美国“政府关门”如何影响美债，主要取决于随后其财政支出是否有进一步削减。
　　1.食品价格降幅稳定。农业部猪肉平均批发价本周环比上涨0.13%，但同比降幅扩大至29.29%。山东蔬菜批发价格指数环比涨1.30%，同比涨3.98%。9月22日当周食用农产品价格指数较前周小幅下降0.10%，同比降14.22%，9月降幅基本稳定，对食品CPI的压力不大。
　　2.“政府关门”与美债利率。美国2023财年本周结束。据美媒报道，由于部分众议院共和党人在进一步削减财政支出等议题上不肯让步，美国政府暂时关门恐难避免。“政府关门”对于美债市场的影响可能包括两方面：一是折射美国政治撕裂、伤害美国政府长期信用。穆迪评级分析师近日表示政府停摆将进一步证明华盛顿的政治两极化正在削弱财政决策能力。若信用评级再遭下调，对美债利率有上行压力。二是如果经过国会两党博弈，美国财政支出进一步受限，或增加美国经济失速风险。
　　近期美债利率持续上行的重要动力是美国采取了“紧货币+宽财政”的政策组合，这符合IS-LM模型描述的经典场景：IS曲线右移、LM曲线左移，对利率形成双重的上行压力。按照IS-LM模型的设定，财政支出、净出口等变量，对IS曲线的截距项具有正向影响。当财政支出和净出口扩张，推动IS曲线右移。
　　疫情后美国财政支出占GDP比重一度畸高，随后虽有所回落，但近4个季度平均仍保持25%的较高水平、叠加贸易逆差收窄，都是推动IS曲线右移的因素。如上期周报提到，“宽财政”强化美国经济和通胀韧性、迫使货币政策激进收缩；也容易使市场高估其长期增长前景；同时加剧债务过快积累。
　　白宫预算局给出的2024财年预算支出(约6.88万亿美元)相对2023财年仍有较为显著增长，此时预算之争或成为限制财政支出增长的“X因素”。尽管目前阻碍2024财年预算案通过的主要是众议院少部分共和党人，对支出的削减效果可能有限，但政府关门对私人部门信心有一定影响，叠加美国汽车行业罢工扩大、学生贷款恢复偿还等因素也对美国经济强劲的“表象”构成威胁。
　　3.本周国际油价冲高回落。美国政府可能停摆、汽车行业罢工范围扩大等因素增加美国经济不确定性，布伦特和WTI原油期货价平均分别环比涨1.20%和0.94%，但周四、周五连续回落。LME铜现货价环比降1.43%、铝现货价环比涨1.88%；铜金比价环比涨0.47%。
　　本周国内水泥价格指数环比上涨0.51%；螺纹钢价格指数环比降1.37%；南华铁矿石指数环比降2.38%。文旅部预计，今年中秋国庆节假期国内旅游出游将达8.96亿人次，同比增长86%，实现国内旅游收入7825亿元，同比增长138%。
　　4.楼市曲折修复。9月24日当周100大中城市成交土地总价环比升8.27%；成交土地溢价率环比降55.49%。万得追踪的30大中城市商品房成交面积环比升45.95%；一线城市成交面积环比升89.02%；二线城市成交面积环比升29.83%；三线城市成交面积环比升40.35%。9月30城商品房日平均成交面积接近33万平米/天，同比下滑幅度与8月接近。
　　风险提示：国内外实体经济出现超预期变化；国内政策超预期收紧；国际地缘政治紧张局势升级等。
　　

研究报告全文：固定收益证券研究报告周报2023年10月7日政府关门与美债利率相关研究报告高频数据扫描利率出现重置式调整20221120实体经济需求限制利率高度20221127美国政府关门如何影响美债主要取决于随后其财政支出是否有进一步削利率上行趋势放缓20221204减网上网下看消费修复前景20221211房贷利率弹性增加202301081食品价格降幅稳定农业部猪肉平均批发价本周环比上涨013但2023年债市流动性展望20230119同比降幅扩大至2929山东蔬菜批发价格指数环比涨130同比涨美债与美国自然利率202304023989月22日当周食用农产品价格指数较前周小幅下降010同比美国就业市场降温核心通胀可能放缓降14229月降幅基本稳定对食品CPI的压力不大202304092政府关门与美债利率美国2023财年本周结束据美媒报道由于通胀温和或有利于银行修复息差3月通部分众议院共和党人在进一步削减财政支出等议题上不肯让步美国政胀数据点评20230411府暂时关门恐难避免政府关门对于美债市场的影响可能包括两方面产出修复理想内需尚有空间季度经济1一是折射美国政治撕裂伤害美国政府长期信用穆迪评级分析师近日数据点评20230419表示政府停摆将进一步证明华盛顿的政治两极化正在削弱财政决策能美联储和市场的预期差20230423力若信用评级再遭下调对美债利率有上行压力二是如果经过国会债务上限之争重来20230430加息已到尾声危机尚未蔓延20230504两党博弈美国财政支出进一步受限或增加美国经济失速风险可控收缩是基准情景20230507近期美债利率持续上行的重要动力是美国采取了紧货币宽财政的政信贷扩张可能迎来拐点20230514策组合这符合IS-LM模型描述的经典场景IS曲线右移LM曲线左加息尾声的美元反弹20230521移对利率形成双重的上行压力按照IS-LM模型的设定财政支出美债准备迎接流动性冲击20230528净出口等变量对IS曲线的截距项具有正向影响当财政支出和净出口加息尾声与金融市场20230602扩张推动IS曲线右移国内降息预期转强20230611降息之后看社融20230618疫情后美国财政支出占GDP比重一度畸高随后虽有所回落但近4个地产政策引发热议20230625季度平均仍保持25的较高水平叠加贸易逆差收窄都是推动IS曲线汇率或处于超调状态20230702右移的因素如上期周报提到宽财政强化美国经济和通胀韧性迫使美国经济虚火难降20230709货币政策激进收缩也容易使市场高估其长期增长前景同时加剧债务利率拐点与货币增速剪刀差20230716过快积累经济韧性与通胀回落并不矛盾20230729白宫预算局给出的2024财年预算支出约688万亿美元相对2023财年仍利率回归中性态势20230730有较为显著增长此时预算之争或成为限制财政支出增长的X因素尽央行论述降准降息问题20230806管目前阻碍2024财年预算案通过的主要是众议院少部分共和党人对支关注货币活性下降20230813出的削减效果可能有限但政府关门对私人部门信心有一定影响叠加再看M1与利率拐点的关系20230818美国汽车行业罢工扩大学生贷款恢复偿还等因素也对美国经济强劲的美债遭遇财政货币双重冲击20230820表象构成威胁能源价格带动CPI回升20230910财政视角下的美债利率202309243本周国际油价冲高回落美国政府可能停摆汽车行业罢工范围扩大等因素增加美国经济不确定性布伦特和WTI原油期货价平均分别环比中银国际证券股份有限公司涨120和094但周四周五连续回落LME铜现货价环比降143具备证券投资咨询业务资格铝现货价环比涨188铜金比价环比涨047本周国内水泥价格指数环比上涨051螺纹钢价格指数环比降137固定收益南华铁矿石指数环比降238文旅部预计今年中秋国庆节假期国内旅证券分析师肖成哲游出游将达896亿人次同比增长86实现国内旅游收入7825亿元同比增长861066229354138chengzhexiaobocichinacom4楼市曲折修复9月24日当周100大中城市成交土地总价环比升证券投资咨询业务证书编号S1300520060005827成交土地溢价率环比降5549万得追踪的30大中城市商品房成交面积环比升4595一线城市成交面积环比升8902二线城市成交面积环比升2983三线城市成交面积环比升40359月30城商品证券分析师张鹏房日平均成交面积接近33万平米天同比下滑幅度与8月接近pengzhangbjbocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300520090001风险提示国内外实体经济出现超预期变化国内政策超预期收紧国际地缘政治紧张局势升级等目录高频数据全景扫描5高频数据和重要宏观指标走势对比8美国重要高频指标14高频数据季节性走势15北上广深高频交通数据202023年10月7日政府关门与美债利率2图表目录图表1IS-LM模型5图表2美国上半年净出口和财政支出处于高位5图表3美国预算与实际的财政支出5图表4高频数据周度环比变化单位6图表5高频数据全景扫描单位7图表6铜现货价同比与工业增加值同比PPI同比8图表7粗钢日均产量同比与工业增加值同比8图表8RJCRB价格指数同比与出口金额同比8图表9生产资料价格指数同比与PPI工业同比8图表10大宗商品价格指数同比与PPI工业同比8图表11螺纹钢价格指数同比与PPI工业同比8图表12南华综合指数同比与PPI工业品同比9图表13南华铁矿石指数同比与PPI工业同比9图表14布伦特原油价格同比与PPI工业同比9图表15RJCRB价格指数同比与PPI工业品同比9图表16LME铝价格同比与PPI工业同比9图表17LLDPE价格同比与PPI工业同比9图表18水泥价格指数同比与PPI工业同比10图表19PVC价格同比与PPI工业同比10图表20食用农产品价格指数同比与CPI同比10图表21猪肉平均价同比与CPI同比10图表22山东蔬菜批发价格指数同比与CPI同比10图表23成交土地溢价率与新建商品住宅价格指数环比10图表24柯桥纺织价格指数同比与社会零售总额同比11图表25CRB指数环比与商品房销售累计同比11图表26铁矿石价格指数与LME铜价格指数11图表27乘用车厂家销售量同比11图表28PVC价格同比与PPI工业同比11图表29焦化企业开工率与固定投资完成额同比11图表30粗钢日均产量同比与固定投资完成额同比12图表31高炉开工率与固定投资完成额同比12图表32粗钢产量累计同比与固定投资完成额同比12图表33LME铜价格同比与出口金额同比12图表34LME铝价格同比与出口金额同比12图表35CCBFI综合指数同比与出口金额同比12图表36布伦特原油价格