供应方面。9月，国内丁二烯产量报收39.40万吨，同比增产+10.6%，不及8月的+20.6%。8月，国内高顺顺丁产量报收10.64万吨，同比增产+14.1%，连续3个月环、同比增产。8月，日本顺丁产量报收1.40万吨，同比减产-48.7%，以连续5个月环、同比减产。但日本减产幅度趋近于历史低位。节中，国际原油价格大幅回落，加工利润的修复料将推动丁二烯橡胶整体产量回升。
　　终端消费较好。节前最后一周：国内乘用车工厂日均零售量报收6.45万辆，同比增量+16.9%，连续7周边际增量；国内全钢轮胎产线成品库存报收39天，半钢轮胎产线成品库存报收36天，整体同期去库-18.5%，连续3周环、同比去库。节中，国内旅游人次及消费总额已回升至2019年水平。
　　供应问题若得到缓解，近端BR01合约的压力将减小，而消费逐渐转暖的预期将兑现在远月，关注BR01-BR05价差（一五反套）的机会。
　　基本面承压。
　　

研究报告全文：能化投资研究部橡胶研发报告丁二烯橡胶周报2023年10月8日供应压力减小终端消费良好商品宏观报告研究员潘盛杰供应方面9月国内丁二烯产量报收3940万吨同比增产106不及8月的期货从业证号F30353532068月国内高顺顺丁产量报收1064万吨同比增产141连续3个月环同投资咨询从业证号Z0014607比增产8月日本顺丁产量报收140万吨同比减产-487以连续5个月环同比减手机号166-2162-2706产但日本减产幅度趋近于历史低位节中国际原油价格大幅回落加工利润的修复料将邮箱panshengjieqh推动丁二烯橡胶整体产量回升chinastockcomcn微博终端消费较好节前最后一周国内乘用车工厂日均零售量报收645万辆同比增量169连续7周边际增量国内全钢轮胎产线成品库存报收39天半钢轮胎产线成品库存报收36天整体同期去库-185连续3周环同比去库节中国内旅游人次及消费总额已回升至2019年水平供应问题若得到缓解近端BR01合约的压力将减小而消费逐渐转暖的预期将兑现在远月关注BR01-BR05价差一五反套的机会基本面承压148能化投资研究部橡胶研发报告目录一说明4二总览6三宏观供应71全球数据7A厄尔尼诺指数7B油气煤价格指数72海外数据8A美国工业部门日均汽油消费量83国内数据9A中国香港9四微观供应111海外数据11APPI-欧盟橡塑业11B产量-日本合成橡胶12C出口量-韩国合成橡胶和织物13D工业生产指数-橡塑制品业14E进出口贸易-橡胶制品16F销售量-南非石化橡胶业182国内数据19A产量-合成橡胶19B台湾橡塑制品21五贸易流通241全球数据24248能化投资研究部橡胶研发报告A波罗的海运费指数-干散货242国内数据25A橡胶期货合约换手率25六微观消费261海外数据26A美国汽车26B日本汽车27C韩国汽车292国内数据31A产量-汽车31B成交量-上海二手车33七宏观消费351海外数据35A美国道琼斯工业平均指数35B欧洲行业指数-欧洲建筑36八宏观信用381海外数据38A利率382国内数据41AM241B中债新综合指数41C利率42348能化投资研究部橡胶研发报告一说明1阅读指南a点击目录可直接跳转至章节b合约缩写BR上海丁二烯橡胶合约最新数据2最新数据c报告所指对数同比ln对数弧同比ln12个月前数值24个月前数值12个月前数值以规避基数过高或过低的情况d颜色归类上游供应端中游贸易端下游消费端宏观及其他数据2报告持信任数据原则无主观修正所有指数均为对既有数据的变形处理不含预测若数据持续失真其与价格价差的逻辑关系相关性和领先性势必减弱届时将整体剔除不再关注将关注数据的数量控制在40个提高整体相关银河期货对报告中所有指数具有最终解释权3新增由Leibniz欧洲经济研究中心发布的行业指数-欧洲汽车行业指数-欧洲建筑短期利率指数-欧元区股市指数-德国DAX指数价格指数-欧洲斯托克50行业指数-欧洲服务业行业指数-欧洲电子此条更新至2023年10月21日4新增由日本产业车辆协会发布的销量-日本叉车此条更新至2023年10月21日5新增由泰国央行发布的最低贷款利率-泰国政府住房银行此条更新至2023年10月21日6为观察全球各地购房利率对丁二烯橡胶价格的影响新增由国家统计局发布的利率-中国7日贷款爱尔兰央行发布的利率-爱尔兰家庭购房贷款葡萄牙央行发布的利率-葡萄牙家庭购房贷款泰国央行发布的泰国住房贷款最低利率此条更新至2023年10月21日7新增由韩国汽车制造商协会发布的出口量-韩国商用车及客车此条更新至2023448能化投资研究部橡胶研发报告年10月21日8新增由上海二手车行业协会发布的交货量-中国上海二手货车此条更新至2023年10月21日9新增由隆众石化网发布的产量-中国丁二烯产量-中国高顺顺丁此条更新至2023年10月21日