重点推荐：
　　1、海外策略，戴清团队认为，盈利、流动性和风险偏好三因素共振，四季度看多港股市场。反弹期间以成长为主，关注恒生科技指数以及互联网、医药、电子半导体和新能源等，中长期拥抱红利资产。
　　2、东方电缆，电新庞钧文团队认为，东方电缆为国内电缆行业龙头企业，技术领先同行，受益于海上风电行业快速发展并带动海缆需求增长，随着公司技术升级和业务开拓，未来业绩增长动力充沛。预计2023-25年EPS为2.02/2.74/3.53元，增持，目标价45.03元。
　　3、有色，于嘉懿团队认为，上游部分锂盐厂主动收缩产量，供需结构性错配叠加情绪助力，锂价节后超跌反弹。考虑到当前价格波动主要由情绪主导，认为在需求没有强提振或者下游采购心态发生扭转之下，后续反弹空间有限。但当前由于情绪拉涨，反弹还处于发酵阶段。
　　4、电子，王聪团队认为，国内晶圆厂自主可控顺利推进，半导体先进设备不断突破。推荐国内晶圆代工龙头中芯国际以及半导体设备板块的拓荆科技、中微公司、北方华创等。
　　5、机械，徐乔威团队认为，工业气体具有顺周期属性，随着制造业的缓慢复苏，下游需求有望保持稳步增长，同时气体价格有望随市场需求好转而逐步回升。推荐杭氧股份、福斯达、陕鼓动力。
　　

研究报告全文：TableTitle日期TableMainInfo国泰君安晨报2023101晨会3国泰君安证券股份有限公司研究所TableSummary重点推荐丁丹1海外策略戴清团队认为盈利流动性和风险偏好三因素共振四电话0755-23976735季度看多港股市场反弹期间以成长为主关注恒生科技指数以及互联邮箱dingdangtjascom网医药电子半导体和新能源等中长期拥抱红利资产资格证书S08805140300012东方电缆电新庞钧文团队认为东方电缆为国内电缆行业龙头企业技术领先同行受益于海上风电行业快速发展并带动海缆需求增长随着公司技术升级和业务开拓未来业绩增长动力充沛预计2023-25年EPS为202274353元增持目标价4503元3有色于嘉懿团队认为上游部分锂盐厂主动收缩产量供需结构性错配叠加情绪助力锂价节后超跌反弹考虑到当前价格波动主要由情绪主导认为在需求没有强提振或者下游采购心态发生扭转之下后续反弹空间有限但当前由于情绪拉涨反弹还处于发酵阶段4电子王聪团队认为国内晶圆厂自主可控顺利推进半导体先进设备不断突破推荐国内晶圆代工龙头中芯国际以及半导体设备板块的拓荆科技中微公司北方华创等5机械徐乔威团队认为工业气体具有顺周期属性随着制造业的缓慢复苏下游需求有望保持稳步增长同时气体价格有望随市场需求好转而逐步回升推荐杭氧股份福斯达陕鼓动力今日重点推荐TableImportantInfo海外策略研究三因素共振看多四季度港股市场2023-10-12戴清分析师021-38031722请务必阅读文章最后一页相关法律声明1212023101TablePageHeader3晨会纪要分子端国内经济企稳回升港股盈利中枢有望抬升国内稳增长政策持续发力经济探底企稳回升9月PMI回升至荣枯线以上制造业景气度连续4个月回升供给修复强于需求需求连续两月好转稳增长政策刺激下后续将保持一定的韧性地产政策组合拳频出中上游需求或将回暖企业盈利预期将逐步改善港股盈利中枢有望抬升分母端美联储加息尾声逐渐清晰海外流动性或将边际改善十年期美债利率在国庆期间攀升接近49短期加息预期计入已较为充分加息周期尾声逐渐清晰越来越多的美联储官员偏鸽表态认为当前的货币政策具有限制性足以使通胀率回到2的目标应该停止加息四季度流动性有望边际改善此外中国香港成立促进股票市场流动性专责小组讨论放宽上市门槛提高市场成交量吸引IPO赴港上市以及削减股票交易印花税等问题有助于提升港股活跃度增强投资者信心风险偏好中美关系出现缓和窗口期对港股形成较大提振作用中美元首会晤习主席阐述了中国的世界观和对美关系的立场强调中美共同利益远大于分歧美国总统拜登及参议院多数党领袖舒默均表示中美要竞争不要冲突要管控竞争带来的风险对于美国对华关系表现出的缓和态度中方表达了善意的回应和倡导此次会晤中美交往的态度明显友善沟通也更趋细致中美关系有所改善或对港股离岸市