板块逻辑：
　　化工整体亏损延续，静态估值存支撑，且OPEC报告支撑下，原油再次反弹，叠加美国预期反复，化工短期支撑再增，而化工目前供需矛盾仍有限，且部分需求有所后置，边际上亦存支撑。综上所述，近期边际支撑有增，短期化工或有反弹需求，只是持续推涨驱动暂时不明显。
　　甲醇：供需预期向好，甲醇仍偏多配
　　尿素：尿素低价成交放量，价格止跌反弹
　　乙二醇：价格低位止跌，关注买入机会
　　PTA：价格走弱，加工费及基差改善
　　短纤：价格近高远低，加工费近强远弱
　　PP：宏观边际转暖叠加油价偏稳，塑料或存反弹动力
　　塑料：油价反弹叠加成交偏旺，PP期价或有小幅反弹动力
　　苯乙烯：海外局势不稳，苯乙烯谨慎偏弱
　　 PVC：累库预期尚存，PVC震荡下行
　　烧碱：供需双弱&高估值，烧碱逢高空
　　沥青：沥青利润开始修复
　　高硫燃油：高硫燃油裂解价差继续下跌
　　低硫燃油：低硫燃油跟随原油下跌
　　PX：成本反弹，PX或企稳
　　单边策略：短期或企稳反弹
　　对冲策略：多沥青空高硫，多甲醇多L空PP，多甲醇空尿素
　　风险因素：原油持续大跌，美国鹰派预期增加

研究报告全文：2023-10-13中信期货研究化工策略日报原油反弹预期反复化工企稳反弹投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点报告要点中信期货商品指数255中信期货能源化工指数250230化工整体亏损延续静态估值存支撑且OPEC报告支撑下原油再次反弹叠205210加美国预期反复化工短期支撑再增而化工目前供需矛盾仍有限且部分需求有190155所后置边际上亦存支撑综上所述近期边际支撑有增短期化工或有反弹需求170只是持续推涨驱动暂时不明显105150202211202322023520238摘要化工组研究团队板块逻辑研究员化工整体亏损延续静态估值存支撑且OPEC报告支撑下原油再次反弹叠加美国胡佳鹏预期反复化工短期支撑再增而化工目前供需矛盾仍有限且部分需求有所后置边际021-80401741hujiapengciticsfcom上亦存支撑综上所述近期边际支撑有增短期化工或有反弹需求只是持续推涨驱动从业资格号F3039655投资咨询号Z0013196暂时不明显甲醇供需预期向好甲醇仍偏多配黄谦021-80401738尿素尿素低价成交放量价格止跌反弹huangqianciticsfcom从业资格号F3063512乙二醇价格低位止跌关注买入机会投资咨询号Z0014611PTA价格走弱加工费及基差改善杨家明021-80401704短纤价格近高远低加工费近强远弱yangjiamingciticsfcom从业资格号F3046931PP宏观边际转暖叠加油价偏稳塑料或存反弹动力投资咨询号Z0015448塑料油价反弹叠加成交偏旺PP期价或有小幅反弹动力苯乙烯海外局势不稳苯乙烯谨慎偏弱PVC累库预期尚存PVC震荡下行烧碱供需双弱高估值烧碱逢高空沥青沥青利润开始修复高硫燃油高硫燃油裂解价差继续下跌低硫燃油低硫燃油跟随原油下跌PX成本反弹PX或企稳单边策略短期或企稳反弹对冲策略多沥青空高硫多甲醇多L空PP多甲醇空尿素风险因素原油持续大跌美国鹰派预期增加重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报化工一行情观点图表1化工品行情观点及展望品种观点展望观点供需预期向好甲醇仍偏多配110月12日甲醇太仓现货低端价2440-2001港口基差-3-8环比走弱甲醇10月下纸货低端2460-1511月下纸货低端2470-15内地价格局部下挫其中内蒙北21000内蒙南21000关中22300河北2355-20河南2325-15鲁北2315-20鲁南24250西南2395-10内蒙至山东运费在220环比略降产销区套利窗口打开CFR中国均价2821进口利润维持倒挂2装置动态内蒙古荣信90万吨西北能源30万吨内蒙古世林30万吨沪蒙能源40万吨宁夏庆华20万吨新疆众泰20万吨山西梗阳30万吨河南鹤壁60万吨装置检修中伊朗ZPC一套165万吨装置重启卡维230万吨装置检修中阿曼一套130万吨装置目前检修中逻辑10月12日甲醇主力震荡运行周初期货上涨内地企业出货较好近日随期货下跌上游出现流拍市场心态转弱本周港口库存继续去化基差走强整体成交一般原料端主产区煤价延甲醇震荡偏强续稳中偏强多数煤矿出货良好少数煤矿价格下跌港口地区情绪降温市场交投氛围冷淡成交价格重心下移主要由于前期价格上涨过快短期有所回调后市预期并不悲观供需来看供应端国产甲醇开工环比略降后期检修与复产装置并存国产供应或维持高位但需要关注低利润对边际装置影响进口方面伊朗地区运力偏紧进口利润倒挂叠加部分货源流向东南亚和印度等高价地区使得10月份国内进口存在缩量预期需求端烯烃开工环比提升渤化装置重启提负中烯烃需求存在增量预期传统下游综合开工环比提升节后下游刚需采购为主卸货顺利库存再次累至高位整体而言甲醇以偏低估值进入四季度四季度是煤和天然气消费旺季原料端支撑预计偏强且甲醇存在环保限产国内外限气进口减量和烯烃补货等支撑基本面格局预期向好或进入持续去库周期因此01合约仍偏向逢低买入但需要关注宏观情绪等因素影响操作策略单边01逢低偏多跨期1-5偏正套MTO利润考虑逢高做缩风险因素上行风险煤价大幅上涨宏观政策利好下行风