阿里巴巴8月10日公布1Q2024FY季报，2Q23实现收入2342亿元，同比增14%。经营利润425亿元，同比增70%，经调整EBITA 454亿元，同比增32%，Non-GAAP净利449亿元，同比增48%。
　　简评：
　　公司2Q23收入同比增14%，经营利润425亿元同比增70%，经调整EBITA 454亿元同比增32%，Non-GAAP净利449亿元同比增48%。
　　我们认为，组织架构调整后激活动力，公司有望迎来估值重塑。2Q23存在以下亮点：
　　（1）CMR同比+10%：受益于有效的用户获取计划以及淘宝App用户留存率上升，根据第一财经新闻，4月开始淘宝APP每月日均DAU同比均超6%，2Q23日均活跃广告付费商家数同比增长超过20%。我们认为，变革后公司用户留存&获新能力大幅提高，形成“C端流量增长- B端商家入驻&付费意愿提升-平台供给丰富&产品价格力提升”的正向循环。
　　（2）国际业务提速：组织架构变革后求新，3月起速卖通推出AE choice服务，带动订单高速增长；同时菜鸟推出“全球五日达”服务，体现内部强协同效应。
　　自2Q23起，公司采用新的组织和治理架构，在该架构下，公司作为控股公司持有六大业务集团和其他业务公司，各业务在运营上均具有高度独立性。
　　六大业务集团分别是：①淘天集团，包括淘宝、天猫、闲鱼、1688.com和其他业务。②阿里国际数字商业集团，包括Lazada、速卖通、Trendyol、Alibaba.com和其他业务。③本地生活集团，主要包括“到家”业务饿了麽和“到目的地”业务高德。④菜鸟集团。⑤云智能集团，包括阿里云、钉钉和其他业务。⑥大文娱集团，包括优酷、大麦网和阿里影业。
　　其他业务：包括高鑫零售、盒马、阿里健康、灵犀互娱、银泰、智能信息（UC&夸克）、飞猪和其他业务。
　　1.2Q23收入同比增长14%，经调整EBITA同比增长32%
　　2Q23收入2342亿元同比增14%；经调整EBITA454亿元同比增32%；经调整EBITA率19%，较2Q22同比增加2pct。Non-GAAP净利449亿元，同比增长48%
　　（1）淘天集团：2Q23陶天集团合计收入1150亿元，同比增12%；其中客户管理收入797亿元，同比增10%。分部来看，中国零售商业收入1098亿，同比增13%；中国批发商业收入51亿元，同比增1%。淘天集团经调整EBITA合计493亿元，同比增9%，经调整EBITA利润率43%。商家广告投资意愿增强以及天猫线上实物商品GMV增加使得客户管理收入同比增长10%，也反映了618购物节所带来的订单量和平均订单金额的增长；EBITA利润上升主因客户管理利润的增加和若干业务亏损的收窄所致。2Q23淘宝app日均活跃用户同比增6.5%，主因有效的用户获取计划和本季度淘宝app用户留存率上升，618购物节88会员的消费金额实现双位数增长，付费订阅会员数也取得强劲增长。
　　（2）阿里国际数字商业集团：2Q23收入221亿元同比增41%，其中国际零售商业收入171亿元同比增60%；国际批发商业收入50亿同比增0%。国际商业分部经调整EBITA亏损4.2亿元，利润率-1.9%同比升6.9pct。2Q23AIDC零售商业整体订单同比+25%，其中Trendyol经营业绩转正、Lazada订单双位数高增且单位经济效益同比持续改善。
　　（3）云智能集团：2Q23阿里云智能集团的总收入为251.23亿元，同比增长4%，主要由金融服务、教育、电力及汽车行业所带动，同时受阿里巴巴并表业务影响。经调整EBITA 3.87亿元，同比增106pct，主要因钉钉较去年使用量恢复正常导致主机托管及带宽费用降低。经调整EBITA利润率1.54%，同比增0.8pct。2Q阿里云的自研进展：①模型社区建设：开源平台ModelScope提供大量机器学习及深度学习模型、工具及服务，截至2023年7月托管超1000个AI模型，累计模型下载量超4500万次。②生成式AI:升级「通义千问」音频转写平台「听悟」，为其配备AI驱动的会议分析能力；推出生成式AI文生图模型「通义万相」。③函数计算：2023年6月，在Forrester发布的2Q2023FaaS平台报告中，阿里云凭借函数计算的产品能力在40项评分标准中取得26项最高分，入选全球服务供应商的领先者象限。④合作伙伴：与复旦大学联合发布中国最大的面向高校的云上科研智算平台之一，提高科学研究的效率及成本，促进大语言模型在科学研究上的发展和采用。
　　（4）本地生活集团：2Q23本地生活集团收入144.5亿元同比增29.8%，饿了么的GMV增长强劲和高德订单快速增长。经调整EBITA亏损19.82亿元，利润率-13.72%升11.7pct。
　　（5）菜鸟：2Q23菜鸟收入231.64亿元增34%，主要由国际物流履约解决方案服务和国内消费者物流服务的收入增长所贡献。经调整EBITA 8.77亿元，利润率3.8%升4.9pct。
　　（6）大文娱集团：2Q23收入53.81亿元，同比增长36%。经调整EBITA为0.63亿元，利润率1.2%升24pct。2Q23优酷总订阅收入同比增长5%，主要受到用户平均收入增长，以及优质原创内容所带动。2Q23大麦网受线下娱乐活动的需求增长所带动，收入强劲复苏，与去年同期相比增长迅速。阿里影业的电影及线上平台业务收入同比强劲增长，电影《消失的她》荣登本季度中国票房榜首。