银行次级债：收益率回调，二永交易热度提升
　　本周银行债收益率回调，其中高评级二级资本债信用利差、条款利差回调幅度更大，3年期AAA-分别走阔2.73BP、0.75BP。永续债方面，信用利差走阔而条款利差收窄，3年期AAA-永续债信用利差走阔1.70BP，条款利差收窄0.28BP。
　　此外，二永交易热度伴随利差回调而提升。二级债、永续债换手率较节前提升69bp、94bp，理财、险资是二级市场主要配置机构。
　　展望10月，不宜低估供给压力。9月伴随批文下发银行次级债明显放量，当月发行环比增加300亿元，考虑到批文下发节奏及银行审核流程，预计10月银行仍有较强发行诉求。
　　券商债：信用/期限利差收窄，次级/永续债条款利差走势分化
　　供给方面，本周券商债发行301亿，净融资120亿，后两周分别有306亿、522亿到期。
　　利差方面，本周券商债信用利差下行、期限利差下行，基本处于历史40%分位数水平，其中AAA级3Y信用利差收窄0.68bp、期限利差收窄1.47bp。
　　条款溢价方面，二级资本债条款利差为0.27%，较上周下行2.31bp。
　　永续债条款利差为0.60%，较上周上行7.44bp。
　　同业存单：收益率曲线走陡，下周或面临供给扰动
　　资金面方面，9月以来资金面偏紧，跨月后市场仍担心地方债放量带来的资金面缺口，带动银行发行3M内存单滚续，本周资金利率继续冲高后于周五转松，考虑月中仍面临税期扰动，资金面放松空间有限。
　　供给方面，本周存单发行冲量明显，新发存单3756亿元，为今年以来单周最大值，结构上看，1Y占比提升至35.7%，仍低于同期水平，后两周存单到期压力分别为8394亿元、4739亿元，下周存单市场可能仍存供给扰动。
　　收益率方面：本周存单收益率曲线走陡，等级利差收窄。1Y存单利率2.49%，接近MLF政策利率，AAA、AAA-和AA+期限利差分别走阔7.38BP、7.39BP、6.38BP；1Y等级利差较上周收窄2.0BP。
　　风险提示
　　不赎回风险。