险煤价大幅下跌烯烃负反馈观点尿素低价成交放量价格止跌反弹110月12日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2350-20和2320-30主力01合约止跌反弹山东01基差243-70环比走弱2装置动态10月12日尿素行业日产1776万吨较上一工作日增加020万吨较去年同期增加320万吨今日开工率8253较去年同期6521回升1732逻辑10月12日尿素主力震荡上涨现货价格近几日持续下挫局部地区低价成交放量部分企业出现停收市场情绪有所好转原料端无烟煤价格持稳尿素生产利润不断压缩但整体仍表现尚可供应端随着前期检修装置陆续复产日产一度提升至18万吨附近近期部分装置检修带尿素动日产降至175万吨左右但仍远高于历年同期水平此外安徽昊源华鲁恒升荆州临近出产震荡偏弱品后期尿素供应压力或进一步增加但四季度环保限产及气头限气将阶段性缓解供应压力需求端中国由于出口政策收紧出口印标受限内需方面东北市场陆续入场备货复合肥进入淡季开工回落进入10月后随着播种的进行华北华中地区秋季肥备肥需求基本结束复合肥生产将进入阶段性空档期11月份会再度开始高氮肥生产胶合板企业维持刚需采购整体来看进入四季度随着供应压力增加而出口驱动转弱内需支撑力度有限基本面或逐步承压进入累库周期尿素重心预计下移下方关注固定床现金成本东北地区集中采购以及中下游储备类需求支撑操作策略单边震荡偏弱尿素供需逐步承压累库1-5或转为反套结构风险因素上行风险煤价大幅上涨宏观利多下行风险煤价大幅下跌出口政策趋严221中信期货研究策略日报化工乙二醇价格低位止跌关注买入机会110月12日乙二醇外盘价格在463美元吨乙二醇现货价格在3985-5元吨乙二醇内外盘价差收在-121元吨乙二醇期货震荡回升1月合约收在4094元吨乙二醇现货基差收在-93-1元吨2港口发货量10月11日张家港某主流库区MEG发货量在7900吨附近太仓两主流库区MEG发货量在2800吨附近3到港预报10月7日至10月15日张家港到货数量约为185万吨太仓码头到货数量约为66万吨宁波到货数量约为28万吨上海到船数量约为0万吨主港计划到货总数为279万吨MEG逢低买入4截至10月12日中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在6275较上期下降232其中煤制乙二醇开工负荷在6384较上期下降53859月中旬停车的部分长丝装置重启另外聚酯瓶片检修较为集中瓶片负荷降至8成以下综合来看截至本周四国内聚酯负荷在895逻辑乙二醇期货止跌关注买入机会基本面来看阶段性供需存改善预期一是短期聚酯开工率提升二是部分煤制乙二醇装置检修压低煤制乙二醇装置开工率港口方面当期乙二醇到货量整体偏高加大港口库存压力操作策略乙二醇期货止跌关注买入机会风险因素原油煤炭价格高位回落风险PTA价格偏弱加工费及基差改善110月12日PXCFR中国价格下滑至1034-10美元吨PX和石脑油价差收窄至3805美元吨PTA现货价格下滑至5850-65元吨PTA现货加工费下滑至156元吨PTA现货对1月基差维持在55元吨210月12日涤纶长丝价格涨跌互现其中半光POY150D48FDTY150D48F半光FDY150D96F分别在764020元吨9025-10元吨以及82250元吨310月12日江浙涤丝产销回落至下午3点半附近平均估算在4成左右江浙几家工厂产销分别在5030503060903540030200609053025PTA观望50506030100150104装置动态华东一套360万吨PTA装置重启计划推迟其另一套220万吨PTA装置停车检修计划同步推迟华南一套450万吨PTA装置降负至5成该装置前期维持7成负荷逻辑PTA价格偏弱加工费和基差偏强成本端PX价格走弱PX和石脑油继续收窄另外醋酸价格近期降幅加大供给端逸盛新材料重启推迟福海创降负运行压低PTA开工率需求端聚酯瓶片检修增加部分抵减聚酯开工率的回升操作策略PX走弱改善PTA加工费同时PTA检修压低供应提振基差和PTA期货月间价差风险因素原油及石脑油价格下行风险321中信期货研究策略日报化工短纤价格近高远低加工费近强远弱110月12日14D直纺涤纶短纤现货价格在7495元吨较前一交易日下调30元吨短纤现货现金流收在258元吨较前一交易日扩大27元吨短纤期货12月合约收在7320-66元吨短纤期货11月合约现金流收在81元吨较前一交易日下降1元吨210月12日直纺涤短产销一般平均49部分工厂产销5040808040304030100403截至10月8日涤纶短纤库存升至171天比国庆假期前增加54天短纤工厂创2月短纤观望下旬以来新高逻辑受原料价格下行拖累短纤期货和现货价格走低结构上看短纤期货呈近强远弱现金流亦维持近高远低状态供需方面短纤生产保持稳定假期期间短纤产销偏弱推动库存在假期期间大幅累积操作策略短纤价格跟随原料波动逢高锁定短纤加工费风险因素聚酯原料下行风险观点海外局势不稳苯乙烯谨慎偏弱1华东苯乙烯现货价格8370-140元吨EB11基差-31-72元吨2华东纯苯价格7715-145元吨中石化乙烯价格71000元吨东北亚乙烯美金前一日881-10元吨苯乙烯非一体化现金流生产成本8935-114元吨现金流利润-565-26元吨3华东PS价格8950-150