【摘要】
　　作为钢铁生产的主要原材料，铁矿石价格涨跌牵动市场神经。我国作为全球最大的铁矿石进口国和消费国，从绝对数量和增速水平来看，铁矿石市场对于我国工业生产和经济发展具有重要作用。2022年铁矿石进口11.07亿吨，占全球铁矿石供应的73%。自2008年以来，我国铁矿石进口年平均增速为6.74%。
　　铁矿石期货上市十年来，不仅是为铁矿石生产、贸易、消费企业提供了风险管理工具，更是补齐了钢铁行业核心产品期货上市品种的空白，完善了全产业链风险管理体系。
　　为探究铁矿石期货上市十周年对铁矿石期货及现货市场产生的影响，我们在贸易模式、价格发现、风险管理、资源配置等多个方面进行了研究。
　　

研究报告全文：专题研究国元期货研究咨询部2023年9月30日服务实体奋楫十载铁矿期货历久弥新投资咨询业务资格摘要京证监许可201276号杨慧丹作为钢铁生产的主要原材料铁矿石价格涨跌牵动市场神经我期货从业资格号国作为全球最大的铁矿石进口国和消费国从绝对数量和增速水平来F03090153看铁矿石市场对于我国工业生产和经济发展具有重要作用2022年投资咨询资格号Z0019719铁矿石进口1107亿吨占全球铁矿石供应的73自2008年以来电话010-84555063我国铁矿石进口年平均增速为674铁矿石期货上市十年来不仅是为铁矿石生产贸易消费企业吴菁琛提供了风险管理工具更是补齐了钢铁行业核心产品期货上市品种的期货从业资格号空白完善了全产业链风险管理体系F3051432投资咨询资格号为探究铁矿石期货上市十周年对铁矿石期货及现货市场产生的影Z0013764响我们在贸易模式价格发现风险管理资源配置等多个方面进行了研究范芮期货从业资格号F3055660投资咨询资格号Z0014442专题研究目录一应运而生铁矿石期货逐步获得市场认可31铁金属的历史渊源32铁矿石与经济发展周期密切相关33铁矿石期货市场参与度与日俱增5二期现融合铁矿石贸易模式日趋多元化51铁矿石贸易模式10背对背贸易52铁矿石贸易模式20一口价贸易63铁矿石贸易模式30引入期货管理风险64铁矿石贸易模式40引入期货期权实现利益共享7三价格发现铁矿石期货助力现货市场稳健运行71铁矿石期货与现货价格存在长期稳定关系82铁矿石期货价格引领现货价格83铁矿石期货提升价格透明度9四磨砺以须铁矿石期货期权完善全球定价体系101产业参与程度日益加深102铁矿石期货期权的国际影响力扩大12五十年一剑铁矿石期货服务钢铁行业高质量发展14216专题研究一应运而生铁矿石期货逐步获得市场认可1铁金属的历史渊源金属是大自然给人类的珍贵馈赠在6000-7000年的人类文明史中金属一直扮演着重要角色考古学家更是将石器时代之后的文明时期命名为青铜时代铁器时代人类对金属的开发和运用始终携带着人类社会发展和时代的脉络铁是一种古老的金属铁金属是地球上分布最广的金属之一约占地壳质量的51居元素分布序列中的第四位仅次于氧硅和铝由于其应用范围广泛被誉为金属之王公元前3世纪吕氏春秋中已有词史昭帖的记载表明中国古代劳动人民早就知道用磁铁矿石找铁矿石人们在5000多年前就开始使用铁公元前1500年左右炼铁业开始兴起于古埃及两河流域等地中国的炼铁工业大约兴起于西周春秋时期开始使用铁器明代我国年铁产量达到45万吨居世界第一工业革命后以钢材应用为代表的机器文明应运而生人类社会和经济的发展与铁金属的应用联系更加紧密著名的经济周期理论康德拉季耶夫周期60年中铁金属及相关工业的发展变革主导了技术革新并引领经济周期运行此外库兹涅茨周期20年和朱格拉周期10年分别以地产和制造业为依托铁金属依然是寻踪经济周期的最好线索2铁矿