场形成较大的提振作用四季度投资策略三因素共振看多港股以成长风格为主港股反弹买什么以困境反转策略为主1短期海外流动性边际改善关注港股成长风格关注港股恒生科技指数板块方面关注互联网医药汽车以及有色品种2关注中美关系相关的受益板块如半导体新能源等3中长期关注国内经济稳增长继续拥抱红利供给端受限相关板块如通信运营商石化和公共事业等边际关注油服和船舶风险因素1国内需求恢复不及预期2美国核心通胀超预期美联储超预期收紧公司首次覆盖东方电缆603606行业龙头厚积薄发海陆并进只待东风2023-09-26庞钧文分析师021-38674703石岩分析师0755-23976068本次评级增持目标价4503元首次覆盖增持评级公司是国内电缆行业龙头其海缆产品和海工业务位居现价4194元行业前列技术实力雄厚毛利率显著高于同行预计20232025年归母净利润总市值28843百万138718832425亿元EPS分别为202274353元参考FCFF和PE两种估值方法给予公司目标价4503元对应2023年2229XPE公司技术升级快成本优势较稳固公司一贯重视核心技术研发产品升级及服务优化速度快生产效率高毛利率显著高于同行成本优势有望长期保持请务必阅读文章最后一页相关法律声明2212023101TablePageHeader3晨会纪要海风市场空间广海缆环节需求旺近几年风电行业竞争加剧而海缆行业内部有新玩家进入市场担心海缆环节受到内外部环境双重影响可能出现供给过剩影响公司的业绩和成长后劲我们则认为公司的竞争优势源于技术创新与战略布局随着风机大型化和离岸化对海缆的需求偏向高端化公司的行业地位稳固业绩增长动力充沛海风项目总量大公司在手订单足根据各沿海省份规划十四五期间海风新增装机规划达4430GW公司目前在手订单量饱满截止2023年7月底公司在手订单8001亿元行业内未发生低价竞争风险提示下游需求释放不及预期行业内部竞争加剧风险上游原材料涨价风险新技术迭代风险行业日报周报双周报月报有色金属节前交易清淡锂价跌幅收窄2023-10-08于嘉懿分析师021-38038404宁紫微分析师021-38038438刘小华研究助理021-38038434周期研判维持锂钴行业增持评级锂板块锂价持续走弱下部分锂盐厂受盈利下滑影响生产动力不足主动收缩产量供需博弈下上下游厂商观点逐渐分化锂价在后半周跌幅实现收窄1期货端无锡盘2309合约周度跌432至1550万元吨广期所2401合约周度跌397至1500万元吨2锂精矿上海有色网锂精矿价格为2860美元吨环比跌140美元吨电池厂商竞争加剧降本压力向上游传导对锂价形成压力但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑增持永兴材料赣锋锂业天齐锂业融捷股份盛新锂能受益西藏矿业江特电机盐湖股份天华新能科达制造西藏珠峰川能动力藏格控股钴板块冶炼厂挺价意愿强但下游需求有限供需博弈下钴价持稳运行钴业公司多向电新下游制造业延伸构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势增强竞争壁垒受益华友钴业寒锐钴业洛阳钼业格林美挺价意愿走强锂盐跌幅收窄上周锂价在后半周跌幅收窄当前伴随锂盐价格持续走弱部分外购矿石厂商成本与价格已呈现倒挂盈利不足下部分锂盐厂出货意愿走弱在供给侧主动缩产停产近日志存锂业决定在9月29日-10月25日期间停产检修预计10月份公司碳酸锂减产3000吨而盐湖伴随气温下降供应预期收缩锂盐消息面供应收紧也推动上游锂盐厂挺价意愿走强低价出货积极性不足需求端金九需求不及预期下游未现明显补库行为厂家普遍节前备货情绪不高市场成交较为清冷供需博弈下上下游厂商观点逐渐分化锂价在周末跌幅实现收窄但考虑到当前锂盐供应量总体基数较大库存压力下预计短期内锂价将处于震荡下行的走势根据SMM网站报价电池级碳酸锂价格为160-178万元吨均价较前一周跌410电池级氢氧化锂粗颗粒价格为153-163万元吨均价较前一周跌449请务必阅读文章最后一页相关法律声明3212023101TablePageHeader3晨会纪要供需博弈维持钴价持