核心观点及策略
　　 上周铜价震荡下行，一方面虽然美联储展露“鸽”容，但美国9月CPI粘性较强令美联储进一步紧缩预期不断强化，市场预计11月加息概率大幅回升；另一方面，中国9月PPI仍位于负增长区间，M2同比下滑但社融略好于预期。上周现货市场交投平淡，现货升水重心下移，进口窗口重新开启，近月BACK结构大幅收窄。
　　供应方面，9月产量再创新高，进口增量如期兑现，供应十分宽松。需求来看，除铜板带外其余初端加工未见明显好转，传统行业整体旺季需求回归速率偏慢，新兴产业增长较快但消费总量有限，供略大于求的格局下国内确立累库周期。
　　整体来看，虽然美债收益率飙升能够部分替代加息对经济的冷却作用，但美国核心通胀韧性较强仍然强化美联储进一步紧缩的预期。基本面来看，全球库存持续反弹，现货升水重心下移，进口增量如期兑现，国内供应趋于宽松，传统行业进入消费旺季但整体需求回归速率偏慢，新兴产业用铜增长较快但增速边际下滑，整体预计铜价将维持震荡向下走势。
　　策略建议：逢高做空
　　风险因素：欧美经济超预期衰退，海外央行提前降息