石与经济发展周期密切相关由铁金属引领的钢铁产业链是强周期性行业不论是矿业开采还是铁金属的应用都与全球宏观经济运行周期高度相关铁金属的下游与房地产基建机械汽车及家电等产业密切相关铁金属被广泛地应用于房屋建设公路铁路等基本设施建设工程机械制造等行业而地产开发与建筑周期基本设施建设进程与国民经济增长密切相关因此探寻铁金属的终端消费周期即可窥得宏观经济运行周期铁金属的上游矿业周期亦是如此宏观经济周期的改变引领周期性大宗商品价格运行并通过钢铁行业产业链内的利润传导推动全球矿山开采周期与宏观经济运行周期呈现同频滞后运行特点图表1铁矿石现货价格与黑色金属投资额增速走势316专题研究数据来源Wind钢联数据国元期货中国作为全球经济增长的引擎近年来持续维持高速增长中国作为铁金属最大的生产和消费国铁金属与中国经济的运行周期持续呈现高度的一致性我们选取铁矿石现货价格代表钢铁行业中国GDP名义增速代表国内经济运行情况如图所示铁矿石现货价格与中国GDP名义增速具有高度的相关性和较为明显的周期性每个周期大致延续5年左右伴随我国工业化程度加深城镇化率提高及全球合作加强经济周期的转换更加清晰铁金属把脉经济晴雨的作用不断强化因而在经济运行的不同阶段铁金属相关行业防风险稳经营的需求应运而生市场对铁矿石期货的呼声越来越高图表2铁矿石现货价格与中国GDP名义增速走势数据来源Wind钢联数据国元期货416专题研究3铁矿石期货市场参与度与日俱增铁矿石期货在2013年上市后逐步获得市场关注和认可2014年铁矿石期货成交量为9635万手2022年成交量为22112万手较2014年上升130年均上升112014年铁矿石期货成交量在46个上市品种中排名第八2022年铁矿石期货成交量在103个上市品种中排名第九2014年铁矿石成交额为6050543亿元2022年成交额为16711433亿元较2014年上升176年化上升1352014年铁矿石期货成交额在46个上市品种中排名第九2022年铁矿石期货成交额在103个上市品种中排名第九2014年年末铁矿石期货持仓量仅为437509手在46个上市品种中排名第六2022年末铁矿石期货持仓量增长至1313万手在103个上市品种中排名第七持仓量大幅上升表明市场机构交易者日趋增加图表32014年与2022年铁矿石期货成交情况铁矿石期货20142022成交量万手9635912211208持仓额亿元605054316711433年末持仓量万手437513133数据来源Wind钢联数据国元期货铁矿石期货市场在近年来实现了令人瞩目的增长特别是在成交量成交额和持仓量方面表现出了强劲的势头这突显了铁矿石期货极高的活跃性以及市场参与者对其的强烈关注作为交易规模位列前十名的期货品种铁矿石已经成为交易者最为关注的期货品种之一二期现融合铁矿石贸易模式日趋多元化中国铁矿石贸易商群体随着中国铁矿石需求的爆发式增长而扩大根据定价机制铁矿石贸易模式主要经历了以下四个阶段的变化1铁矿石贸易模式10背对背贸易1981年起国际铁矿石贸易采用长协定价机制三大矿商和全球的大钢厂每年进行一次价格谈判只要有任意一家钢厂与三大矿商中的任意一家谈判成功这一年铁矿石价格即确定未来一年国际铁矿石交易就以此价格为准随着我国对铁矿石的需求量越来越大2005年开始商务部对符合条件的钢厂和贸易商发放铁矿石进口资质许多需要进口铁矿石的小钢厂没有进口资质因此需要有进口资质的贸易商来代理进口背对背贸易模式是指贸易商先与下游钢厂约好再从上游买货给下游赚取中间差价的行为这类铁矿石贸易定价转为现货定价在市场行情好的时候容易成交在行情不好时贸易商面临货物无法顺利销售或者降价销售风险