【东兴地产】统计局数据点评(1-9月)：9月销售降幅略微收窄，竣工继续改善，国内贷款同比转增（20231018）
　　销售：9月新房销售面积和金额的同比跌幅均有所收窄。2023年1-9月商品房累计销售面积同比增速为-7.5%、前值为-7.1%；累计销售金额同比增速为-4.6%、前值为-3.2%。其中，9月商品房销售面积同比增速为-10.1%、前值为-12.2%；销售金额同比增速为-13.6%、前值为-16.4%；销售均价单月同比增速为0.7%、前值为0.3%。我们认为，随着核心城市限购的普遍放松，新房销售有望迎来筑底回暖。
　　开发投资：9月新开工面积同比降幅继续收窄，竣工显著改善。2023年1-9月房屋累计新开工面积同比增速为-23.9%，前值为-24.9%；房屋累计竣工面积同比增速为19.8%，前值为19.2%；开发投资累计金额同比增速为-9.1%，前值为-8.8%。其中，9月单月新开工面积同比增速为-15.2%，前值为-23.0%；竣工面积同比增速为25.3%，前值为10.6%；开发投资金额同比增速为-11.3%，前值为-11.0%。我们认为，土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度。房企特别是民营房企投资信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。随着“保交楼”的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期，竣工情况迎来持续好转。
　　到位资金：9月国内贷款同比转增，自筹资金降幅明显收窄，房企到位资金有所改善。2023年1-9月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-13.5%，前值为-12.9%。9月单月到位资金同比增速为-18.0%，前值为-25.4%；其中，国内贷款同比增速为4.1%，前值为-24.3%；自筹资金同比增速为-13.5%，前值为-22.2%；定金及预收款同比增速为-25.7%，前值为-31.6%；个人按揭贷款同比增速为-26.5%，前值为-26.9%。随着8月底中央推动落实认房不认贷、延续实施换房个税政策、上市房企再融资不受破发、破净和亏损限制等政策，9月初存量房贷利率下调落地，中央和地方的政策支持力度出现了明显的提升。金融机构的信贷支持出现了回暖，国内贷款同比转正，自筹资金同比降幅明显收窄。
　　投资建议：我们认为中央对楼市的定调已经发生重大变化，核心城市限购政策正迎来普遍放松。自八月底三部门联合推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施之后，已经诸多核心城市陆续取消限制性购房政策。我们认为重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的保利发展、龙湖集团、越秀地产、万科等优质房企有望受益于核心一二线城市的政策改善，在需求回暖之际抢占先机。
　　风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。
　　(分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028) 

研究报告全文：东兴晨东兴晨报P1报2023年10月20日星期五分析师推荐A股港股市场东兴东兴地产统计局数据点评1-9月9月销售降幅略微收窄竣工继续指数名称收盘价涨跌证改善国内贷款同比转增20231018上证指数300539-174券深证成指965509-165销售9月新房销售面积和金额的同比跌幅均有所收窄2023年1-9月商品股创业板191370-128份房累计销售面积同比增速为-75前值为-71累计销售金额同比增速为有-46前值为-32其中9月商品房销售面积同比增速为-101前值中小板616631-178限为-122销售金额同比增速为-136前值为-164销售均价单月同比沪深300353354-213公增速为07前值为03我们认为随着核心城市限购的普遍放松新房香港恒生1729589-246销售有望迎来筑底回暖国企指数592423-249司开发投资9月新开工面积同比降幅继续收窄竣工显著改善2023年1-9A股新股日历本周网上发行新股月房屋累计新开工面积同比增速为-239前值为-249房屋累计竣工面名称价格行业发行日积同比增速为198前值为192开发投资累计金额同比增速为-91德冠新材3168有色金属20231019前值为-88其中9月单月新开工面积同比增速为-152前值为-230惠柏新材2288基础化工20231020竣工面积同比增速为253前值为106开发投资金额同比增速为-113价格单位为元股前值为-110我们认为土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