技术面分析：短线大盘仍有反弹要求，但量能难以释放，反弹的空间有限，目前在多个先行指标调整以来已创新低之际，大盘及上证50仍创新低，市场分化较大，“跷跷板”现象制约了大盘的上下空间，在大盘没有发出技术性见底信号之时，在多数宽基指数已经发出见底信号之际，在上证50“岛”型向下反转确立之时，大盘走势仍以横盘运行为主，只要技术指标没有发出见底信号，大盘就会继续以时间换空间。
　　基本面分析：未来结构性政策工具将集中于经济上下游不均衡修复关键性要素进行重点出击，继续刺激需求的政策力度还会加大，旨在打通经济全面复苏的“最后一公里”阻碍，在支持经济复苏势头得以保持的同时化解制造业或将再度出现的产能过剩风险，政策的推动也会给A股带来结构性投资机会。
　　操作策略：A股“市场底”就在眼前，就等市场“共振”到来，可能就是盘中瞬间的过程，与其临渊慕鱼，不如退而结网，不破不立，先破先立，把握已出现的结构性投资机会。操作上，轻指数、重个股，继续逢低关注医药、消费电子、半导体、通讯、军工、新能源汽车、新能源、有色、华为产业链及底部高β股，回避外资重仓股及高位破位运行股。
　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
　　

研究报告全文：市场研究20231018方正开盘必读精简版资金面宽中隐忧技术面继续筑底方正证券研究所证券研究报告分析师技术面分析短线大盘仍有反弹要求但量能难以释放反弹的空间有赵伟登记编号S1220522120002限目前在多个先行指标调整以来已创新低之际大盘及上证50仍创新低市场分化较大跷跷板现象制约了大盘的上下空间在大盘没有市场指数情况发出技术性见底信号之时在多数宽基指数已经发出见底信号之际在上收盘涨跌幅指数证50岛型向下反转确立之时大盘走势仍以横盘运行为主只要技术点位1日5日指标没有发出见底信号大盘就会继续以时间换空间上证综指308350032027基本面分析未来结构性政策工具将集中于经济上下游不均衡修复关键性上证B股22971038-104要素进行重点出击继续刺激需求的政策力度还会加大旨在打通经济全深证成指994022015-109面复苏的最后一公里阻碍在支持经济复苏势头得以保持的同时化解深圳B股729297041-282制造业或将再度出现的产能过剩风险政策的推动也会给A股带来结构性沪深300363940035-048投资机会中小板指633817020-112操作策略A股市场底就在眼前就等市场共振到来可能就是创业板指196189026-131盘中瞬间的过程与其临渊慕鱼不如退而结网不破不立先破先立上证国债20459-002001把握已出现的结构性投资机会操作上轻指数重个股继续逢低关注上证基金医药消费电子半导体通讯军工新能源汽车新能源有色华626527036-022为产业链及底部高股回避外资重仓股及高位破位运行股10月17日行业涨幅前五名风险提示本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断不指数点位1日5日构成投资建议市场可能发生异于预期的重大变化非银金融156155122126纺织服饰159589098112信息择时模拟股票组合家用电器697020084071tablestockPortfolio代码简称所属行业石油石化232716067108164906OF中概互联网LOF科技国防军工139874064-27710月17日行业跌幅前五名007464OF交银创业板50指数A宽基指数指数点位1日5日159792OF港股通互联网ETF科技汽车573940-071075515400OF大数据ETF人工智能房地产243566-060-284515900OF央企创新驱动ETF中字头医药生物844892-049190159851OF金融科技ETF金融科技有色金属423427-036-104601615SH明阳智能电力设备综合256303-032-121600562SH国睿科技国防军工数据来源wind方正证券研究所002027SZ分众传媒传媒000977SZ浪潮信息计算机002594SZ比亚迪汽车000400SZ许继电气电力设备600030SH中信证券非银金融300133SZ华策影视传媒688009SH中国通号机械设备600089SH特变电工电力设备1敬请关注文后特别声明与免责条款s方正开盘必读精简版1盘面分析外有短期地缘冲