元吨PS现金流利润80-10元吨EPS价格9400-200元吨EPS现金流利润715-66元吨ABS价格9925-25元吨ABS现金流利润-19263元吨苯乙烯震荡逻辑昨日苯乙烯震荡偏弱或因原油表现疲软纯苯估值相对原油偏高不过纯苯港口去库加之供需预期向好纯苯高估值可能提前反映强供需预期预期转变前纯苯估值或维持高位苯乙烯下游需求改善EPS与PS开工环比回升而ABS利润偏差开工走弱苯乙烯及下游供需预期一般产业链利润偏差下游开工提升空间相对有限原油表现将决定苯乙烯趋势若巴以冲突扩大至中东全局原油可能偏强运行苯乙烯或跟随操作策略观望风险因素利多风险原油反弹纯苯进口减量利空风险原油下行需求下滑421中信期货研究策略日报化工观点宏观边际转暖叠加油价偏稳塑料或存反弹动力110月12日LLDPE现货主流价回落至8130-30元吨L2401合约基差93-35元吨期价震荡基差走弱210月12日PE检修率94-01线型CFR中国940美元吨-10FAS休斯顿报价980美元吨20FOB中东930美元吨0FD西北欧1090美元吨0美元兑人民币即期汇率7290海外价格涨跌互现汇率暂稳逻辑10月12日塑料01合约震荡短期去看或有小幅反弹动力1宏观上油价下跌后美通胀压力减轻海外宏观存转暖预期国内端消息面上有进一步财政措施以实现年度增长目标传言整体宏观支撑边际转强2油价短期暂稳天然气仍偏强且19日附近仍有澳洲雪佛龙LLDPE震荡罢工事件扰动成本端负面影响减弱3基差仍偏支撑双十一前仍有一定需求近四日下游成交良好塑料期价短期继续大跌空间或有限4节前聚烯烃期价先于油价走弱压力已有提前释放迹象5海外价格坚挺塑料进口压力明显减弱因此整体去看我们认为短期或有小幅反弹动力但上方空间或有限受上游炼厂偏高开工压制中期去看油价与下游需求是否在政策刺激下如期转好是观察重点暂维持宽幅区间震荡观点策略推荐短期或存反弹动力风险因素多头风险油价回落海外供给超预期外围风险空头风险油价上行政策落地效果超预期观点油价反弹叠加成交偏旺PP期价或有小幅反弹动力110月12日华东拉丝主流成交价下行至7530元吨-20PP2401合约基差68-24元吨期价震荡基差走弱210月12日PP检修比例10060拉丝排产298076拉丝CFR远东865吨-10FAS休斯顿报价1070美元吨0FD西北欧1170美元吨0美元兑人民币即期汇率7290海外价格偏稳汇率暂稳逻辑10月12日PP01合约震荡短期或有小幅反弹动力基本面上与昨日类似1国内外宏观边际改善海外端在油价下跌后加息预期减弱国内端消息面上有进一步财政措施以实现年度增长目标传言整体宏观支撑边际转强2原油反弹近几日暂稳于87美金附近成本端PP震荡压力或有减弱3近日大跌后下游成交明显改善考虑双十一前仍存需求旺成交或助力期价企稳4海外价格走强内外比价下或限制国内期价下方空间因此整体去看短期或有小幅反弹动力但上方空间或有限主要受制于上游偏高开工中期去看考虑十月PP新产能仍偏释放且目前上游开工处于历史同期高位上中游库存水平有所提升下后续供应压力或仍存考虑油价或仍有反复且下游需求情况仍需观察因此暂持偏弱区间震荡观点策略推荐短期或有小幅反弹风险因素多头风险油价回落海外供给超预期外围风险空头风险油价上行政策落地效果超预期观点累库预期尚存PVC震荡下行1华东电石法基准价589030元吨09合约基差-78-8元吨2山东电石接货价34400元吨陕西接货价30250元吨内蒙乌海主产区28000元吨PVC观望3山东32碱990-10元吨氯碱综合利润2527元吨逻辑昨日PVC震荡偏强一是市场情绪回暖二是PVC估值相对不高本周PVC开工走弱厂库累积社库累积不多中长期基本面仍可能偏弱下行压力来自1氯碱企业利润中性供应调整相对滞后2下游旺季表现一般仅低价刺激投机因此01合约延续累库的可能性尚521中信期货研究策略日报化工存下行空间由成本决定氯碱综合成本5640元吨动态成本偏上移若10月烧碱现货持稳煤价偏强运行PVC下行空间将收窄操作策略01逢高空风险因素利多风险内需偏强出口放量利空风险宏观情绪悲观社库累积观点供需双弱高估值烧碱逢高空1山东32碱折百价格3094-31元吨05合约基差345-76元吨2原盐价格2850元吨3山东50碱32400元吨西北99片碱34500元吨山东32碱利润866-31元吨32碱含氯利润1199-31元吨逻辑昨日烧碱震荡偏强或因市场情绪转暖本周烧碱工厂3988万吨环比235基本面对于反弹支撑不足中长期角度烧碱或呈现供需双弱1东南电化金岭华泰等大型装置检修陆续落地检修时长2周左右2下游节前已积极备货节后存观望心态囤货意愿下烧碱降对于2405合约检修利多逐步消化高利润仍将引导企业积极开工下游旺淡季切换烧观望碱需求存下滑风险高估值供需利多兑现若市场情绪转弱盘面仍可能承压下行下行空间由综合成本决定关注氯碱综合利润变化对开工引导假设氯碱综合利润为0元吨PVC为6000元吨对应烧碱综合成本为2600元吨假设氯碱企业亏损8利润-500元吨PVC为5800元吨对应烧碱综合成本2220元吨操作策略2405偏空风险因素利多风险内需偏强出口放量利空风险宏观情绪悲观社库累积沥青沥青利润开始修复110月12日沥青主力期货收于3770元吨当日现货华东东北和山东沥青现货404041853825元吨000210月11日隆众显示沥青炼厂整体开工率36环比04同比