同比与出口金额同比132023年10月7日政府关门与美债利率3图表37美国发电量和工业产出同比14图表38芝加哥联储金融状况指数14图表39美国联邦基金期货隐含加降息前景14图表40美国同店销售增速和PCE同比14图表41美国周度经济指标和实际经济增速14图表42美国首周申领就业人数和失业率14图表4330大中城市商品房成交面积15图表44LME铜现货结算价15图表45粗钢旬度日均产量15图表46生产资料价格指数15图表47中国大宗商品价格指数总指数15图表48钢材价格指数螺纹钢12-2515图表49南华综合指数16图表50中国铁矿石价格指数CIOPI16图表51布伦特原油期货结算价连续16图表52RJCRB商品价格指数16图表53LME铝现货结算价16图表54线型低密度聚乙烯LLDPECFR价格16图表55全国水泥价格指数17图表56聚氯乙烯PVC乙烯法市场价17图表57食用农产品价格指数17图表5822个省市猪肉平均价17图表59山东蔬菜批发价格指数17图表60100大中城市成交土地溢价率17图表61HPB30065mm线材全国市场价旬度18图表62聚氯乙烯PVC期货收盘价18图表63焦化企业100家产能200万吨开工率18图表64全国247家钢厂高炉开工率18图表65柯桥纺织服装面料类价格指数18图表66CCBFI综合指数18图表67义乌中国小商品指数场内价格指数19图表68波罗的海干散货指数BDI19图表69北京地铁客运量同比变化20图表70上海地铁客运量同比变化20图表71广州地铁客运量同比变化20图表72深圳地铁客运量同比变化202023年10月7日政府关门与美债利率4高频数据全景扫描政府关门与美债利率美国2023财年于本周结束据美媒报道由于部分众议院共和党人在进一步削减财政支出等议题上不肯让步美国政府暂时关门恐难避免政府关门对于美债市场的影响可能包括两方面一是折射美国政治撕裂伤害美国政府长期信用穆迪评级分析师近日表示政府停摆将进一步证明华盛顿的政治两极化正在削弱财政决策能力若信用评级再遭下调对美债利率有上行压力二是如果经过国会两党博弈美国财政支出进一步受限可能增加美国经济失速风险近期美债利率持续上行的重要动力是美国采取了紧货币宽财政的政策组合这符合IS-LM模型描述的经典场景IS曲线右移LM曲线左移对利率形成双重的上行压力按照IS-LM模型的设定财政支出净出口等变量对IS曲线的截距项具有正向影响当财政支出和净出口扩张推动IS曲线右移图表1IS-LM模型资料来源中银证券疫情后美国财政支出占GDP比重一度畸高随后有所回落但近4个季度平均仍保持在25的较高水平叠加贸易逆差收窄都是推动IS曲线右移的因素如上期周报提到的宽财政强化美国经济和通胀韧性迫使货币政策激进收缩也容易使市场高估其长期增长前景同时加剧债务过快积累图表2美国上半年净出口和财政支出处于高位图表3美国预算与实际的财政支出资料来源iFinD中银证券资料来源iFinD中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率5白宫预算局给出的2024财年预算支出约688万亿美元相对2023财年仍有较为显著增长此时预算之争或成为限制财政支出增长的X因素尽管目前阻碍2024财年预算案通过的主要是众议院少部分共和党人对支出的削减效果可能有限但政府关门对私人部门信心有一定影响叠加美国汽车行业罢工扩大学生贷款恢复偿还等因素也对美国经济强劲的表象构成威胁图表4高频数据周度环比变化单位指标名称单位当期值前1期前2期前3期走势图22个省市猪粮比价环比000-034-119-05122个省市平均价猪肉环比080144239097农业部猪肉平均批发价环比013-030-085-076食用农产品价格指数环比-010-050000070食品全国大中城市出场价格生猪环比-101-117-133-006中国大宗商品价格指数农产品类环比-010010-020080CCBFI粮食环比-265-029-058011山东蔬菜批发价格指数总指数周环比130-207-625-266柯桥纺织价格指数原料类环比012016002005柯桥纺织价格指数服装面料类环比079-069008014其他消费品电影票房收入当周值环比-3333-1673-3525-4014柯桥纺织价格指数总类环比006-028023038义乌中国小商品指数场内价格指数环比015-011020-027生产资料价格指数环比110030110060中国大宗商品价格指数总指数环比053086129074大宗RJCRB商品价格指数周环比-077-010132118现货价中间价线型低密度聚乙烯LLDPECFR中国周环比-111-021021-103水泥价格指数全国周环比051029-154-193市场价中间价聚氯乙烯PVC乙烯法全国周环比-244-129-071296开工率焦化企业100家产能200万吨环比-118-099-023213综