上周沪铅主力期价震荡下行。宏观面看，美国通胀数据超预期，强化了年内紧缩的预期，美元止跌反弹，内外铅价承压。
　　基本面看，9月原生铅产量不及预期，因云南、湖南部分炼厂原料不足产出不及计划量，10月炼厂复产供应环比小增。9月再生铅产量环比增量较大，符合预期，10月环比延续小增。目前看，尽管冶炼端产能仍处投放期，但受原料紧张的制约，冶炼端供应维持温和增加态势。需求端来看，节后铅蓄电池企业开工率回升至66.05%，为正常水平。目前电动自行车消费旺季已过，受益于政策端支持，汽车整车配套电池需求有望保持增势，且储能电池需求稳步增加，带来一定增量，消费较节前转弱，但存一定韧性。整体来看，美国通胀数据强化了紧缩预期，美元走强，铅价上方有压力。同时供需端呈现供增需减，节后库存如期累增，且随着交割库存仍有增加预期，铅价基本面转弱。短期铅价维持偏弱态势，不过原料紧缺格局短期难改，铅价跌幅受限，关注16000元/吨整数关口支撑。
　　策略建议：逢高沽空
　　风险因素：中东地缘冲突扩大，原料供应改善