由于进口周期较长为了减少风险双方常约定先收到下游的信用证才给上游开信用证516专题研究背对背贸易模式依托于铁矿石年度长协定价机制伴随着中国等发展中国家钢铁工业蓬勃发展铁矿石全球供需格局变化剧烈矿石产量的增长无法满足钢铁产能的迅速扩张原材料严重紧缺现货价远高于长协价成为长协年度定价机制解体的导火索出于对长协年度定价机制不满三大矿山各自谋求对自身有利的定价方式2010年三大矿山放弃年度基准定价转向更为灵活的铁矿石定价策略背对背贸易模式也面临巨大挑战2铁矿石贸易模式20一口价贸易随着国际铁矿石定价体系向短期化发展一口价模式登上铁矿石贸易舞台国际上不少机构率先推出了铁矿石价格指数其中影响力较大的有TSI指数普氏指数MBIO指数等其中普氏指数由于被三大矿山采纳成为指数定价体系基础而备受关注普氏指数为定价基准存在着明显弊端首先编制方法论存在漏洞普氏指数不能衡量每天全部成交的价格水平其次普氏工作人员每天获得铁矿石价格的样本较少代表性不强导致其价格走势与真实的市场产生偏离呈现快涨慢跌的特点钢铁价格上涨时铁矿石普氏指数快于钢价上涨其涨幅也相对较大反之普氏指数相对钢价跌幅小跌速迟缓这使钢企备受购销剪刀差的困扰企业经营风险加大导致铁矿石原材料风险很难在产业链内部进行消化长协定价机制解体后铁矿石价格波动明显加剧贸易商和钢厂均面临更大外部风险当铁矿石价格产生波动时贸易商面临高买低卖从而产生亏损的风险而钢厂由于生产周期长面临难以及时调节生产销售的风险高价原料到销售时产品面临库存贬值风险成本价格风险等传统贸易模式面临的风险唯有引入新的衍生品工具才能得到解决3铁矿石贸易模式30引入期货管理风险在此背景下2013年铁矿石期货在万众瞩目中上市企业管理铁矿石价格风险有了新的金融工具具体来说可以通过期货市场实现套期保值和建立虚拟库存两个途径1套期保值铁矿石产业链内的企业可以通过套期保值操作在买进或卖出某种货物的同时在期货交易所卖出或买进同等数量的对应期货合约的行为对于铁矿石下游钢厂来说可以使用买入套期保值对冲未来铁矿石价格上涨的风险例如某铁矿石贸易企业接到一份长期订单为了锁定利润该企业在期货市场上对全年的原料铁矿石做买入保值如果价格上涨期货上出现盈利现货采购成本高两相抵充企业订单利润不受影响如果价格下跌期现对冲后能实现采购预管理对于贸易商们而言可以使用卖出套期保值调节后市铁矿石价格下跌的风险例如某贸易商拥有大量铁矿石库存担心铁矿石下跌会导致产品销售困难造成损失而期货市场相对容量较大大量铁矿石的抛售却可以在很短的时间内完成于是直接在期货市场上做卖出保值之后现货每销售一笔铁矿石就在期货上做相应平仓从而实现销售利润预管理2建立虚拟库存铁矿石企业可以通过期现结合操作利用虚拟库存代替实际库存例如某企业在铁矿石库存较低盘面价格也比较低的时候就买入铁矿石期货通过较少的保证金资金占用实现虚拟库存616专题研究增加而在终端产品和原料价格都比较高的时候企业就根据现货库存来管理虚拟库存在保证原料正常供应的基础上卖出铁矿石期货减少虚拟库存数量企业通过期现货市场的操作不仅能实现对未来采购销售订单的预管理减少资金占用还可以用虚拟库存减轻仓储压力目前随着期货和衍生品市场的快速发展通过套期保值管理风险日益成为上市公司的主要选择根据中国上市公司协会提供的数据显示截至2023年8月底实体行业A股上市公司中共有1132家发布了套期保值相关公告已达到2022年全年水平4铁矿石贸易模式40引入期货期权实现利益共享1基差贸易基差贸易是以某月份的期货作为计价基础以期货价格加上双方协商同意的基差来确定未来买卖现货商品价格的贸易方式目前基差贸易是大宗商品领域广泛应用的风险管理模式