-45炼厂库存88万吨环比1同比1社会库存1194万吨环比-2同比94沥青观望逻辑原油下跌沥青期价震荡利润开始修复当周炼厂开工低位库存高位暗示沥青表需下降需求仍难言乐观金九银十逐步证伪尽管沥青-高硫燃油价差继续反弹但仍在低位未来炼厂沥青高供应或难以兑现随着沙特增产的消息袭来重油的支撑减弱鉴于沥青利润较差未来利润或逐步修复操作策略多沥青空高硫风险因素下行风险能源危机高硫燃油高硫燃油裂解价差继续下跌高硫燃油观望110月12日高硫燃油主力收于3295元吨当日仓单5740吨621中信期货研究策略日报化工逻辑原油继续下跌高硫燃油跟随下跌进入四季度欧佩克持续的高强度减产延续性存疑油价大涨美国原油收储还是抛储仍存疑俄罗斯高硫燃油发货仍有望维持高位地炼采购需求中东发电需求均将持续回落高硫燃油裂解价差有望持续回落操作策略多沥青空高硫风险因素下行风险能源危机导致高硫燃油大涨低硫燃油低硫燃油跟随原油下跌110月12日低硫燃油主力收于4405元吨仓单8200吨逻辑低硫燃油低估值但受汽油压制低硫燃油尽管裂解价差跌幅不大但是绝对价格跟随原油低硫燃油偏弱叠加假期汽柴油裂解价差均大幅下跌低硫燃油若低开幅度较小或有一定追空机会随着观望汽油需求季节性转弱低硫燃油裂解价差较难有改观操作策略观望风险因素上行风险原油超预期上涨下行风险原油超预期下跌PX成本反弹PX或渐企稳110月12日PXCFR中国价格为1034-10美元吨PX2405收在8390-68元吨基差在311-16元吨期价跌幅延续现货走跌基差走缩2MOPJ收在6535-85美元吨PXN下调至3805-15美元吨3华东PTA价格跌至5850元吨PTA2405收在5736-56元吨盘面加工费为2406-114元吨逻辑10月12日PX主力日内延续下跌压力主要来自前期油价下跌叠加下游需求转弱同时汽油裂差大幅回落市场交易估值回归当前期价已至中枢偏低位随油价反弹或有望企稳关注下游装置动态1原油冲高后回调当前已至合理估值区间基本面暂时稳定地缘冲突叠加PX美国消息多变下市场预期反复近日油价再度反弹持续关注宏观方面影响2近期华东观望一套400万吨PX装置因故负荷下降约20华南一套260万吨PX装置因故节假日负荷下降近日最低可能降至50附近初步影响预计10天左右韩国10月1-10日PX出口总量约61万吨全部出口至中国大陆市场商谈氛围清淡油价方向不明原料缺口有限及利润低迷都加剧下游补货需求转弱PX现货价格日内继续小幅走跌浮动低于前期3调油转淡带来的供应增量预期已交易一段时间在看到更多芳烃实质供需变化数据前影响或逐渐缓和操作逢低买入风险因素利多风险原油强势上涨PTA新产能投放利空风险原油大幅下跌PTA装置异动增加调油回归721中信期货研究策略日报化工二品种数据监测一化工日度指标监测表1化工品跨期价差品种价差及基差一级指标二级指标最新值变化值单位一级指标二级指标最新值变化值单位1-5月54-20PTA6011PTA5-9月34-10乙二醇-109-109-1月-8830短纤175361-5月-962LLDPE93-35MEG5-9月-76-3PP68-249-1月1721主力基差PVC-5023元吨1-5月9812烧碱65112PF5-9月30-4甲醇-3-89-1月1288苯乙烯248701-5月442尿素243-70LLDPE5-9月18-16PX311-16PP9-1月-62141-5月5617跨期价差5-9月6-23元吨1月PP-3MA13340跨期价差PP9-1月-6265月PP-3MA39523PVC1-5月-99-89月PP-3MA422645-9月-34-71月P-L-575-1PVC9-1月133155月P-L-587-16甲醇1-5月10609月P-L-575-95-9月116跨品种价差1月TA-EG1696-81元吨甲醇9-1月-117-65月TA-EG1546-59苯乙EB烯99249月TA-EG1436-5211-12尿素1-5月138211月PF-TA-EG109695-9月10165月PF-TA-EG1012-19尿素9-1月-239-279月PF-TA-EG986-25PTA1-5月54-20821中信期货研究策略日报化工二化工基差及价差监测1甲醇图1MA现货价格图2MA主力基差MA现货MA主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年50004004000200300002000-2001000-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图3MA月间价差1月-5月图4MA月间价差5月-9月MA1-5价差MA5-9价差MA2001-MA2005MA2101-MA2105MA2201-MA2205MA2005-MA2009MA2105-MA2109MA2205-MA2209MA2301-MA2305MA2401-MA2405MA2305-MA2309MA2405-MA240960030020040010020000-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图5MA月间价差9月-1月图6MA仓单MA9-1价差MA仓单包括预报MA1909-MA2001MA2009-MA2101MA2