10新增由美国经济分析局发布的销量-美国汽车配件此条更新至2023年10月21日11由于无法提升整体相关性剔除进口量-美国其他常规车用汽油产量-日本苯乙烯聚合物销量-日本叉车销量-韩国乘用车产量-中国上海汽车产量-中国河南汽车产量-中国福建汽车股市指数-德国DAX指数行业指数-欧洲服务业行业指数-欧洲电子利率-欧元区短期指数此条更新至2023年10月21日548能化投资研究部橡胶研发报告二总览图表132项基本面数据对丁二烯橡胶估值的影响BR近月BR远月拟合指数No3214010570350-35-70-105-140Jan-22Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-23Jan-24Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23Sep-24May-14May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-24May-12资料来源银河期货图表2银河估值-丁二烯橡胶BR90002023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月BR合约13630127251272512725127251272512670126351262012605127001259512380历史价格-2年前同期13364149651504114691136571373813814142951384014698138901290913142历史价格-1年前同期13142124801141210542108311165711448111271070210193107331143313633近2年同期均价基准价13253137221322712617122441269712631127111227112446123121217113388拟合指数No32-124-69-77-64-111-75-64-0194173231158137银河估值-丁二烯橡胶11705128101224511832109591178511843127001347614804155071425415350预期差1925-854808931766940827-65-856-2199-2807-1659-2970资料来源银河期货648能化投资研究部橡胶研发报告三宏观供应1全球数据A厄尔尼诺指数图表3厄尔尼诺指数厄尔尼诺指数X近12个月均值4382年复合对数同比065-053294519301015000-10-15-19-30-29-45资料来源美国国家海洋和大气管理局同花顺银河期货图表4厄尔尼诺指数M15估值正相关厄尔尼诺领先15个月正相关BR近月BR远月451203080154000-15-40-30-80-45-120资料来源美国国家海洋和大气管理局Wind上海期货交易所同花顺银河期货B油气煤价格指数图表5商品价格指数-日本进口企业油气煤2020年100进口企业商品价格指数-日本油气煤X2306对数同比近6个月均值6992年复合对数同比0892493006025040200201500100-2050-400-60资料来源日本央行同花顺银河期货748能化投资研究部橡胶研发报告图表6商品价格指数-日本进口企业油气煤M20驱动负相关进口企业商品价格指数-日本油气煤领先20个月负相关BR近月BR远月601204080204000-20-40-40-80-60-120资料来源日本央行Wind上海期货交易所同花顺银河期货2海外数据A美国工业部门日均汽油消费量图表7日均消费量-美国工业部门汽车汽油万桶日日均消费量-美国工业部门汽车汽油X近3个月均值5362年复合对数同比2153924120209016601230804-300-60资料来源美国能源信息署EIA同花顺银河期货图表8日均消费量-美国工业部门汽车汽油M32估值负相关日均消费量-美国工业部门汽车汽油领先32个月负相关BR近月BR远月601203080040-300-60-40-90-80-120-120资料来源美国能源信息署EIAWind上海期货交易所同花顺银河期货848能化投资研究部橡胶研发报告3国内数据A中国香港1进口价格-轻重柴油及石脑油图表9进口均价-中国香港轻重柴油及石脑油港元升进口均价-中国香港轻重质柴油与石脑油X7对数同比近12个月均值7292年复合对数同比09930290507530601045-1030-3015-5000-70资料来源香港统计局同花顺银河期货图表10进口均价-中国香港轻重柴油及石脑油M17驱动负相关进口均价-中国香港轻重质柴油与石脑油领先17个月负相关BR近月BR远月601204080204000