在实际操作中上游和下游采用期货合约价格基差的方式来确定买卖商品的价格一般由卖方确定基差买方进行点价从产业发展角度来说利用基差定价的贸易模式能为企业提供一种规避风险的新方式上下游企业通过利益共享调整经营模式促进产业发展实现互利共赢从期货市场角度来说引导现货企业通过期货工具进行风险管理为产业企业提供贸易模式创新平台2021年23家钢矿企业通过大商所开办的企风计划搭建了精准化风险管理平台市场中逐渐涌现出一批利用基差贸易等创新模式开展业务的企业为钢矿产业用好期货工具提供了有益经验2含权贸易含权贸易是将场外期权或期权组合包含在现货贸易合同中的新型贸易模式根据期权是否行权来确定商品交易的最终结算价场外期权满足了上下游各类企业多样且独特的管理价格风险的需求2019年9月大商所铁矿石期权的上市使得铁矿石产业链内的企业可以将风险由场外含权贸易转移到场内含权贸易丰富含权贸易工具的同时能够对产业链各方参与者实现更全面的风险管理效果3基差点价场外期权贸易模式基差点价场外期权贸易是前两种模式的组合此种含权贸易也叫作二次点价企业通过金融服务公司在现货购销合同中嵌入的期权条款进行价格保护大大减小了套保的难度此外二次点价根据嵌入期权及期权组合的不同可以满足贸易双方的个性化风险管理需求传统的铁矿石贸易方式单一企业面临较高的价格波动风险在铁矿石贸易行业发展过程中从初期的铁矿石背对背贸易模式慢慢发展到市场价格透明化的一口价贸易模式再到今天的基差贸易和含权贸易模式关键是期货和期权的引入期货及期权市场能将商品的绝对价格波动风险转化为基差风险有效对冲现货价格波动风险实现全产业链的风险管理三价格发现铁矿石期货助力现货市场稳健运行716专题研究1铁矿石期货与现货价格存在长期稳定关系期货市场最基础的功能之一便是价格发现功能这也是企业套期保值能否顺利实现的重要基础铁矿石期货对现货价格的引领作用能够反映市场对未来铁矿石现货价格的预期铁矿石期货价格通过以下路径对现货市场价格产生直接的影响首先铁矿石期货价格是市场上所有参与者共同决定的包括以铁矿石贸易商和矿山为代表的铁矿石现货持有者以钢铁企业为代表的铁矿石需求方及投机者等铁矿石期货合约价格可以理解为是市场参与者认定的未来某一时点的铁矿石现货的价格因此当铁矿石期货价格发生波动时会带动现货价格发生波动其次铁矿石期货价格实时反馈相比于现货交易价格更加公开透明加上铁矿石期货的参与主体数量多于现货交易主体期货市场中信息传递效率更高因此期货价格可以作为现货价格的指引尤其是点价交易中现货交易价格通过在期货价格上增加一个升贴水来实现定价期货能够对现货价格产生指引作用能够一定程度的稳定现货价格的波动最后从期现相关性来看我们使用2013年10月18日至2023年9月27日期货收盘价作为期货价格61Fe印度粉矿青岛港日度品牌价格作为现货价格进行差分处理后回归结果发现铁矿石期现价格相关系数持续维持在较高水平据统计2014年回归系数达到085到2022年回归系数达到090期现价格相关性高表明期货价格较好地反映了现货市场的供需关系变化图表4铁矿石现货与期货价格走势数据来源Wind钢联数据国元期货2铁矿石期货价格引领现货价格为探究两者关系我们对两者关系进行了协整检验分别以铁矿石现货价格为因变量铁矿石期货价格为自变量结果显示在95的置信水平下协整检验基本完全通过可以得出两个变量存在协整关系的结论即铁矿石期货价格和铁矿石现货价格之间存在长期稳定的均衡关系816专题研究对双方的关系方向我们通过格兰杰因果检验进行分析使用上述数据进行检验结果如图表5所示当原假设为铁矿石期货价格不是铁矿石现货价格的格兰杰原因时F统计量对应的P值为000明显