109-MA22012019年2020年2021年MA2209-MA2301MA2309-MA24012022年2023年10040000030000-10020000-20010000-30002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所921中信期货研究策略日报化工2LLDPE图7LLDPE现货价格图8LLDPE主力基差LLDPE现货L主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年1500010005001000005000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图9LLDPE月间价差1月-5月图10LLDPE月间价差5月-9月L1-5价差L5-9价差L2101-L2105L2201-L2205L2105-L2109L2205-L2209L2301-L2305L2401-L2405L2305-L2309L2405-L24095003004002003001002000100-1000-100-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图11LLDPE月间价差9月-1月图12LLDPE仓单L9-1价差L仓单L2009-L2101L2109-L22012019年2020年2021年L2209-L2301L2309-L24012022年2023年3008000200600010040000-1002000-20002月3月4月5月6月7月8月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1021中信期货研究策略日报化工3PP图13PP现货价格图14PP主力基差PP现货PP主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年150002000150010000100050050000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图15PP月间价差1月-5月图16PP月间价差5月-9月PP1-5价差PP5-9价差PP2101-PP2105PP2201-PP2205PP2105-PP2109PP2205-PP2209PP2301-PP2305PP2401-PP2405PP2305-PP2309PP2405-PP240960060040040020020000-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图17PP月间价差9月-1月图18PP仓单PP9-1价差PP仓单PP2009-PP2101PP2109-PP22012019年2020年2021年PP2209-PP2301PP2309-PP24012022年2023年50080004003006000200400010002000-100-20002月3月4月5月6月7月8月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1121中信期货研究策略日报化工4PVC图19PVC现货价格图20PVC主力基差PVC现货V主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年200002000150015000100010000500500000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图21PVC月间价差1月-5月图22PVC月间价差5月-9月V1-5价差V5-9价差V2101-V2105V2201-V2205V2105-V2109V2205-V2209V2301-V2305V2401-V2405V2305-V2309V2405-V24091500800600100040050020000-500-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图23PVC月间价差9月-1月图24PVC仓单V9-1价差V仓单V2009-V2101V2109-V22012019年2020年2021年V2209-V2301V2309-V24012022年2023年600400004003000020020000010000-20002月3月4月5月6月7月8月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1221中信期货研究策略日报化工5PF图25PF现货价格图26PF主力基差PF现货PF主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图27PF月间价差11月-12月图28PF月间价差12月-1月PF11-12价差PF12-1价差PF2011-PF2012PF2111-PF2112PF2012-PF2101PF2112-PF2201PF2211-PF2212PF2311-PF2312PF2212-PF2301PF2312-PF240160