【策略观点】
　　早熟果销售基本结束，进入晚熟新果季。节前备货，早熟果质量一般，好货货源偏少，客商转向冷库调货，但临近果季尾声，冷库货量少价硬，价格出现上涨，期价也出现较大涨幅。本果季受霜冻影响，产量预计与去年持平或略微下降，商品率对比去年也有下滑，加之上个果季及早熟果销售情况良好，本果季开秤价相较去年有一定上升，预计有0.5元/斤左右的涨幅。并且自9月中旬开始，西部地区的连续半个多月的阴雨天气，推迟了摘袋上色进度，截止10月5日，仍有大部分地区还未着色。
　　10月上旬，新果好货货源紧张，客商采购积极性，果农挺价惜售意愿都会较强，价格下方存在有力支撑。操作策略:不建议追涨，因为市场的预期情绪已通过节前的上涨得到一定释放，建议在AP2301主力合约在9250一线逢低做多为主，短期上方可看9600以上。预计在10月上旬价格会出现一个高点，待至10月中下旬，新果大量上市入库，价格逻辑的重心逐步从产区转移至销区，随后将有所回落。
　　

研究报告全文：苹果期货月报国元期货研究咨询部2023年10月8日新果季高价开秤预计先扬后抑投资咨询业务资格策略观点京证监许可201276号早熟果销售基本结束进入晚熟新果季节前备货早熟果质柴颖华电话010-88604088量一般好货货源偏少客商转向冷库调货但临近果季尾声冷库货量少价硬价格出现上涨期价也出现较大涨幅本果季受霜邮箱chaiyinghuaguoyuan冻影响产量预计与去年持平或略微下降商品率对比去年也有下qhcom滑加之上个果季及早熟果销售情况良好本果季开秤价相较去年期货从业资格号有一定上升预计有05元斤左右的涨幅并且自9月中旬开始F3040296西部地区的连续半个多月的阴雨天气推迟了摘袋上色进度截止10月5日仍有大部分地区还未着色投资咨询资格号10月上旬新果好货货源紧张客商采购积极性果农挺价惜Z0015079售意愿都会较强价格下方存在有力支撑操作策略不建议追涨因为市场的预期情绪已通过节前的上涨得到一定释放建议在AP2301主力合约在9250一线逢低做多为主短期上方可看9600以上预计在10月上旬价格会出现一个高点待至10月中下旬新果大量上市入库价格逻辑的重心逐步从产区转移至销区随后将有所回落苹果期货月报目录一行情回顾2二苹果供应端分析321苹果种植面积逐年下滑322本果季产量预计与去年持平323本果季商品率不佳4三苹果需求端分析531供需基本平衡10月出口表现预计较好532预计本果季入库量适中后期去库压力不大633时令水果产量较大替代性进一步增强7四2023年十月行情展望8一行情回顾图表19月苹果主力合约走势第1页苹果期货月报数据来源文华财经国元期货早熟果上市后普遍存在果个和质量不及往年的情况随着9月早熟果交易步入后期好货货源占比进一步减小好货价格普遍偏硬双节备货期间客商多前往冷库调货在冷库货所剩不多的情况下抬高了冷库货价格提振了市场对晚熟开秤价的心理预期加之市场对本果季晚熟富士产量和质量的担忧情绪推动期价上涨9月苹果主力合约最低8770元吨最高9466元吨收盘价9369元吨单月涨幅67二本果季苹果供应端分析21苹果种植面积逐年下滑第2页苹果期货月报21年以来苹果种植面积逐年下滑与过去种植面积区间波动不同这次种植面积的下滑是各种因素导致的长期趋势首先是果树的老龄化90年代我国苹果产业进入高速发展期种植规模不断扩张时至今日大量果树步入老龄经济效益不高再者近几年国家不断强调严守18亿亩耕地红线像陕西关中地区这类传统粮食产区老龄果树淘汰砍伐后不再种植苹果改种粮食保证粮食生产最后就是种植成本不断增加果树作为经济作物需要耗费大量人力精力管理而当今果农老龄化严重人工成本逐年增加还有农资苗木等等投入总体经济收益不佳所以近几年砍伐面积逐年增加砍伐后改种或弃种的比例也在增加这种情况对苹果价格具有长期趋势的支撑图表2近十年苹果种植面积数据来源国家统计局国元期货22本果季产量预计与去年持平自2014年产量突破4000万吨以来除了2018年因受十年一遇的霜冻影响导致的产量大幅下滑外近些年产量都在4200万吨左右今年4月份甘肃及陕北部分优生区遭遇霜冻灾害正值花期冷空气沉降下川道下的果园受灾较严重但经过几个月生长期的修复加上果农在受灾后会在梳花套袋时刻意多留一些产量比预期有所恢复预计在4250万吨左右对比去年的4350万吨的产量持平或略微下滑图表3近十年苹果产量第3页苹果期货月报数据来源国家统计局国元期货23本果季商品率不佳本果季的问题主要还是在霜冻干旱等自然灾害下导致的商品率不佳从早熟果的质量情况可见一斑本果季对比去年普遍果小部分果面存在果绣问题部分果子存在缺籽霉心病问题加上9月中旬开始持续半个多月的连续阴雨天气对苹果的摘袋上色都造成了影响截止10月5日虽然大部分已经摘袋但很多果面还未着色后续还需关注三本月苹果需求面分析31供需基本平衡10月出口表现预计较好苹果供需是基本平衡的但苹果作为鲜果有其特点储存期有限就是库存高企的年份最终也能去完库存无非是在去库压力下降价抛售而随着价格的逐步下滑消费量却逐步增加最终又成