上周资金面偏紧，资金利率下行
　　上周公开市场到期16220亿，投放4460亿，合计净回笼11760亿，均为14天逆回购到期。资金价格下行，DR007均值为1.89%，R007均值为2.08%，分别较节前一周下行25BP和32BP，DR001和R001均值分别为1.74%和1.88%，跨季过后，资金面有所缓解，但隔夜价格仍偏高。交易所回购利率整体下行，GC007均值为2.14%，较节前一周下行206BP。截至上周五，逆回购未到期余额为6660亿，较节前一周最后一个交易日下行17810亿。
　　存单利率和IRS利率小幅上行
　　上周存单合计到期4323亿，发行3756亿，净融资规模为-568亿，较前一周（-1827亿）上行。存单到期收益率（1年期AAA）上行，上周五报2.49%，较节前最后一个交易日上行5bp。本周存单单周到期规模在8393.8亿左右。利率互换方面，上周1年期FR007均值为2.49%，较节前一周上行3BP。从存单和利率互换来看，当前市场对资金面预期较为谨慎。
　　回购成交量在6.5-7.5万亿之间，大行融出规模下行
　　上周回购成交量在6.5-7.5万亿之间，回购成交量较节前最后一周有所增加，其中R001回购成交量均值为65119亿元，较节前一周上行。截至上周五，未到期回购余额为11.83万亿，绝对水平较节前最后一个交易日上行。分机构看，上周大行融出规模下降，货币基金融出规模上升；理财、证券公司和基金融入规模皆下行。截至周五，大行逆回购余额为4.83万亿，较前一周下行1871.4亿；理财正回购余额为8593亿，较前一周下行1685.8亿。
　　票据利率下行，中美利差进一步走阔
　　上周转贴现票价下行。截至周五，6M国股银票转贴现利率为1.28%，较前一周最后一个交易日下行32BP，主要因为跨季后冲信贷需求减弱。上周发布9月信贷社融数据，整体来看总量不弱，信贷结构也有所改善。当然，经济和信贷“波浪式”前进的基因仍在，结构好转的持续性还有待观察。上周五美元兑人民币汇率报7.3，持平前一周水平，中美利差继续走扩。上周邹澜司长表示：“从总趋势看，未来中美利差将逐步回归正常，中美利差将逐步恢复至正常区间，这也将有利于支撑人民币汇率。”
　　本周重点关注：MLF到期续作、三季度GDP、10月LPR等
　　本周公开市场资金到期12160亿，其中200亿元为国库现金定存到期，6660亿元为7天逆回购到期，5000亿元为MLF到期，关注MLF续作情况。周三将公布国内9月经济数据和三季度GDP，关注经济修复进度。此外，周五将公布10月LPR，关注1年期和5年期报价情况。短期货币政策进入观察期，但不具备收紧基础。地方债、特殊再融资债密集发行等对资金面仍有扰动，也会影响大行LCR指标，影响资金融出意愿，叠加税期等因素，资金面预计维持在中性水平，扰动因素仍不少。
　　风险提示：地产链持续恢复、监管政策超预期