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500K环比000112014000煤炭库存秦皇岛港环比1024346651-335能源CCBFI煤炭环比341-022-098051中国大宗商品价格指数能源类环比130200300090期货结算价连续布伦特原油周环比120144267441期货结算价连续WTI原油周环比094144254545现货结算价LME铜伦敦现货黄金以美元计价周环比047-237087-014有色现货结算价LME铜周环比-143-168030-085CCBFI金属矿石环比141-029-024011现货结算价LME铝周环比188089093-043钢材综合价格指数环比-103064-038025螺纹钢中国市场价环比-025115051078日均产量粗钢国内环比唐山钢厂产能利用率环比-081-041022147高炉开工率全国环比-084-058-238-079黑金盈利钢厂全国环比-0542871578802库存螺纹钢含上海全部仓库环比-466-494-284-133中国大宗商品价格指数钢铁类环比060-040020-040钢材价格指数螺纹钢12-25环比-137091-008171中国铁矿石价格指数CIOPI周环比299032112664市场价线材HPB30065mm全国周环比-070-07120730大中城市商品房成交面积当周值环比45951188-31471417100大中城市成交土地总价当周值环比827-280-209518100大中城市成交土地溢价率当周值环比-5549-743326047245房地产30大中城市商品房成交面积一线城市当周值环比89021969-3137115330大中城市商品房成交面积二线城市当周值环比2983162-3376232530大中城市商品房成交面积三线城市当周值环比40353688-2258-918平均价PO425水泥西北全国均值环比214-047004-124CCFI综合指数环比-039-170-030-019航运波罗的海干散货指数BDI周环比99319461622210CCBFI综合指数环比201-024-066072资料来源万得中银证券注由于季节原因空白表示此期数据缺失2023年10月7日政府关门与美债利率6图表5高频数据全景扫描单位对重要指标有前瞻相关关系的高频数据高频指标最新值T-1T-2T-3T-4T-5规模以上工业增加值同比LME铜现货结算价同比784655530697881260粗钢日均产量同比-275417137891832985PPI全部工业品同比生产资料价格指数同比-449-543-524-599-721-794中国大宗商品价格指数同比-056-155-247-445-602-56412-25螺纹钢钢材价格指数同比-853-589-744-679-854-1064南华综合指数同比172416721688186315901234布伦特原油期货结算价连续同比955318-012-112-1157-1562RJCRB现货指数同比659314125186-363-690LME铝现货结算价同比335-099-480-535-834-1332线型低密度聚乙烯LLDPE现货价同比-306135404548545290全国水泥价格指数同比-2883-2765-2771-2698-2532-2379聚氯乙烯PVC市场价同比-400-395-451-295-521-600CPI同比食用农产品价格指数同比-1422-1456-1499-1389-1217-1068农业部猪肉平均批发价同比-2929-2822-2753-2639-2383-2206山东蔬菜批发价格指数周同比398255-698-1283-391-15870个大中城市新建住宅价格指数同比100大中城市成交土地溢价率073164507294160292固定资产投资价格指数同比HPB30065mm线材市场价同比-782-1201-1244-1742-2215-228512-25螺纹钢钢材价格指数同比-853-589-744-679-854-1064生产资料价格指数同比-449-543-524-599-721-794固定资产投资完成额同比产能200万吨以上的100家焦化企业开工率823983378420843982638201粗钢日均产量同比-275417137891832985全国247家钢厂高炉开工率845984748430838782738229社会消费品零售总额同比柯桥纺织服装面料类价格指数同比046-060020-003006-012出口金额同比LME铜现货结算价同比784655530697881260LME铝现货结算价同比335-099-480-535-834-1332RJCRB现货指数同比659314125186-363-690布伦特原油期货结算价同比955318-012-112-1157-1562CCBFI综合指数同比-1