了价格的有力支撑第4页苹果期货月报图表4近几年苹果需求量数据来源国家统计局国元期货我国苹果需求主要为国内消费加工出口其中国内消费以鲜果为主加工和出口分别占10和3每年加工量基本在500万吨左右进口方面近十年我国苹果进口量基本在10万吨上下对比我国产量影响甚微出口方面2022年我国鲜苹果主要出口国家包括孟加拉国越南印度尼西亚尼泊尔菲律宾以及泰国根据海关总署公布的数据22年我国鲜苹果出口量共计约82万吨左右处于历史最低位主要因为22年果季产量不大国内需求旺盛导致截止23年8月底我国苹果出口量为4238万吨鲜苹果出口有季节性规律8-12月早熟开始上市紧接着晚熟下树适合出口的货源供应量增加因此通常三四季度的表现会好于一二季度预计全年出口量76万吨左右我国鲜苹果出口规模仍然偏小仅占总需求量的3左右只能说在一定程度上出口表现良好会减轻内部消化的压力但对整体供需情况影响不是决定性的图表5近10年苹果进出口量第5页苹果期货月报数据来源海关总署国元期货32预计本果季入库量适中后期去库压力不大收购期价格看产区销售期价格看销区综合近几年冷库出货情况来看库存量在800万吨上下利于苹果良性销售从2223果季去库数据可以看出861万吨的入库量在去年10月各地封控流通不畅的情况下到12月疫情全面放开后既表现出平稳良好的出库速度今年商品率不高好果相对较少入库量相较去年预计会有下滑预估在820万吨左右后期去库压力不大前期会存在好货的挺价惜售情绪图表6近几年苹果入库量数据来源卓创资讯国元期货图表72223果季去库情况第6页苹果期货月报数据来源卓创资讯国元期货33时令水果产量较大替代性进一步增强近几年全国水果种植面积逐年增加截止2022年全国水果产量达31296万吨其中柑桔增幅最快产量达6003万吨占比192其中柑桔梨香蕉和苹果的替代关系最强柑桔梨的生长周期与苹果相近10月中旬早熟类柑桔开始上市由于柑桔类量大价廉从消费替代角度来讲今年苹果收购价较高势必会对苹果销售造成很大的冲击图表8近几年替代水果产量数据来源果品流通协会国元期货四23年十月行情展望第7页苹果期货月报苹果存在有规律的季节性波动正常年份下由于9月至11月为我国苹果集中采收期大量新果流入现货市场市场供应增加价格会相对回落12月至来年2月受元旦及春节节日因素影响市场需求增加批发价格逐步抬升34月两个月份机械库的苹果集中出库供应量变大带动价格下跌5月份随着机械冷库出货接近尾声供应量减少价格将逐步抬升陕西产区受连续阴雨天气影响晚熟富士着色缓慢红货较少加之今年商品率不高客商普遍优先订购好货红货优果优价现象明显洛川70统货35-40元斤甘肃产区遭受减产商品率较好客商锁定好货积极性较高75统货50元斤山东今年上市时间推迟供货量不大并且商品率不佳果绣偏多栖霞80一二级40元斤左右今年开秤价平均高于去年05元斤以上从近几年的收购价走势来看前期收购价格相对平稳随着10月下旬至11月大量新果入库价格会有所回落今年双节走货慢于去年同期可见疫情过后消费者对价格较为敏感高价苹果的市场接受能力减弱预计10月行情先扬后抑今年上市时间普遍推迟10月上旬好货货源紧张果农挺价意愿较强价格偏强运行但较高的采购价带来的销售风险会使客商谨慎订货到10月中下旬最迟11月大量新果上市入库加上消费者对高价果的接受程度替代水果的冲击传统消费淡季多重因素下价格会有所回落但今年产量和质量的双低也给价格带来有力支撑整体仍然偏强短期回落幅度有限图表9近5年采收期平均收购价数据来源果品流通协会国元期货图表10近三年全国批发平均价元公斤第8页苹果期货月报数据来源果品流通协会国元期货免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或第9页苹果期货月报个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部第10页苹果期货月报磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008电话0592-5312922号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢电话0411-848078402201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔通辽营业部6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际上海中山北路营业部楼层13层04室地址上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话021-50872756电话021-52650802021-52650801广州分公司北京分公司地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B单元室电话020-89816681电话010-84555050第11页