA账户已回补至7,130亿美元，完成财政部预算的目标，后续发债的压力会边际改善。本周10年期国债收益率回升至4.97%，主要是实际利率的贡献，背后反映美国的经济韧性。美联储继续缩表，债市缺乏最大的买家，10年期国债收益率在寻找均衡点，预计后续利差曲线会继续陡峭化，10年期国债收益率有机会看到5%。破5%后会引发国债多仓平仓潮及程序盘的追沽压力，因此破5%后债息可能进一步急速拉升。不过，10年期国债收益率涨势愈急，对于经济及金融市场的负面影响愈大，反过来可能又会提前引发降息预期，港股可能会先寻底部再出现反弹。
　　

研究报告全文：2023年10月20日星期五每日大市点评政策更新联合国安理会未能通过巴以问题决议草案美国反对香港政府或宣布为每名新生婴儿发放2万港元以鼓励生育广东省政府与国家市场监督管理总局签署合作框架协议共建粤港澳大湾区统一大市场公平竞争先行区行业动态宏观策略中国减持美债至8054亿美元连续第五个月减持房地产9月房价数据出炉一线城市率先复苏上海新房价格涨幅全国第一博彩金沙中国有限公司1928HK第三季净收入为231亿美元近期研报分享策略周报国内积极信号不断向上驱动力积累2023-10-17中国建筑兴业830HK更新报告3Q23业务加快增长出售非核心业务释放价值评级买入目标价331港元2023-10-17极兔速递环球1519HK新股报告评分72分评级申购2023-10-17策略周报经济增长动能有所恢复港股流动性或有部分改善2023-10-10粤丰环保1381HK更新报告国企第二大股东或增持评级增持目标价510港元2023-10-0610月港股策略研究困扰港股两大因素犹存但积极因素逐步增加2023-10-04策略周报经济见底回升中关注十一黄金周消费复苏2023-10-04策略周报港股资金入市积极性弱短期仍缺上行催化剂2023-09-26策略周报经济低位磨底市场仍待更多对症措施落地2023-09-19策略周报经济筑底企稳中高值博率时机来临2023-09-129月港股策略研究活跃资本市场举措不断积极因素在积累2023-09-0712023年10月20日星期五每日大市点评10月19日港股大盘再度下跌恒生指数下跌436点或25收报17295点恒生科指下跌19收报3700点大市成交金额有912多亿港元港股通录得1792亿港元的净流入美国10年期国债收益率已经上升至497是2007年以来最高水平而近期美国政府加强对华半导体限制叠加中国内生经济增长动力仍偏弱都加速了外资撤离的倾向北向陆股通再度净流出11704亿元人民币离岸人民币也跌破733盘面上港股跌势全面超过一千只股份下跌仅消费电子板块是亮点舜宇光学2382HK再大涨87日前下跌的联想集团992HK上升63小米集团1810HK上升30股价创今年2月以来最高A股市场表现不振拖累内险股其中中国人寿2628HK中国平安2318HK中国太保2601HK分别跌6737及47美国新能源汽车龙头特斯拉公布差于预期的财报拖累港股新能源汽车股下跌小鹏9868HK理想2015HK蔚来9866HK等新势力分别跌8941及80蔚来股价已跌回今年6月的水平即6月至8月的升幅已全数蒸发截至10月11日美联储TGA账户已回补至7130亿美元完成财政部预算的目标后续发债的压力会边际改善本周10年期国债收益率回升至497主要是实际利率的贡献背后反映美国的经济韧性美联储继续缩表债市缺乏最大的买家10年期国债收益率在寻找均衡点预计后续利差曲线会继续陡峭化10年期国债收益率有机会看到5破5后会引发国债多仓平仓潮及程序盘的追沽压力因此破5后债息可能进一步急速拉升不过10年期国债收益率涨势愈急对于经济及金融市场的负面影响愈大反过来可能又会提前引发降息预期港股可能会先寻底部再出现反弹22023年10月20日星期五政策更新联合国安理会未能通过巴以问题决议草案美国反对联合国安理会当地时间10月18日就又一份巴以问题决议草案进行投票12国投票表示同意美国1票反对其他2国弃权由于美国为安理会常任理事国因此决议未