稳运行电钴方面下游高温合金及磁材需求未见明显好转实际成交有限贸易商环节库存较多成本支撑弱钴盐方面冶炼厂月内出货较好成本支撑下盐厂挺价意愿较强但需求寡淡下实际成交量有限下游采买谨慎供需博弈延续根据SMM数据电解钴价格为235-271万元吨均价较前周持平正极材料跟随锂价下跌根据SMM数据上周磷酸铁锂价格630-670万元吨均价较前周跌150三元材料622价格为166-190万元吨均价较前周跌178风险提示新能源汽车增速不及预期行业事件快评电子元器件华为引领芯片需求回升晶圆厂自主可控顺利推进2023-10-12王聪分析师021-38676820舒迪分析师021-38676666陈豪杰研究助理021-38038663华为手机销售火爆华为新M7汽车订单超5万辆手机华为手机销量逐周攀升根据BCI数据自华为手机8月29日上线以来份额占比从W35的127增长至W38的181单周销量为922万部周销量占比为21年至今最高数值据界面新闻数据华为2024年智能手机大幅上修汽车10月6日AITO汽车官方发布最新战报问界新M7日大定订单量突破7000台前一日为35000台自9月12日发售至10月6日该车累计订单超过5万台后续华为还将在11月发布首款轿车智界S74Q23发布问界M9进一步布局智车市场华为产品销售火爆将带动上游芯片需求逐步回升2023年1-7月份中国光刻机进口额同比高增根据集微网和中国海关总署数据2022年我国光刻机进口总额3963亿美元从荷兰进口额2548亿美元占比6432023年1-7月份从荷兰进口额为2586亿美元同比增长648超过了阿斯麦此前对中国地区销售额全年的预期7月份进口额为626亿美元同比增长近8倍荷兰政府最新的光刻机禁令即将在9月1日正式实施而近期国内企业光刻机进口额同比高增将满足部分产能需求国内晶圆厂自主可控顺利推进半导体先进设备不断突破根据新浪财经和韩国媒体Ddaily数据中国半导体设备国产化率已经在两年内翻倍提高到了40以上半导体设备关键工艺与技术不断取得新进展根据拓荆科技半年报其PECVD通用介质薄膜材料和先进介质薄膜材料均已实现产业化应用其PECVDNF-300H型号设备已实现产业化应用根据中科飞测半年报其无图形晶圆缺陷检测设备已覆盖2Xnm及以上需求1Xnm工艺节点设备研发进展顺利根据中微公司半年报其超高深宽比掩膜401和超高深宽比介质刻蚀601均已开展现场验证根据芯源微半年报其浸没式涂胶显影机客户端导入进展良好超高温烘烤Barc设备已实现客户重复订单推荐国内晶圆代工龙头中芯国际半导体设备拓荆科技中微公司北方华创芯源微广立微半导体设备零部件富创精密相关受益标的中科飞测精请务必阅读文章最后一页相关法律声明4212023101TablePageHeader3晨会纪要测电子新莱应材富乐德催化剂华为产品销售维持火爆半导体先进设备取得新突破风险提示市场需求不及预期新产品研发进度不及预期行业首次覆盖工业工业气体市场空间广阔电子特气国产替代加速2023-10-07徐乔威分析师021-38676779张越分析师0755-23976385投资建议工业气体下游以钢铁石化等为主具有顺周期属性有望随下游需求复苏而逐步增长推荐标的为杭氧股份空分设备业内领先管道气与零售气高速发展福斯达深耕空分设备领域海外市场加速拓展陕鼓动力气体业务稳步增长透平设备国内领先受益标的为侨源股份广钢气体中船特气华特气体凯美特气金宏气体和远气体工业气体稳健发展市场空间较为广阔工业气体可分为大宗气体与特种气体2021年国内工业气体市场中大宗气体占比达81特种气体占比为19大宗气体在工业气体中占比较大特种气体占比有望提升根据亿渡数据全球工业气体市场需求稳定并持续增长市场规模自2016年的1048亿美元增长至2021年的1451亿美元期间CAGR达672我国工业气体市场规模从2016年的1082亿元增长至2021年的1798亿元CAGR达1069整体增速高于全球水平预计2026年我国工业气体市场规模有望达2842亿元市场空间较为广阔大宗气体外包化率有望提升价格有望逐步回暖根据亿渡数据我国大宗气体市场规模由2017年的1036亿元增长至2021年的1456