本报告导读：
　　9月中国新能源汽车销量90.4辆，同增27.7%，环增6.9%。欧美同样保持高增。维持23年中国新能源车销量突破850万辆全球超1400万辆的预判。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为，旺季如期而至，有望一定程度上缓解新能源车行业供给过剩格局改善产业链产能利用率情况，当前板块长期价值明显。建议关注：1）电池头部企业有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇、豪鹏科技，受益标的，国轩高科；2）材料环节优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：贝特瑞、新宙邦；3）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达等。4）新技术端逐步落地的复合集流体，受益标的：东威科技、宝明科技；特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益，受益标的：鸣志电器等。
　　国内新能源汽车销量稳定增长，美欧持续抬升。2023年9我国新能源汽车产销量分别为87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，同比分别增长16.1%和27.7%，环比分别增长4.3%和6.9%。2023年1-9月累计销量627.8万辆，同比增长37.5%，渗透率达29.8%。出口方面，9月中国新能源汽车出口9.3万辆，环比增长6.5%，同比增长92.8%。9月欧洲主要七国新能源汽车销量20.3万辆，同比增长2.0%，环比增长3.7%；1-9月欧洲七国新能源乘用车销量达到156.4万辆，同比增长19.9%。9月美国新能源乘用车销量达到13.5万辆，同比增长67.5%，环比持平；1-9月美国新能源乘用车销量达到110.2万辆，同比增长76.2%。
　　国内外动力市场装机持续增长。根据SNE数据，2023年8月全球动力电池装机达到66.1GWh，同比增长47.2%。其中中国企业前十占比过半，宁德时代领先地位明确。国内方面，9月我国动力电池装机量36.4GWh，同比增长15.1%，环比增长8.2%。其中三元电池装车量12.2GWh，占总装车量33.6%，同比增长9.1%，环比增长13.2%；磷酸铁锂电池装车量24.2GWh，占总装车量66.4%，同比增长18.6%，环比增长0.6%。企业装机量方面，9月宁德时代装机量达到14.35GWh，市占率39.4%，比亚迪、中创新航占比27.0%、10.1%，列二、三名。
　　预计2023年国内新能源销量超850万辆，全球达到1400万辆。国内方面，2023年提振信心，恢复经济的背景下新能源车有望成为复苏抓手，低价格带有望下沉，出口亦有望继续拉动销量快速增长。全球来看，欧洲车市复苏增长提速，美国市场则成为最快增长点。
　　风险提示：产能阶段性过剩影响盈利，经济复苏不及预期
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo动力锂电TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20231015上次评级增持旺季如期而至产业链有待改善TablesubIndustry细分行业评级行新能源汽车2023年9月全球销量点评业石岩分析师庞钧文分析师牟俊宇分析师更0755-23976068021-386747030755-23976610shiyan019020gtjascompangjunwengtjascommoujunyugtjascom新证书编号S0880519080001S0880517120001S0880521080003本报告导读9月中国新能源汽车销量904辆同增277环增69欧美同样保持高增维相关报告TableDocReport持23年中国新能源车销量突破850万辆全球超1400万辆的预判动力锂电复合集流体产业化加速市场空间广阔摘要20230925TableSummary投资建议我们认为旺季如期而至有望一定程度上缓解新能源车动力锂电固态电池产业化提速电池材料行业供给过剩格局改善产业链产能利用率情况当前板块长期价值明再迎拓展显建议关注1电池头部企业有望在价格竞争中进一步提升市场20230916份额推荐标的宁德时代亿纬锂能珠海冠宇豪鹏科技受益动力锂电旺季将至产业链有望逐步改善标的国轩高科2材料环节优选有望率先出清的细分环节推荐20230914标的贝特瑞新宙邦3在政策指导下增长强劲的充电桩环节动力锂电NaPF6先行有机电解液旧壶装推荐标的盛弘股份科士达等4新技术端逐步落地的复合集流新酒体受益标的东威科技宝明科技特斯拉人形机器人产业化进程20230906动力锂电快充驱动新能源车产业链用证加速国内零部件厂商有望受益受益标的鸣志电器等电改造券国内新能源汽车销量稳定增长美欧持续抬升2023年9我国新能20230816研源汽车产销量分别为879万辆和904万辆同比分别增长161和究277同比分别增长161和277环比分别增长43