560-1555-1415-1190-1568-1935其他指标义乌中国小商品指数同比030-003-009-029-002074波罗的海干散货指数同比-435-864-1009-194880-69430大中城市商品房成交面积同比-2504-15843251-2019-1820-1073CRB现货指数金属同比434343409163109157PMIMSCI新兴市场同比690401193270070-126粗钢日均产量同比月平均405569711855684635LME金属指数同比475158013194138-454布伦特原油价格同比880441-027-182-1133-1580WTI原油价格同比1461896272144-877-1430资料来源万得中银证券注由于季节原因空白表示此期数据缺失2023年10月7日政府关门与美债利率7高频数据和重要宏观指标走势对比注红线左轴黄线右轴图表6铜现货价同比与工业增加值同比PPI同比图表7粗钢日均产量同比与工业增加值同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表8RJCRB价格指数同比与出口金额同比图表9生产资料价格指数同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表10大宗商品价格指数同比与PPI工业同比图表11螺纹钢价格指数同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率8图表12南华综合指数同比与PPI工业品同比图表13南华铁矿石指数同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表14布伦特原油价格同比与PPI工业同比图表15RJCRB价格指数同比与PPI工业品同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表16LME铝价格同比与PPI工业同比图表17LLDPE价格同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率9图表18水泥价格指数同比与PPI工业同比图表19PVC价格同比与PPI工业同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表20食用农产品价格指数同比与CPI同比图表21猪肉平均价同比与CPI同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表22山东蔬菜批发价格指数同比与CPI同比图表23成交土地溢价率与新建商品住宅价格指数环比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率10图表24柯桥纺织价格指数同比与社会零售总额同比图表25CRB指数环比与商品房销售累计同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表26铁矿石价格指数与LME铜价格指数图表27乘用车厂家销售量同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表28PVC价格同比与PPI工业同比图表29焦化企业开工率与固定投资完成额同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率11图表30粗钢日均产量同比与固定投资完成额同比图表31高炉开工率与固定投资完成额同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表32粗钢产量累计同比与固定投资完成额同比图表33LME铜价格同比与出口金额同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表34LME铝价格同比与出口金额同比图表35CCBFI综合指数同比与出口金额同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率12图表36布伦特原油价格同比与出口金额同比资料来源万得中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率13美国重要高频指标图表37美国发电量和工业产出同比图表38芝加哥联储金融状况指数gwh美国发电量美国工业产出同比美国芝加哥联储调整后的全国金融状况指数周周1050002040美国联邦基金利率日周70100000153060950001050209000054085000100308000000-52075000-10-10107000065000-15-200060000-20201520162017201820192020202120222023资