★减产，去库，与逼仓？
　　上周锂盐价格止跌反弹。广期所碳酸锂期货强势反弹，LC2401收盘价周涨13.5%至17万元/吨；SMM碳酸锂现货均价亦止跌反弹，电池级（99.5%）和工业级（99.2%）碳酸锂现货均价分别环增0.9%、2.6%至17.1、16万元/吨。电工价差环比收窄0.25万元至1.05万元/吨。周内氢氧化锂价格同步止跌，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环增0.6%至15.9、16.8万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.05万元至1.15万元/吨。
　　8月底以来多家锂盐厂因外采矿亏损、天然气供应受限等问题纷纷检修减产，其中志存锂业于9月27日发布检修公告，为期一个月的检修带来减量约3000吨，为单体锂盐厂最大减量。据SMM，9月中国碳酸锂产量4.1万吨，环比-7%，预计10月进一步环比-7%至3.9万吨。库存角度，SMM碳酸锂库存已持续去化近2个月，由8月中旬的6.92万吨降至当前的5.98万吨。
　　随着供应端的减量逐步兑现至库存去化，加之前期低价货源基本消化完毕，节后现货止跌企稳、成交重心小幅上移，而期货盘面则给出了更大的涨幅。考虑到前期市场看空预期过于一致、空头头寸已较为拥挤，空方阶段性止盈离场也会带动盘面被动上行，短期盘面或仍延续反弹，且期现市场或在短期形成正反馈循环。
　　对于市场近期讨论度颇高的逼仓风险，我们认为，考虑到较少的可流通货源以及上市以来快速增加的持仓量，临近交割时碳酸锂确实存在逼仓风险，但当前距离交割仍有近3个月，仓单注册尚未开放，这一风险现在发酵或许为时过早。供给减量驱动价格快速反弹后，需密切关注供应端后续会否出现边际复产、以及需求端对涨价的承接力度。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。