宏观金融：美国零售数据大超预期，美债收益率持续走高
　　【宏观】海外方面，美国9月零售销售月率录得0.7%，大超预期的0.3%，美国零售数据大超预期，美联储加息预期再次升温，美债收益率持续走高，美元一度走强，全球风险偏好小幅降温。国内方面，国内经济及社融数据持续回升且好于预期，表明经济增长动能有所加快；今日公布三季度和9月经济数据，关注经济数据对市场的影响。总体而言，目前国内宏观乐观情绪有所升温。资产上：股指短期震荡，维持谨慎观望。国债维持谨慎观望。商品板块来看，黑色短期震荡，短期谨慎观望；有色短期震荡，维持谨慎观望；能化短期震荡偏强，谨慎做多；贵金属短期上涨，谨慎做多。
　　【股指】在证券、保险等金融板块的带动下，国内股市短期上涨。目前国内进出口以及融资数据继续向好且好于预期，表明经济增长动能有所加快，关注今日发布的三季度经济数据对市场的影响；此外，美国扩大对华芯片出口限制，利好国产替代等科技板块，IM有望收益上涨。操作方面，前期IH、IM多单轻仓持有观望。
　　【国债】宏观金融数据显示经济稳步修复，但地产、信用端能否持续好转还有待进一步验证。政府债融资及公开市场资金回笼压力影响下，资金面继续维持紧平衡。短期债市或继续震荡，收益率接近2.7%时有做多机会。

研究报告全文：东海研投资咨询业务资格究证监许可20111771号研究所晨2023年10月18日TableTitle研究所晨会观点精萃会观点宏观tab金le融main美国零售数据大超预期美债收益率持续走高精分析师萃贾利军宏观海外方面美国9月零售销售月率录得07大超预期的03美国从业资格证号F0256916零售数据大超预期美联储加息预期再次升温美债收益率持续走高美元一投资咨询证号Z0000671度走强全球风险偏好小幅降温国内方面国内经济及社融数据持续回升且电话021-68757181好于预期表明经济增长动能有所加快今日公布三季度和9月经济数据关邮箱jialjqh168comcn注经济数据对市场的影响总体而言目前国内宏观乐观情绪有所升温资产上股指短期震荡维持谨慎观望国债维持谨慎观望商品板块来看黑色明道雨短期震荡短期谨慎观望有色短期震荡维持谨慎观望能化短期震荡偏强从业资格证号F03092124谨慎做多贵金属短期上涨谨慎做多投资咨询证号Z0018827电话021-68758120股指在证券保险等金融板块的带动下国内股市短期上涨目前国内进邮箱mingdyqh168comcn出口以及融资数据继续向好且好于预期表明经济增长动能有所加快关注今日发布的三季度经济数据对市场的影响此外美国扩大对华芯片出口限制利好刘慧峰国产替代等科技板块IM有望收益上涨操作方面前期IHIM多单轻仓持有从业资格证号F3033924观望投资咨询证号Z0013026电话021-68757089国债宏观金融数据显示经济稳步修复但地产信用端能否持续好转还有邮箱Liuhfqh168comcn待进一步验证政府债融资及公开市场资金回笼压力影响下资金面继续维持紧平衡短期债市或继续震荡收益率接近27时有做多机会杨磊从业资格证号F03099217有色金属美国零售数据超预期有色止跌投资咨询证号Z0018823电话021-68758820铜美国9月零售月率07预期03零售数据超预期且连续六个月增长邮箱yanglqh168comcn消费强劲昨日现货市场成交一般终端采购和贸易商出货意愿均显不足10月国内冶炼厂检修较少电解铜产量预计维持高位据SMM统计周一电解铜社会联系人库存1141万吨较上周五减032万吨后续国内产量高位社库累库预期较刘兵强LME库存变动不大仍持续在18万吨以上美国零售数据超预期强劲铜从业资格证号F03091165盘面止跌企稳空单建议离场联系电话021-68757827邮箱liubqh168comcn镍昨日镍盘面回落但纯镍现货成交未有明显改善升贴水持稳外采硫酸镍制电积镍利润收缩明显电积镍产能投放纯镍产量预计延续高位但后续新产王亦路能投放速度预计放缓不锈钢10月排产减少钢厂生产亏损镍铁承压下行从业资格证号F03089928中间品支撑硫酸镍成本但硫酸镍需求走弱硫酸镍供需均弱价格变化不大电话021-68757827纯镍基本面弱势未有明显扭转考虑到近期外采硫酸镍制电积镍成本支撑空单邮箱wangyilqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN16请务必仔细阅读正文后免责申明研究所晨会观点精粹TableReport暂建议离场不锈钢不锈钢生产亏损钢厂生产积极性较低不锈钢粗钢10月排产减少钢厂陆续发布检修停产通知整体减产规模较月初增加近日又有数家钢厂通知11月检修不锈钢减产规模将进一步扩大钢厂减产发货减少不锈钢价格近日止跌企稳现货市场成交有所改善但仍弱于旺季预期仍需跟踪后续终端采购持续情况不锈钢整体呈现供需双弱的格局上下驱动均有限建议观望碳酸锂外采矿石冶炼碳酸锂亏损锂盐厂减产明显捂货惜售天气转凉盐湖季节性减产10月碳酸锂整体产量预计延续9月的缩量趋势电芯消费不佳去库压力下对正极消费偏弱正极厂按订单生产对碳酸锂按需采购锂矿价格下行但矿端挺价意愿较强矿价下方短期空间有限但后期仍有供给上量压力上游亏损减产驱动碳酸锂反弹多单持有但消费偏弱加之后期供给仍有上量压力盘面上方不宜过分乐观关注18万左右压制铝云南复产结束全国运行产能进入高位平稳期随着传统旺季的到来市场普遍有所期待社会库存虽环比小幅累积但仍处于历史同期低位结合目前国内铝下游开工情况来看节后下游订单有转好预期沪铝高位支撑仍存下行空间相对有限锌国内积极政策引导下地产底部信号明朗化节后下游需求有所回暖节后锌价下跌国内锌锭社会库存较周初略有回落美元指数走强压制金属走势下锌市供应偏宽松不过社会库存仍下降低库存仍有支撑锡供应端锡精矿偏紧的状态在国庆长假后或将逐步显现从缅甸的矿进口量或逐渐回落需求端电子产品消费相对稳健光伏需求保持强劲锡焊料需求边际回升锡化工和铅酸电池需求维持在较高水平镀锡板在淡季下逐渐走弱预计沪锡价格或出现震荡区间上移工业硅期价下跌后期现正套关闭投机需求或明显减弱11月底单集中注销现货供应端或有压力工厂库存出现累库短期现货涨势或放缓远月定价升水目前成本卖出仍可教定利润黄金白银地缘政治冲突升级短期价格走势不确定性加大美国CPI略超预期年内最后两次议息会议谨防美联储超预期加息若美联储按兵不动后市降息押注或增强等待做多机会集运指数现货运费下探期价再度下探集运欧线供应端在集装箱船不断完工交付的格局下集运欧线运费仍然较为低迷需求端旺季不旺的问题仍然存在运费持续下调但下调幅度已有所放缓10月16日SCFIS欧线录得6004环比下跌38期货价HTTPWWWQH168COMCN26请务必仔细阅读正文后免责申明26研究所晨会观点精粹格再度向现货价格修复可逢压力位短线做空黑色金属现实需求继续走弱钢材期现货市场延续震荡钢材今日国内钢材期现货价格均延续昨日反弹但市场成交量则有明显回落近几个交易日反弹的主要原因是因为成交有所放量叠加原料走势偏强所致基本面角度来看现实需求依旧是一个偏弱的态势在经过昨日短暂放量之后今日建筑钢材成交量有环比出现明显回落且上周主要品种表观消费量均处于低位供应端长流程钢厂利润持续收窄产能扩张意愿受到一定抑制但对着废钢价格的消退电炉钢又有复产迹象钢材短期以区间震荡思路对待后期仍有延续负反馈可能明日需关注三季度宏观经济数据情况铁矿石铁矿石现货价格小幅反弹主要受海外能源价格上涨叠加国内钢材限产不及预期两个因素所致不过上周铁水日产见顶回落钢厂盈利占比连续8周下降考虑到钢材下游需求依旧延续弱势钢厂亏损将继续延续铁水产量也会延续下行趋势供应方面本周外矿发货量及到港量均有明显回升预计四季度这一方向不会改变且海漂库存整体也偏高故铁矿石阶段性反弹后仍有下跌可能关注铁水日产量下降速率焦炭焦煤观点短期煤焦震荡盘整反弹后逐步建立空单现货端成交尚可上周河北山西内蒙等地部分焦企对焦炭提出第三轮提涨当前等待钢厂回应供应方面前期事故煤矿逐渐复产供应边际好转需求方面日均铁水产量24595万吨环比有所回调铁水有所回落有见顶下行的趋势但整体铁水日均产量仍在高位水平对价格依旧有所支撑需关注下游需求的情况利润方面焦企利润不佳钢厂亏损第三轮提涨开启后钢厂利润压力增大加快了负反馈的进展需跟踪下游需求情况及粗钢平控的进展另山西之前发布的43米焦炉关停通知节前发出要求本月完成关停工作需关注焦化产能淘汰的进展情况风险提示煤矿事故的发生安监力度加大宏观利好能源化工中东危机持续油价平稳等待驱动原油拜登将于周三前往以色列表示支持同时由于以色列仍计划对加沙发动地面战市场继续处于紧张状态另外俄罗斯央行重申OPEC可能考虑在2024年初提高产量油价下跌超1但随后收复失地俄罗斯总理也表示现在讨论OPEC在11月会议的决定仍然为时过早油价近期将继续等待新的驱动评估中东局势带来的不稳定影响沥青原油大幅走强沥青跟涨幅度一般近期炼厂开工继续维持高位供应压力仍然偏高近期厂库和社会