小于005可以拒绝原假设因此可以认为在95的情况下铁矿石期货价格是铁矿石现货价格的格兰杰原因而当假设为铁矿石现货价格不是铁矿石期货价格的格兰杰因果原因时F统计量对应的P值为00671接受原假设因此铁矿石现货价格不是铁矿石期货价格的格兰杰因果原因图表5两个市场铁矿石价格格兰杰检验结果NullHypothesisObsF-StatisticProbFUTURESdoesnotGrangerCausePHYSICALS248116513700000PHYSICALSdoesnotGrangerCauseFUTURES3356100671数据来源wind钢联数据国元期货根据上述实证结果我国铁矿石期货与铁矿石现货市场的关联性较强且从格兰杰因果的角度看我国铁矿石期货已经在一定程度上发挥了价格发现与价格引导的功能实证检验证明我国铁矿石期货价格是有效的满足为相关企业套期保值提供有效工具的客观条件3铁矿石期货提升价格透明度作为钢铁生产的主要原材料铁矿石价格涨跌牵动市场神经我国作为全球最大的铁矿石进口国和消费国从绝对数量和增速水平来看铁矿石市场对于我国工业生产和经济发展具有重要作用2022年铁矿石进口1107亿吨占全球铁矿石供应的73自2008年以来我国铁矿石进口年平均增速为6742013年铁矿石期货在大商所正式上市铁矿石市场格局发生非常大的变化期货市场帮助提高了铁矿石定价透明度客观反映了现货市场供需变化据数据显示2013年前铁矿石现货价格在普氏指数的定价模式下月度波动率最高超过60在期货品种上市后铁矿石期货为客户提供更多定制化的风险解决方案和贸易定价参考在很大程度上消除了普氏指数定价带来的弊端铁矿石现货价格波动率2014年达到202015-2020年间波动率有所回升也远低于前期水平由于新冠肺炎对供需有所影响近两年价格波动率重回高位图表6铁矿石现货价格月度年化波动率916专题研究数据来源Wind钢联数据自2013年铁矿石期货上市以来铁矿石价格波动率的影响因素覆盖面更加全面除市场供需关系这一根本因素全球贸易环境的变化政策法规的调整以及各种自然灾害等因素也逐渐被铁矿石波动率所反映2020年-2022年的公共卫生事件期间铁矿石波动率出现明显增大一方面反映出铁矿石波动率对市场因素变化的敏感性增强另一方面也验证在铁矿石期货上市十年后铁矿石价格波动率所囊括的市场因素在不断增加反映出铁矿石期货对于提升价格透明度的有明显的作用这对于未来继续平抑铁矿石波动率有着较好的指导意义四磨砺以须铁矿石期货期权完善全球定价体系1产业参与程度日益加深作为国家重要的金融基础设施期货市场为实体经济进行风险管理和服务具有专业的不可替代的重要作用图表7铁矿石期货平均结算价1016专题研究元吨数据来源Wind钢联数据国元期货回顾这十年来的走势2014-2015年铁矿石金融属性增强海外铁矿石产能集中释放边际成本下行明显供需格局扭转基本面各要素变换矿价走出单边下行行情价格腰斩更为值得关注的是铁矿石金融属性愈加明显黑色产业金融化程度全面提高2016年-2019年房地产投资增速逐年稳步回升2019年中国房地产开发投资达1322万亿元同比增长99终端需求走强铁矿石价格随之震荡上涨2020年-2021年年中受到疫情影响供需错配印度出口关税上调铁矿石价格再次走强铁矿石价格处于近十年高位2021下半年至今宏观经济发展承压地产行业资金偏紧发展放缓供应在前期产能扩充下呈现宽松格局铁矿石基本面进入供强需弱价格回落至20182019年时期随着时间的推移以及期货市场的逐步成熟铁矿石期货交易活跃度整体提升显著图表8铁矿石期货成交量与持仓量走势数据来源Wind钢联数据国元期货1116