(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特12月合约86元/桶，日涨跌幅+0.2%。国际油价冲高回落。下午时段以色列空袭叙利亚机场，地缘局势急剧升温，国际油价攀升。夜盘市场美国9月通胀虽整体符合预期，但市场风险偏好下降，加上美国EIA原油库存大幅增加，国际油价回吐大部分涨幅。
　　(二)原油要闻：【美国EIA原油库存增加，成品油库存下降】【EIA和OPEC对2024年全球石油需求预测不同】【美国9月核心通胀下降】
　　(三)国庆假期原油价格为什么下跌？十月首周原油价格的大幅回落，主要源于九月快速超涨至百元重要阻力关口，随即承压回调修复至合理估值区间。9月28日Brent近月合约价格盘中最高升至接近98美元/桶。以库存为参考，九月底原油估值中枢约为80-90美元/桶。由于预计基本面或继续改善，九月超涨提前兑现部分未来估值上行预期，而目前已回调至当期估值水平。
　　(四)原油基本面有大幅恶化吗？原油基本面暂时稳定。①库存角度，上周美国原油库存小幅回落，西北欧原油库存大幅下降，均降至五年同期低位。②供应角度，10月4日欧佩克会议决定维持产量政策不变。9月欧佩克产量环比基本持平；俄罗斯原油出口增加，成品油出口下降。③需求角度，9月中国PMI全面回升，美国环比持平，欧洲小幅上行。服务业放缓和出行旺季结束使汽油需求转弱，制造业回升和卡车货运增加提振柴油需求回升。上半年大幅走扩的汽柴价差下半年大幅收窄。
　　(五)目前有建仓机会吗？中期来看，供应或维持相对低位，需求有望逐渐筑底，库存或延续下降趋势。策略思路以寻找低估值机会逢低买入为主。今年在100美元处会有极大压力，节前油价已经太高，不具备买入价值。但本轮回调后，或出现再次建仓机会。库存估值：基准预期OECD商业油品库存或可降至约27.5亿桶，参考去年同等库存油价约95美元。需求好坏影响去库速度，【27-28】亿桶区间对应油价约【90-100】美元。若2024年库存进一步降至【26-27】亿桶，原油价格估值区间将上移至【100-120】美元。
　　(六)后期油价如何展望？2023年原油价格维持70-100美元/桶区间预期。2024年若地缘、金融、供需三重属性形成共振上行局面，不排除可能升100-120美元/桶区间。详请参考【中信期货油气及制品】去库抬升供需估值，原油远端上行可期？ —— 2023年四季度策略报告
　　(七)短期有哪些风险因素？上行风险：10月7月，新一轮巴以冲突爆发，以色列宣布进入战争状态，关注是否会蔓延影响周边中东产油国。下行风险：10月3日，美国众议长麦卡锡被投票罢免。关注美国大选年之前的政局变化对金融情绪和美联储货币政策影响。

研究报告全文：中信期货研究油气及制品日报2023-10-13投资咨询业务资格证监许可2012669号美国EIA原油库存增加国际油价冲高回落一原油期货价格北京时间早七点布伦特12月合约86元桶日涨跌幅02国中信期货油气及制品组际油价冲高回落下午时段以色列空袭叙利亚机场地缘局势急剧升温国际油价攀升夜盘市场美国9月通胀虽整体符合预期但市场风险偏好下降加上美国EIA原油库存桂晨曦CFA研究负责人大幅增加国际油价回吐大部分涨幅从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632二原油要闻美国EIA原油库存增加成品油库存下降EIA和OPEC对2024年全球石油需求预测不同美国9月核心通胀下降周晨FRM研究员从业资格号F03110609三国庆假期原油价格为什么下跌十月首周原油价格的大幅回落主要源于九月快速超涨至百元重要阻力关口随即承压回调修复至合理估值区间9月28日Brent近月合约价格盘中最高升至接近98美元桶以库存为参考九月底原油估值中枢约为80-90美元桶由于预计基本面或继续改善九月超涨提前兑现部分未来估值上行预期而目前已回调至当期估值水平四原油基本面有大幅恶化吗原油基本面暂时稳定库存角度上周美国原油库存小幅回落西北欧原油库存大幅下降均降至五年同期低位供应角度10月4日欧佩克会议决定维持产量政策不变9月欧佩克产量环比基本持平俄罗斯原油出口增加成品油出口下降需求角度9月中国PMI全面回升美国环比持平欧洲小幅上行服务业放缓和出行旺季结束使汽油需求转弱制造业回升和卡车货运增加提振柴油需求回升上半年大幅走扩的汽柴价差下半年大幅收窄五目前有建仓机会吗中期来看供应或维持相