亿元复合年均增长率达888增长态势良好预计2026年我国大宗气体市场规模有望达2034亿元我国外包供气占比相比发达国家仍相对较低2021年第三方现场制气在整体现场制气中的占比达到578有望保持持续提升态势2020年以来氧气氮气氩气二氧化碳四种大宗气体价格走势较为相近均已跌至相对低位随着制造业的缓慢复苏大宗气体价格有望随市场需求好转而逐步回升电子特气国产替代有望加速稀有气体价格有望回升目前全球及国内的电子特气市场被四家海外气体巨头垄断2020年国产化率仅142随着国产企业突破技术客户服务三大壁垒电子特气国产替代需求强烈2017年以来国产气体企业加大资本开支产能扩张意愿强烈我们预计国产化率有望加速提升2023年以来氖气氪气氙气氩气价格较高位已有大幅下跌未来随着下游需求改善价格有望稳步提升风险提示气体价格下滑风险国产替代进程不及预期电子特气下游需求不及预期国产气体企业产能释放不及预期请务必阅读文章最后一页相关法律声明521目录今日重点推荐1海外策略研究三因素共振看多四季度港股市场2023-10-121公司首次覆盖东方电缆603606行业龙头厚积薄发海陆并进只待东风2023-09-262行业日报周报双周报月报有色金属节前交易清淡锂价跌幅收窄2023-10-083行业事件快评电子元器件华为引领芯片需求回升晶圆厂自主可控顺利推进2023-10-124行业首次覆盖工业工业气体市场空间广阔电子特气国产替代加速2023-10-075今日报告精粹7海外策略研究三因素共振看多四季度港股市场2023-10-127公司首次覆盖东方电缆603606行业龙头厚积薄发海陆并进只待东风2023-09-267行业日报周报双周报月报有色金属节前交易清淡锂价跌幅收窄2023-10-088行业事件快评电子元器件华为引领芯片需求回升晶圆厂自主可控顺利推进2023-10-129行业首次覆盖工业工业气体市场空间广阔电子特气国产替代加速2023-10-0710行业更新工程机械9月挖机销量略低于预期静待行业复苏2023-10-1211行业事件快评汽车9月销量走势平稳批发优于零售2023-10-1211行业专题研究医药业绩短期分化看好环比改善趋势2023-10-1212公司研究海外绿城中国3900销售回暖稳居行业第一梯队2023-10-1213公司研究海外腾讯控股0700互联互通再升级广告强劲游戏复苏在即2023-10-1214公司更新报告海信家电000921出口业务显著复苏盈利改善大超预期2023-10-1215新股研究-IPO专题IPO发行阶段性收紧2023年打新收益整体持平2023-10-1215产业研究--资讯汇总科技周报清华大学开发出无机材料普适性3D打印新方法2023-10-1216公司更新报告华凯易佰300592Q3延续高增看好未来成长2023-10-1217行业更新钢铁行业盈利底部配置价值凸显2023-10-1217表1行业配置评级建议表20231019表2策略团队每周市场观点最后更新时间2023100819表3近期上市公司盈利预测及投资评级变动表20230927-2023101220请务必阅读文章最后一页相关法律声明6212023101TablePageHeader3晨会纪要TableOtherInfo今日报告精粹海外策略研究三因素共振看多四季度港股市场2023-10-12戴清分析师分子端国内经济企稳回升港股盈利中枢有望抬升国内稳增长政策持续发021-38031722力经济探底企稳回升9月PMI回升至荣枯线以上制造业景气度连续4个月回daiqing027241gtjascom升供给修复强于需求需求连续两月好转稳增长政策刺激下后续将保持一定的S0880522090007韧性地产政策组合拳频出中上游需求或将回暖企业盈利预期将逐步改善港股盈利中枢有望抬升分母端美联储加息尾声逐渐清晰海外流动性或将边际改善十年期美债利率在国庆期间攀升接近49短期加息预期计入已较为充分加息周期尾声逐渐清晰越来越多的美联储官员偏鸽表态认为当前的货币政策具有限制性足以使通胀率回到2的目标应该停止加息四季度流动性有望边际改善此外中国香港成立促进股票市场流动性专责小组讨论放宽