【策略观点】
　　节后归来，化工市场波动较大，开盘首日油化工领跌，第二个交易日煤化工补跌，整体氛围相对偏空。本周，纯碱供给逐渐兑现，整体呈现累库，但重碱供需相对偏紧，价格回调有限。长假期间玻璃现货市场亮眼表现得以延续，但期货价格承压。当前大宗商品原料端变数较多，后期要重点关注原料端以及整体情绪面的影响。

研究报告全文：纯碱玻璃期货周报国元期货研究咨询部2023年10月12日重碱累库较慢玻璃需求尚可策略观点投资咨询业务资格节后归来化工市场波动较大开盘首日油化工领跌第二个京证监许可201276号交易日煤化工补跌整体氛围相对偏空本周纯碱供给逐渐兑现整体呈现累库但重碱供需相对偏紧价格回调有限长假期间玻璃现货市场亮眼表现得以延续但期货价格承压当前大宗商品原张霄料端变数较多后期要重点关注原料端以及整体情绪面的影响电话010-84555193邮箱zhangxiaoguoyuanqhcom期货从业资格号F3010320投资咨询资格号Z0012288尿素期货周报目录一市场回顾1二基本面分析221纯碱供给抬升重碱累库较慢222玻璃供给增加关注实际需求5三总结7尿素期货周报一市场回顾上周纯碱主力合约承压下跌主要是节前市场避险情绪增加叠加近几周供给连续上涨库存积累现货产销下滑跌破主产地华北氨碱法成本线约1730元吨后盘面后进入多空博弈考虑到目前华东联碱法成本线在1370元吨左右若继续向下突破还将依次打开下方空间截至2023年10月12日纯碱基差1376元吨较节前略有收窄节前玻璃现货转弱方向不明确处于震荡状态节中现货成交良好节后第一个交易日价格反弹但由于宏观情绪整体较弱周二急剧下跌图1纯碱市场走势数据来源国元期货文华财经图2纯碱基差元吨40002000150030001000200050001000-5000-10002021-08-142022-12-142020-10-142020-12-142021-02-142021-04-142021-06-142021-10-142021-12-142022-02-142022-04-142022-06-142022-08-142022-10-142023-02-142023-04-142023-06-142023-08-14CZCE纯碱基差日纯碱重质市场价沙河日CZCE纯碱主力合约收盘价日数据来源国元期货钢联第1页共7页尿素期货周报图3玻璃市场走势数据来源国元期货文华财经二基本面分析21纯碱供给抬升重碱累库较慢本周纯碱供应提高主要是因为新增装置及前期检修的部分装置产能逐渐释放叠加现货近期利润良好厂家生产积极性高周内纯碱产量6911万吨环比增加048万吨环比上涨070纯碱整体开工率8878环比上涨062个百分点图4纯碱周度产量吨7570656055504540周周周周周周周周周周周周周周周周周周147101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度数据来源国元期货钢联第2页共7页尿素期货周报图5纯碱周度开工率1009080706050周周周周周周周周周周周周周周周周周周147461013161922252831343740434952第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度数据来源国元期货钢联节前由于纯碱价格较高加之双节物流受阻纯碱厂内库存积累从结构上看轻碱库存积累速度领先而重碱库存积累速度较慢主要系重碱价格较高下游玻璃厂商随用随采本周纯碱厂内库存3147万吨环比增长1444处于近三年同期平均水平轻碱库存为2290万吨环比增长1654而过去三周环比增幅均超34重碱库存857万吨环比增幅913过去三周环比增幅均低于10处于近三年同期低值图6纯碱周度厂库万吨200150100500周周周周周周周周周周周周周周周周周周147251013161922283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度数据来源国元期货钢联第3页共7页尿素期货周报图7重碱周度库存万吨120100806040200周周周周周周周周周周周周周周周周周周147251013161922283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度数据来源国元期货钢联按照玻璃吨耗纯碱023吨计算测算出本周重碱-玻璃供需缺口比上周略有扩大重碱累库速度相对更慢本周纯碱企业出货量为6514万吨环比增加436纯碱周度产销率为9426环比增加331个百分点从玻璃与重碱的供需角度来看光伏玻璃有效产能94360吨日环比上涨107光伏玻璃产能利用率9376环比上涨007浮法玻璃产量171360吨日环比上涨035重碱-玻璃供需缺口为-242万吨图8纯碱周度产销率150100500周周周周周周周周周周周周周周周周周周147251013161922283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度数据来源国元期货钢联第4页共7页尿素期货周报图9重碱-玻璃供需平衡万吨0-2202316202323202333202369202377202384202391-42022922022129202351220229162022930202312020232172023317202333120234142023428202352620236232023721202381820239152023929202310132022101420221028202211112022112520221223-6-8-10-12-14重碱-玻璃供需平衡数据来源国元期货钢联22玻璃供给增加关注实际需求上周玻璃2条生产线点火开工率提升产量提高预计后期已点火生产线或将陆续出玻璃日产量或将延续增长趋势10月计划新增释放产能2500吨日计划放水产能1800吨日10月实际有效产能环比预期净增加700吨日本周全国浮法玻璃周产量为11959万吨环比增加04同比增加311截至本周浮法玻璃行业开工率为8241比上期增加了043个百分点图10浮法玻璃周度产量吨12500001200000115000011000001050000周周周周周周周周周周周周周周周周周周258111417202326293235384144475053第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度数据来源国元期货钢联第5页共7页尿素期货周报图11浮法玻璃周度开工率1009590858075周周周周周周周周周周周周周周周周周周147101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度数据来源国元期货钢联本周玻璃库存呈现去库状态一方面节假日高峰度过运力恢复另一方面近期终端房地产事件频发市场保交楼情绪旺盛下游深加工企业存在补库需求因此尽管玻璃的产量和开工率均略有上升但还是较难满足短期需求这种情况反映在了节后第一天的市场上截至本周全国浮法玻璃样本企业总库存40340万重箱环比减少2613万重箱环比下降608同比下降4248折库存天数168天较上期减少12天处于近三年中等偏下水平周内浮法玻璃日度平均产销率较上期增加144个百分点图12浮法玻璃期末库存万重量箱1000080006000400020000周周周周周周周周周周周周周周周周周周714101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度数据来源国元期货钢联房企新增投资仍持续低迷中指院数据显示今年前三季度百强房企拿地总额同比下降179降幅扩大74个百分点业内人士认为四季度房企投资将继续保持谨慎退出三四线城市聚焦一二线城市已成当下共识总的来看玻璃供给增加短期需求相对较好但后期还要关注情绪退却后的实际需求情况第6页共7页尿素期货周报三总结节后归来化工市场波动较大开盘首日油化工领跌第二个交易日煤化工补跌整体氛围相对偏空本周纯碱供给逐渐兑现整体呈现累库但重碱供需相对偏紧价格回调有限长假期间玻璃现货市场亮眼表现得以延续但期货价格承压当前大宗商品原料端变数较多后期要重点关注原料端以及整体情绪面的影响第7页共7页尿素期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第8页共7页尿素期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实上海中山北路营业部际楼层13层04室地址上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话021-50872756电话021-52650802021-52650801广州分公司北京分公司地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B单元室电话020-89816681电话010-84555050第9页共7页