库的去化也仍然放缓而需求近期还是一定反复成交总体仍然偏低端货品后期冬储需求或存在反弹可能短期沥青大概率跟随原料进行波动近期利润头寸维持稳定可等待后续情况观察触底可能HTTPWWWQH168COMCN36请务必仔细阅读正文后免责申明36研究所晨会观点精粹PTA原油维持偏强态势但是聚酯板块跟涨较为乏力目前下游开工小幅回升目前仍然在89以上后期检修待回归量仍然较多且11月逸盛海南投产在即PTA的供应压力仍然较大短期加工费有所恢复但下游需求有转弱风险后期PTA价格可能继续较上游更弱利润或持续继续保持低位乙二醇煤价短期继续强势抬升煤制成本盘面下限也提升但是前期价格上行后进口大幅增加港口库存预计将累积过剩态势不改继续区间震荡甲醇当前供应宽松库存上涨以及宏观原油利空等短期内仍有压力但检修和限气以及进口缩量预期支撑同时煤炭价格偏强甲醇中长期价格仍偏强聚丙烯前期检修装置陆续重启新增产能集中投放供应端压力预计逐渐凸显下游需求旺季虽有改善但幅度有限整体水平仍低于往年同期基本面承压关注多L空PP塑料上游开工上行下游农膜旺季供需矛盾不突出节后上游累库明显关注去库情况玻璃库存中性短期供需矛盾不强后市供应端或有复产地产需求在政策托底下或有支撑库存变动情况有待继续观察原料端纯碱出现累库价格偏弱对玻璃影响偏空纯碱周度产量新高供应端增量逐步落地后市仍存大量进口预期累库拐点隐现现货开始转弱供需若转向过剩期现结构或出现反转目前back结构下远月价格已较低越往后合约价格下跌空间或越小农产品美豆结转库存低位触底成本支撑区间后需求边际变化成市场关注美豆美豆结转库存低位触底成本支撑区间后需求边际变化成市场关注的核心指标出口价格优势正在慢慢凸显随着出口边际变化美豆偏强运行关注1300美分蒲压力位目前驱动突破震荡行情主要逻辑就南美天气巴西中西部干燥天气趋向湿润豆粕油厂开机恢复缓慢叠加上油挺价意愿增强及下游补库增加豆粕随着美豆上涨偏强运行01合约盘中多头资金仍在沉淀油厂大豆和豆粕供应阶段性偏紧但未来供应充足预期强近月基差回归合理建议豆粕场外逢高空配豆油豆油资金追涨意愿不高菜棕01盘中资金回补整体豆油阶段性供应HTTPWWWQH168COMCN46请务必仔细阅读正文后免责申明46研究所晨会观点精粹收紧但并不存在供需缺口缺乏供需面支撑较难引领油脂整体上涨短期油脂空头持仓依然相对集中但三大油脂阶段性资金压力均有减轻迹象棕榈油短期棕榈油随着原油及高频利多数据驱动偏强但国内高库存现实及弱需求是主要托拖累中期看原油高位有支撑印尼去库马来产量高峰过去也不排除马来生柴和印尼出口出现利多政策四季度油脂供需宽松仍未暂未转势但谨防政策风险菜油国内菜油库存维持高位缺乏较强支撑且随着买船逐渐到港预期菜油高库存短期也难消化近期菜油供需面利空交易充分欧洲行情没有支撑基于菜籽减产大豆增产预期菜豆远月价差有望继续走扩玉米丰产预期强烈农户售粮积极性高市场粮源充足供应压力大而贸易商心态偏悲观建库意愿不强用粮企业不断试探农户售粮底价现价已跌破部分地区种植成本线预计随着中储粮收购增多玉米价格将企稳后期关注新粮增产幅度和收获进度生猪10月-11月生猪存栏量达到峰值且出栏均重增加供应端压力较大的局面短期难改消费偏弱需求边际暂无利好支撑但随着价格下跌养殖端抗价惜售情绪转浓且低价刺激二育入场积极性因此短期猪价下方空间也有限中期看季节性消费若未见好转不排除出现大幅下跌行情HTTPWWWQH168COMCN56请务必仔细阅读正文后免责申明56重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成报告中信息均源于公开可获得资料东海期货力求报告内容的客观公正但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的观点结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议也未考虑个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任交易者需自行承担风险本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为东海期货有限责任公司东海期货有限责任公司研究所地址上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN66请务必仔细阅读正文后免责申明66