和692023年1-9月累计销量6278万辆同比增长375渗透率达298报出口方面9月中国新能源汽车出口93万辆环比增长65同比告增长9289月欧洲主要七国新能源汽车销量203万辆同比增长20环比增长371-9月欧洲七国新能源乘用车销量达到1564万辆同比增长1999月美国新能源乘用车销量达到135万辆同比增长675环比持平1-9月美国新能源乘用车销量达到1102万辆同比增长762国内外动力市场装机持续增长根据SNE数据2023年8月全球动力电池装机达到661GWh同比增长472其中中国企业前十占比过半宁德时代领先地位明确国内方面9月我国动力电池装机量364GWh同比增长151环比增长82其中三元电池装车量122GWh占总装车量336同比增长91环比增长132磷酸铁锂电池装车量242GWh占总装车量664同比增长186环比增长06企业装机量方面9月宁德时代装机量达到1435GWh市占率394比亚迪中创新航占比270101列二三名预计2023年国内新能源销量超850万辆全球达到1400万辆国内方面2023年提振信心恢复经济的背景下新能源车有望成为复苏抓手低价格带有望下沉出口亦有望继续拉动销量快速增长全球来看欧洲车市复苏增长提速美国市场则成为最快增长点风险提示产能阶段性过剩影响盈利经济复苏不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新目录1国内新能源汽车单月销量首次突破90万辆311国内新能源车销量持续上行312动力电池装机同环比双增长中国企业在海外表现强势42欧洲新能源市场平稳美国渗透率逐步攀升621欧洲新能源车销量增速放缓渗透率维持平稳622美国新能源车增长势头强劲渗透率创历史新高83投资建议94风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10行业更新1国内新能源汽车单月销量首次突破90万辆11国内新能源车销量持续上行新能源汽车产销量同比增长根据中汽协数据2023年9月我国新能源汽车产销量分别为879万辆和904万辆同比分别增长161和277环比分别增长43和692023年1-9月累计销量6278万辆同比增长375图19月中国新能源汽车销量为904万辆数据来源中汽协国泰君安证券研究插电混动汽车产销量增速均远高于纯电动汽车2023年9月中国纯电动汽车产销量分别为589万辆和627万辆同比分别增长15和162插电式混动汽车产销量分别为29万辆和277万辆同比分别增长641和644表19月插电混动汽车产销量双增长单位万辆动力类型产量同比销量同比纯电动58915627162插电式混合动力290641277644燃料电池001-2130001-930数据来源中汽协国泰君安证券研究9月渗透率达到316销量集中在15-20万级根据中汽协数据9月单月新能源汽车渗透率3169月新能源乘用车中8-25万30万以上同比呈现正增长其中35-40万级涨幅最大8万以下25-30万同比下降目前销量仍主要集中在15-20万级累计销量1933万辆同比增长664请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10行业更新图29月中国新能源汽车渗透率为316数据来源中汽协国泰君安证券研究头部集中度提升比亚迪销量稳居第一中汽协口径2023年1-9月新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为545万辆同比增长504占新能源汽车销售总量的868高于2022年同期75个百分点前三家市场集中度543总销量3409万辆表22023年9月重点新能源车企集中度高9月1-9月同比累1-9月市环比增长同比增长万辆万辆计增长场份额前三家10801064877996937前五家1568129521146461544前十家246612186179155685数据来源中汽协国泰君安证券研究出口有效带动新能源汽车市场增长2023年9月中国新能源汽车出口93万辆环比增长65同比增长9282023年1-9月新能源车出口825万辆同增11倍12动力电池装机同环比双增长中国企业在海外表现强势动力电池单月装车量同比大幅增长9月我国动力电池装机量364GWh同比增长151环比增长82其中三元电池装车量122GWh占总装车量336同比增长91环比增长132磷酸铁锂电池装车量242GWh占总装车量664同比增长186环比增长061-9月我国动力电池累计产量4915GWh同比增长355累计装车量2557GWh累计同比增长320其中三元电池累计装车量816GWh占总装车量319累计同比增长57磷酸铁理电池累计装车量1738GWh占总装车量680累计同比增长494请务必阅读正文之后的免责条款部分4of10行业更新出口有效带动动力电池市场增长9月我国动力和储能电池合计出口133GWh其中动力电池出口销量110GWh占比829环比增长38同比增长505储能电池出口销量23GWh占比171环比增长2331-9月我国动力和储能电池合计累计出口达1012GWh其中动力电池累计出口销量898GWh占比887累计同比增长1204储能电池累计出口销量114GWh占