040040030020020010000-200-100-400-20012月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月2月3月4月5月6月7月8月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图29PF月间价差11月-1月图30PF仓单PF11-1价差PF仓单包括预报PF2011-PF2101PF2111-PF22012019年2020年2021年PF2211-PF2301PF2311-PF24012022年2023年1000150005001000005000-50002月3月4月5月6月7月8月9月10月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1321中信期货研究策略日报化工6PTA图31PTA现货价格图32PTA主力基差TA现货TA主力基差2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年100002022年2023年80001500600010004000500200000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图33PTA月间价差1月-5月图34PTA月间价差5月-9月TA1-5价差TA5-9价差TA2101-TA2105TA2201-TA2205TA2105-TA2109TA2205-TA2209TA2301-TA2305TA2401-TA2405TA2305-TA2309TA2405-TA24093008002006001004000200-1000-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图35PTA月间价差9月-1月图36PTA仓单TA9-1价差TA仓单包括预报TA2009-TA2101TA2109-TA22012019年2020年2021年TA2209-TA2301TA2309-TA24012022年2023年10005000004000005003000002000000100000-50002月3月4月5月6月7月8月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1421中信期货研究策略日报化工7MEG图37MEG现货价格图38MEG主力基差EG现货EG主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年80001500600010004000500200000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图39MEG月间价差1月-5月图40MEG月间价差5月-9月EG1-5价差EG5-9价差EG2101-EG2105EG2201-EG2205EG2105-EG2109EG2205-EG2209EG2301-EG2305EG2401-EG2405EG2305-EG2309EG2405-EG2409600100080040060020040020000-200-200-400-4006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图41MEG月间价差9月-1月图42MEG仓单EG9-1价差EG仓单EG2009-EG2101EG2109-EG22012019年2020年2021年EG2209-EG2301EG2309-EG24012022年2023年300250002002000010015000010000-1005000-200-30002月3月4月5月6月7月8月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1521中信期货研究策略日报化工8尿素图43尿素现货价格图44尿素主力基差UR现货UR主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年40008006003000400200020010000-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图45尿素月间价差1月-5月图46尿素月间价差5月-9月UR1-5价差UR5-9价差UR2201-UR2205UR2301-UR2305UR2401-UR2405UR2205-UR2209UR2305-UR2309UR2405-UR240920035030015025010020050150100050-5006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图47尿素月间价差9月-1月图48尿素仓单UR9-1价差UR仓单包括预报UR2209-UR2301UR2309-UR24012019年2020年2021年2022年2023年3503004000250200300015020001005010000-5002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