【常规内容】
　　行业与公司
　　银行行业快评:引导小微业务良性竞争-《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》点评
　　银行行业快评:提振市场信心，凸显大行价值-汇金公司增持四大行点评
　　华测导航(300627.SZ)财报点评:三季度净利润增长稳健，海外市场快速增长
　　中孚实业(600595.SH)深度报告:电解铝老兵，重整后再出发
　　金融工程
　　金融工程日报:市场全线上涨，北向资金净买入66亿元

研究报告全文：证券研究报告2023年10月13日晨会纪要数据日期2023-10-12上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50市场走势收盘指数点3107901016849370238110650426357389998涨跌幅度094082094081047073成交金额亿元32586550543019459819311522693356574晨会主题常规内容行业与公司资料来源Wind国信证券经济研究所整理银行行业快评引导小微业务良性竞争-关于推进普惠金融高质量发展主要市场指数10月13日的实施意见点评收盘指数涨跌幅银行行业快评提振市场信心凸显大行价值-汇金公司增持四大行点评道琼斯33597920纳斯达克1096146-048华测导航300627SZ财报点评三季度净利润增长稳健海外市场快速SP500380178-044增长法国CAC40600024-072德国DAX1426119-057中孚实业600595SH深度报告电解铝老兵重整后再出发日经2252757443-04恒生1823821192金融工程基金指数10月13日金融工程日报市场全线上涨北向资金净买入66亿元收盘指数涨跌幅债券基金指数308253-004股票基金指数983073034混合基金指数904798043汇率10月13日收盘指数价涨跌幅欧元兑美元105-084美元兑人民币73003美元兑港币782005美元兑日元1498043非流通股解禁10月13日解禁数量名称流通股增加解禁日期万股中岩大地7622310182023-10-12巴比食品1617363100002023-10-12中核钛白462427799962023-10-09海象新材39359491622023-10-02共创草坪360000099322023-10-02世华科技1275810100002023-10-02中闽能源689837792122023-10-02泰和新材252141297862023-09-29请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告常规内容行业与公司银行行业快评引导小微业务良性竞争-关于推进普惠金融高质量发展的实施意见点评据新华网消息国务院日前印发关于推进普惠金融高质量发展的实施意见明确了未来五年推进普惠金融高质量发展的指导思想基本原则和主要目标提出了一系列政策举措其中特别提到引导各类银行机构坚守定位良性竞争我们认为各类型银行在普惠金融领域的竞争有望逐步达到一种新均衡未来小行小微信贷利率将维持稳定规模稳步扩张在标的方面我们继续推荐小微业务特色鲜明的农商行包括常熟银行瑞丰银行张家港行苏农银行等证券分析师王剑S0980518070002陈俊良S0980519010001银行行业快评提振市场信心凸显大行价值-汇金公司增持四大行点评工商银行建设银行农业银行中国银行于2023年10月11日晚均发布关于控股股东增持本行股份的公告公告汇金公司对四大行进行了增持我们认为四大行具备经营稳健高股息优势汇金公司增持也有助于提振投资者信心重申工商银行建设银行农业银行中国银行的买入评级证券分析师王剑S0980518070002陈俊良S0980519010001华测导航300627SZ财报点评三季度净利润增长稳健海外市场快速增长三季度净利润实现稳健增长公司发布2023年前三季度业绩预告预计实现归母净利润282-287亿元同比增长278-301实现扣非归母净利润252-257亿元同比增长572-603其中报告期内公司实施股权激励带来股权支付费用约2600万元单季度来看公司三季度实现归母净利润106-111亿元中值109亿元同比增长267实现扣非归母净利润095-100亿元中值098亿元同比增长463三季度公司净利润实现稳健增长扣非净利润持续实现快速增长积极拓展行业应用海外市场快速增长据公司公告公司收入增长受益于公司积极拓展行业应用打造公司品牌影响力在地理空间信息资源与公共事业机器人与自动驾驶等相关业务领域营收实现稳步增长分地区来看公司海外市场布局进入快速增长期公司已在美国东南亚等8个国家地区设有分支机构并建立相对完善的经销商网络架构展望后续对比Trimble等海外竞争对手公司产品具有较高性价比优势拓展中小型客户场景有望维持快速增长研发驱动加强核心能力建设公司继续加大研发投入构筑核心技术壁垒从投入来看近年来公司研发投入占收比始终在15左右波动23H1公司投入研发费用18亿元同比15公司也注重研发体系规划和建设在国内建立上海武汉南京及北京四个研发基地在海外建立英国研发基地公司研发投入加强高精度定位核心技术算法实力构建芯片技术平台和全球星地一体增强网络服务平台提升公司产品竞争力助力公司在各行业市场业务快速拓展风险提示下游市场需求不及预期海外市场开拓不及预期市