市场行情回顾：9-10月（2023年9月14日至2023年10月13日），沪深300指数涨跌幅为-2.05%。申万一级行业涨跌幅中位数为-2.56%，汽车行业（申万一级）涨跌幅为+3.99%，高于沪深300指数6.04pcts，处于板块涨跌幅排名第2位。估值方面，本月（截至10月13日）申万汽车板块市盈率为28.20倍，沪深300指数市盈率为11.57倍。纵向来看，汽车行业市盈率自2021年底以来经历大幅回调，从高位38以上的估值下修了近30%，2022年4月以来随着市场恢复开始逐渐上升，8月到达峰值后出现震荡向下，本月估值出现小幅回升。
　　汽车产量销量双增，新能源汽车产销创新高：9月我国汽车产销分别完成285.0万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%。其中新能源汽车产销分别达到87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率达到31.6%。1-9月，汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。其中，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%，市场占有率达到29.8%。
　　乘用车产销发展势头良好，商用车产销企稳增长：乘用车产销分别完成249.6万辆和248.7万辆，环比分别增长9.7%和9.4%，同比分别增长3.5%和6.6%；商用车产销分别完成35.4万辆和37.1万辆，环比分别增长17.9%和19.8%，同比分别增长34.6%和33.2%。从商用车细分车型来看，相比上月，客车、货车产销均呈两位数明显增长；相比上年同期，客车、货车产销均呈两位数增长，货车增速明显高于客车，产销增速均达到35%以上。1-9月，乘用车产销分别完成1816.8万辆和1813.0万辆，同比分别增长5.6%和6.7%；商用车产销量分别为290.7万辆和293.3万辆，同比分别增长19.8%和18.3%。从商用车细分车型来看，相比上年同期，客车、货车产销均呈两位数增长。
　　汽车出口连续两个月超40万辆：9月，汽车企业出口44.4万辆，环比增长9.0%，同比增长47.7%，其中新能源汽车出口9.6万辆，环比增长6.5%，同比增长92.8%。1-9月，汽车企业出口338.8万辆，同比增长60.0%，其中新能源汽车出口82.5万辆，同比增长1.1倍。
　　交通运输部发布《公路工程设施支持自动驾驶技术指南》，自动驾驶迎来政策利好：10月8日，交通运输部发布《公路工程设施支持自动驾驶技术指南》，对相关方面的技术提出了规范，2023年12月1日起施行。《指南》对公路工程设施中的自动驾驶云控平台、交通感知设施、交通控制与诱导设施、通信设施、定位设施、路侧计算设施、供配电设施和网络安全设施以及技术指标进行了统一，提出公路工程设施提供辅助信息的能力与范围，用以指导目前自动驾驶试验的公路工程的相关设施建设与发展。本次文件出台可以从基础设施角度满足自动驾驶的需求，并进一步促进自动驾驶商业化应用加速落地。
　　投资策略：1）“电动化”主线：新能源汽车渗透率进一步提升，看好在新能源汽车市场占有一定份额，处于较好新车周期，未来市占率有望进一步提升的自主品牌：比亚迪（ 002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ），关注长城汽车（601633.SH）、广汽集团（601238.SH）；2）“智能化”主线：今年下半年各部委陆续发布助力自动驾驶商用化落地的政策，自动驾驶的商用化应用在近两年内有望加速落地。看好自动驾驶技术处于领先地位的车企及细分领域供应商龙头：赛力斯（601127.SH）、长安汽车（000625.SZ）、德赛西威（002920.SZ）、均胜电子（600699.SH）、保隆科技（603197.SH）、伯特利（603596.SH）。3）“全球化”主线：随着汽车市场景气度的提升及新能源渗透率的提升，建议关注主营业务市占率稳定，新能源业务及海外业务有望获得进一步拓展的公司：银轮股份（002126.SZ)、拓普集团（601689.SH)、新坐标（603040.SH）、新泉股份（603179.SH)。
　　风险提示：原材料价格波动，汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度不及预期。