美国预算之争如何影响美债，主要取决于对其财政支出是否有进一步削减。
　　1.食品价格降幅稳定。山东蔬菜批发价格指数环比涨4.11%，同比涨10.15%。9月30日当周农业部猪肉平均批发价环比上涨0.13%，但同比降幅扩大至29.29%。9月22日当周食用农产品价格指数较前周降0.10%，同比降14.22%，9月降幅基本稳定，对食品CPI的压力不大。
　　2.预算之争与美债利率。9月30日，在美国2023财年即将结束之际，美国国会通过为期45天的临时拨款法案，使其政府免于“关门”至11月中旬。尽管暂时避免“关门”有助于稳定美国政府信用评级，但共和党人在削减财政支出方面的立场分化，对美债利率整体影响偏负面。
　　近期美债利率持续上行的重要动力是美国采取了“紧货币+宽财政”的政策组合，这符合IS-LM模型描述的经典场景：IS曲线右移、LM曲线左移，对利率形成双重的上行压力。按照IS-LM模型的设定，财政支出、净出口等变量，对IS曲线的截距项具有正向影响。财政支出和净出口的扩张，具有推动IS曲线右移的作用。
　　疫情后美国财政支出占GDP比重一度畸高，随后虽有所回落，但近4个季度平均仍保持25%的较高水平、叠加贸易逆差收窄，都是推动IS曲线右移的因素。如上期周报提到，“宽财政”强化美国通胀韧性、迫使货币政策激进收缩；也容易使市场高估其长期增长前景；且加剧债务积累。
　　此前白宫预算局给出的2024财年预算支出约为6.88万亿美元，相对2023财年仍有显著增长，其中政府全权支出约1.90万亿美元。但为暂停债务上限而通过的《财政责任法案》将2024财年的全权支出限定为1.59万亿美元。若其他项目支出不变，2024财年预算支出的增长可能有所收窄。但部分众议院共和党人要求进一步削减支出，这形成了预算之争的僵局。
　　临时拨款法案的通过，反映了国会共和党人在削减预算方面的立场分化，因而进一步削减2024财年预算的概率有所下降。尽管随后在共和党强硬派动议下，众议院议长麦卡锡被罢免，但多数共和党众议员并未投票支持罢免，在“政府关门”与削减支出问题上的态度仍未表现出明显的变化。美国2024财年支出进一步明显削减的概率仍然不高，但后续议长人选也可能影响新预算的出台过程。另外，还需要关注汽车行业罢工扩大、学生贷款恢复偿还等可能造成美国经济失速的风险因素。
　　3.近两周国际油价显著回撤。利率飙升增加美欧经济前景的不确定性，布伦特和WTI原油期价上周冲高回落，本周平均又分别环比大幅下降8.09%和6.33%。LME铜现货价环比降2.13%、铝现货价环比涨0.58%；铜金比价环比涨1.61%。
　　9月29日当周国内水泥价格指数环比上涨0.51%；螺纹钢价格指数环比降1.37%；南华铁矿石指数环比降2.38%。文旅部预计，今年中秋国庆节假期国内旅游出游将达8.96亿人次，同比增长86%，实现国内旅游收入7825亿元，同比增长138%。
　　4.楼市曲折修复。10月1日当周100大中城市成交土地总价环比升29.61%；成交土地溢价率环比升409.59%。万得追踪的30大中城市商品房成交面积环比降7.13%；一线城市成交面积环比升6.74%；二线城市成交面积环比降9.00%；三线城市成交面积环比降22.68%。9月30城商品房日平均成交面积约33.14万平米/天，同比下滑幅度与8月接近。
　　风险提示：国内外实体经济出现超预期变化；国内政策超预期收紧；国际地缘政治紧张局势升级等。
　　

研究报告全文：固定收益证券研究报告周报2023年10月7日预算之争与美债利率相关研究报告高频数据扫描利率出现重置式调整20221120实体经济需求限制利率高度20221127美国预算之争如何影响美债主要取决于对其财政支出是否有进一步削减利率上行趋势放缓20221204食品价格降幅稳定山东蔬菜批发价格指数环比涨同比涨网上网下看消费修复前景202212111411房贷利率弹性增加2023010810159月30日当周农业部猪肉平均批发价环比上涨013但同比2023年债市流动性展望20230119降幅扩大至29299月22日当周食用农产品价格指数较前周降010美债与美国自然利率20230402同比降14229月降幅基本稳定对食品CPI的压力不大美国就业市场降温核心通胀可能放缓2预算之争与美债利率9月30日在美国2023财年即将结束之际20230409美国国会通过为期45天的临时拨款法案使其政府免于关门至11月中通胀温和或有利于银行修复息差月通3旬尽管暂时避免关门有助于稳定美国政府信用评级但共和党人在胀数据点评20230411削减财政支出方面的立场分化对美债利率整体影响偏负面产出修复理想内需尚有空间1季度经济数据点评20230419近期美债利率持续上行的重要动力是美国采取了紧货币宽财政的政美联储和市场的预期差20230423策组合这符合IS-LM模型描述的经典场景IS曲线右移LM曲线左债务上限之争重来20230430移对利率形成双重的上行压力按照IS-LM模型的设定财政支出加息已到尾声危机尚未蔓延20230504净出口等变量对IS曲线的截距项具有正向影响财政支出和净出口的可控收缩是基准情景20230