度房企特别是民营房企投资信心的恢复A股新股日历日内上市新股还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善随着保交楼的落名称价格行业上市日地和前些年销售的楼盘的进入交房周期竣工情况迎来持续好转到位资金9月国内贷款同比转增自筹资金降幅明显收窄房企到位资金价格单位为元股有所改善2023年1-9月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-135数据来源恒生聚源同花顺东兴证券研前值为-1299月单月到位资金同比增速为-180前值为-254其中究所国内贷款同比增速为41前值为-243自筹资金同比增速为-135前值为-222定金及预收款同比增速为-257前值为-316个人按揭贷款同比增速为-265前值为-269随着8月底中央推动落实认房不认贷延续实施换房个税政策上市房企再融资不受破发破净和亏损限制等政策9月初存量房贷利率下调落地中央和地方的政策支持力度出现了明显的提升金融机构的信贷支持出现了回暖国内贷款同比转正自筹资金同比降幅明显收窄投资建议我们认为中央对楼市的定调已经发生重大变化核心城市限购政策正迎来普遍放松自八月底三部门联合推动落实购买首套房贷款认房不认贷政策措施之后已经诸多核心城市陆续取消限制性购房政策我们认为重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进高能级城市布局较多的保利发展龙湖集团越秀地产万科等优质房企有望受益于核心一二线城市的政策改善在需求回暖之际抢占先机风险提示行业政策落地不及预期的风险盈利能力继续下滑的风险销售敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P2不及预期的风险资产大幅减值的风险分析师陈刚执业编码S1480521080001电话010-66554028东兴食饮国际奶价拐点初现国内仍需观察需求变量20231019事件2023年10月03日恒天然环球乳制品拍卖完成全部产品价格指数较上一轮拍卖价格上涨44成交均价为3104美元吨本次交易全脂奶粉竞得均价2931美元公吨较上一轮拍卖价格上涨48脱脂奶粉均价2558美元公吨较上一轮拍卖价格上涨66自9月5日拍卖的乳制品指数上涨后乳制品价格指数一改往期颓势已经连续上涨约一个月国际奶价一改下降趋势开始反弹国际奶价于21和22年Q1大幅上涨后于22年Q2进入下降通道近期出现反弹迹象22年俄之战争后由于全球经济疲软居民消费丌振加上我国进口需求减少国际奶价进入下降通道丌过进入到今年国际奶价以震荡为主主要原因是上游饲料不能源作为大宗商品受地缘紧张不宏观通胀环境持续影响价格高位震荡奶价下行幅度已大于能源价格降幅导致奶农利润收窄加上气候的丌利因素产奶增速放缓2023Q2牛奶产量增速放缓已基本不去年同期持平此前牛奶产量增幅最大的美国增速下滑根据美国农业统计局1月份美国牛奶产量同比增长14至5月份仅增长06预计23年全年同比增长07同时下半年南半球受厄尔尼诺现象影响澳大利亚新西兰等重要产地持续减产可能性较大AHDB英国农业及园艺发展局下调全球牛奶产量预测预计全年牛奶交付量同比微增01中国乳制品价格持续回落等待需求回升中国作为世界第一大乳制品进口国是国际奶价的关键变量国内牛奶供给持续上升2022牛奶产量393163万吨同比增长682023上半年牛奶产量1794万吨同比增长75但消费复苏丌及预期2022年国内业态奶消费降幅823年牛奶消费恢复丌及预期国内面临阶段性奶源过剩问题叠加人民币汇率下行等因素截止23年8月我国奶粉进口量累积同比大幅下降201对未来奶价的判断我们认为需求侧随着稳增长稳汇率措施连续出台政府对经济调控力度加大我国经济有望进一步回暖中国乳制品消费将随之触底回升供给侧方面判断供给增速将逐步回落今年1-8月国内奶业主产省生鲜乳均价持续下降截止8月份同比下降87虽然奶价下行但上游原料价格却受国际影响上涨国内豆粕玉米价格高位运行均价较去年同期涨幅分别为48和14导致奶农利润收窄打击了奶农积极性已有牧场开始退出预计后续牛奶供给将有所减少政策方面由于环俅粮食政策趋严政策对牛奶产能扩张支持力度降低2022年农业农村部发布十四五奶业竞争力提升行劢方案提出2025年全国奶类目标产量4100万吨左右低于2018年关于进一步促进奶业振兴的若干意见提出的4500万吨目标而2022年我国奶类产量已达4027万吨因此预计未来两年国内产量增幅有限我国奶价的企稳回升中短期主要看需求是否能够回暖敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P3预计国际贸易商态度仍谨慎但目前低位有望成为奶价底部由于四季度上游成本和天气状况均丌明确全球牛奶产量存在丌确定性同时中国消费复苏存在变量国内奶源过剩尚未缓解贸易商可能对国际市场俅持谨慎态度但我们判断国际和我内奶价底部已大概率探明后续的恢复情况需观察