能通过当天表决的是巴西提出的决议草案该决议对哈马斯袭击进行了谴责并敦促各方遵守国际法保护平民和民用基础设施敦促向平民提供包括电水燃料粮食医疗用品等基本服务敦促撤销要求居民撤离加沙地带北部的命令保障人道主义援助香港政府或宣布为每名新生婴儿发放2万港元以鼓励生育据香港01香港特区行政长官李家超可能在下周三的施政报告中宣布为每名新生婴儿发放2万港元以鼓励生育只要父母其中一方是香港永久居民他们的宝宝一出生便可获得2万港元这笔钱大约够买72罐婴儿奶粉或约140包尿片广东省政府与国家市场监督管理总局签署合作框架协议共建粤港澳大湾区统一大市场公平竞争先行区据广东市场监管微信公众号消息10月19日上午广东省政府与国家市场监督管理总局在广州签署合作框架协议共同建设粤港澳大湾区统一大市场公平竞争先行区助力广东在推进中国式现代化建设中走在前列根据协议双方将聚焦粤港澳大湾区一点两地全新定位围绕推动大湾区市场高水平互联互通完善市场制度强化优质产品和服务供给加强反垄断和反不正当竞争推进市场监管数字化规范化标准化建设等方面深化合作支持广东开展优化企业跨区域迁移登记建设质量创新先导区实施数字执法试点等创新改革进一步提升监管效能畅通生产分配流通消费各环节努力将粤港澳大湾区打造成为统一大市场公平竞争先行区为全国统一大市场建设探索宝贵经验行业动态宏观策略中国减持美债至8054亿美元连续第五个月减持中国持有的美国国债在8月份录得连续第五个月下降目前依然处在2009年中以来的最低水平美国财政部公布的最新数据显示中国持仓减少了164亿美元至8054亿美元这是2009年6月当时为7764亿美元以来的最低水平但仍是持有美债第二多的国家最大的海外持有者日本8月持仓小幅增加37亿美元至112万亿美元这是日本连续第三个月增持美债持有总额升至2021年12月以来最高位所有外资在8月合共增持520亿美元的美国国债是2021年12月以来最多总额升至7707万亿美元房地产9月房价数据出炉一线城市率先复苏上海新房价格涨幅全国第一国家统计局公布9月份全国70个大中城市房价变动情况一线城市率先复苏且复苏力度明显偏大其中北京和上海新房价格分别环比上涨04和05二手房则在连续4个月下降后首次转涨上海新房价格环比涨幅全国第一博彩金沙中国有限公司1928HK第三季净收入为231亿美元金沙中国有限公司1928HK发布公告根据美国公认会计原则金沙中国2023年第三季的净收益总额由2022年第三季的251亿美元增加至1780亿美元金沙中国2023年第三季的净收入为231亿美元而2022年第三季则为净亏损472亿美元32023年10月20日星期五近期研报摘要分享中泰国际策略周报国内积极信号不断向上驱动力积累每周策略建议港股中央汇金时隔八年再度增持四大内银释放强劲维稳信号截至目前恒指本月在17094点至18290点间波动仍处于我们预测的16800点至18500点的交易区间内中国9月制造业PMI显示工业活动开始企稳但是9月通胀及信贷数据显示需求恢复的动能仍疲弱海外美国核心CPI下行速度缓慢美国汽车工会罢工潮及油价上升对通胀下行路径带来不确定性高利率将维持更长时间综合来看港股大盘仍难突破18500点的合理交易上限策略上可关注1华为将明年智能手机出货量计划增加一倍利好相关供应链关注中国软件354HK舜宇光学2382HK瑞声科技2018HK2全球GLP-1热度持续关注港股相关标的信达生物1801HK联邦制药3933HK及药明康德2359HK3受惠维稳政策的内银内险及电讯等指数成份股美债上周10年期国债收益率冲高回落主因部分联储官员释放偏鹰信号美联储抗通胀态度明确叠加9月非农大超预期高利率将维持更长时间考虑到联储官员视乎数据行动短期内2年期国债收益率大幅上升空间不大但10年期国债收益率下行空间也不大10年期国债收益率上行阻力在50下行支持在455汇率地产及经济内生动力恢复仍慢预计四季度央行维持宽松货币政策短期美国经济仍具韧性降通胀之路充满不确定性高利率将维持更长时间预计离岸人民币短期波动区间在725