汽车行业2023年9月实现批发销量285.8万辆，环比+10.7%，同比+9.5%，“金九银十”效应显现。新能源汽车行业9月实现批发销量90.4万辆，环比+6.9%，同比+27.7%。近期行业关注度最高的是华为智选车型周期的反弹、问界M7持续超预期，我们推荐华为链整车和零部件、受益于“金九银十”车市行情的优质自主和造车新势力三类投资机会。
　　▍事项：2023年10月11日，中国汽车工业协会发布2023年9月汽车产销数据，对此我们点评如下：
　　▍汽车总量：汽车行业9月实现销量285.8万辆。根据中汽协数据，2023年9月，汽车产销分别为285万辆/285.8万辆，环比均+10.7%，同比+6.6%/+9.5%，在去年同期高基数下，同比仍大幅提升，整体需求旺盛；环比方面9月产销较8月大幅提升，延续8月强势需求。2023年1~9月汽车产销分别为2107.5万辆/2106.9万辆，同比+7.3%/+8.2%，复苏趋势明显。
　　▍乘用车：乘用车行业9月实现销量248.7万辆，环比大幅增长。根据中汽协数据，乘用车9月产销分别为249.6万辆/248.7万辆，环比+9.7%/+9.4%，同比+3.5%/+6.6%；其中，传统燃油车国内销量134.2万辆，比2022年同期减少11.2万辆（同比-7.7%）。结构方面，乘用车9月出口38.1万辆，环比+9.3%，同比+52.6%，延续高速增长；自主品牌9月销量140.2万辆，同比+20.3%，单月市场份额为56.4%，同比+6.4pcts；1-9月自主品牌销量989.5万辆，同比+21.2%，表现大幅优于行业平均水平。结合双节假期终端动销、问界M7等新车发售表现，我们认为10月汽车销量有望继续维持环比增长，“金九银十”效应将继续显现。
　　▍商用车：商用车行业9月实现销量37.1万辆，环比修复超市场预期。根据中汽协数据，商用车9月产销分别为35.4万辆/37.1万辆，环比+17.9%/+19.8%，同比+34.6%/+33.2%，商用车产销同比实现大幅增长，主要系去年同期低基数等因素所致。我们对2023年行业复苏的三大核心变量判断维持不变，继续看好商用车行业2023年复苏：（1）基建投资的刺激将是对冲经济增速下行压力的不可或缺的调控工具之一；（2）重卡行业的平均置换周期为7-8年，按此计算，我们预计上一轮重卡牛市销售（2016Q4-2021Q1）的重卡保有量将在2023Q4起开启置换周期；（3）在众多初创科技公司、物流运营商和硬件厂商的合作下，商用车自动驾驶正在逐步实现场景落地，不断实现商业模式创新，拉动行业需求向上。
　　▍新能源车：新能源车行业9月实现销量90.4万辆，环比+6.9%。根据中汽协数据，新能源车9月产销分别为87.9万辆/90.4万辆，环比+4.3%/+6.9%，同比+16.1% /+27.7%，渗透率达31.6%，同比+4.5pcts，环比-1.2pcts。分动力类型看，纯电动汽车产销分别完成58.9万辆/62.7万辆，同比+1.5%/+16.2%；插电式混合动力汽车产销分别完成29.0万辆/27.7万辆，同比+64.1%/+64.4%，产销量再创历史新高。展望2023Q4，新能源汽车产销同环比有望维持增长，此外，随着智能驾驶进入城市场景，我们预计2023H2智能驾驶将迎来质变，我们看好城市智驾领先的头部新能源车企。
　　▍风险因素：中国经济增长不及预期的风险；缺芯导致整车出货量不及预期的风险；汽车需求放缓的风险；关键原材料大幅涨价的风险；自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降的风险；行业竞争加剧的风险。
　　▍投资策略：9月汽车产销同比大幅正增长，“金九银十”热度逐渐显现。近期行业最关注度最高的是华为智选车型周期的反弹、问界M7持续超预期，我们推荐华为链整车厂商和零部件厂商、受益于“金九银十”车市行情的优质自主和造车新势力三类投资机会：
　　华为链主机厂：我们认为与华为深度合作的智选车企有望在车型周期上行的阶段迎来明显的投资窗口期，建议跟踪合作车型落地进度、车型产品力、进驻华为渠道情况，推荐赛力斯、江淮汽车。
