【今日要点】
　　【行业评论】汽车：汽车行业9月销量点评：9月汽车产销创同期新高，景气度有望进一步上行
　　【山证金工】行业轮动及指数增强-基于技术面指标分位数的行业配置研究

研究报告全文：研究早观点2023年10月13日星期五市场走势今日要点行业评论汽车汽车行业9月销量点评9月汽车产销创同期新高景气度有望进一步上行山证金工行业轮动及指数增强-基于技术面指标分位数的行业配置研究资料来源最闻国内市场主要指数指数收盘涨跌幅上证指数310790094深证成指1016849083沪深300370238095中小板指649413103创业板指201910076科创5089998073资料来源最闻分析师李召麒执业登记编码S0760521050001电话010-83496307邮箱lizhaoqisxzqcom2019年2月21日星期四请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1研究早观点今日要点行业评论汽车汽车行业9月销量点评9月汽车产销创同期新高景气度有望进一步上行张子峰zhangzifengsxzqcom投资要点汽车9月产销量创历史同期新高月度出口连续2个月突破40万辆中汽协10月11日发布数据2023年9月全国汽车产销分别完成285万辆和2858万辆环比均107同比分别66和95在国家促消费政策及地方出台消费券购车补贴等措施后叠加秋季车企新品集中上市三季度汽车产销整体表现好于预期同时金九银十效应重新显现9月汽车产销量创历史同期新高其中9月汽车出口444万辆环比88同比477我国汽车出口连续2个月突破40万辆大关延续高增长态势今年1-9月汽车累计产销分别完成21075万辆和21069万辆同比分别73和82汽车累计出口3388万辆同比60全年突破400万辆成为全球第一大汽车出口国基本没有悬念10月10日金融监管总局向各地监管局各类金融机构下发关于金融支持恢复和扩大消费的通知支持扩大汽车消费包括优化汽车贷款政策简化汽车贷款流程丰富汽车金融产品供给加大新能源汽车支持力度四方面在新能源配套设施建设方面给予信贷支持助力新能源汽车下乡随着国家宏观经济政策密集出台经济稳增长的有利因素不断累加全年汽车产销实现稳健增长的目标将能够实现新能源汽车产销继续维持较高增速新能源乘用车市场渗透率为333相比上月有所回落9月新能源汽车产销分别完成879万辆和904万辆同比分别161和277其中纯电动汽车产销分别完成589万辆和627万辆同比分别15和162插电式混合动力汽车产销分别完成290万辆和277万辆同比分别641和644燃料电池汽车产销分别完成001万辆和0001万辆同比分别-213和-9309月新能源汽车市场渗透率达到316新能源乘用车市场渗透率为333较去年同期的289提升44pct相比上月有所回落今年1-9月新能源汽车产销分别完成6313万辆和6278万辆同比分别337和375市场占有率提升至298新能源汽车销售继续保持较高速增长中汽协预测2023年新能源汽车销量为900万辆同比约307按照目前的情况来看完成的概率较大乘用车产销环比增速超过9自主品牌市场份额继续提升9月乘用车产销分别完成2496万辆和2487万辆环比分别97和94同比分别35和66继续保持良好的发展态势今年1-9月乘用车产销分别完成18168万辆和1813万辆同比分别56和67略低于汽车行业整体展望四季度在车企新品不断推出及优惠促销等活动带动下消费者观望情绪或将进一步下降乘用车需求有望继续提升请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2研究早观点9月中国品牌乘用车销售1402万辆同比203占乘用车销售总量的564同比64pct今年1-9月中国品牌乘用车销售9895万辆同比212占乘用车销售总量的546较去年同期65pct中国自主品牌乘用车产销量增速远好于乘用车整体主要系新能源车高速增长和出口市场的蓬勃发展商用车产销同环比增速呈两位数增长重卡市场前三季度销量已超去年全年行业景气度有所提升9月商用车产销分别完成354万辆和371万辆环比分别179和198同比分别346和332商用车产销呈现企稳增长的态势同比增速较高主要因去年同期基数较低客车和货车产销同比均呈明显增长今年1-9月商用车产销分别完成2907万辆和2939万辆同比分别198和183在去年低基数的情况下产销实现了较高的增长水平据第一商用车网统计9月重卡销售约8万辆环比12同比55同比保持高增速主要因去年同期基数较低及今年海外出口较为强劲同时国内燃气车爆发式增长部分区域出现了较大规模的气车对油车的替代其中一汽解放的天然气重卡销量保持一骑绝尘据中证网消息9月天然气重卡销售达8500辆以352的市场份额蝉联NG重卡销冠在天然气重卡领域优势显著今年1-9月重卡市场累计销售约701万辆同比34前三季度销量已超去年全年67万辆主要车企中国重汽9月重卡销量约为21万辆同比55继续保持销量第一的宝座今年1-9月中国重汽累计销售约1909万辆市场占有率为272较去年同期32pct公司的重卡出口继续占据了行业出口总量的近半壁江山将持续受益于出口市场的良好发展投资建议三季度汽车产销整体表现好于预期市场总体呈现淡季不淡旺季更旺的态势展望四季度随着经济稳增长的有利因素不断累积及银十传统汽车销售旺季的带动汽车产销有望继续提升全年稳健增长的目标将大概率实现我们认为汽车行业目前已步入稳定健康的发展态势伴随汽车促消费措施不断落地及消费者信心持续恢复2023年四季度景气度将进一步提升我们维持行业领先大市-A的投资评级重点推荐与智能化和一体化压铸相关的零部件产业链企业瑞玛精密银轮股份卡倍亿鑫宏业德赛西威多利科技及受益于出口市场快速发展的重卡行业龙头企业中国重汽风险提示原材料价格大幅波动的影响汽车产销量增长不及预期山证金工行业轮动及指数增强-基于技术面指标分位数的行业配置研究黎鹏lipengsxzqcom投资要点策略思路影响技术面指标效果的四大因素有起始时点计算指标的时间跨度历史统计的时间窗口请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3研究早观点以及持仓时间窗口长度本报告发现行业指数的滚动收益率分位数能提升传统动量因子的稳定性1减少起始时点影响为了降低路径依赖计算滚动N日的区间收益2增强稳定性历史分位数变化程度较低3如何做行业间比较对比行业间某个涨跌幅分位数选择该分位数下排名靠前的行业本质上是动量策略4风格偏向偏向长期动量排名靠前且稳定性较高的行业组合策略效果基于涨跌幅动量分位数因子策略月度选出10个行业作为看多组合平均年化超额收益为84年度胜率为100月度平均超额收益为076月度胜率为67平均信息比率为128策略超额收益的累积稳定风险提示报告结论基于历史价格信息和统计规律但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势所以报告结论有可能无法正确预测市场发展报告阅读者需审慎参考报告结论请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4研究早观点分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座3楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽电话0351-8686981泽平安金融中心A座25层httpwwwi618comcn请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5