2023年8月28日-2023年9月3日（本周），信用债市场发行2584.33亿元，发行笔数、金额减少，新发债券利率持续大幅走高，远超到降息前水平。信用债成交金额共计8,262.71亿元，成交额较上周走低。地方政府债发行大增，导致8月末资金持续紧张。债市全面回调。
　　8月地方政府债发行大增，导致8月末资金持续紧张，央行加大资金投放，资金紧张小幅缓解。债市全面回调，短端回调幅度相对长端较大。
　　本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）337笔，共2584.33亿元。其中短期融资券发行最多共114笔，累计发行金额为1026.015亿元。整体信用债发行主体评级以AA+发行金额最多，合计141笔，共845.845亿元。万得一级行业中工业发行债券最多，合计255笔，共1810.835亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主，合计299笔，共2026.53亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，合计76笔，共388.55亿元。
　　发行票券期限中，则以一年期及以内的短票为主，合计发行128笔，共1128.815亿元，其次则是三年期限的票券和五年期票券，分别发行110笔、48笔，共731.58亿元、339.55亿元。整体信用债发行利率（加权后）为4.05%，发行收益率较上周（3.68%）走低。其中定向工具加权利率为4.3%，短期融资券加权利率为3.04%；公司债加权利率为4.14%；企业债加权利率为4.57%；中期票据加权利率为4.04%。
　　公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共77,505.95亿元。其中国债、地方政府债交易23,452.96亿元，较上周减少1,502.21亿元，减少6.02%。转债（含可转债、可交换债）成交共2,770.89亿元，较上周增加135.84亿元，增加5.15%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共8,262.71亿元，较上周减少1,292.94亿元，减少13.53%。
　　2023年8月28日至9月3日，共有18笔信用债券推迟发行及发行失败，共120.51亿元人民币。本周有4笔债券涉及违约，其中3笔债券涉及展期，另1笔债券于9月1日涉及实质性违约，4笔债券中，有三笔债券发行主体为房地产开发行业，另1笔债券发行主体从事煤炭行业。本周无公司涉及评级调低。本周有1笔债券违约兑付记录，合计兑付本金0.56亿元，债券发行主体为房地产行业。
　　风险提示：国内外实体经济出现超预期变化，所涉及债券不构成投资建议。
　　

研究报告全文：固定收益证券研究报告总量周报2023年9月4日信用债成交回落新发债券利率走高信用债周报20230828-202309032023年8月28日-2023年9月3日本周信用债市场发行258433亿元发行笔数金额减少新发债券利率持续大幅走高远超到降息前水平信用债成交金额共计826271亿元成交额较上周走低地方政府债发行大增导致8月末资金持续紧张债市全面回调8月地方政府债发行大增导致8月末资金持续紧张央行加大资金投放资金紧张小幅缓解债市全面回调短端回调幅度相对长端较大本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具337笔共258433亿元其中短期融资券发行最多共114笔累计发行金额为1026015亿元整体信用债发行主体评级以AA发行金额最多合计141笔共845845亿元万得一级行业中工业发行债券最多合计255笔共1810835亿元发行人企业性质中以国有企业为主合计299笔共202653亿元按发行地域划分江苏省发债最多合计76笔共38855亿元发行票券期限中则以一年期及以内的短票为主合计发行128笔共1128815亿元其次则是三年期限的票券和五年期票券分别发行110笔48笔共73158亿元33955亿元整体信用债发行利率加权后为405发行收益率较上周368走低其中定向工具加权利率为43短期融资券加权利率为304公司债加权利率为414企业债加权利率为457中期票据加权利率为404公司债以及中期票据依旧是交易的主力本周债券成交共7750595亿元其中国债地方政府债交易亿元较上周减少亿元2345296150221相关研究报告减少602转债含可转债可交换债成交共277089亿元较上9月金股组合20230901周增加13584亿元增加515信用债仅统计企业债公司债中8月PMI数据点评20230831期票据短期融资券和定向工具成交额共826271亿元较上周减少宏观策略日报20230831129294亿元减少13532023年8月28日至9月3日共有18笔信用债券推迟发行及发行失败共12051亿元人民币本周有4笔债券涉及违约其中3笔债券涉及展中银国际证券股份有限公司期