至738确定性转强拐点需要待中国经济增长动力加强及美国经济增长动力放缓中国信贷数据反映经济活力仍不足物价低位运行中9月由于政府融资发力新增社融412万亿元同比多增5638亿元9月M1同比增长进一步减少至21反映经济活力仍然不足9月通胀数据显示经济在逐渐修复中但动能相对疲弱受到去年同期较高基数影响9月中国CPI同比增速持平消费品及服务CPI分别同比-09及13服务消费需求仍较具韧性不过9月核心CPI增速连续三个月维持在08的低水平美国通胀依然顽固超级核心服务通胀增速回升美国9月整体CPI同比37预期36环比04预期03核心CPI同比41环比03符合预期美联储最关注的扣除房租后的超级核心服务通胀环比增速回升至06使得近三个月的年化增长率从8月份的22上升至48尽管就业市场供给缺口开始修复劳动力市场的韧性及汽车工会的加薪要求可能仍会对超级核心服务通胀带来压力上周大类资产表现港股港股大盘上周反弹恒生指数全周上升19收报17813点恒生科指全周上升17收报3879点大市日均成交金额有747多亿港元中资美元债上周中资美元债回报指数环比上涨04其中投资级上涨05高收益级下跌03上周亚洲中资美元房地产债券指数周跌幅07碧桂园2007HK债务风险持续升温二级中资高收益板块整体情绪走弱汇率上周美元指数收报10668环比上涨054离岸人民币收报73129轻微贬值005维持在730左右的水平风险提示政策落地效果不及预期全球通胀回落速度较慢国际形势复杂多变42023年10月20日星期五中泰国际中国建筑兴业830HK更新报告3Q23业务加快增长出售非核心业务释放价值评级买入目标价331港元3Q23收入同比上升3012023年首三季收入同比上升255至641亿元港币下同其中港澳地区及中国内地收入分别同比上升424及537至343亿及124亿元占比535及194经营溢利同比上升358至66亿元经营溢利率同比上升08个百分点其中三季度收入同比上升301至169亿元同比增幅高于2023年上半年的2393Q23新签合约额同比上升158三季度公司加快签订新项目新签合约额同比上升158至239亿元同比增幅高于2023年上半年的102新增幕墙工程项目包括香港机管局航天行廊香港新世界黄竹坑5期北京深圳等项目2023年首三季新签合约额合计同比上升116至901亿元其中港澳地区及中国内地占比分别为604及264截至2023年9月30日在手未完成合约额为1601亿元同比增长155出售工程监理非核心业务近日公司宣布向母公司系内中海物业2669HK出售工程监理非核心业务作价95亿元相等于149倍2022年市盈率注根据6376万元除税后溢利净额计算待特别股东大会批准交易有望于2023年内完成此交易可为公司带来53亿元收益实现价值释放助力公司发展幕墙工程主业务我们预计公司将持续出售非核心资产例如沈阳皇姑热电项目注2019年公司以67亿元向中国建筑国际3311HK购入重申买入评级我们维持盈利预测待上述工程监理业务出售完成后再作适当调整我们保持331港元目标价对应90倍2024年目标市盈率及368上升空间重申买入评级风险提示一房地产政府工程项目开发放缓二都市规划延误三技术替代四光伏产业风险五汇兑损失52023年10月20日星期五不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用翻阅此等报告之人士须自行负责了解有关限制此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说本报告之内容包括但不限于文字图表版面设计相关网站或其它项目只备作一般参考用途虽然数据已力求准确唯本公司对上述数据之正确性充足性或完整性不予保证并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任关于上述数据并不提供任何种类之保证明示或法定保证包括但不限于不侵犯第三者权利所有权可商售性对某特定用途的适用性等保证中泰国际证券有限公司6