“金九银十”已过半，从中观高频数据看，一方面，终端需求有所改善，地产销售边际企稳，10月前12天35城地产销量增速降幅收窄，主要是一二线城市带动；汽车销售仍强，9月乘联会乘用车销量增速上行，中汽协乘用车销量创历年同期新高；另一方面，工业生产有所分化，本周汽车、纯碱、焦化企业开工率多有上行，发电耗煤环比回升，而石油沥青装置开工率、钢铁高炉开工率下行，钢材产量增速回落。
　　稳增长政策落地效果持续显现，9月信贷投放总量高位，结构优化，特别是存量房贷利率调降落实及地产优化政策效果释放，带动居民中长贷同比转为多增。从10月以来的中观高频数据看，低基数下地产销售延续改善，两年平均增速降幅也有收窄，动能主要来自一二线城市。展望四季度，一方面，出口或已触底，地产销售在低基数下或延续修复，虽然力度尚待观察；但另一方面，政府力量主导的基建投资在地方专项债发行几近完成后或面临缺位，9月下旬以来石油沥青装置开工率持续回落，目前已降至同期新低。从近期政策动向看，十四届全国人大常委会第六次会议将审议关于提请审议授权提前下达部分新增地方政府债务限额的议案，按照惯例来看，提前下达地方债额度概率较大。近期地方已开始储备谋划2024年专项债项目。此外，今年国债限额与余额之间还有近8000亿元空间，也可加以利用。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。