食品价格是9月CPI的主要拖累项、核心CPI温和回升，能源价格转为对CPI涨幅产生正向影响、但10月或转入震荡阶段。
　　9月核心CPI同比涨幅持平前月、能源价格涨幅有所扩大；仅食品价格同比降幅扩大，为当月CPI的主要拖累项。食用农产品价格同比降幅创2022年2月以来最大降幅，显示食品类商品供给充足，抑制价格上涨。
　　核心CPI温和回升，预计不会对政策产生明显约束。
　　能源价格转为对CPI涨幅产生正向影响、但10月开始或转入震荡阶段。美欧长期利率显著上行，经济增长前景不确定性增加。
　　美国经济当前表现出较强的韧性，但这主要是由于先后采取了较为罕见的扩张性货币政策和财政政策，使短期经济增长强劲。由于经济增长超出了劳动力等资源瓶颈的制约，通胀居高不下，且引发了罢工潮等衍生问题。目前，美国政府被迫采取“紧货币、宽财政”的政策，其结果是对长期利率形成双重的上行压力。而财政赤字的扩张可能难以长期持续，近期的美国国会预算之争、政府“关门危机”都是其财政政策可持续性下降的直观反映。此外，欧美进入汽油消费淡季，需求的季节性回落也对油价继续上行形成抑制。
　　巴以冲突可能成为影响能源价格的敏感因素。近期的巴以冲突烈度增加，但影响范围有限，暂未有主要的能源输出国直接牵扯其中。由于上世纪70年代中东战争期间曾爆发能源危机，市场对主要能源输出国是否会削减油气供给较为敏感，但目前尚无此类动态出现。
　　风险提示：国内外实体经济出现超预期变化；国内政策超预期收紧；国际地缘政治紧张局势升级等。