突风险仍存内有经济边际改善并未改变周二大盘震荡攀升三大股指悉数翻红券商保险等大金融板块及三大运营商一路走高力挺大盘减肥药相关主题股热度减弱最终以上涨032收盘创业板上涨026两市总成交量较上一交易日减少954北向资金净流出3058亿连续3日净流出场内资金活跃度不足市场信心有所回升情绪波动较大量能有所萎缩个股活跃度有所下降结构分化依旧严重市场热点不持续成长表现弱于周期周二沪深京三市有26家个股涨停3家个股为20涨停板无个股30涨停板涨幅超过10涨停板之上的个股有23家6家个股跌停6家跌幅超过10跌停板之上有98家个股涨幅超过5有105家个股跌幅超过5周二涨幅较好的板块为非银金融纺织服饰家用电器石油石化国防军工等跌幅居前的为汽车房地产医药生物有色金属综合机械设备等量能有所萎缩结构分化严重赚钱效应增加亏钱效应减少成长弱于蓝筹是周二盘面主要特征2技术面分析从技术上看周二大盘高开之后一度回落随之逐步收复当日失地尾盘以上涨收盘并呈价涨量缩的态势5日线反压中短期均线多为空头排列价跌量缩的量价关系K线组合再度呈现探底回升的态势短线大盘盘中还有反弹要求但价涨量缩的量价背离态势日线MACD指标的继续空头强化也制约大盘盘中反弹空间10日线附近有压力分时图技术指标显示5分钟MACD指标及SKD指标顶背离15分钟K线组合为高位吊颈线60分钟K线组合同样为吊颈线短线盘中有回调要求但30分钟K线组合为多头炮30分钟MACD指标多头强化60分钟MACD指标金叉也制约大盘盘中回调压力上证50价涨量缩所有均线空头排列低位价涨量缩的量价关系加之指数仍偏离5日线较远短线盘中还有反弹要求日线MACD指标空头强化所有均线空头排列加之价涨量缩的量价背离态势短线盘中反弹空间有限5日线附近有压力科创50价涨量缩10日线反压20日线得而复失价涨量缩的量价背离短线盘中有回调压力但日线MACD指标继续多头强化也制约盘中回落的空间创业板价跌量缩所有均线空头排列周二低点与周一低点仅相差1个点基本持平K线组合有平底态势加之指数偏离5日均线较远日线MACD指标连续三次底背离技术上有较强的反弹要求综合技术分析我们认为短线大盘仍有反弹要求但量能难以释放反弹的空间有限目前在多个先行指标调整以来已创新低之际大盘及上证50仍创新低市场分化较大跷跷板现象制约了大盘的上下空间在大盘没有发出技2敬请关注文后特别声明与免责条款s方正开盘必读精简版术性见底信号之时在多数宽基指数已经发出见底信号之际在上证50岛型向下反转确立之时大盘走势仍以横盘运行为主只要技术指标没有发出见底信号大盘就会继续以时间换空间3基本面分析近日央行发布了9月金融统计数据数据显示9月社融规模增量412万亿高于市场预期的373万亿同比多增5638亿其中人民币贷款增加231万亿略低于市场预期的254万亿同比少增1764亿9月末社融规模存量同比增长9较8月社融数据持平意味着全社会投资继续保持较为旺盛的态势9月社融数据之所以能够远超预期其中主要增量来自于政府债的贡献政府债券新增099万亿同比多增约4400亿但我们也注意到9月企业债同比少增350亿9月对实体经济发放的人民币贷款余额为23278万亿同比增长107增速较8月回落02个百分点这与9月PPI增速斜率放缓呈对应态势意味着需求仍不足制约了企业投资力度实体经济对资金需求有所减弱9月居民中长期贷款出现明显回暖态势从结构上看8月份为企业强居民弱的态势该结构态势在9月本月出现了明显转变9月居民中长期贷款同比多增约2000亿存量贷款利率调降政策的落地大幅缓解了居民提前还贷意愿房地产新政落地二手房贷款利率下调也在一定程度上刺激了居民房贷需求双节到来也刺激了居民短期贷需求双节带动了消费市场居民需求改善能否持续还是要看后续数据的变化9月企业贷款规模的少增既与企业投资力度略有放缓所致有关也与去年同期基数较大有关尽管九月我国经济边际改善但从已公布的9月制造业中上游数据进出口数据PPI等数据就可以看出国内经济复苏的势头偏弱我们认为对于企业贷的后续走势不必过分担心为保持经济复苏势头我国宽信用政策有望持续发力随着年底的逐步临近内外节日用品需求将增加企业投资有望重新回升企业信贷增长回升是大概率事件9月M1同比增长21较8月回落01个百分点M2同比增长103较8月回落03个百分点低于市场预期的1069月M2增速之所以回落一方面是商业银行的持续下调存款端利率抑制了居民储蓄热情9月末人民币存款余额同比增长102增速较8月份回落03