事项：
　　阿里巴巴即将发布2024财年二季度财报。
　　国信互联网观点：1）料2QFY24收入同比+13%，经调整EBITA利润率18%：收入看，我们预计2QFY24整体收入增速继续回升，分业务看，预计本季度淘天集团CMR增速>GMV增速，平台货币化率显著提升；料国际业务收入221亿，同比+38%，经调整EBITA利润率-3%，比去年同期提升2pct，保持快速增长。利润看，料2QFY24经调整EBITA利润率18%，同比提升0.1pct，Non-GAAP归母净利率15%，同比下降1.6pct，主要受蚂蚁70.7亿罚款影响：分业务看，我们预计淘天集团经调整EBITA利润率小幅下降，主要由于用户和价格力投入增加，淘天外其他业务减亏势头良好。2）维持买入评级：国内消费逐步复苏，阿里改组后子业务逐步上市有利于估值提升。目前公司股价对应FY2024经调整净利润PE为9倍，我们小幅调整公司FY2024-FY2026收入预测至9793/10945/12227亿元，调整幅度为-0.1%/-0.4%/-0.8%，主要为了反映淘天CMR收入增速平淡，近期菜鸟宣布拟在港交所独立上市，利于公司估值提升。我们维持公司132-141港币目标价，距当前上涨空间61%/72%，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　政策风险，新进入者竞争加剧等市场风险，宏观经济系统性风险等。