上市门槛提高市场成交量吸引IPO赴港上市以及削减股票交易印花税等问题有助于提升港股活跃度增强投资者信心风险偏好中美关系出现缓和窗口期对港股形成较大提振作用中美元首会晤习主席阐述了中国的世界观和对美关系的立场强调中美共同利益远大于分歧美国总统拜登及参议院多数党领袖舒默均表示中美要竞争不要冲突要管控竞争带来的风险对于美国对华关系表现出的缓和态度中方表达了善意的回应和倡导此次会晤中美交往的态度明显友善沟通也更趋细致中美关系有所改善或对港股离岸市场形成较大的提振作用四季度投资策略三因素共振看多港股以成长风格为主港股反弹买什么以困境反转策略为主1短期海外流动性边际改善关注港股成长风格关注港股恒生科技指数板块方面关注互联网医药汽车以及有色品种2关注中美关系相关的受益板块如半导体新能源等3中长期关注国内经济稳增长继续拥抱红利供给端受限相关板块如通信运营商石化和公共事业等边际关注油服和船舶风险因素1国内需求恢复不及预期2美国核心通胀超预期美联储超预期收紧公司首次覆盖东方电缆603606行业龙头厚积薄发海陆并进只待东风2023-09-26请务必阅读文章最后一页相关法律声明7212023101TablePageHeader3晨会纪要本次评级增持首次覆盖增持评级公司是国内电缆行业龙头其海缆产品和海工业务位居目标价4503元行业前列技术实力雄厚毛利率显著高于同行预计20232025年归母净利润现价4194元138718832425亿元EPS分别为202274353元参考FCFF和PE两种总市值28843百万估值方法给予公司目标价4503元对应2023年2229XPE庞钧文分析师公司技术升级快成本优势较稳固公司一贯重视核心技术研发产品升级及服务021-38674703优化速度快生产效率高毛利率显著高于同行成本优势有望长期保持pangjunwengtjascomS0880517120001海风市场空间广海缆环节需求旺近几年风电行业竞争加剧而海缆行业内部有石岩分析师新玩家进入市场担心海缆环节受到内外部环境双重影响可能出现供给过剩影0755-23976068响公司的业绩和成长后劲我们则认为公司的竞争优势源于技术创新与战略布局shiyan019020gtjascom随着风机大型化和离岸化对海缆的需求偏向高端化公司的行业地位稳固业绩S0880519080001增长动力充沛海风项目总量大公司在手订单足根据各沿海省份规划十四五期间海风新增装机规划达4430GW公司目前在手订单量饱满截止2023年7月底公司在手订单8001亿元行业内未发生低价竞争风险提示下游需求释放不及预期行业内部竞争加剧风险上游原材料涨价风险新技术迭代风险行业日报周报双周报月报有色金属节前交易清淡锂价跌幅收窄2023-10-08于嘉懿分析师周期研判维持锂钴行业增持评级锂板块锂价持续走弱下部分锂盐厂受021-38038404盈利下滑影响生产动力不足主动收缩产量供需博弈下上下游厂商观点逐渐yujiayigtjascom分化锂价在后半周跌幅实现收窄1期货端无锡盘2309合约周度跌432至S08805220800011550万元吨广期所2401合约周度跌397至1500万元吨2锂精矿上海宁紫微分析师有色网锂精矿价格为2860美元吨环比跌140美元吨电池厂商竞争加剧降本021-38038438压力向上游传导对锂价形成压力但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑增ningziweigtjascom持永兴材料赣锋锂业天齐锂业融捷股份盛新锂能受益西藏矿业江S0880523080002特电机盐湖股份天华新能科达制造西藏珠峰川能动力藏格控股钴板刘小华研究助理块冶炼厂挺价意愿强但下游需求有限供需博弈下钴价持稳运行钴业公司多向021-38038434电新下游制造业延伸构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势增强竞争壁垒liuxiaohua027843gtjascom受益华友钴业寒锐钴业洛阳钼业格林美S0880123020054挺价意愿走强锂盐跌幅收窄上周锂价在后半周