507扩张具有推动IS曲线右移的作用信贷扩张可能迎来拐点20230514疫情后美国财政支出占GDP比重一度畸高随后虽有所回落但近4个加息尾声的美元反弹20230521季度平均仍保持25的较高水平叠加贸易逆差收窄都是推动IS曲线美债准备迎接流动性冲击20230528右移的因素如上期周报提到宽财政强化美国通胀韧性迫使货币政加息尾声与金融市场20230602国内降息预期转强20230611策激进收缩也容易使市场高估其长期增长前景且加剧债务积累降息之后看社融20230618此前白宫预算局给出的2024财年预算支出约为688万亿美元相对2023地产政策引发热议20230625财年仍有显著增长其中政府全权支出约190万亿美元但为暂停债务汇率或处于超调状态20230702上限而通过的财政责任法案将2024财年的全权支出限定为159万亿美国经济虚火难降20230709美元若其他项目支出不变2024财年预算支出的增长可能有所收窄利率拐点与货币增速剪刀差20230716但部分众议院共和党人要求进一步削减支出这形成了预算之争的僵局经济韧性与通胀回落并不矛盾20230729利率回归中性态势20230730临时拨款法案的通过反映了国会共和党人在削减预算方面的立场分化央行论述降准降息问题20230806因而进一步削减2024财年预算的概率有所下降尽管随后在共和党强硬关注货币活性下降20230813派动议下众议院议长麦卡锡被罢免但多数共和党众议员并未投票支再看M1与利率拐点的关系20230818持罢免在政府关门与削减支出问题上的态度仍未表现出明显的变化美债遭遇财政货币双重冲击20230820美国2024财年支出进一步明显削减的概率仍然不高但后续议长人选也能源价格带动CPI回升20230910可能影响新预算的出台过程另外还需要关注汽车行业罢工扩大学财政视角下的美债利率20230924生贷款恢复偿还等可能造成美国经济失速的风险因素3近两周国际油价显著回撤利率飙升增加美欧经济前景的不确定性中银国际证券股份有限公司布伦特和WTI原油期价上周冲高回落本周平均又分别环比大幅下降具备证券投资咨询业务资格809和633LME铜现货价环比降213铝现货价环比涨058铜金比价环比涨161固定收益9月29日当周国内水泥价格指数环比上涨051螺纹钢价格指数环比证券分析师肖成哲降137南华铁矿石指数环比降238文旅部预计今年中秋国庆节861066229354假期国内旅游出游将达896亿人次同比增长86实现国内旅游收入chengzhexiaobocichinacom7825亿元同比增长138证券投资咨询业务证书编号S1300520060005楼市曲折修复月日当周大中城市成交土地总价环比升41011002961成交土地溢价率环比升40959万得追踪的30大中城市商品房成交面积环比降一线城市成交面积环比升二线城市成证券分析师张鹏713674pengzhangbjbocichinacom交面积环比降900三线城市成交面积环比降22689月30城商品证券投资咨询业务证书编号S1300520090001房日平均成交面积约3314万平米天同比下滑幅度与8月接近风险提示国内外实体经济出现超预期变化国内政策超预期收紧国际地缘政治紧张局势升级等目录高频数据全景扫描5高频数据和重要宏观指标走势对比8美国重要高频指标14高频数据季节性走势15北上广深高频交通数据202023年10月7日预算之争与美债利率2图表目录图表1IS-LM模型5图表2美国上半年净出口和财政支出处于高位5图表3美国预算与实际的财政支出5图表4高频数据周度环比变化单位6图表5高频数据全景扫描单位7图表6铜现货价同比与工业增加值同比PPI同比8图表7粗钢日均产量同比与工业增加值同比8图表8RJCRB价格指数同比与出口金额同比8图表9生产资料价格指数同比与PPI工业同比8图表10大宗商品价格指数同比与PPI工业同比8图表11螺纹钢价格指数同比与PPI工业同比8图表12南华综合指数同比与PPI工业品同比9图表13南华铁矿石指数同比与PPI工业同比9图表14布伦特原油价格同比与PPI工业同比9图表15RJCRB价格指数同比与PPI工业品同比9图表16LME铝价格同比与PPI工业同比9图表17LLDPE价格同比与PPI工业同比9图表18水泥价格指数同比与PPI工业同比10图表19PVC价格同比与PPI工业同比10图表20食用农产品价格指数同比与CPI同比10图表21猪肉平均价同比与CPI同比10图表22山东蔬菜批发价格指数同比与CPI同比10图表23成交土地溢价率与新建商品住宅价格指数环比10图表24柯桥纺织价格指数同比与社会零售总额同比11图表25CRB指数环比与商品房销售累计同比11图表26铁矿石价格指数与LME铜价格指数11图表27乘用车厂家销售量同比11图表28PVC价格同比与PPI工业同比11图表29焦化企业开工率与固定投资完成额同比11图表30粗钢日均产量同比与固定投资完成额同比12图表31高炉开工率与固定投资完成额同比12图表32粗钢产量累计同比与固定投资完成额同比12图表33LME铜价格同比与出口金额同比12图表34LME铝价格同比与