-20-40-40-80-60-120资料来源香港统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货2进口量-车用汽油图表11进口留用货量-中国香港车用汽油万升进口留用货量-中国香港车用汽油X近12个月均值17522年复合对数同比272-123102001508500120680090510060340030170000-30资料来源香港统计局同花顺银河期货948能化投资研究部橡胶研发报告图表12进口留用货量-中国香港车用汽油M28估值负相关进口留用货量-中国香港车用汽油领先28个月负相关BR近月BR远月321202080840-40-16-40-28-80-40-120资料来源香港统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货1048能化投资研究部橡胶研发报告四微观供应1海外数据APPI-欧盟橡塑业图表13PPI-欧盟橡塑业2015年100PPI-欧盟橡塑业X2年复合对数同比850-1317130144120108110721003690080-3670-72资料来源欧盟统计局同花顺银河期货图表14PPI-欧盟橡塑业M22估值负相关PPI-欧盟橡塑业领先22个月负相关BR近月BR远月721203680040-360-72-40-108-80-144-120资料来源欧盟统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货1148能化投资研究部橡胶研发报告B产量-日本合成橡胶1顺丁橡胶图表15产量-日本顺丁橡胶万吨产量-日本顺丁橡胶X近12个月均值2年复合对数同比31614536603040242018012-2006-4000-60资料来源日本石化工业协会Wind银河期货图表16产量-日本顺丁橡胶M20估值负相关产量-日本顺丁领先20个月负相关BR近月BR远月601204080204000-20-40-40-80-60-120资料来源日本石化工业协会Wind上海期货交易所同花顺银河期货2丁苯橡胶图表17产量-日本丁苯橡胶万吨产量-日本丁苯橡胶X近12个月均值2年复合对数同比184559669546423302-231-460-69资料来源日本石化工业协会Wind银河期货1248能化投资研究部橡胶研发报告图表18产量-日本丁苯橡胶M17估值负相关产量-日本丁苯领先17个月负相关BR近月BR远月691204680234000-23-40-46-80-69-120资料来源日本石化工业协会Wind上海期货交易所同花顺银河期货C出口量-韩国合成橡胶和织物图表19出口总量-韩国合成橡胶和织物万吨出口总重-韩国合成橡胶和织物X近12个月均值11082年复合对数同比588-28442480204016012-408-804-1200-160资料来源韩国海关总署同花顺银河期图表20出口总量-韩国合成橡胶和织物M23估值负相关出口总重-韩国合成橡胶和织物领先23个月负相关BR近月BR远月100120758050402500-40-25-80-50-120资料来源韩国海关总署Wind上海期货交易所同花顺银河期货1348能化投资研究部橡胶研发报告D工业生产指数-橡塑制品业1美国图表21工业生产指数-美国橡胶制品业2017年100工业生产指数-美国橡胶制品X近12个月均值2年复合对数同比27476315070125451002075-550-3025-550-80资料来源美联储同花顺银河期货图表22工业生产指数-美国橡胶制品业M16估值负相关工业生产指数-美国橡胶制品领先16个月负相关BR近月BR远月9012065804040150-10-40-35-80-60-120资料来源美联储Wind上海期货交易所同花顺银河期货2欧元区图表23工业生产指数-欧元区其他橡胶制品业2015年100工业生产指数-欧元区其他橡胶制品业X近12个月均值2年复合对数同比2245861405012025100080-2560-5040-7520-100资料来源欧盟统计局同花顺银河期货1448能化投资研究部橡胶研发报告图表24工业生产指数-欧元区其他橡胶制品业M18估值负相关工业生产指数-欧元区其他橡胶制品业领先18个月负相关BR近月BR远月100120758050402500-40-25-80-50-120资料来源欧盟统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货3法国图表25工业生产指数-法国橡胶制品业2015年100工业生产指数-法国橡胶制品制造业X近12个月均值31862年复合对数同比24314321040175201400105-2070-4035-600-80资