跌幅收窄当前伴随锂盐价格持续走弱部分外购矿石厂商成本与价格已呈现倒挂盈利不足下部分锂盐厂出货意愿走弱在供给侧主动缩产停产近日志存锂业决定在9月29日-10月25日期间停产检修预计10月份公司碳酸锂减产3000吨而盐湖伴随气温下降供应预期收缩锂盐消息面供应收紧也推动上游锂盐厂挺价意愿走强低价出货积极性不足需求端金九需求不及预期下游未现明显补库行为厂家普遍节前备货情请务必阅读文章最后一页相关法律声明8212023101TablePageHeader3晨会纪要绪不高市场成交较为清冷供需博弈下上下游厂商观点逐渐分化锂价在周末跌幅实现收窄但考虑到当前锂盐供应量总体基数较大库存压力下预计短期内锂价将处于震荡下行的走势根据SMM网站报价电池级碳酸锂价格为160-178万元吨均价较前一周跌410电池级氢氧化锂粗颗粒价格为153-163万元吨均价较前一周跌449供需博弈维持钴价持稳运行电钴方面下游高温合金及磁材需求未见明显好转实际成交有限贸易商环节库存较多成本支撑弱钴盐方面冶炼厂月内出货较好成本支撑下盐厂挺价意愿较强但需求寡淡下实际成交量有限下游采买谨慎供需博弈延续根据SMM数据电解钴价格为235-271万元吨均价较前周持平正极材料跟随锂价下跌根据SMM数据上周磷酸铁锂价格630-670万元吨均价较前周跌150三元材料622价格为166-190万元吨均价较前周跌178风险提示新能源汽车增速不及预期行业事件快评电子元器件华为引领芯片需求回升晶圆厂自主可控顺利推进2023-10-12王聪分析师华为手机销售火爆华为新M7汽车订单超5万辆手机华为手机销量逐周021-38676820攀升根据BCI数据自华为手机8月29日上线以来份额占比从W35的127wangconggtjascom增长至W38的181单周销量为922万部周销量占比为21年至今最高数值S0880517010002据界面新闻数据华为2024年智能手机大幅上修汽车10月6日AITO汽车官舒迪分析师方发布最新战报问界新M7日大定订单量突破7000台前一日为35000台自9021-38676666月12日发售至10月6日该车累计订单超过5万台后续华为还将在11月发布shudigtjascom首款轿车智界S74Q23发布问界M9进一步布局智车市场华为产品销售火爆将S0880521070002带动上游芯片需求逐步回升陈豪杰研究助理021-380386632023年1-7月份中国光刻机进口额同比高增根据集微网和中国海关总署数据chenhaojie026733gtjascom2022年我国光刻机进口总额3963亿美元从荷兰进口额2548亿美元占比643S08801220801532023年1-7月份从荷兰进口额为2586亿美元同比增长648超过了阿斯麦此前对中国地区销售额全年的预期7月份进口额为626亿美元同比增长近8倍荷兰政府最新的光刻机禁令即将在9月1日正式实施而近期国内企业光刻机进口额同比高增将满足部分产能需求国内晶圆厂自主可控顺利推进半导体先进设备不断突破根据新浪财经和韩国媒体Ddaily数据中国半导体设备国产化率已经在两年内翻倍提高到了40以上半导体设备关键工艺与技术不断取得新进展根据拓荆科技半年报其PECVD通用介质薄膜材料和先进介质薄膜材料均已实现产业化应用其PECVDNF-300H型号设备已实现产业化应用根据中科飞测半年报其无图形晶圆缺陷检测设备已覆盖2Xnm及以上需求1Xnm工艺节点设备研发进展顺利根据中微公司半年报请务必阅读文章最后一页相关法律声明9212023101TablePageHeader3晨会纪要其超高深宽比掩膜401和超高深宽比介质刻蚀601均已开展现场验证根据芯源微半年报其浸没式涂胶显影机客户端导入进展良好超高温烘烤Barc设备已实现客户重复订单推荐国内晶圆代工龙头中芯国际半导体设备拓荆科技中微公司北方华创芯源微广立微半导体设备零部件富创精密相关受益标的中科飞测精测电子新莱应材富乐德催化剂华为产品销售维持火爆半导体先进设备取得新突破风险提示市场需求不及预期新产品研发进度不及预期行业首次覆盖工业工业气体市场空间广阔电子特气国产替代加速2023-10-07