出口金额同比12图表35CCBFI综合指数同比与出口金额同比12图表36布伦特原油价格同比与出口金额同比132023年10月7日预算之争与美债利率3图表37美国发电量和工业产出同比14图表38芝加哥联储金融状况指数14图表39美国联邦基金期货隐含加降息前景14图表40美国同店销售增速和PCE同比14图表41美国周度经济指标和实际经济增速14图表42美国首周申领就业人数和失业率14图表4330大中城市商品房成交面积15图表44LME铜现货结算价15图表45粗钢旬度日均产量15图表46生产资料价格指数15图表47中国大宗商品价格指数总指数15图表48钢材价格指数螺纹钢12-2515图表49南华综合指数16图表50中国铁矿石价格指数CIOPI16图表51布伦特原油期货结算价连续16图表52RJCRB商品价格指数16图表53LME铝现货结算价16图表54线型低密度聚乙烯LLDPECFR价格16图表55全国水泥价格指数17图表56聚氯乙烯PVC乙烯法市场价17图表57食用农产品价格指数17图表5822个省市猪肉平均价17图表59山东蔬菜批发价格指数17图表60100大中城市成交土地溢价率17图表61HPB30065mm线材全国市场价旬度18图表62聚氯乙烯PVC期货收盘价18图表63焦化企业100家产能200万吨开工率18图表64全国247家钢厂高炉开工率18图表65柯桥纺织服装面料类价格指数18图表66CCBFI综合指数18图表67义乌中国小商品指数场内价格指数19图表68波罗的海干散货指数BDI19图表69北京地铁客运量同比变化20图表70上海地铁客运量同比变化20图表71广州地铁客运量同比变化20图表72深圳地铁客运量同比变化202023年10月7日预算之争与美债利率4高频数据全景扫描预算之争与美债利率9月30日在美国2023财年即将结束之际美国国会通过为期45天的临时拨款法案使其政府免于关门至11月中旬尽管暂时避免关门有助于稳定美国政府的信用评级但国会共和党人在削减财政支出方面的立场分化对美债利率整体影响偏负面近期美债利率持续上行的重要动力是美国采取了紧货币宽财政的政策组合这符合IS-LM模型描述的经典场景IS曲线右移LM曲线左移对利率形成双重的上行压力按照IS-LM模型的设定财政支出净出口等变量对IS曲线的截距项具有正向影响财政支出和净出口的扩张具有推动IS曲线右移的作用图表1IS-LM模型资料来源中银证券疫情后美国财政支出占GDP比重一度畸高随后有所回落但近4个季度平均仍保持在25的较高水平叠加贸易逆差收窄都是推动IS曲线右移的因素如上期周报提到的宽财政强化美国经济和通胀韧性迫使货币政策激进收缩也容易使市场高估其长期增长前景同时加剧债务过快积累图表2美国上半年净出口和财政支出处于高位图表3美国预算与实际的财政支出资料来源iFinD中银证券资料来源iFinD中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率5此前白宫预算局给出的2024财年预算支出约为688万亿美元相对2023财年仍有显著增长其中政府全权支出190万亿美元但此前为暂停债务上限而通过的财政责任法案将2024财年全权支出的上限定为159万亿美元在其他项目支出不变的前提下2024财年预算支出的增长可能有所收窄而部分众议院共和党人要求进一步削减该项支出这也是当前预算之争的焦点之一临时拨款法案的通过反映了国会共和党人在削减预算方面的立场分化因而进一步削减2024财年预算的概率有所下降尽管随后在共和党强硬派动议下众议院议长麦卡锡被罢免但多数共和党众议员并未投票支持罢免在政府关门与削减支出问题上的态度仍未表现出明显的变化美国2024财年支出进一步明显削减的概率仍然不高但后续议长人选也可能影响新财年预算出台过程目前美媒主要关注的两位议长位置竞争者分别是众议院多数党领袖史蒂夫斯卡利斯和众议院司法委员会主席吉姆乔丹乔丹是共和党强硬派系众议院自由党团HouseFreedomCaucus的发起成员目前美国前总统特朗普已表示支持乔丹竞争议长位置提议罢免麦卡锡的共和党众议员马特盖兹则表示支持斯卡利斯另外还需要关注汽车行业罢工扩大学生贷款恢复偿还等可能造成美国经济失速的风险因素图表4高频数据周度环比变化单位指标名称单位当期值前1期前2期前3期走势图22个省市猪粮比价环比000-034-119-05122个省市平均价猪肉环比080144239097农业部猪肉平均批发价环比013-030-085-076食用农产品价格指数环比-010-050000070食品全国大中城市出场价格生猪环比-101-117-133-006中国大宗商品价格指数农产品类环比-010010-020080CCBFI粮食环比-106-265-029-058山东蔬菜批发价格指数总指数周环比411130-207-625柯桥纺织价格指数原料类环比012016002005柯桥纺织价格指数服装面料类环比079-069008014其他消费品电影票房收入当周值环比-3333-1673-3525-4014柯桥纺织价格指数总类环比006-028023038义乌中国小商品指数场内价格指数环比-031