研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属早报2023年10月13日星期五有色金属衍生品早报研究员王颖颖铜期货从业证号F3039600银河期货铜早报-20231013投资咨询从业证号市场回顾Z00149131期货昨日伦铜价格下跌收于7964美元吨跌37美元吨跌幅046沪铜主021-65789219力下跌至66390元吨跌550元吨跌幅082沪铜指数增产4958手至3796万wangyingyingqh1chinas手tockcomcn2现货昨日下游点价意愿不错但是国内供应也很充足国内及进口货源都很多现货升贴水下滑至升水20-80元吨沪铜2310-2312合约月差收窄至150元吨LME研究员陈婧铜库存增加1475吨至1811万吨延续交仓趋势期货从业证号F03107034重要资讯投资咨询从业证号1美国9月CPI数据录得37超出市场预期提升了美联储在一段时间内维持高利Z0018401率前景的预期美元指数反弹至10657chenjingqh1chinastock2据外电10月10日消息智利国有铜业公司Codelco董事长表示经过几年的产量comcn下降Codelco预计将开始逐步增加其铜产量到2030年预计将比目前的水平增加约30根据MximoPacheco的说法该公司已承诺到本十年末铜年产量将达到约研究员张一驰170万吨高于今年预期的131-135万吨期货从业证号F03116713交易策略投资咨询从业证号1单边昨日美国公布9月CPI数据超出预期美元指数上涨对铜价构成压力基Z0019296本面来看LME延续交仓行情铜旺季还在垒库而且后市垒库的压力比较大因此铜zhangyichiqh1chinastoc价仍然在下跌趋势中建议背靠沪铜5日均线做空kcomcn2期权建议买虚值看跌期权买CU2312-P-62000以上观点仅供参考不作为入市依据18银河有色有色研发报告电解铝及氧化铝市场回顾1期货市场昨夜伦三月铝跌125收2201沪市2311合约跌65元至19030元吨指数减仓1512手美国通胀略超预期美元走强铜铝下跌氧化铝夜盘小幅冲高回落AO2312合约收于3040元吨持仓几无变动2现货市场临近交割电解铝基差收敛华东疲软华南火热无锡对网价贴10至贴40佛山地区成交火热对南储50左右库存较高接货意愿较差氧化铝周四国内氧化铝市场共计询得三笔成交1西南地区出厂价2980元吨成交1万吨流向云南2山东地区成交两笔出厂价在2970-2980元吨区间内共计成交7000吨重要资讯1电解铝库存小幅去化钢联库存数据显示小幅去库08万吨至588万吨铝棒去库03万吨至1255万吨去库符合季节性2据澳媒近日报道澳大利亚正在考虑对关键矿产清单进行重大调整或铝土矿等大宗商品列入其中关键时候可以实行出口管制3美国9月CPI同比涨37高于预期01个百分点继PPI之后美国9月CPI也超预期增长CPI公布后连日创逾两周新低的美元指数转涨交易策略电解铝1单边美国通胀超预期鹰派担忧下美元指数大涨抑制金属价格而产业层面近期煤炭价格疲软成本略有回落节后产量维持高位现货市场成交分化高库存的压力仍存虽然短期库存减少带来一定情绪的提升但是去库的因素在于上游限装带来的到货减少铝棒的库存压力和加工费压力较大沪铝空单建议继续持有2套利暂时观望3期权熊市价差策略继续持有即AL2311-P-19400多单AL2311-P-19000空单氧化铝澳矿事件来看对供需暂无影响潜在风险提高进口依赖度过于集中2023年1-8月份累计进口来看澳大利亚进口2182万吨较去年同期减少3从几内亚进口增长43进一步集中化从澳洲进口权重从2022年的27降至2023年前八个月占比28银河有色有色研发报告2257但是几内亚和澳洲合计占比95集中度风险过高1单边近期现货市场成交火热下游采购氛围较好市场货源偏紧且成本不断抬升预计氧化铝价格下行空间有限但期货呈现对现货升水状态能源成本支撑小幅走弱预计氧化铝价格或将维持在29503100元之间区间震荡震荡区间上下沿高抛低吸2套利暂时观望以上观点仅供参考不做为入市依据锌市场回顾1盘面情况昨夜伦三月锌跌23美元收2442美元吨沪市2311合约跌150元至21125元吨指数增仓03万手美国通胀略超预期美元走强有色金属下跌2现货情况周四现货市场继续维持疲软自节后以来升水不断回落下游采购情绪低迷上海地区0锌对11合约报价250升水较前一日减少100元吨且月差急速回落重要资讯1我的钢铁周四锌锭库存小幅去库025万吨至745万吨2美国9月CPI同比涨37高于预期01个百分点继PPI之后美国9月CPI也超预期增长CPI公布后连日创逾两周新低的美元指数转涨交易策略1单边美国通胀略超预期鹰派担忧促使美元指数上涨金属共振承压而产业方面供应增幅扩大10月精炼端集中复产单月产量预计同比增加14而海外需求疲软拖累全球需求表现精锌维持过剩局面节后现货维持疲软升水不断回落沪锌空单建议继续持有2套利暂时观望3期权暂时观望以上观点仅供参考不做为入市依据38银河有色有色研发报告铅市场回顾1盘面情况隔夜LME铅报收2060美元吨跌幅127沪铅PB2311合约昨日夜盘报收16230元吨较前一交易日下跌135