专题研究从数据显示来看铁矿石期货上市初期逐步被投资者熟知成交量及持仓量逐月上升市场交投活跃特别是2016年在货币政策周期轮动切换时市场敏锐地嗅到了铁矿石期货的交易机会成交量与持仓量双双激增达到上市以来的最高水平2017年铁矿石价格持续攀升也带来了前所未有的市场参与度期货成交量超上市时的两倍铁矿石期货市场的沉淀资金也相较上市时稳定的上升了一个台阶随着期货市场发展参与铁矿石期货交易的机构客户越来越多产业参与程度越来越深成交持仓比有所下降2019年12月9日铁矿石期权在大连商品交易所上市成为第一个黑色系场内期权图表9铁矿石期权成交量与持仓量走势数据来源Wind钢联数据国元期货从数据显示来看铁矿石期权自上市以来成交量及持仓量波动上涨体现了市场对铁矿石期权的高度关注和积极参与相较期货相比铁矿期权购买成本低价格走势符合预期收益率较高随着铁矿石期权的逐步推广和深入市场逐渐活跃成交持仓比波动性上升在期货市场规模体量稳步扩大的同时铁矿石期货服务实体经济能力也在不断增强可交割品范围不断扩大截至目前大商所两次对铁矿石期货合约质量标准进行修改标准品铁含量由62降至61替代品允许交割范围有所扩大更大程度上反映了我国铁矿石现货市场供需格局铁矿石作为黑色产业链的主要品种在价格剧烈波动的情况下更多的黑色冶炼加工贸易等企业参与到期货市场中相关企业通过套期保值有效地将经营利润稳定在核心利润附近以减小经济周期和疫情风险带来的影响这意味着铁矿石期货和期权市场运行稳健服务实体功能发挥良好2铁矿石期货期权的国际影响力扩大由于我国钢铁产量迅猛增加铁矿石进口量逐年递增在此背景下争夺铁矿石定价权对我国钢铁行业的长期健康稳定发展具有重要意义图表10中国铁矿石进口贸易量1216专题研究数据来源Wind钢联数据国元期货我国铁矿石期货上市以来价格国际影响力也在不断提升2016年11月1日1万吨PB粉铁矿石以大连商品交易所铁矿石期货主力1701合约加基差的定价方式在北京铁矿石交易中心成交这意味着铁矿石现货贸易开始逐步向期现互相影响的定价模式转变之后基差贸易开始在铁矿石现货交易中不断出现成为引领铁矿石贸易的新趋势期货价格基差定价模式在铁矿石贸易中的运用将促进铁矿石境内外市场的紧密结合推动铁矿石期货定价功能更好发挥2019年11月巴西淡水河谷金属上海有限公司与山东莱钢永锋钢铁贸易公司签订了以大商所铁矿石期货价格为基准的基差贸易合同这标志着全球最大铁矿石生产商开始利用我国铁矿石期货价格作为参考进行贸易定价也是境外矿山首次利用期货价格开展基差贸易对于在全球铁矿石市场中推广基差贸易优化定价机制和提高中国价格影响力具有里程碑式意义2018年5月4日大连商品交易所铁矿石期货正式实施引入境外交易者业务继原油期货之后铁矿石期货国际化打响了期货市场对外开放第二枪在引入境外交易者参与后铁矿石期货国际吸引力显现境外经纪机构和交易者均持续增加铁矿石期货国际化实现了稳起步的目标至2018年9月底铁矿石期货市场已经吸引来自英国新加坡中国香港韩国等5个国家和地区的38家境外经纪机构分别通过29家境内期货公司开展了53组委托业务备案来自中国香港新加坡等7个国家和地区的86家境外客户开户注册57家境外客户参与交易截至2018年9月底境外交易者日均成交量7331手日均成交额358亿元日均持仓量3286手铁矿石期货国际化实现稳起步国际引力增强目前我国铁矿石期货已发展为世界第一大铁矿石期货市场流动性合理为黑色产业平稳运行保驾护航发挥了十分重要的作用在黑色产业进行供给侧结构性改革背景下期货市场作用日益突出已成市场共识目前黑色产业链共上市8个期货品种成材原辅料均有涉及成材期货品种在上期所交易主