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表39美国联邦基金期货隐含加降息前景图表40美国同店销售增速和PCE同比美国Johnson红皮书指数每周同店销售同比美国PCE同比已定价加降息的标准次数右轴隐含政策利率次2507855057220066530065415051-05484210049-103635047-15241845-20001206-500资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表41美国周度经济指标和实际经济增速图表42美国首周申领就业人数和失业率人美国当周初次申请失业金人数美国失业率季调右15美国周度高频指标美国实际GDP增速15800000016700000014101060000001255500000010400000080030000006-5-520000004-10-101000000200-15-1520082010201220142016201820202022资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率14高频数据季节性走势注季节性走势指标均为环比涨幅单位图表4330大中城市商品房成交面积图表44LME铜现货结算价资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表45粗钢旬度日均产量图表46生产资料价格指数资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表47中国大宗商品价格指数总指数图表48钢材价格指数螺纹钢12-25资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率15图表49南华综合指数图表50中国铁矿石价格指数CIOPI资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表51布伦特原油期货结算价连续图表52RJCRB商品价格指数资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表53LME铝现货结算价图表54线型低密度聚乙烯LLDPECFR价格资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率16图表55全国水泥价格指数图表56聚氯乙烯PVC乙烯法市场价资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表57食用农产品价格指数图表5822个省市猪肉平均价资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表59山东蔬菜批发价格指数图表60100大中城市成交土地溢价率资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率17图表61HPB30065mm线材全国市场价旬度图表62聚氯乙烯PVC期货收盘价资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表63焦化企业100家产能200万吨开工率图表64全国247家钢厂高炉开工率资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表65柯桥纺织服装面料类价格指数图表66CCBFI综合指数资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率18图表67义乌中国小商品指数场内价格指数图表68波罗的海干散货指数BDI资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年10月7日政府关门与美债利率19北上广深高频交通数据单位图表69北京地铁客运量同比变化图表70上海地铁客运量同比变化地铁客运量北京7日移动平均同比地铁客运量上海7日移动平均同比4009003007002005001003000100-100-100-200-300资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表71广州地铁客运量同比变化图表72深圳地铁客运量同比变化地铁客运量广州7日移动平均同比地铁客运量深圳7日移动平均同比300300250250200200150150100100505000-50-50-100-100-150-150资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券风险提示国内外实体经济出现超预期变化国内政策超预期收紧国际地缘政治紧张局势升级等2023年10月7日政府关门与美债利率20