徐乔威分析师投资建议工业气体下游以钢铁石化等为主具有顺周期属性有望随下游021-38676779需求复苏而逐步增长推荐标的为杭氧股份空分设备业内领先管道气与零售气xuqiaowei023970gtjascom高速发展福斯达深耕空分设备领域海外市场加速拓展陕鼓动力气体业S0880521020003务稳步增长透平设备国内领先受益标的为侨源股份广钢气体中船特气华张越分析师特气体凯美特气金宏气体和远气体0755-23976385zhangyue025639gtjascom工业气体稳健发展市场空间较为广阔工业气体可分为大宗气体与特种气体2021S0880522090004年国内工业气体市场中大宗气体占比达81特种气体占比为19大宗气体在工业气体中占比较大特种气体占比有望提升根据亿渡数据全球工业气体市场需求稳定并持续增长市场规模自2016年的1048亿美元增长至2021年的1451亿美元期间CAGR达672我国工业气体市场规模从2016年的1082亿元增长至2021年的1798亿元CAGR达1069整体增速高于全球水平预计2026年我国工业气体市场规模有望达2842亿元市场空间较为广阔大宗气体外包化率有望提升价格有望逐步回暖根据亿渡数据我国大宗气体市场规模由2017年的1036亿元增长至2021年的1456亿元复合年均增长率达888增长态势良好预计2026年我国大宗气体市场规模有望达2034亿元我国外包供气占比相比发达国家仍相对较低2021年第三方现场制气在整体现场制气中的占比达到578有望保持持续提升态势2020年以来氧气氮气氩气二氧化碳四种大宗气体价格走势较为相近均已跌至相对低位随着制造业的缓慢复苏大宗气体价格有望随市场需求好转而逐步回升电子特气国产替代有望加速稀有气体价格有望回升目前全球及国内的电子特气市场被四家海外气体巨头垄断2020年国产化率仅142随着国产企业突破技术客户服务三大壁垒电子特气国产替代需求强烈2017年以来国产气体企业加大资本开支产能扩张意愿强烈我们预计国产化率有望加速提升2023年以来氖气氪气氙气氩气价格较高位已有大幅下跌未来随着下游需求改善价格有望稳步提升请务必阅读文章最后一页相关法律声明10212023101TablePageHeader3晨会纪要风险提示气体价格下滑风险国产替代进程不及预期电子特气下游需求不及预期国产气体企业产能释放不及预期行业更新工程机械9月挖机销量略低于预期静待行业复苏2023-10-12徐乔威分析师投资建议出口替代韧性依旧电动化增效大势国内地产基建政策扶持挖机021-38676779销量有望复苏推荐具备全球竞争力电动化进展顺利的主机厂三一重工徐工机xuqiaowei023970gtjascom械非挖业务放量的恒立液压跟开工率正相关的建设机械高空作业平台持续增S0880521020003长的国内巨头浙江鼎力刘麒硕研究助理0755-239766669月挖机销量低于预期行业持续筑底据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制liuqishuo028693gtjascom造企业统计2023M9销售挖机14283台-326环比90低于此前CME预期S0880123070153的16000台分区域看内销6263台-405环比105略低于此前CME预测的6500台环比7月降幅-377有所扩大主要是22年9月因国三切国四需求前置导致基数较高外销8020台-248环比79低于此前CME预测的9500台外销同比下降主要是进入高基数阶段国内工程机械企业海外开拓进入稳步发展期地产扶持政策陆续出台基建发挥托底作用23年7月国家政治局会议中指出要适时调整优化房地产政策促进房地产市场平稳健康发展8月底广州深圳等一线城市陆续出台认房不认贷政策扶持地产行业看好政策出台提振国内市场带动地产及上游工程机械行业复苏2023年政府工作报告指出2023年拟安排新增地方政府专项债38万亿元主要投向为新基建项目与新能源项目基建仍将发挥稳增长作用海外市场需求增速稳定矿机设备与电动化设备为主要突破点据中国海关总署数据2023年1-8月工程机械产品出口33