2023年9月18日-2023年9月24日（本周），信用债市场发行3354.9亿元，发行笔数、金额持续增加，新发债券利率持续小幅回落，依旧高于降息前水平。信用债成交金额共计10,283.79亿元，成交额较上周走低。资金紧张得到小幅缓解，短票发行小幅回升。债市长端分化中长端回调幅度优于短端。
　　跨月后，资金紧张延续，央行持续大额净投放，资金在周四盘尾边际转松。债市资金紧张债市走低。中长端回调幅度小于短端。部分期限信用债走高。
　　本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）423笔，共3354.9亿元。其中公司债发行最多共139笔，累计发行金额为1062.51亿元。整体信用债发行主体评级以AAA发行金额最多，合计177笔，共1909.4亿元。万得一级行业中工业发行债券最多，合计322笔，共2483.76亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主，合计361笔，共2743.1亿元。按发行地域划分，浙江省发债最多，合计82笔，共477.2亿元。
　　发行票券期限中，则以一年期及以内的短票为主，合计发行92笔，共773.56亿元，其次则是三年期限的票券和五年期票券，分别发行77笔、58笔，共581.59亿元、419.24亿元。整体信用债发行利率（加权后）为3.81%，发行收益率较上周（3.82%）小幅走低。其中定向工具加权利率为4.49%，短期融资券加权利率为3.13%；公司债加权利率为3.89%；企业债加权利率为4.37%；中期票据加权利率为3.59%。
　　公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共81,505.43亿元。其中国债、地方政府债交易21,588.39亿元，较上周减少14.16亿元，减少0.07%。转债（含可转债、可交换债）成交共1,730.37亿元，较上周减少329.30亿元，减少15.99%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共10,283.79亿元，较上周减少1,329.75亿元，减少11.45%。
　　2023年9月18日至9月24日，共有10笔信用债券推迟发行及发行失败，共93亿元人民币。本周有3笔债券涉实质违约，3笔债券均为未按时兑付本金。1笔债券涉及展期，该债券为私募债。本周有无企业涉及评级调低。本周有1笔债券违约兑付记录，合计兑付本金2亿元，债券发行主体为房地产行业。
　　风险提示：国内外实体经济出现超预期变化，所涉及债券不构成投资建议。
　　

研究报告全文：固定收益证券研究报告总量周报2023年9月24日信用债发行回暖新发债券利率下降信用债周报20230918-202309242023年9月18日-2023年9月24日本周信用债市场发行33549亿元发行笔数金额持续增加新发债券利率持续小幅回落依旧高于降息前水平信用债成交金额共计1028379亿元成交额较上周走低资金紧张得到小幅缓解短票发行小幅回升债市长端分化中长端回调幅度优于短端跨月后资金紧张延续央行持续大额净投放资金在周四盘尾边际转松债市资金紧张债市走低中长端回调幅度小于短端部分期限信用债走高本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具423笔共33549亿元其中公司债发行最多共139笔累计发行金额为106251亿元整体信用债发行主体评级以AAA发行金额最多合计177笔共19094亿元万得一级行业中工业发行债券最多合计322笔共248376亿元发行人企业性质中以国有企业为主合计361笔共27431亿元按发行地域划分浙江省发债最多合计82笔共4772亿元发行票券期限中则以一年期及以内的短票为主合计发行92笔共77356亿元其次则是三年期限的票券和五年期票券分别发行77笔58笔共58159亿元41924亿元整体信用债发行利率加权后为381发行收益率较上周382小幅走低其中定向工具加权利率为449短期融资券加权利率为313公司债加权利率为389企业债加权利率为437中期票据加权利率为359公司债以及中期票据依旧是交易的主力本周债券成交共8150543亿元其中国债地方政府债交易亿元较上周减少亿元减21588391416相关研究报告少007转债含可转债可交换债成交共173037亿元较上周减策略周报20230924少32930亿元减少1599信用债仅统计企业债公司债中期票2023年9月22日市场点评20230922据短期融资券和定向工具成交额共1028379亿元较上周减少1329757月美国国际资本流动报告点评20230921亿元减少11452023年9月18日至9月24日共有10笔信用债券推迟发行及发行失败共93亿元人民币本周有3笔债券涉实质违约3笔债券均为未按时兑中银国际证券股份有限公司付本金1笔债券涉及展期该债券为私募债本周有无企业涉及评级