元吨2现货情况上海市场1电解铅均价16325元吨较上一交易日持平昨日LME铅库存累库2875吨录得88075吨LME0-3M升水至1825美元吨较前一交易日下跌48美元吨重要资讯2023年9月再生铅产量4582万吨环比8月份上升991同比去年上升42349月多家再生铅炼厂行情提产8月常规检修以及设备故障产量下滑的再生铅企业9月生产情况基本恢复另有个别停产已久的再生铅炼厂复产以及新建产能投产交易策略原料紧张限制铅锭供应10月电解铅产量增幅或不及预期下游经销商反映电动自行车蓄电池市场终端消费一般又因前期电池库存较多近期销售仍以消化库存为主短期预计铅价偏弱运行后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况以上观点仅供参考不做为入市依据镍市场回顾1盘面情况隔夜伦镍小幅反弹至18750美元吨相比前一交易日收盘价相比上涨460美元NI2311合约收盘价下跌900元至151430元吨指数持仓减少400手LME库存减少102吨至42984吨2现货情况俄镍需求不济金川和电积镍成交尚可整体成交逊于节前金川镍升水上调100元吨至6200元吨俄镍升水持平于50元吨重要资讯1澳大利亚证券交易所上市公司NickelIndustries就参与印尼Excelsior镍钴ENC高压酸浸HPAL项目做出最终投资决定FIDENC预计将在三个主要的一级镍产品中生产72000吨年的含镍当量除了生产混合氢氧化物沉淀MHP外该项目还将能够生产硫酸镍和电解镍这与目前在印度尼西亚各地建设的HPAL工厂不同并在整个循环过程48银河有色有色研发报告中为NickelIndustries提供了显著的操作灵活性交易策略1单边宏观方面近期较为动荡地缘政治紧张美国CPI数据略超预期令美联储保持鹰派言论风险资产承压国内经济谨慎乐观股市可能提振市场信心短期节奏不明朗但中长线供需过剩仍将进一步扩大保持震荡下行的趋势以上观点仅供参考不做为入市依据不锈钢市场回顾1盘面情况隔夜不锈钢变动不大上涨20元收于14825元吨指数持仓减少1993手2现货市场昨日不锈钢成交有限看空心态没有改善冷轧报14550-14800元吨热轧14300-14450元吨相比前一交易日下降50-100元吨重要资讯1据钢厂消息西北某钢厂因市场异常波动10月份开启计划性减产冷轧材产量预计减产20主要以400系产品为主251快讯数据佛山本次库存环比8日增加076万吨增幅179其中300系库存量增至2445万吨较8日库存增加078万吨增幅332交易策略1单边现货市场情绪普遍悲观下游保持低库存镍矿港口库存长假期间大增镍铁价格因钢厂减产略有松动但钢厂依然处于亏损的状态仍有新的减产消息传出短期市场分歧较大关注库存消化情况以上观点仅供参考不做为入市依据58银河有色有色研发报告锡市场回顾1盘面情况隔夜LME锡报收24970美元吨涨幅018沪锡sn2311合约昨日夜盘报收213060元吨较前一交易日上涨430元吨2现货情况上海现货锡锭报价212500-214500元吨均价213500元吨较上一交易日涨1000元吨海外LME最新库存水平为7480吨较上一交易日减少60吨LME0-3M贴水至310美元吨较前一交易日继续贴水10美元吨反映海外锡锭需求依然疲软重要资讯9月份国内锡锭产量大幅回升主要由云南某大型冶炼企业检修恢复带来产量增加分企业类别看以原生锡矿为主的冶炼企业产量在9月份贡献主要增量印尼贸易部公布的数据显示印尼9月精炼锡产品出口同比减167至583454吨交易策略国内供应因为缅甸佤邦生产问题仍然存在较大不确定性LME累库幅度较大海外需求羸弱远超预期海外需求的弱势将导致进口窗口难以关闭海外过剩格局没有好转价格走势仍将偏弱四季度需求回暖程度仍有不确定性后续仍需关注基本面变化以及佤邦复产相关政策以上观点仅供参考不做为入市依据碳酸锂市场回顾1盘面情况昨日碳酸锂期货涨停LC2401合约上涨9050元至164950元吨指数持仓增加655手2现货情况现货市场成交没有明显改善SMM报价仅微幅上涨500-1000元电碳均价1695万元吨工碳均价157万元吨期货向上修复基差与现货实际成交价格已经基本持平68银河有色有色研发报告重要资讯1据报道周三印度为包括锂在内的三种关键矿产的开采设定了特许权使用费这是印度实现清洁能源雄心的关键政府在一份声明中表示矿业公司开采锂的特许权使用费将固定在伦敦金属交易所LME现行价格的32据媒体援引消息人士报道智利国家铜业公司Codelco正接近达成收购澳大利亚锂业公司LithiumPower智利是世界上最大的铜生产国每年的供应量约占全球14该国还是世界第二大锂生产国作为智利国有铜业公司Codelco是全球最大的铜生产商交易策略1单边冶炼厂减产导致边际供应收紧市场对下游补库存有一定预期总库存持续减少盘面大幅反弹至涨停但现货没有跟涨反映需求仍然偏弱短期看阶段性反弹中长期仍处于震荡下行的趋势建议反弹结束沽空2套利正套资金入场2401-2402价差拉开主力合约向上修复基差以上观点仅供参考不做为入市依据78银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779988