研究报告全文：分众传媒002027预告区间符合预期关注4Q投放持续复苏2023-10-17业绩预览预告3Q23归母净利润128138亿元同比增长7690公司预告3Q23预计实现归母净利润128138亿元同增7690扣非净利润120130亿元同增3849公司业绩预告符合我们此前预期归母净利润132亿元关注要点3Q23梯媒广告市场需求持续稳定恢复归母净利润预告区间符合预期收入层面看公司表示3Q23随着国内经济回归常态化运行轨道消费潜力逐步释放广告市场需求延续1H23的态势持续稳定恢复其中梯媒方面根据CTR今年78月电梯LCD行业整体增速分别为2624公司第一业务线电梯海报增速分别为23整体保持较为稳健的增长态势为公司三季度收入增长奠定较好基础我们认为主要由于189月受双节驱动线下暑期出行等驱动表现逐月转好2消费大盘稳中有升新赛道AI学习机硬件等亦有贡献影院媒体方面考虑到暑期档内容供给相对充分观影需求得到较好释放票房创中国影史暑期档纪录我们预期影院媒体收入环比亦有一定提升但整体影院广告市场复苏节奏仍有一定滞后利润端看公司预告区间符合我们及市场预期在租金成本稳定费用控制良好的情况下我们预期公司正向经营杠杆将持续释放数字化提质增效营销垂类大模型未来有望扩大服务半径我们认为公司在数字化和AI方向上的应用相对积极其中1在数字化方向上分众与天猫之间的线上线下数据回流可为广告主提供二次追投和持续运营的信息化参考在线下场景实现效果广告与品牌广告的双重赋能2公司此前于7月投资者调研记录表中表示垂类大模型已部署完成正在持续微调和迭代我们认为公司在AI方向的持续探索有利于提升客户服务效率并进一步扩大中小客户的服务半径我们预期四季度有望看到部分中小广告主接入及相关落地成果预期更大规模投放有望在明年中后期看到4Q23关注双十一及年末假期营销节点展望4Q23双十一临近我们近期亦观察到有一定量级新品牌增投分众建议关注梯媒在大促旺季的业务表现同时考虑到年末假期亦为相关营销节点我们预期公司有望进一步展现梯媒高效媒介价值驱动四季度收入实现较好的同环比增长盈利预测与估值维持20232024年盈利预测不变当前股价对应2017倍20232024年PE维持跑赢行业评级及目标价9元2521倍20232024年PE上行空间27风险宏观经济低迷行业竞争加剧行业政策变化广告主开拓进度缓慢投资项目减值