调具备证券投资咨询业务资格低本周有1笔债券违约兑付记录合计兑付本金2亿元债券发行主固定收益体为房地产行业证券分析师肖成哲风险提示国内外实体经济出现超预期变化所涉及债券不构成投资861066229354建议chengzhexiaobocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300520060005目录1收益率42一级发行情况53二级市场交易154债券违约165风险提示172023年9月24日信用债发行回暖新发债券利率下降2图表目录图表12023年9月15日到2023年9月22日国债利率及波动4图表22023年9月15日到2023年9月22日中债企债到期收益率及波动4图表32023年9月15日到2023年9月22日城投债到期收益率及波动4图表42023年9月15日到2023年9月22日资金价格利率利差4图表5信用债发行情况5续图表5信用债发行情况6续图表5信用债发行情况7续图表5信用债发行情况8续图表5信用债发行情况9续图表5信用债发行情况10续图表5信用债发行情况11续图表5信用债发行情况12续图表5信用债发行情况13图表6信用债发行分布14图表72023年起信用债发行趋势图14图表8信用债交易情况亿元15图表92023年起整体债券市场总量趋势15图表10信用债历史违约情况162023年9月24日信用债发行回暖新发债券利率下降31收益率跨月后资金紧张延续央行持续大额净投放资金在周四盘尾边际转松债市资金紧张债市走低中长端回调幅度小于短端部分期限信用债走高图表12023年9月15日到2023年9月22日国债利率及波动6个月1年3年5年10年国债2168621977239072529626776波动BP717650417357376国开债2251822838246042579427450波动BP707458113215375进出口行2218922754250262646528628波动BP448427175168162资料来源同花顺中银证券图表22023年9月15日到2023年9月22日中债企债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2522025872285673103132364波动BP336010085118087AA2621626864304943429635661波动BP336010085018013AA2671627364332943799639361波动BP336010085118213A9801698664104594109296110661波动BP336010085118213资料来源同花顺中银证券图表32023年9月15日到2023年9月22日城投债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2536426086287713156932461波动BP280143373358246AA2605826945307613386436066波动BP020157026258645AA2725828245330113661439866波动BP180157126258645AA-3185837345576116311467266波动BP1120857074258645资料来源同花顺中银证券图表42023年9月15日到2023年9月22日资金价格利率利差同业存单同业存单同业存单DR001DR007DR014SHIBORONSHIBOR1W1个月3个月1年利率1694121957218801727019880248592299724400波动BP60728782610360880958402000资料来源同花顺中银证券2023年9月24日信用债发行回暖新发债券利率下降42一级发行情况本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具423笔共33549亿元其中公司债发行最多共139笔累计发行金额为106251亿元整体信用债发行主体评级以AAA发行金额最多合计177笔共19094亿元万得一级行业中工业发行债券最多合计322笔共248376亿元发行人企业性质中以国有企业为主合计361笔共27431亿元按发行地域划分浙江省发债最多合计82笔共4772亿元发行票券期限中则以一年期及以内的短票为主合计发行92笔共77356亿元其次则是三年期限的票券和五年期票券分别发行77笔58笔共58159亿元41924亿元整体信用债发行利率加权后为381发行收益率较上周382小幅走低其中定向工具加权利率为449短期融资券加权利率为313公司债加权利率为389企业债加权利率为437中期票据加权利率为359图表5信用债发行情况发行主体利率发行人地域及企发行人万得证券简称期限年发行人额亿评级业性质行业一级定向工具23靖江城投PPN001452AA江苏省国工业靖江市城投基础设施发展有限公司23株洲高科PPN00254AA湖南省国工业株