另1笔债券于9月1日涉及实质性违约4笔债券中有三笔债券发具备证券投资咨询业务资格行主体为房地产开发行业另1笔债券发行主体从事煤炭行业本周无固定收益公司涉及评级调低本周有1笔债券违约兑付记录合计兑付本金056亿元债券发行主体为房地产行业证券分析师肖成哲861066229354风险提示国内外实体经济出现超预期变化所涉及债券不构成投资建议chengzhexiaobocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300520060005目录1收益率42一级发行情况53二级市场交易144债券违约155风险提示162023年9月4日信用债成交回落新发债券利率走高2图表目录图表12023年8月25日到2023年9月1日国债利率及波动4图表22023年8月25日到2023年9月1日中债企债到期收益率及波动4图表32023年8月25日到2023年9月1日城投债到期收益率及波动4图表42023年8月25日到2023年9月1日资金价格利率利差4图表5信用债发行情况5续图表5信用债发行情况6续图表5信用债发行情况7续图表5信用债发行情况8续图表5信用债发行情况9续图表5信用债发行情况10续图表5信用债发行情况11续图表5信用债发行情况12图表6信用债发行分布12图表72023年起信用债发行趋势图13图表8信用债交易情况亿元14图表92023年起整体债券市场总量趋势14图表10信用债历史违约情况152023年9月4日信用债成交回落新发债券利率走高31收益率8月地方政府债发行大增导致8月末资金持续紧张央行加大资金投放资金紧张小幅缓解债市全面回调短端回调幅度相对长端较大图表12023年8月25日到2023年9月1日国债利率及波动6个月1年3年5年10年国债1959619578224402438225850波动BP1241627214505148国开债1997720857237632519527212波动BP451352420468482进出口行1966020823240232555428058波动BP1196209401360256资料来源同花顺中银证券图表22023年8月25日到2023年9月1日中债企债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2265024069274262933031404波动BP732636774164502AA2364625061292543259434900波动BP731636974162202AA2414625561321543659439000波动BP731636674162202A9544696861103454107894110300波动BP731636674162202资料来源同花顺中银证券图表32023年8月25日到2023年9月1日城投债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2295424067271663021731478波动BP814760477358258AA2354824826288563251135083波动BP814960476358258AA2434825626305063506138883波动BP814860676458258AA-2974836126563066216166783波动BP086640624442158资料来源同花顺中银证券图表42023年8月25日到2023年9月1日资金价格利率利差同业存单同业存单同业存单DR001DR007DR014SHIBORONSHIBOR1W1个月3个月1年利率1668818003192901677018140205052065322900波动BP1570149695014208202099559350资料来源同花顺中银证券2023年9月4日信用债成交回落新发债券利率走高42一级发行情况本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具337笔共258433亿元其中短期融资券发行最多共114笔累计发行金额为1026015亿元整体信用债发行主体评级以AA发行金额最多合计141笔共845845亿元万得一级行业中工业发行债券最多合计255笔共1810835亿元发行人企业性质中以国有企业为主合计299笔共202653亿元按发行地域划分江苏省发债最多合计76笔共38855亿元发行票券期限中则以一年期及以内的短票为主合计发行128笔共1128815亿元其次则是三年期限的票券和五年期票券分别发行110笔48笔共73158亿元33955亿元整体信用债发行利率加权后为405发行收益率较上周368走低其中定向工具加权利率为43短期融资券加权利率为304公司债加权利率为414企业债加权利率为457中期票据加权利率为404图表5信用债发行情况发行主体利率发行人地域及企发行人万得证券简称期限年发行人额亿评级业性质行业一级定向工具23台州金投PPN00163AA浙江省国金融台州市金融投资集团有限公司