个百分点另一方面由于实体经济复苏步伐仍不大加之央行又非对称性降息在8月降息中5年期LPR未下调企业信贷利率仍较高在一定程度上影响了企业对信贷需求欲望9月M1-M2剪刀差为-82个百分点较上月缩窄02个百分点M1-M2剪刀差的缩窄在一定程度上反映出企业经营状况还在继续改善企业经营现金流仍得以保持但M1增速的回落也意味着市场流动性充沛的态势有所减弱企业投资力度有所降低考虑到双节因素企业投资持续性是否仍存还要对10月11月的数据做进一步观察M1-M2做为A股市场先行指标剪刀差缩窄理论上意味着A股流动性充裕A股有上行要求但M1增速的回落也让先行指标打了折扣3敬请关注文后特别声明与免责条款s方正开盘必读精简版从9月金融数据看当前市场流动性依旧保持相对稳定态势企业信用利差的持续下行会推动实体经济保持可持续的投资力度居民信贷利率的降低也会推动终端需求的回升在此背景下我们预计四季度企业债券融资速度将会加快地方政府债务置换的化债节奏还会继续加快10月及四季度的社融规模还值得期待8月降息9月降准宽松的货币政策相继落地推升了9月社融规模政策靴子落地的效果已开始显现尽管部分分项数据未能超预期但从周期维度季节维度及增速维度看这是经济复苏过程中必然出现的反复我国经济持续向好的基本面不会改变我们的观点依旧宽货币向稳增长的传导速度不会降低货币政策及财政政策力度不会放缓稳增长政策仍会继续加码以提振经济的内生动能对于接下来的货币政策及财政政策如何释放我们认为未来结构性政策工具将集中于经济上下游不均衡修复关键性要素进行重点出击继续刺激需求的政策力度还会加大旨在打通经济全面复苏的最后一公里阻碍在支持经济复苏势头得以保持的同时化解制造业或将再度出现的产能过剩风险政策的推动也会给A股带来结构性投资机会4操作策略周一A股又一个重要宽基指数创8月25日以来的新低这个宽基指数就是中证500目前主要宽基指数仅剩沪综指上证50中证1000及国证2000指数未创今年调整以来的新低中证500指数在创新低之时其日线MACD指标出现底背离发出了技术性见底信号目前已破位的主要宽基指数周一多数再创新低其中创业板MACD指标沪深300连续三次底背离深成指MACD及中证100指数MACD指标已连续底背离这进一步宣示着A股市场底就在附近就等沪综指上证50完成破位运行在技术上也发出底背离的见底信号如此市场共振现象就会出现周二大盘在上证50反弹推动下走出了盘中探底回升走势但量能却继续萎缩市场仍在存量博弈这使得大盘发出技术性见底信号将推迟大盘以时间换空间的周期将推迟短线大盘上下空间皆有限继周一北上资金净流出6477亿周二北上资金继续净流出3058亿北上资金重仓的旧核心资产还是其主要流出对象这是大盘难以走强的原因所在只要北上资金仍在净流出短线大盘磨底就会继续但我们继续要强调的是A股市场底就在眼前就等市场共振到来可能就是盘中瞬间的过程与其临渊慕鱼不如退而结网不破不立先破先立把握已出现的结构性投资机会操作上轻指数重个股继续逢低关注医药消费电子半导体通讯军工新能源汽车新能源有色华为产业链及底部高股回避外资重仓股及高位破位运行股4敬请关注文后特别声明与免责条款s方正开盘必读精简版5信息择时模拟股票组合图表12023模拟股票代码简称前日收益所属行业164906OF中概互联网LOF033科技007464OF交银创业板50指数A005宽基指数515850OF券商指数ETF132券商515400OF大数据ETF-038人工智能515900OF央企创新驱动ETF091中字头516020OF化工ETF093化工601615SH明阳智能026电力设备600562SH国睿科技014国防军工002027SZ分众传媒028传媒000977SZ浪潮信息-155计算机002594SZ比亚迪021汽车000400SZ许继电气199电力设备600030SH中信证券205非银金融300133SZ华策影视-037传媒688009SH中国通号143机械设备600089SH特变电工062电力设备资料来源方正证券研究所Wind资讯图表2组合相对沪深300收益图资料来源方正证券研究所Wind资讯5敬请关注文后特别声明与免责条款s方正开盘必读精简版分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析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