20231009-20231013，A股电力指数+0.10%，截至10月13日PE（TTM）估值21.9x；A股燃气板块指数-1.48%，截至10月13日PE（TTM）估值10.5x。A股电力指数+0.10%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为-2.37%、+1.63%、+0.27%。A股燃气板块指数-1.48%。看好电力资产的价值中枢回归，建议关注央企、国企估值提升趋势下的火电、水电龙头央企价值，其中尤为推荐具备业绩修复弹性的头部央企。
　　本周火电组合：华电国际+皖能电力+浙能电力+江苏国信+粤电力A +华能国际+内蒙华电
　　本周清洁电力组合：中国核电+国投电力+川投能源+长江电力
　　本周燃气组合：新奥股份+九丰能源
　　电力行业新闻：1）中国2023年9月份进口煤炭4214万吨，较去年同期的3304.8万吨增加909.2万吨，增长27.51%。9月份进口量较8月份的4433.3万吨减少219.3万吨，下降4.95%。9月份煤炭进口额为39.93亿美元，同比增长0.57%，环比下降2.13%。2023年1-9月份，全国共进口煤炭34765.2万吨，同比增长73.1%；累计进口金额396.69亿美元，同比增长30.5%。2）工业和信息化部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，鼓励算力中心采用源网荷储等技术，支持与风电、光伏等可再生能源融合开发、就近消纳。其中，“算力+能源”方面，加快建设能源算力应用中心，支撑能源智能生产调度体系，实现源网荷互动、多能协同互补及用能需求智能调控。《行动计划》还提出，积极引入绿色能源，鼓励算力中心采用源网荷储等技术，支持与风电、光伏等可再生能源融合开发、就近消纳，逐步提升算力设施绿电使用率。3）国家能源局南方监管局印发《南方区域跨省（区）电力应急调度暂行规则》。该文件提出，跨省（区）电力资源配置应坚持市场化优先原则。预计电网运行存在保安全、保平衡、保消纳需求时，应首先在中长期时间尺度上组织开展省间增量交易或合同交易，具备条件后可组织开展现货交易。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至10月13日，动力煤市场价格1026元/吨，周环比+4.2%。截至2023年10月13日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为1026元/吨，相比10月6日环比+4.2%，广东港印尼（Q4200）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为1000、1109元/吨，相比10月6日环比+5.7%、+7.0%。库存：截至2023年10月13日，秦皇岛港动力煤库存511万吨，相比10月6日环比-5.4%，同比+6.9%。水库流量：10月13日，三峡水库当日入库流量1.45万立方米/秒，同比+28.3%；三峡水库当日出库流量1.46万立方米/秒，同比+75.1%。自1月1日以来，三峡水库日均入库流量1.15万立方米/秒，较去年同期同比-1.4%；三峡水库日均出库流量1.12万立方米/秒，较去年同期同比-7.4%。水库蓄水量：10月13日，三峡水库蓄水量为388亿立方米，同比+60.33%，相较10月6日环比+9.30%。光伏产业链价格：截至2023年10月12日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.24元/瓦，相比10月6日环比持平。截至10月11日，国产多晶硅料价格市场均价为9.10美元/千克，相较10月4日环比-2.05%。
　　燃气行业新闻：2023年8月，全国天然气表观消费量326.8亿立方米，同比增长11.1%。1-8月，全国天然气表观消费量2598.1亿立方米，同比增长7.4%。
　　燃气行业数据跟踪：国产气出厂价格上涨7.90%，进口气出厂价格上涨3.78%。截至10月13日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数4673元/吨，较9月28日上涨5.30%。国产气方面，截至10月13日，液厂平均出厂价4639元/吨，较9月28日上涨7.90%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价5165元/吨，较9月28日上涨3.78%。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：关注2023Q3具备高业绩弹性标的，同时关注现货煤比例较高标的的业绩修复机会，较高盈利修复弹性的地方火电企业浙能电力、皖能电力、粤电力A、宝新能源，推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台华能国际（A+H）、华电国际（A+H），推荐高盈利水平且具备高分红属性的内蒙华电；2）水电：推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电；3）核电：推荐中国核电，建议关注中国广核。
　　燃气行业：我们推荐新奥股份、九丰能源。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期