场竞争加剧投资建议维持盈利预测维持买入评级维持此前盈利预测预计2023-2025年公司归母净利润分别为475974亿元对应PE分别为352822倍公司海外市场加速开拓国内市场表现稳健部分产品如农机等需求旺盛同时SWAS系统布局有望推动公司订阅业务发展看好公司长期成长性维持买入评级证券分析师马成龙S0980518100002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告联系人钱嘉隆中孚实业600595SH深度报告电解铝老兵重整后再出发破产重整第三年开启公司新篇章公司成立于1993年控股股东为豫联集团主营业务包括电解铝铝加工煤炭三大板块分别具备7557225万吨产能由于公司早期主要设备均采用先进但价格高昂的进口设备加之位于河南的电解铝产能受到采暖季停产影响公司在2019年陷入ST危机在2020年债权人向法院提出破产重整申请2021年底公司重整计划执行完毕并在2022年成功摘帽重整计划给定了公司2021-2023年归母净利润数值应分别不低于6814亿元或合计不低于28亿元今年是公司重整再出发的第三年由于20212022年的归母净利润均超额完成业绩承诺据经营方案2023年的归母净利润应不低于11亿元公司电解铝权益产能仍有提升空间同时公司也是罐料加工龙头公司具备25万吨火电铝和50万吨水电铝产能目前权益产能50万吨待对中孚铝业25股权收购完成后权益产能将提升至63万吨仍有上升空间此外公司还布局了50万吨再生铝项目形成绿色水电铝再生铝双重低碳发展优势目前拥有铝加工产能57万吨主要产品为易拉罐用罐体罐盖拉环三类产品在总销量中占比80左右同时还有一台冷轧机组正在调试投产后将具备69万吨产能公司主要设备大部分进口产品质量有保障也已经通过了百威啤酒可口可乐等厂商的认证建立了稳固的销售渠道电解铝触及产能天花板供给无弹性需求有韧性冶炼利润持续增厚截至2023年8月国内电解铝开工率超过95达到历史新高基本触及产能天花板已失去供给弹性2017年之后电解铝产能从以煤电为主的地区转入以水电为主的云南等地水电供应稳定性不足导致电解铝企业出现限电限产使供给端更加脆弱加剧供给瓶颈需求端2023年房地产竣工端向上的弹性较大建筑地产领域对铝的需求量有望由2022年的757万吨增长至833万吨同比增速10电解铝行业可能长期供需错配电解铝企业利润不断增厚盈利预测与估值我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为116320002279亿元同比107771971393EPS分别为029050057元通过多角度的估值我们认为公司股票合理估值区间在359-410元之间相较于公司目前股价有2856-4680溢价空间首次覆盖给与买入评级风险提示估值的风险盈利预测的风险铝价大幅波动的风险市场竞争激烈导致产品毛利率下滑的风险煤矿生产安全事故再次发生的风险证券分析师刘孟峦S0980520040001焦方冉S0980522080003联系人马可远金融工程金融工程日报市场全线上涨北向资金净买入66亿元市场表现今日20231012市场全线上涨规模指数中沪深300指数表现较好板块指数中中小100指数表现较好风格指数中沪深300价值指数表现较好有色金属汽车钢铁非银基础化工行业表现较好传媒计算机国防军工煤炭通信行业表现较差锂矿盐湖提锂固态电池锂电正极新能源整车等概念表现较好万得光模块CPO光刻机中文语料库电子竞技卫星互联网等概念表现较差市场情绪今日收盘时有36只股票涨停有12只股票跌停昨日涨停股票今日收盘收益为138昨日跌停股票今日收盘收益为-367今日封板率59较前日下降3连板率17较前日下降2市场资金流向截止20231011两融余额为16184亿元其中融资余额15331亿元融券余额853亿元两融余额占流通市值比重为23两融交易占市场成交额比重为8520231012北向合计净流入662亿元折溢价20231011当日ETF溢价较多的是电池龙头ETFETF折价较多的是信创ETF指数近半年以来请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告大宗交易日均成交金额达到26亿元20231011当日大宗交易成交金额为12亿元近半年以来平均折价率475当日折价率为770近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为279近一年以来沪深300股指期货主力合约年化升水率中位数为242近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为-044近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为-171当日上证50股指期货主力合约年化升水率为664处于近一年来85分位点当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为857处于近一年来88分位点当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为429处于近一年来22分位点当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为782处于近一年来16分位点机构关注与龙虎榜近一周内调研机构