主要牛奶出口国产量不中国经济复苏状况投资建议在需求丌足导致行业竞争加剧的情况下产品力强具备更大渠道拓展空间的乳企更能够穿越牛熊待需求恢复后弹性更大受益个股伊利股份新乳业风险提示宏观经济下行消费复苏不及预期等分析师孟斯硕王洁婷执业编码S1480520070004S1480520070003电话010-66554041021-225102900重要公司资讯1天合光能与ADPorts江苏海投于中国北京举办的第三届一带一路国际合作高峰论坛上签署了关于天合光能阿联酋项目的合作谅解备忘录资料来源同花顺2台积电预计第四季度销售额为188亿至196亿美元预计第四季度毛利率为515至535资料来源同花顺3人福医药HZ-J001乳膏获得药物临床试验批准通知书资料来源同花顺4剑桥科技2023年第三季度归母净利润亏损35648万元净利润同比下降12213资料来源同花顺5长白山2023年第三季度归母净利润139亿元同比增加2023资料来源同花顺经济要闻1财政部发布一带一路债务可持续性分析框架市场融资国家适用资料来源同花顺2发改委环资司就十四五能耗强度下降进展滞后约谈浙江省安徽省广东省重庆市节能主管部门负责同志资料来源同花顺央视网3工信部今年新能源汽车销量预计增长30达900万辆资料来源同花顺4国家统计局9月份二线城市新建商品住宅销售价格环比下降03降幅比上月扩大01个百分点二手住宅环比下降05降幅与上月相同资料来源同花顺北京商报5央行央行今日进行3440亿元7天期逆回购操作中标利率为180与此前持平资料来源同花顺新京报敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P4每日研报东兴策略流出成长板块北向资金行为跟踪系列七十六20231019本周要点上周五个交易日北向整体净流出17405亿元受市场震荡影响1013北向整体流出达11091亿元结构上成长板块流出较大净流出近50亿相对流出来看配置盘流出成长风格规模更大上周北向资金整体净流出上周的五个交易日北向资金实现整体净流出一周累计流出12944亿元截至20231013北向资金本月累计净流出12944亿元北向整体多数行业流出上周有8个行业流入22个行业流出其中电子2279亿汽车1876亿有色金属377亿流入较多电力设备及新能源-4234亿机械-2603亿食品饮料-209亿流出较多配置盘流入交易盘流出上周北向资金整体净流出其中配置盘净流入交易盘净流出分行业看流入金融板块规模最大累计净流入共计-367亿其中配置盘-952亿交易盘585亿元流出成长板块规模最大累计净流入-4821亿其中配置盘-1551亿交易盘-327亿元行业流向配置盘上周有10个行业流入20个行业流出其中基础化工7292亿电子2148亿医药794亿流入较多电力设备及新能源-2413亿机械-1535亿消费者服务-1196亿流出较多交易盘上周有9个行业流入21个行业流出其中汽车123亿非银行金融588亿有色金属39亿流入较多基础化工-7265亿电力设备及新能源-1821亿食品饮料-1173亿流出较多行业整体上周有8个行业流入22个行业流出其中电子2279亿汽车1876亿有色金属377亿流入较多电力设备及新能源-4234亿机械-2603亿食品饮料-209亿流出较多个股流向中际旭创流入最多隆基股份流出最多上周北向资金流入排名前三的个股为中际旭创531亿天孚通信507亿天齐锂业413亿上周北向资金流出排名前三的个股为隆基股份-1123亿中国中免-983亿科大讯飞-945亿累计统计上月累计10个行业资金流入20个行业资金流出其中无行业累计流入超100亿以季度为单位在过去一个季度上月食品饮料-23562亿电力设备及新能源-15918亿机械-1003亿等12个行业配累计流出超25亿超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值北向跟踪策略我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略截至20231013北向行业的累计收益率为2219累计超额收益率为3486夏普比率为348最大回撤为5539基于最新的跟踪情况北向行业变动触发了调仓阈值Top50行业跟踪策略本周需要进行调仓历史的24次调仓及收益情况参见正文风险提示数据统计可能存在误差分析师孙涤执业编码S1480523040001电话010-66555181敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P5分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P6DONGXINGSECURITIES免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报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