事件：公司公告2023年前三季度业绩预告。2023Q1-Q3，公司实现归母净利润35.11-36.11亿元，同比+64.80%-69.50%，扣非归母净利润31.72-32.72亿元，同比+62.57%-67.69%；2023Q3，公司实现归母净利润12.80-13.80亿元，同比+76.01%-89.76%，扣非归母净利润12.00-13.00亿元，同比+37.71%-49.19%。
　　淡季表现亮眼，AI赋能提升运营效率。2023Q3公司归母净利润同比+76.01%-89.76%，我们预计环比表现或也好于Q2，淡季表现依然亮眼，我们认为主要得益于：1）Q3梯媒淡季不淡，梯媒独特价值逐步得到认可。据CTR数据显示，今年7/8月广告市场整体花费同比+8.7%/+5.0%，环比-0.8%/+1.1%。分渠道来看，电梯媒体淡季不淡，电梯LCD广告花费同比+25.8%/+24.1%，环比+0.2%/+4.1%，电梯海报广告花费同比+1.6%/+2.9%，环比-9.5%/+11.1%，梯媒整体表现明显好于其他渠道，其独特价值获得越来越多的品牌广告主的认可；2）AI赋能提升运营效率。公司通过数字化手段和AI技术的应用不断提升服务能力和运营效率，为客户创造差异化价值。在刊挂率、运营效率均提升的叠加下，公司毛利率水平稳步上涨。
　　点位结构持续优化，积极开拓海外市场。截至2023年7月31日，公司生活圈媒体网络覆盖国内约300个城市、香港特别行政区以及韩国、印度尼西亚、泰国、新加坡、马来西亚和越南等国的70多个主要城市。国内方面，电梯电视约82.4万台，同比+10.60%，其中一二线城市分别+9.2%/+12.8%，电梯海报约187.2万个，同比+3.20%，其中一二线城市分别+5.2%/-0.1%；国外方面，电梯电视约12.0万台，同比+16.5%，电梯海报0.6万个，同比+100%。
　　日用消费品积极投放，汽车以及娱乐休闲表现较好。2023H1日用消费品广告主实现收入33.40亿元，同比+29.70%，占比60.54%，占比提升约7.5pct，依旧为第一大广告主。互联网广告主实现营收6.19亿元，同比14.06%，占比11.21%，为第二大广告主。汽车/娱乐休闲实现营收4.69/3.18亿元，同比+47.19%/+22.84%，占比8.49%/5.76%。
　　投资建议：我们预计2023-2025年公司实现营收120.16/148.30/167.93亿元，同比+27.49%/+23.42%/+13.23%，实现归母净利润49.25/61.88/71.92亿元，同比+76.52%/+25.64%/+16.23%，对应10月17日收盘价PE为20.85X/16.60X/14.28X，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动；市场竞争加剧；海外业务发展不及预期。