要有螺纹钢热轧卷板和线材原辅料期货品种在大商所和郑商所交易主要有铁矿石焦炭焦煤硅铁和锰硅从钢铁产业链流程可以看到生产流程多周期长原材料的供需变化和价格波动对钢材生产的影响较大其中铁矿石对外依存度最高需求规模巨大是成材1316专题研究价格的风向标对黑色产业链上下游有着重要影响2019年铁矿石期权的上市为产业链各类市场参与者提供更加丰富便捷和个性化的风险管理工具铁矿石期权的上市完善了钢铁产业链避险体系有助铁矿石国际定价中心建设铁矿石期货期权的上市对于加快建设铁矿石国际定价中心进一步健全我国钢铁产业风险管理体系和提升期货市场服务国家战略能力产生积极作用五十年一剑铁矿石期货服务钢铁行业高质量发展砥砺十年肩负使命勇毅前行乘风而上铁矿石期货上市的十年是铁矿石年消费量成倍增长的十年是中国钢铁行业高速发展的十年是钢铁产业推进供给侧结构性改革淘汰落后化解过剩产能的十年是国家经济发展从规模速度型向质量效率型增长的十年也是世界百年未有之大变局的十年中国钢铁产量占世界钢铁产量半壁江山中国铁矿石贸易量占世界铁矿石贸易量比重超过三分之二中国钢铁及相关制品出口已超千亿美元广泛涉及各工业领域中国钢铁行业是国民经济的支柱产业也是世界发展的晴雨表钢铁行业价格波动具有明显周期性产业链上下游众多涉及企业生产贸易遍布世界各地相关人口就业数量庞大全产业链的风险管理工具对钢铁企业高质量发展具有重要作用在这十年里铁矿石作为钢铁产业年需求量最大的原料铁矿石期货和期权的上市及发展不仅是为铁矿石生产贸易消费企业提供了风险管理工具更是补齐了钢铁行业核心产品期货上市品种的空白完善了全产业链风险管理体系在这十年里以铁矿石期货为纽带汇聚价格信息中心和交易中心价格信息中心为市场提供更加真实高效便捷的期货现货价格指导推动形成期现价格集聚多种价差明显细分的多层次价格体系交易中心融合场内交易和场外交易创新大宗商品仓单实货及衍生品等交易新模式引入境外投资者构建期货现货结合场内场外协同境内境外连通的市场新格局在这十年里铁矿石期货在助力争夺大宗商品定价中心上走出了坚实步伐国际铁矿石生产商和国内钢厂在铁矿石贸易合同定价中以大连商品交易所铁矿石期货价格为基准这是中国价格走向世界的一个重要里程碑综上所述铁矿石上市十年以来在钢铁行业价格发现风险管理资源配置方面都发挥了重要作用未来在能耗双控碳达峰的背景下相关产业链企业对于参与衍生品市场管理风险的需求愈发迫切铁矿石期货及相关衍生品的丰富及发展是期货服务钢铁行业高质量发展的有力举措是期货行业践行初心使命的具体体现千帆竞发百舸争流步入新时代中国式期货市场正在以全新的速度发展必将为构建实体经济科技创新现代金融人力资源协同发展的现代化产业体系贡献期货力量1416专题研究免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策1516专题研究联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层19019层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际上海中山北路营业部楼层13层04室地址上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话021-50872756电话021-52650802021-52650801广州分公司北京分公司地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B单元室电话020-89816681电话010-845550501616