015-011020生产资料价格指数环比110030110060中国大宗商品价格指数总指数环比053086129074大宗RJCRB商品价格指数周环比-264-077-010132现货价中间价线型低密度聚乙烯LLDPECFR中国周环比-111-021021-103水泥价格指数全国周环比051029-154-193市场价中间价聚氯乙烯PVC乙烯法全国周环比-244-129-071296开工率焦化企业100家产能200万吨环比-118-099-023213综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500K环比000112014000煤炭库存秦皇岛港环比1024346651-335能源CCBFI煤炭环比052341-022-098中国大宗商品价格指数能源类环比130200300090期货结算价连续布伦特原油周环比-809120144267期货结算价连续WTI原油周环比-633094144254现货结算价LME铜伦敦现货黄金以美元计价周环比161047-237087有色现货结算价LME铜周环比-213-143-168030CCBFI金属矿石环比065141-029-024现货结算价LME铝周环比058188089093钢材综合价格指数环比-103064-038025螺纹钢中国市场价环比-025115051078日均产量粗钢国内环比唐山钢厂产能利用率环比-081-041022147高炉开工率全国环比-084-058-238-079黑金盈利钢厂全国环比-0542871578802库存螺纹钢含上海全部仓库环比-466-494-284-133中国大宗商品价格指数钢铁类环比060-040020-040钢材价格指数螺纹钢12-25环比-137091-008171中国铁矿石价格指数CIOPI周环比299032112664市场价线材HPB30065mm全国周环比-070-07120730大中城市商品房成交面积当周值环比-71345951188-3147100大中城市成交土地总价当周值环比2961827-280-209100大中城市成交土地溢价率当周值环比40959-5549-74332604房地产30大中城市商品房成交面积一线城市当周值环比67489021969-313730大中城市商品房成交面积二线城市当周值环比-9002983162-337630大中城市商品房成交面积三线城市当周值环比-226840353688-2258平均价PO425水泥西北全国均值环比214-047004-124CCFI综合指数环比-228-039-170-030航运波罗的海干散货指数BDI周环比67799319461622CCBFI综合指数环比034201-024-066资料来源万得中银证券注由于季节原因空白表示此期数据缺失2023年10月7日预算之争与美债利率6图表5高频数据全景扫描单位对重要指标有前瞻相关关系的高频数据高频指标最新值T-1T-2T-3T-4T-5规模以上工业增加值同比LME铜现货结算价同比412784655530697881粗钢日均产量同比-275417137891832985PPI全部工业品同比生产资料价格指数同比-449-543-524-599-721-794中国大宗商品价格指数同比-056-155-247-445-602-56412-25螺纹钢钢材价格指数同比-853-589-744-679-854-1064南华综合指数同比172416721688186315901234布伦特原油期货结算价连续同比-615955318-012-112-1157RJCRB现货指数同比-077659314125186-363LME铝现货结算价同比-205335-099-480-535-834线型低密度聚乙烯LLDPE现货价同比-306135404548545290全国水泥价格指数同比-2883-2765-2771-2698-2532-2379聚氯乙烯PVC市场价同比-400-395-451-295-521-600CPI同比食用农产品价格指数同比-1422-1456-1499-1389-1217-1068农业部猪肉平均批发价同比-2929-2822-2753-2639-2383-2206山东蔬菜批发价格指数周同比1015398255-698-1283-39170个大中城市新建住宅价格指数同比100大中城市成交土地溢价率372073639507294160固定资产投资价格指数同比HPB30065mm线材市场价同比-782-1201-1244-1742-2215-228512-25螺纹钢钢材价格指数同比-853-589-744-679-854-1064生产资料价格指数同比-449-543-524-599-721-794固定资产投资完成额同比产能200万吨以上的100家焦化企业开工率823983378420843982638201粗钢日均产量同比-275417137891832985全国247家钢厂高炉开工率845984748430838782738229社会消费品零售总额同比柯桥纺织服装面料类价格指数同比046-060