较多的股票是坤恒顺维山鹰国际仙鹤股份安琪酵母高新兴争光股份罗博特科迪威尔等坤恒顺维被110家机构调研20231012披露龙虎榜数据中机构专用席位净流入较多的股票是张江高科长城汽车宝馨科技科源制药安妮股份智云股份永贵电器东亚药业等机构专用席位净流出较多的股票是华力创通中公教育恺英网络拓山重工海辰药业好上好龙版传媒仁智股份贝肯能源安利股份强瑞技术浙海德曼等陆股通净流入较多的股票是长城汽车中矿资源恺英网络宝馨科技欧菲光吉翔股份永贵电器中公教育等陆股通净流出较多的股票是华力创通张江高科恒铭达通化金马等风险提示市场环境变动风险本报告基于历史客观数据统计不构成投资建议证券分析师张欣慰S0980520060001刘璐S0980523070004请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告市场数据商品期货商品收盘价涨跌幅商品收盘价涨跌幅黄金45252048ICE布伦特原油8582-208白银565000044铜6670000-010铝1923500-038铅1645500006豆一504100-090锌2135000-074豆粕404300004镍14945000-028玉米258400000锡21270000062螺纹钢350900-087SR311692100-060本月国内重要信息披露公布日期项目本期数据上期数据上年同期数据发布主体中国物流与采购联2022103110月PMI920923982合会2022103110月PPI-250641789PPI2022103110月CPI100110021021国家统计局2022103110月狭义货币M1同比005006002中国人民银行2022103110月狭义货币M2同比011012008中国人民银行2022103110月新增人民币贷款亿元4431025686077520中国人民银行2022103110月贸易顺差总额亿美元84940498404899848569国家商务部2022103110月固定资产投资累计同比005001006国家统计局2022103110月工业增加值005006003国家信息中心2022103110月社会消费品零售总额同比005005006国家统计局近期非流通股解禁明细代码简称本次解禁数量万股流通股股本万股流通股增加上市日期605338SH巴比食品16173632480000100002023-10-12003001SZ中岩大地7622360304310182023-10-12002145SZ中核钛白46242772053494199962023-10-09003011SZ海象新材39359499079591622023-10-02605099SH共创草坪3600000400090099322023-10-02688093SH世华科技12758101720000100002023-10-02600163SH中闽能源68983771843999092122023-10-02002254SZ泰和新材2521412678889997862023-09-29605136SH丽人丽妆2043570400010099022023-09-29605018SH长华股份37500004166800100002023-09-29605218SH伟时电子12457632128334100002023-09-28600651SH飞乐音响15527951396864312272023-09-28688585SH上纬新材31951714032000100002023-09-28688013SH天臣医疗418680800000100002023-09-28300896SZ爱美客11225142163600100002023-09-28300897SZ山科智能377932680000100002023-09-28请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告688595SH芯海科技4507881000000100002023-09-28605111SH新洁能4020241416800100002023-09-27600893SH航发动力19514492664890099642023-09-26002998SZ优彩资源17438703263984100002023-09-25600810SH神马股份2624117985486384912023-09-25003010SZ若羽臣4866701216998100002023-09-25605050SH福然德28350004350000100002023-09-25300895SZ铜牛信息581680111906192882023-09-25300893SZ松原股份11250001500000100002023-09-25300892SZ品渥食品52500083125075672023-09-25003008SZ开普检测405544800000100002023-09-25003007SZ直真科技638829100774895192023-09-25603565SH中谷物流66522199587578100002023-09-25003009SZ中天火箭1113782155389899992023-09-25600810SH神马股份01672307460002023-09-22003002