23许昌投资PPN00553AA河南省国工业许昌市投资集团有限公司23台山公用PPN002B45AA广东省国工业台山公用事业集团有限公司23台山公用PPN002A45AA广东省国工业台山公用事业集团有限公司23咸宁高新PPN00172AA湖北省国工业咸宁高新投资集团有限公司23沧州交通PPN003专85AA河北省国工业沧州交通发展集团有限责任公司项乡村振兴23洞庭资源PPN00165AA湖南省国材料湖南洞庭资源控股集团有限公司23军民融合PPN00152AA48山东省国可选消费青岛军民融合发展集团有限公司23豫航空港PPN005709836AAA45河南省国工业河南航空港投资集团有限公司23彭州城建PPN00175AA447四川省国工业彭州市城市建设投资集团有限公司23金坛国发PPN00421AA29江苏省国工业江苏金坛国发国际投资发展有限公司23灌东经开PPN00153AA42江苏省国工业盐城市灌东经济开发投资有限公司23洛阳城乡PPN00752AA4河南省国工业洛阳城乡建设投资集团有限公司23大足发展PPN00263AA75重庆国工业重庆大足实业发展集团有限公司23鹰潭国控PPN002105AA456江西省国工业鹰潭市国有控股集团有限公司23仪征城发PPN00253AA436江苏省国工业仪征市城市发展投资控股集团有限公司23通州湾PPN00173AA37江苏省国工业江苏通州湾投资开发有限公司23黄石城发PPN00453AA472湖北省国工业黄石市城市发展投资集团有限公司23新会银海PPN00232AA335广东省国工业江门市新会银海发展有限公司23西岸金融PPN00172AA417山东省国金融青岛西海岸金融发展有限公司23盐城国能PPN00153AA427江苏省国公用事业盐城市国能投资有限公司23成都国投PPN00255AA442四川省国工业成都经开国投集团有限公司23安吉城投PPN002141AA36浙江省国工业安吉县城市建设投资集团有限公司23临沂投资PPN00283AA54山东省国材料临沂投资发展集团有限公司23锦汇集团PPN001421AA317江苏省国工业江苏锦汇集团有限公司23湖州经开PPN001985AA399浙江省国工业湖州经开投资发展集团有限公司23蚌埠高新PPN001312AA647安徽省国工业蚌埠高新投资集团有限公司23常熟发投PPN001213AA32江苏省国工业常熟市发展投资有限公司23常城建PPN003713AAA32江苏省国公用事业常州市城市建设集团有限公司23恒廷实业PPN00131373江苏省国工业无锡恒廷实业有限公司23衢州控股PPN00153AA33浙江省国工业衢州控股集团有限公司23江阴城投PPN00683AA324江苏省国工业江阴城市建设投资有限公司23宿城国资PPN00541AA36江苏省国工业江苏宿城国有资产经营管理有限公司短期融资券23浙江旅投SCP002507377AA浙江省国可选消费浙江省旅游投资集团有限公司23黄石城发CP004101AA湖北省国工业黄石市城市发展投资集团有限公司23青岛黄岛CP00231AA山东省国工业青岛黄岛发展集团有限公司23苏州资产CP00161AAA江苏省国金融苏州资产管理有限公司资料来源万得中银证券2023年9月4日信用债成交回落新发债券利率走高5续图表5信用债发行情况发行期限主体利率发行人地域及企发行人万得行业证券简称发行人额亿年评级业性质一级23新郑投资CP00251AA河南省国工业新郑市投资集团有限公司23合川投资CP002101AA重庆国工业重庆市合川工业投资集团有限公司23福建港口SCP0061005191AAA福建省国工业福建省港口集团有限责任公司23甘国投SCP008504918AAA甘肃省国金融甘肃省国有资产投资集团有限公司23国药租赁SCP001504098AAA上海央金融国药控股中国融资租赁有限公司23海通恒信SCP0061007186AAA上海股金融海通恒信国际融资租赁股份有限公司23华宝都鼎SCP003307377AAA上海央金融华宝都鼎上海融资租赁有限公司23江苏资产SCP010507377AAA江苏省国金融江苏资产管理有限公司23赣建工604918AA江西省国工业江西省建工集团有限责任公司SCP001科创票据23昆山文商0402459AA江苏省国工业昆山文商旅集团有限公司SCP005绿色23扬子国资SCP003507377AAA江苏省国工业南京扬子国资投资集团有限责任公司23武汉城建SCP009407377AAA湖北省国工业武汉城市建设集团有限公司23新矿集团SCP0011007377AAA山东省国能源新汶矿业集团有限责任公司23兴化城投SCP003230735AA江苏省国可选消费兴化市城市建设投资有限公司23兴业资产SCP002100235AAA福建省国工业兴业资产管理有限公司23宜昌高新SCP0011007322AA湖北省国工业宜昌高新投资开发有限公司23云铁投SCP0035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