比113图39月中国动力电池单月装车量数据来源动力电池产业创新联盟国泰君安证券研究图4磷酸铁锂电池装机量显著高于三元电池图59月磷酸铁锂电池装机占比达664数据来源动力电池产业创新联盟国泰君安证券研究数据来源动力电池产业创新联盟国泰君安证券研究宁德时代市占率近40比亚迪位列第二2023年9月宁德时代装机量1435GWh单月市占率394CR3CR5CR10装机量分别为278GWh312GWh和355GWh占总装车量比分别为765856和975受益于比亚迪新能源汽车的良好表现比亚迪动力电池装机量达到983GWh位列第二表42023年9月宁德时代装车量达到1435GWh单位GWh序1-9月企业名称9月装车量份额同比环比同比号累计装车请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10行业更新1宁德时代1435394-51-71109301882比亚迪9832703854574007193中创新航3661018778322817114亿纬锂能184511486508110014895国轩高科14740731851002726LG新能源128353629695261647蜂巢能源09927500253441-248欣旺达089241133915833019正力新能06819172-6832276010孚能科技04914-58-75333-95数据来源中国汽车动力电池产业联盟国泰君安证券研究中国企业表现强势2023年8月全球动力电池装机661GWh同比增长472总体来看宁德时代领先地位明显排名前十的动力电池企业中国企业占超过一半表5中国动力电池企业全球装机量领先单位GWh排名企业名称8月装机占比同比排名企业名称1-8装机占比同比1宁德时代2544335491宁德时代15833695442比亚迪1001718462比亚迪6811598713LG新能源951623703LG新能源6091425854松下40682904松下306713735中创新航36618005SKOn217511656SKOn27461746中创新航200476907三星SDI26443687三星SDI176413248国轩高科1322-718亿纬锂能922114289亿纬锂能122010009国轩高科91217710欣旺达08140010欣旺达6214304合计661472合计4290489数据来源SNEResearch国泰君安证券研究2欧洲新能源市场平稳美国渗透率逐步攀升21欧洲新能源车销量增速放缓渗透率维持平稳9月欧洲新能源车销量同环比均有微弱提升渗透率有所下滑23年9月欧洲七国新能源乘用车销量合计为203万辆同比增长2环比增长37涨幅微弱渗透率为226同比下降21pct环比下降78pct其中纯电新能源车销量137万辆占比新能源乘用车市场676同比增长1pct环比下降11pct德国市场由于补贴政策正式退坡以及提前透支销量9月新能源车销量同环比皆大幅下滑渗透率环比下降16pct2023年1-9月欧洲七国新能源乘用车累计销量达到1564万辆同比增长199累计渗透率223相比之下23年9月欧洲主要国家新能源车销量增速放缓表623年9月欧洲主要国家新能源乘用车销量同环比微弱增长单位辆请务必阅读正文之后的免责条款部分6of10行业更新国家23年9月同比增长环比增长渗透率纯电占比23年1-9月同比增长渗透率德国47097-352-534621067351063446239英国6385826716782234710337533351232法国458833465720294658321266412251瑞典178374682438634701124117178591挪威9617-263-35893093686490-46906意大利10535104-239764749889815788西班牙8651159245612643085285483120合计20347820372266761564223199223数据来源各国汽车工业协会官网国泰君安证券研究图623年9月欧洲主要国家新能源车销量增速放缓单位辆数据来源各国汽车工业协会官网国泰君安证券研究图7德国9月受补贴退坡正式实行影响渗透率数据来源各国汽车工业协会官网国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of10行业更新图8欧洲2022年新能源乘用车渗透率达到229图92022年纯电新能源车占比61数据来源AECA国泰君安证券研究数据来源AECA国泰君安证券研究22美国新能源车增长势头强劲渗透率创历史新高新能源乘用车销量快速增长补贴政策利好需求提升9月美国新能源乘用车销量达到135万辆同比增长675环比持平其中纯电动车销量107万辆占新能源乘用车市场790特斯拉销量51万辆环比下滑1192023年1-9月美国新能源乘用车销量达到1102万辆同比增长7629月单月美国新能源乘用车渗透率为98考虑到目前美国新能源车存量渗透率较低随着车企的持续投入和政策端的持续刺激预计美国新能源车型将持续丰富基础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