主要观点：
　　卖方偏多观点机构增加
　　本周卖方市场情绪跟踪加权指数录得0.30，较上周增加0.32，主要源于本周偏多机构的增加，当前8家偏多，13家中性，1家偏空。
　　8家机构观点偏多，认为短期增量利空不明显，金融机构的负债成本下行，央行保持货币政策中性偏松，内需偏弱。
　　13家机构观点中性，认为汇率波动，供给压力或持续短或被对冲，经济提振与利空因素并行，央行或推动资金面维稳。
　　1家机构观点偏空，认为周期触底回升明显，汇率压力较大，四季度特殊再融资债和国债或接替专项债出场。
　　近期债市焦点仍在资金面，虽然面临四季度利率债净融资高峰、税期等因素影响，但特别国债预期落空减缓了债券供给对资金面冲击，叠加央行MLF超额续作，我们认为前期资金面异常偏紧的现象或将得到一定缓解；9月通胀及社融数据低于预期，而历史上10月经济修复程度往往低于9月，从利差角度来看不仅10Y国债收益率与MLF利差处于相对高位，1Y同业存单也上升至2.5%的水平，当前利率曲线已经非常平坦，短端的赔率相对更优，而长端的胜率正在逐步提升。
　　但需注意的是，债市前三季度的降准降息使得四季度投资者情绪并不利于债券市场，暂且不论银行年末抢跑与保险保费收入增长可能带来的行情，在新一轮化债政策下非银机构可能更多倾向于挖掘信用利差（这一点已从近期的现券交易数据中得到证明）而非利率波段交易，仍应关注四季度投资者的止盈情绪所带来的债市边际变化。
　　买方情绪有何变化？
　　本周情绪指数回升，买方市场情绪指数录得0.96，较9月28日上升0.26。从换手率来看，本周国债成交量上升。上周五换手率录得2.07%，较前一周四上升1.58pct，较周一下降0.29pct，周平均换手率升至1.84%；国开债换手率上升，10月13日换手率录得3.65%，较前一周四上升3.36pct，较周一上升0.21pct；利率债换手率上升，上周五录得0.91%，较前一周四上升0.68ct，较周一上升0.05pct。
　　从资金面来看，近期杠杆率上行，截止10月13日，银行间债市杠杆率升至108.79%。国债期货方面，上周T2312合约成交多空比略有下降，截止10月13日，T主力周五成交多空比为1.08。一级市场发行方面，10月8日至10月15日，理财类共发行627只，到期686只。
　　风险提示：
　　流动性风险。
　　

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