1621中信期货研究策略日报化工9苯乙烯图49苯乙烯现货价格图50苯乙烯主力基差EB现货EB主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年120002000100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图51苯乙烯月间价差M1-M2图52苯乙烯仓单EB期货月差M1-M2EB仓单2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年800100006008000400600020004000-2002000-40001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1721中信期货研究策略日报化工10沥青图53沥青现货价格图54沥青主力基差BU现货BU主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年500010004000500300002000-50010000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图55沥青月间价差6-9图56沥青月间价差9-12BU6-9价差BU9-12价差BU2006-BU2009BU2106-BU2109BU2206-BU2209BU1909-BU1912BU2009-BU2012BU2109-BU2112BU2306-BU2309BU2406-BU2409BU2209-BU2212BU2309-BU23122008001006000400200-1000-200-200-300-40012月1月1月2月3月3月4月5月6月6月6月6月7月7月7月7月8月8月8月8月8月9月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图57沥青月间价差12-6图58仓单BU12-6价差BU仓单BU1912-BU2006BU2012-BU2106BU2112-BU22062019年2020年2021年BU2212-BU2306BU2312-BU24062022年2023年4004000002003000000200000-200100000-400-60006月6月7月7月8月8月9月9月10月10月11月11月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所11燃油1821中信期货研究策略日报化工图59高硫燃油现货价格图60低硫燃油现货价格FU现货LU现货2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年150010008001000600400500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图61高硫燃油仓单图62低硫燃油仓单FU仓单LU仓单2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年60000012000050000010000040000080000300000600002000004000010000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图63高硫燃油基差图64低硫燃油基差FU主力基差LU主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年20002000150015001000100050050000-500-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1921中信期货研究策略日报化工10品种间价差图表65PP-3MA现货价差图表66PP-3MA期货价差PP-3MA现货PP-3MA现货PP-3MA01PP-3MA05PP-3MA092019年2020年2021年7002022年2023年6006000500400040030020002000100-20000-4000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月7318781482182894911918925102109资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表67P-L现货价差图表68P-L期货价差P-L现货P-L现货P-L01P-L05P-L092019年2020年2021年0-1002022年2023年-2003000-3002000-400-5001000-6000-700-1000-800-900-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10007318781482182894911918925102109资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所2021