对低位需求有望逐渐筑底库存或延续下降趋势策略思路以寻找低估值机会逢低买入为主今年在100美元处会有极大压力节前油价已经太高不具备买入价值但本轮回调后或出现再次建仓机会库存估值基准预期OECD商业油品库存或可降至约275亿桶参考去年同等库存油价约95美元需求好坏影响去库速度27-28亿桶区间对应油价约90-100美元若2024年库存进一步降至26-27亿桶原油价格估值区间将上移至100-120美元六后期油价如何展望2023年原油价格维持70-100美元桶区间预期2024年若地缘金融供需三重属性形成共振上行局面不排除可能升100-120美元桶区间详请参考中信期货油气及制品去库抬升供需估值原油远端上行可期2023年四季度策略报告七短期有哪些风险因素上行风险10月7月新一轮巴以冲突爆发以色列宣布进入战争状态关注是否会蔓延影响周边中东产油国下行风险10月3日美国众议长麦卡锡被投票罢免关注美国大选年之前的政局变化对金融情绪和美联储货币政策影响重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报油气及制品油品市场要闻美国EIA原油库存增加成品油库存下降美国能源情报署EIA周四公布的数据显示上周美国原油库存激增因产量跃升至历史新高而汽油和馏分油库存下降截至10月6日当周原油库存增加1020万桶达到4242亿桶远高于路透调查中分析师预测的增加50万桶上周美国原油产量较前一周增加30万桶日达到1320万桶日的历史新高这是自8月初以来原油产量的最大周环比增幅俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存上周减少319万桶至2180万桶为2022年7月以来的最低水平炼厂炼油量上周减少399万桶日炼油厂产能利用率上周下降16个百分点美国汽油库存上周减少130万桶至2257亿桶路透调查中分析师的预期为减少80万桶包括柴油和取暖油在内的馏分油库存上周减少180万桶至117亿桶预期为减少80万桶上周美国原油净进口量增加200万桶日EIA和OPEC对2024年全球石油需求产生分歧两家主要石油预测机构对2024年需求增长的看法产生分歧国际能源署IEA预测需求增长将大幅放缓而欧佩克OPEC则坚持对强劲增长的预期IEA在周四的月度报告中将2024年全球石油需求增长预测从100万桶日下调至88万桶日表明全球经济形势更加严峻以及能源效率方面的进步将给消费带来压力相比之下欧佩克在最新报告中坚持此前预测即2024年需求将增加225万桶日两个预测之间的差异-137万桶日相当于世界每日石油使用量的1以上对于2023年需求两家预测机构的看法大致相同IEA将今年的增长数字上调至230万桶日更接近OPEC周四保持不变的244万桶日的预测美国9月核心通胀下降由于租金和汽油成本上涨美国9月CPI上涨但潜在通胀正在放缓劳工部周四表示9月CPI月率04前值06预期039月CPI年率37前值37预期36剔除波动较大的食品和能源成分9月核心CPI上涨03前值和预期均为039月核心CPI同比上涨41前值43预期41二手机动车价格下降但由于租金昂贵住房成本增加通胀率仍高于美联储2的目标在周四的另一份报告中美国劳工部表示截至10月7日当周初请失业金人数维持在季节性调整后的209000人不变经济学家预计最近一周的初请失业金人数为210000人28中信期货研究策略日报油气及制品成品油逻辑分析1汽柴油中长期预期柴强汽弱全国92汽油市场价8978元吨较前一工作日跌51元吨-0560柴油市场价8012元吨较前一工作日跌45元吨-043国内成品油市场稳中偏弱周三国际油价下跌国内新一轮原油变化率负向扩大消息面利空主导基本面方面中下游需求不佳业者多观望市场交投一般山东地炼方面市场成交氛围转弱汽柴油产销均未做平炼厂让利出货短期内需求与成本同步走弱汽柴油价格可能震荡偏弱中长期国内柴油重点关注市场心态变化和需求进展汽柴价差方面9月中国制造业PMI数据重回荣枯线上方国内稳增长政策正在生效市场信心有望逐渐重拾制造业有望为柴油提供增量需求在汽油出行需求逐渐进入淡季的情况下关注空汽柴价差机会2高硫燃料油基本面走弱施压新加坡高硫裂解FU2311合约收盘价3397元吨较前一工作日结算价跌1258月新加坡燃料油销量426万吨环比-58同比增34高硫船用燃料销量总计139万吨环比下降61截止10月11日当周新加坡燃料油库存较上一周下降1399万桶至17974