料来源法国统计局同花顺银河期货图表26工业生产指数-法国橡胶制品业M18估值负相关工业生产指数-法国橡胶制品制造业领先18个月负相关BR近月BR远月80120608040402000-40-20-80-40-120资料来源法国统计局上海期货交易所同花顺银河期货1548能化投资研究部橡胶研发报告E进出口贸易-橡胶制品1出口量-日本图表27出口金额指数-日本橡胶制品2015年100出口金额指数-日本橡胶制品X2048对数同比近12个月均值7532年复合对数同比11194515075125501002575050-2525-500-75资料来源日本财务省同花顺银河期货图表28出口金额指数-日本橡胶制品M22驱动负相关出口金额指数-日本橡胶制品领先22个月负相关BR近月BR远月751205080254000-25-40-50-80-75-120资料来源日本财务省Wind上海期货交易所同花顺银河期货2进口量-韩国图表29进口总重-韩国橡胶及其制品万吨进口重量-韩国橡胶及其制品X近12个月均值0472年复合对数同比247-49412481032816604-162-320-48资料来源韩国海关总署同花顺银河期货1648能化投资研究部橡胶研发报告图表30进口总重-韩国橡胶及其制品M19估值负相关进口重量-韩国橡胶制品领先19个月负相关BR近月BR远月481203280164000-16-40-32-80-48-120资料来源韩国海关总署Wind上海期货交易所同花顺银河期货3贸易收支平衡-韩国图表31贸易收支平衡-韩国橡胶及其制品亿美元贸易收支平衡-韩国橡胶及其制品X近3个月均值3912年复合对数同比180-41472606035481036-1524-4012-6500-90资料来源韩国海关总署同花顺银河期货图表32贸易收支平衡-韩国橡胶及其制品M23估值负相关贸易收支平衡-韩国橡胶及其制品领先23个月负相关BR近月BR远月104120788052402600-40-26-80-52-120资料来源韩国海关总署Wind上海期货交易所同花顺银河期货1748能化投资研究部橡胶研发报告4进口价-泰国图表33进口价格指数-泰国橡胶制品2011年100进口价格指数-泰国橡胶制品X近12个月均值11892年复合对数同比21068824040200201600120-2080-4040-600-80资料来源泰国贸易和战略商务部同花顺银河期货图表34进口价格指数-泰国橡胶制品M36估值正相关进口价格指数-泰国橡胶制品领先36个月正相关BR近月BR远月401202080040-200-40-40-60-80-80-120资料来源泰国贸易和战略商务部Wind上海期货交易所同花顺银河期货F销售量-南非石化橡胶业图表35销售额-南非石化橡胶业亿兰特销售总额-南非石化橡塑制造业X3552对数同比近12个月均值3082年复合对数同比1608587209060060480303600240-30120-600-90资料来源南非统计局同花顺银河期货1848能化投资研究部橡胶研发报告图表36销售额-南非石化橡胶业M16驱动负相关销售总额-南非石化橡塑制造业领先16个月负相关BR近月BR远月901206080304000-30-40-60-80-90-120资料来源南非统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货2国内数据A产量-合成橡胶1总产量图表37产量-中国合成橡胶万吨产量-中国合成橡胶X7690对数同比近12个月均值1872年复合对数同比043-2509020751060045-1030-2015-300-40资料来源国家统计局同花顺银河期货图表38产量-中国合成橡胶M20驱动正相关产量-中国合成橡胶领先20个月正相关BR近月BR远月301202080104000-10-40-20-80-30-120资料来源国家统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货1948能化投资研究部橡胶研发报告2丁二烯图表39产量-中国丁二烯万吨产量-中国丁二烯X近12个月均值14432年复合对数同比17409248804064324824321616800-16资料来源隆众石化网同花顺银河期货图表40产量-中国丁二烯M35估值负相关产量-中国丁二烯领先35个月负相关BR近月BR远月16120080-1640-320-48-40-64-80-80-120资料来源隆众石化网Wind上海期货交易所同花顺银河期货3高顺顺丁图表41产量-中国高顺顺丁万吨产量-中国高顺顺丁X近12个月均值2272年复合对数同比17409212801060840620402-200-40资料来源隆众石化网同花顺银河期货2048