洲高科集团有限公司23南通经开PPN00333AAA江苏省国工业南通经济技术开发区控股集团有限公司23军民融合PPN002333AA山东省国可选消费青岛军民融合发展集团有限公司23嘉善国投PPN00475AA浙江省国工业嘉善县国有资产投资集团有限公司23豫航空港PPN007101AAA河南省国工业河南航空港投资集团有限公司23周口城发PPN00282AA河南省国工业周口城投发展集团有限公司23宜春城投PPN002965AA江西省国工业宜春市城市建设投资开发有限公司23六合经开PPN00222AA江苏省国工业南京六合经济技术开发集团有限公司23焦作投资PPN002553AA河南省国工业焦作市投资集团有限公司23江津华信PPN00165AA重庆国工业重庆市江津区华信资产经营集团有限公司23东楚投资PPN002B52AA湖北省国工业黄石市东楚投资集团有限公司23衡阳城投PPN004105AA湖南省国工业衡阳市城市建设投资有限公司23南通融通PPN00141AA江苏省国工业南通融通控股集团有限公司23东楚投资PPN002A181AA湖北省国工业黄石市东楚投资集团有限公司23东方资产PPN001BC52AAA448北京央金融东方资产管理中国有限公司23金龙湖PPN00452AA375江苏省国工业徐州金龙湖控股集团有限公司23温岭国资PPN003504918AA274浙江省国工业温岭市国有资产投资集团有限公司23许昌城投PPN0015248河南省许昌市城投发展集团有限公司23金坛投资PPN00252AA389江苏省国工业江苏金坛投资控股有限公司23广铝集团PPN002281AA61广东省民材料广铝集团有限公司23富阳城投PPN001205AA38浙江省国工业杭州富阳城市建设投资集团有限公司23上饶投资PPN00183AAA433江西省国工业上饶投资控股集团有限公司23新郑投资PPN00453AA405河南省国工业新郑市投资集团有限公司23吉安井开PPN0033873AA519江西省国工业吉安市井冈山开发区金庐陵经济发展有限公司23先行控股PPN0041393AA379江苏省国工业江苏先行控股集团有限公司23江淮建设PPN00451AA37江苏省国工业扬州江淮建设发展有限公司23吴中城投PPN00733AA345江苏省国工业苏州市吴中城市建设投资集团有限公司23寿光城投PPN001453AA75山东省国工业寿光市城市建设投资开发有限公司23乐山国资PPN00255AA398四川省国工业乐山国有资产投资运营集团有限公司23江阴国控PPN00432AAA33江苏省国工业江阴国有资本控股集团有限公司23胶州城投PPN002103AA397山东省国工业青岛胶州城市发展投资有限公司23常德城投PPN008103AA42湖南省国工业常德市城市建设投资集团有限公司新疆维吾尔自治23乌交旅PPN00155AA399工业乌鲁木齐交通旅游投资集团有限公司区国23荥阳城投PPN00252AA56河南省国工业荥阳城市发展投资集团有限公司23泰州城投PPN00523AAA36江苏省国工业泰州市城市建设投资集团有限公司23沣东控股PPN001153AA65陕西省国工业西安沣东控股有限公司23东楚投资PPN001101AA438湖北省国工业黄石市东楚投资集团有限公司资料来源万得中银证券2023年9月24日信用债发行回暖新发债券利率下降5续图表5信用债发行情况发行期限主体利率发行人地域及企发行人万得行业证券简称发行人额亿年评级业性质一级23青白江PPN00645AA68四川省国工业成都市青白江区国有资产投资经营有限公司短期融资券23豫航空港CP0061509973AAA河南省国工业河南航空港投资集团有限公司23东楚投资CP00351AA湖北省国工业黄石市东楚投资集团有限公司23高淳经开CP010151AA江苏省国工业江苏高淳经济开发区开发集团有限公司23晋城国资CP00351AA山西省国能源晋城市国有资本投资运营有限公司23津城建CP018151AAA天津国工业天津城市基础设施建设投资集团有限公司23镇江交通CP00651AA江苏省国工业镇江交通产业集团有限公司23长寿开投CP00251AA重庆国工业重庆长寿开发投资集团有限公司23苏州高新SCP029502186AAA江苏省国房地产苏州苏高新集团有限公司23先行控股SCP00823507377AA江苏省国工业江苏先行控股集团有限公司23国新租赁SCP0061507377AAA天津央金融国新融资租赁有限公司23吴中灵天SCP002505464AA江苏省国工业苏州市吴中灵天建设投资发展有限公司23江西金融SCP003307377AA江西省国金融江西省金融资产管理股份有限公司23衢州国资SCP004807377AA浙江省国工业衢州市国有资本运营有限公司23太湖新城SCP002507377AAA江苏省国工业无锡市太湖新城发展集团有限公司23北辰科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