2023年9月淘宝AI大模型应用“淘宝问问”开启内测，截至目前累计体验人次已超过500万，其中高活跃人群日均提问超过8次。淘宝问问作为淘天集团面向C端的首个生成式AI应用，通过问答功能和指令功能与消费者开展AI对话交互及AI智能搜索，帮助用户解决购物、出行、生活等跨领域场景的更复杂的长尾需求，近期淘宝问问将上线双11大促模式有望进一步加速产品功能迭代，看好淘宝问问先发优势下AI+电商能力的未来发展潜力，维持阿里巴巴-SW“强烈推荐”评级。
　　淘天集团首个ToC端AI应用“淘宝问问”上线，内测用户快速增长。淘宝AI大模型应用“淘宝问问”于2023年9月开启内测，截至目前累计体验人次已超过500万，其中高活跃人群日均提问超过8次，单一用户最多提问数超4000次，提问场景中非购物类场景需求占比25%，涵盖出行、生活、陪伴等多元场景。淘宝问问作为淘天集团首个ToC生成式AI应用，在AI电商行业建立起较强的先发优势，在需求层面，淘宝问问基于模型规划及决策推理能力能够更结构化和精细化地理解消费者意图，用户通过轻量、低成本发问方式获取更为精准的结果；供给层面，淘天平台拥有大规模的品牌和商品库，平台通过AI帮助商家自动化生成商品描述、内容导购、爆款清单等内容供给，为其带来高质量的人货匹配；此外，在体验层面，生成式AI也与用户更好地形成对话式交互并生成个性化的推荐内容，在语料库的持续丰富和多次问答的不断训练下，逐渐迭代生成更为合理深度的推荐结果。
　　淘宝问问三种模式并进有望大幅提升用户体验及平台转化效率。淘宝问问目前共有三种模式，copilot mode指令模式为消费者提供一种轻量级伴随式的搜索体验；问答模式则通过与消费者开展AI对话交互帮助解决一系列偏长尾的需求，为其提供更情景化个性化的解决方案；此外，此次双十一淘宝问问将首次启用大促模式，其AI能力能够在大促中起到放大式作用，针对用户提出的消费决策问题平台能够叠加双十一立减、满减等大促特有资源，形成更精准的建议，为消费者推荐最优惠、最值得买的商品，有望大幅提升电商转化率并加速丰富产品语料库促进产品功能迭代。
　　投资建议：目前淘宝问问尚未开启商业化能力规划，未来有望在新场景、新能力、新空间打造上进一步开拓想象空间，看好淘宝问问先发优势下对消费者体验的持续优化，维持阿里巴巴-SW“强烈推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；淘宝问问技术发展不及预期。