　　华为链零部件企业：（1）受益于智选车型放量，有业绩弹性的零部件企业：拓普集团（新能源热管理系统、后副车架等）、星宇股份（车灯）、文灿股份（前底板、后底板，三电壳体、副车架）、保隆科技（空悬系统）；（2）与华为签订合作协议，长期深度合作的零部件企业：华阳集团（AR-HUD）、德赛西威（智能驾驶）、均胜电子（座舱域控制器）等；建议关注：上声电子（汽车声学系统）、沪光股份（线束），上海沿浦（汽车座椅骨架）、瑞鹄模具（一体化车身结构件）。
　　受益于金九银十的整车企业：长安汽车、小鹏汽车、理想汽车、吉利汽车。
　　

研究报告全文：汽车及零部件行业2023年9月销量点评9月产销环比增长金九银十热度显现2023-10-17汽车行业2023年9月实现批发销量2858万辆环比107同比95金九银十效应显现新能源汽车行业9月实现批发销量904万辆环比69同比277近期行业关注度最高的是华为智选车型周期的反弹问界M7持续超预期我们推荐华为链整车和零部件受益于金九银十车市行情的优质自主和造车新势力三类投资机会事项2023年10月11日中国汽车工业协会发布2023年9月汽车产销数据对此我们点评如下汽车总量汽车行业9月实现销量2858万辆根据中汽协数据2023年9月汽车产销分别为285万辆2858万辆环比均107同比6695在去年同期高基数下同比仍大幅提升整体需求旺盛环比方面9月产销较8月大幅提升延续8月强势需求2023年19月汽车产销分别为21075万辆21069万辆同比7382复苏趋势明显乘用车乘用车行业9月实现销量2487万辆环比大幅增长根据中汽协数据乘用车9月产销分别为2496万辆2487万辆环比9794同比3566其中传统燃油车国内销量1342万辆比2022年同期减少112万辆同比-77结构方面乘用车9月出口381万辆环比93同比526延续高速增长自主品牌9月销量1402万辆同比203单月市场份额为564同比64pcts1-9月自主品牌销量9895万辆同比212表现大幅优于行业平均水平结合双节假期终端动销问界M7等新车发售表现我们认为10月汽车销量有望继续维持环比增长金九银十效应将继续显现商用车商用车行业9月实现销量371万辆环比修复超市场预期根据中汽协数据商用车9月产销分别为354万辆371万辆环比179198同比346332商用车产销同比实现大幅增长主要系去年同期低基数等因素所致我们对2023年行业复苏的三大核心变量判断维持不变继续看好商用车行业2023年复苏1基建投资的刺激将是对冲经济增速下行压力的不可或缺的调控工具之一2重卡行业的平均置换周期为7-8年按此计算我们预计上一轮重卡牛市销售2016Q4-2021Q1的重卡保有量将在2023Q4起开启置换周期3在众多初创科技公司物流运营商和硬件厂商的合作下商用车自动驾驶正在逐步实现场景落地不断实现商业模式创新拉动行业需求向上新能源车新能源车行业9月实现销量904万辆环比69根据中汽协数据新能源车9月产销分别为879万辆904万辆环比4369同比161277渗透率达316同比45pcts环比-12pcts分动力类型看纯电动汽车产销分别完成589万辆627万辆同比15162插电式混合动力汽车产销分别完成290万辆277万辆同比641644产销量再创历史新高展望2023Q4新能源汽车产销同环比有望维持增长此外随着智能驾驶进入城市场景我们预计2023H2智能驾驶将迎来质变我们看好城市智驾领先的头部新能源车企风险因素中国经济增长不及预期的风险缺芯导致整车出货量不及预期的风险汽车需求放缓的风险关键原材料大幅涨价的风险自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降的风险行业竞争加剧的风险投资策略9月汽车产销同比大幅正增长金九银十热度逐渐显现近期行业最关注度最高的是华为智选车型周期的反弹问界M7持续超预期我们推荐华为链整车厂商和零部件厂商受益于金九银十车市行情的优质自主和造车新势力三类投资机会华为链主机厂我们认为与华为深度合作的智选车企有望在车型周期上行的阶段迎来明显的投资窗口期建议跟踪合作车型落地进度车型产品力进驻华为渠道情况推荐赛力斯江淮汽车华为链零部件企业1受益于智选车型放量有业绩弹性的零部件企业拓普集团新能源热管理系统后副车架等星宇股份车灯文灿股份前底板后底板三电壳体副车架保隆科技空悬系统2与华为签订合作协议长期深度合作的零部件企业华阳集团AR-HUD德赛西威智能驾驶均胜电子座舱域控制器等建议关注上声电子汽车声学系统沪光股份线束上海沿浦汽车座椅骨架瑞鹄模具一体化车身结构件受益于金九银十的整车企业长安汽车小鹏汽车理想汽车吉利汽车