万桶净进口量增加4858万吨至6078万吨新加坡高硫380升贴水较前一工作日下跌01美元吨至-105美元吨基本面减弱施压高硫裂解中东季节性发电旺季尾声和炼厂进料需求下滑导致高硫基本面走弱力度渐强3低硫燃料油国内低硫供应偏紧内外价格有望得到提振LU2312合约收盘价4478元吨较前一工作日结算价跌0298月新加坡用于加油的低硫燃料油LSFO销量总计251万吨环比下降588月中国保税油加注量187万吨环比增加293万吨1868月国内低硫燃料油产量1218万吨环比-485-38新加坡低硫贴水升贴水较前一工作日涨309美元吨至1719美元吨9月科威特炼厂供应不及预期新加坡现货资源偏紧短期支撑新加坡低硫燃油裂解和现货贴水国内方面第三批低硫配额下放后国内低硫供应偏38中信期货研究策略日报油气及制品紧内外价差短期有望得到提振4沥青炼厂开工连续下降沥青裂解短期可能反弹BU2311合约收盘价3770元吨较前一工作日结算价涨011BU2311合约对SC2311合约的裂解价差较前一工作日涨568元吨至-5094元吨沥青吨桶比66山东沥青3840元吨华东沥青价格4040元吨供应方面2023年9月国内沥青总产量为3145万吨环比减少280万吨或82同比增加63万吨或21截止2023年10月11日国内沥青81家样本企业产能利用率为36环比增加04中国沥青样本装置检修量为369万吨较上周下降44万吨或107库存方面截止2023年10月10日国内54家沥青样本生产厂库库存共计88万吨环比增加12万吨或14国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计1194万吨环比减少22万吨或18需求方面国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共447万吨环比下降167万吨或130供应下降和原油大跌导致沥青裂解短期反弹利润恶化带动炼厂主动降开工沥青现货价格持稳原油跌幅大于沥青裂解价差短期反弹裂解价差关注炼厂开工进展和国际油价走势5液化石油气PG期货节后回调后基差走强修复后续价格可能区间震荡PG2311合约收盘5084元吨较国庆假期前一工作日结算价跌285国际市场国际液化气市场小幅下跌国际原油上行动力不足牵制液化气市场心态美国有码头因装置故障发布了不可抗力宣言导致装船或有推迟需求方面因船费再度上行FOB市场买兴低迷虽中国假期结束进口商采购积极性未见明显提升且因PDH装置利润倒挂严重买家商谈偏谨慎国内市场华南液化气持稳下游零星补货市场氛围好转华东市场价格主流持稳下游买兴渐起但供应充足压制涨幅山东市场炼厂出货好转价格稳中上涨广东民用气持平至5120元吨江苏民用气涨50至5400元吨山东民用气5350元吨近期成本和基本面共振走弱PG期货持续下跌短期预计PG期货价格将围绕进口气价格波动重点关注原油走势48中信期货研究策略日报油气及制品数据表格表1油品期货价格走势标普指数美元指数上证指数人民币汇率现值4350106603108718日涨跌-06070900月走势Brent12WTI11RBOB11ULSD11国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值860835218304日涨跌020708-01月走势BrentWTIRBOBULSD国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值121216101日涨跌010101-01月走势WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元桶美分加仑美元桶美元桶现值-41-87081444日涨跌-03-82-0815月走势SC2311SC2312SC2311SC2312中国原油期货价量价格价格持仓持仓元桶元桶万手万手昨日收盘648640206193日涨跌-21-17-10087月走势SC2311-SC2311-SC2311-DMEOmanSC2312BR2312Oman23122312中国原油期货价差月间价差内外价差期现价差到岸价元桶美元桶元桶元桶昨日收盘8103443154863292日涨跌-28-140-14000月走势资料来源Wind中信期货研究所58中信期货研究策略日报油气及制品图1SC原油与期货收盘价及月差图2ICE布伦特原油结算价及月差SC原油期货收盘价及月