020-003006-012出口金额同比LME铜现货结算价同比412784655530697881LME铝现货结算价同比-205335-099-480-535-834RJCRB现货指数同比-077659314125186-363布伦特原油期货结算价同比-615955318-012-112-1157CCBFI综合指数同比-1524-1560-1555-1415-1190-1568其他指标义乌中国小商品指数同比-023030-003-009-029-002波罗的海干散货指数同比-419-435-864-1009-19488030大中城市商品房成交面积同比-5165-3174-15843251-2019-1820CRB现货指数金属同比097177266434343409PMIMSCI新兴市场同比458690401193270070粗钢日均产量同比月平均268292569711855843LME金属指数同比-069475158013194138布伦特原油价格同比-649880441-027-182-1133WTI原油价格同比-2651461896272144-877资料来源万得中银证券注由于季节原因空白表示此期数据缺失2023年10月7日预算之争与美债利率7高频数据和重要宏观指标走势对比注红线左轴黄线右轴图表6铜现货价同比与工业增加值同比PPI同比图表7粗钢日均产量同比与工业增加值同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表8RJCRB价格指数同比与出口金额同比图表9生产资料价格指数同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表10大宗商品价格指数同比与PPI工业同比图表11螺纹钢价格指数同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率8图表12南华综合指数同比与PPI工业品同比图表13南华铁矿石指数同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表14布伦特原油价格同比与PPI工业同比图表15RJCRB价格指数同比与PPI工业品同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表16LME铝价格同比与PPI工业同比图表17LLDPE价格同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率9图表18水泥价格指数同比与PPI工业同比图表19PVC价格同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表20食用农产品价格指数同比与CPI同比图表21猪肉平均价同比与CPI同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表22山东蔬菜批发价格指数同比与CPI同比图表23成交土地溢价率与新建商品住宅价格指数环比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率10图表24柯桥纺织价格指数同比与社会零售总额同比图表25CRB指数环比与商品房销售累计同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表26铁矿石价格指数与LME铜价格指数图表27乘用车厂家销售量同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表28PVC价格同比与PPI工业同比图表29焦化企业开工率与固定投资完成额同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率11图表30粗钢日均产量同比与固定投资完成额同比图表31高炉开工率与固定投资完成额同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表32粗钢产量累计同比与固定投资完成额同比图表33LME铜价格同比与出口金额同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表34LME铝价格同比与出口金额同比图表35CCBFI综合指数同比与出口金额同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率12图表36布伦特原油价格同比与出口金额同比资料来源万得中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率13美国重要高频指标图表37美国发电量和工业产出同比图表38芝加哥联储金融状况指数gwh美国发电量美国工业产出同比美国芝加哥联储调整后的全国金融状况指数周周1050002040美国联邦基金利率日周70100000153060950001050209000054085000100308000000-52075000