SZ壶化股份1143500191769493282023-09-22003005SZ竞业达584000105810099672023-09-22688156SH路德环境21089291735699502023-09-22688526SH科前生物3411549465000099962023-09-22688127SH蓝特光学34080401580072922023-09-22688536SH思瑞浦366259800000100002023-09-21688127SH蓝特光学2271432398172097982023-09-21003003SZ天元股份8364051767200100002023-09-21003006SZ百亚股份21231004277778100002023-09-21全球证券市场统计股票市场指数1日1周1个月3个月12个月30天简称最新收盘价涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅波动率道琼斯工业平均指数3363114-051392718801880188018803062德国DAX指数1542503-02262612110-184-37326723185法CAC40指数710453-0374130151-204-31122104232恒生指数18238211928732595117-3309208990沪深300指数3702380949800034-154-367-2166209美国SP500指数434961-0624636214-251-27421593509纳斯达克综合指数1357422-0625637268-144-24730304305日经225指数32494661747686456-0851722310不适用沪深港通资金流入流出Top10A股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格RMB涨跌幅代码简称价格RMB涨跌幅RMB万元RMB万元1300750SZ宁德时代19594000600710363103300750SZ宁德时代19594000600797036452002594SZ比亚迪2444500245619204070002230SZ科大讯飞542800-2162955156013600519SH贵州茅台17860000042176131173601127SH赛力斯6654001263151768454603259SH药明康德893000130466099086000625SZ长安汽车1527006559747383435002230SZ科大讯飞542800-216295961619603259SH药明康德8930001304642615666600036SH招商银行330700191065935622002456SZ欧菲光93600998824071995请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告7002466SZ天齐锂业592800698434529133002594SZ比亚迪24445002456140243938002460SZ赣锋锂业482000846084449877600519SH贵州茅台178600000421739984449002456SZ欧菲光93600998824350903601318SH中国平安48430015517321653310000333SZ美的集团552800093123829568601888SH中国中免1010600082813212649港股资金流入流出前十流入资金流出资金排序代码简称价格HKD涨跌幅代码简称价格HKD涨跌幅HKD万元HKD万元10981HK中芯国际2100000E-88911692800HK盈富基金无数据无数据2720827721810HK小米集团-W1266000029268299803220939HK建设银行469000056306311009683633988HK中国银行2850000401459911678140700HK腾讯控股3166000001800643831128141398HK工商银行3920000481283424779700883HK中国海洋石油135200-001024890817562450388HK香港交易所298000000205479529433901398HK工商银行39200004812834712317460700HK腾讯控股316600000180064342563463690HK美团-W1184000001630901572563570939HK建设银行4690000563063148518592269HK药明生物496500005750799482067280883HK中国海洋石油135200-00102489053566262828HK恒生中国企业无数据无数据457232993690HK美团-W118400000163090164009343033HK南方恒生科技无数据无数据4405550102269HK药明生物49650000575079983319993988HK中国银行285000040145993243754请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032