差元桶ICE布伦特原油结算价及月差美元桶800SC主力SCC1-C2右100100布油主力布油C1-C2右4750809570026090650600408505502080500-2075450400-2070-4202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202209202212202301202303202304202307202308202309202211202302202305202306202310202210数据来源INE中信期货研究所数据来源Wind路透中信期货研究所图3山东汽柴油批发价图4山东汽柴油裂解价差及品种差山东汽柴油批发价元吨山东汽柴油裂解价差及品种差元吨9500汽油柴油6000汽柴价差右汽油-SC柴油-SC18001600500090001400400012008500100030008008000200060040075001000200700000202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310数据来源隆众石化中信期货研究所数据来源隆众石化INE中信期货研究所图5PG期货主力收盘价及月差图6PG期货价差PG期货主力收盘价及月差元吨PG期货价差6000PG主力PG连2-PG连3右400200PG汇率-FEI美元吨1400PG-73SC元吨右200550015090001005000-200400-400504500-600-1000-8004000-600-1000-503500-1200-100-1100202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202210202212202303202305202307202309202211202301202302202304202306202308202310202209数据来源DCE中信期货研究所数据来源DCEINE路透中信期货研究所68中信期货研究策略日报油气及制品图7BU期货主力收盘价及月差图8BU期货裂解价差及基差BU期货主力收盘元吨BU期货裂解价差及基差4200BU主力BU2311-BU2312右1000沥青裂解元桶90山东基差元吨右400070500503800030360010-500-103400-1000-303200-50-1500050305170531061406280712072608090823090609201004202209202212202303202304202307202310202211202301202302202305202306202308202309202210数据来源SHFE中信期货研究所数据来源SHFEINE万得中信期货研究所图9FU期货主力收盘价及月差图10LU期货主力收盘价及月差FU期货主力收盘价及月差元吨LU期货主力收盘价及月差元吨5000FU主力6000LU主力LU连2-LU连3右500400400055003003000500020020004500100010004000-10003500-200202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310数据来源SHFE中信期货研究所数据来源INE中信期货研究所图11中国高低硫燃料油期货价差图12新加坡高低硫燃料油纸货价差中国高低硫燃料油期货价差新加坡高低硫燃料油纸货价差高硫裂解元桶200-50040高硫裂解美元桶0低硫裂解元桶低硫裂解美元桶高低硫价差元吨右30高低硫价差美元吨右100-100-100020010-200-15000-100-10-300-2000-20-200-400-30-300-2500-40-500202209202212202301202302202303202306202310202210202211202304202305202307202308202309202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310数据来源SHFEINE中信期货研究所数据来源路透中信期货研究所78中信期货研究策略日报油气及制品免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882688