-1010-1070000-200065000-1560000-20201520162017201820192020202120222023资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表39美国联邦基金期货隐含加降息前景图表40美国同店销售增速和PCE同比已定价加降息的标准次数右轴隐含政策利率美国Johnson红皮书指数每周同店销售同比美国PCE同比次2507855057220066530065415051-05484210049-1036347-15502445-2018001206-500资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表41美国周度经济指标和实际经济增速图表42美国首周申领就业人数和失业率人美国当周初次申请失业金人数美国失业率季调右15美国周度高频指标美国实际GDP增速15800000016700000014101060000001255500000010400000080030000006-5-52000000410000002-10-1000-15-1520082010201220142016201820202022资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率14高频数据季节性走势注季节性走势指标均为环比涨幅单位图表4330大中城市商品房成交面积图表44LME铜现货结算价资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表45粗钢旬度日均产量图表46生产资料价格指数资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表47中国大宗商品价格指数总指数图表48钢材价格指数螺纹钢12-25资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率15图表49南华综合指数图表50中国铁矿石价格指数CIOPI资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表51布伦特原油期货结算价连续图表52RJCRB商品价格指数资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表53LME铝现货结算价图表54线型低密度聚乙烯LLDPECFR价格资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率16图表55全国水泥价格指数图表56聚氯乙烯PVC乙烯法市场价资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表57食用农产品价格指数图表5822个省市猪肉平均价资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表59山东蔬菜批发价格指数图表60100大中城市成交土地溢价率资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率17图表61HPB30065mm线材全国市场价旬度图表62聚氯乙烯PVC期货收盘价资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表63焦化企业100家产能200万吨开工率图表64全国247家钢厂高炉开工率资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表65柯桥纺织服装面料类价格指数图表66CCBFI综合指数资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率18图表67义乌中国小商品指数场内价格指数图表68波罗的海干散货指数BDI资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日预算之争与美债利率19北上广深高频交通数据单位图表69北京地铁客运量同比变化图表70上海地铁客运量同比变化地铁客运量北京7日移动平均同比地铁客运量上海7日移动平均同比4009003007002005001003000100-100-100-200-300资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表71广州地铁客运量同比变化图表72深圳地铁客运量同比变化地铁客运量广州7日移动平均同比地铁客运量深圳7日移动平均同比300300250250200200150150100100505000-50-50-100-100-150-150资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券风险提示国内外实体经济出现超预期变化国内政策超预期收紧国际地缘政治紧张局势升级等2023年10月7日预算之争与美债利率20