066亿美元166国内企业加速出海分产品看7月挖机产品出口销量同比下降而起重机械出口增速提升考虑到工程机械进场顺序为挖机起重机泵机塔吊我们判断海外市场施工进入下一阶段产品需求结构切换考虑到2022年挖机外销高基数影响出口增速预计趋稳高准入门槛的大型矿机电动化设备或为下一突破口关注高技术积累的国内整机企业风险提示稳增长力度不及预期重点项目推进缓慢行业事件快评汽车9月销量走势平稳批发优于零售2023-10-12吴晓飞分析师9月乘用车销量走势平稳批发优于零售9月乘用车零售2018万辆同比请务必阅读文章最后一页相关法律声明11212023101TablePageHeader3晨会纪要0755-2397600350环比50同环比走势较为平稳9月乘用车批发2449万辆同比66wuxiaofeigtjascom环比959月轿车SUVMPV实现批发10571275117万辆同比-S08805170800032215359环比8122896多飞舟分析师010-839398009月新能源批发近83万辆渗透率3399月新能源批发829万辆同比230duofeizhou026148gtjascom环比42渗透率339其中纯电563万辆同比112环比27插电混S0880523020001动266万辆同比587环比73普混91万辆同比12环比8自主品牌份额持续提升9月自主品牌零售107万辆同比200环比79市场份额534同比增长64个百分点9月主流合资零售67万辆同比-120环比40其中德系份额202同比下降09个百分点日系份额166同比下降11个百分点美系份额73同比下降33个百分点行业高景气度下交易短期边际变化明显的领域高景气度新能源化主线推荐标的瑞鹄模具爱柯迪新泉股份双环传动银轮股份精锻科技拓普集团多利科技隆盛科技嵘泰股份旭升集团等智能化主线推荐标的伯特利上声电子星宇股份科博达华依科技德赛西威华阳集团华域汽车等乘用车整车推荐标的小鹏汽车理想汽车江淮汽车长安汽车比亚迪吉利汽车长城汽车等风险提示原材料涨价的风险不可控因素导致供给需求双下行的风险后续车市刺激政策低于预期的风险行业专题研究医药业绩短期分化看好环比改善趋势2023-10-12丁丹分析师目前有25家医药公司披露2023年前三季度业绩预告截至2023109A股0755-23976735492家医药公司中有25家披露三季度业绩预告其中9家增速在501003家dingdangtjascom增速100以上2家持续亏损由于触发预告的增速条件在两端因此增速分布对S0880514030001板块参考意义较低甘坛焕分析师021-38675855制药板块业绩分化临床刚需医保目录集采品种进院数量为主要影响因素gantanhuan028803gtjascom创新药临床刚需医保目录内获临床指南推荐并已顺利进院的品类影响较小S0880523080007对于治疗同一疾病适应症的不同品种预计因上述情形不同而分化较为显著仿制赵峻峰分析师药已集采仿制药由于价格较低部分品种短期内处方量有所提升中药OTC0755-23976629板块仍维持较大分化差异营销驱动占比高辅助性质的品类三季度业绩受到一定zhaojunfenggtjascom影响CXO继续消化高基数影响询单有所回暖新签订单承压GLP-1产业S0880519080017链有望带来订单拉动API整体仍处于去库周期原材料成本端压力改善产品价格端继续承压展望2024年在外部环境逐步缓和下随着国产药品在海外新获批上市PD-1生物类似药和黄医药的呋喹替尼等在国内新进入医保目录或以温和降幅续约有望带动制药板块增速环比改善请务必阅读文章最后一页相关法律声明12212023101TablePageHeader3晨会纪要非药板块Q3环境收紧影响节奏细分领域业绩分化不受影响或潜在影响小预计Q3延续稳健增长医疗服务刚需治疗类复苏显著消费医疗仍受宏观经济影响血制品延续供需紧平衡格局严肃医疗手术耗材预计白内障及内镜手术仍保持较快增长疫苗9价HPV带疱流感等重磅品种继续放量药店同店增速承压但保持稳健的自建并购及加盟扩张速度进度节奏或受影响短期业绩承压医疗设备高单价项目受招标延期影响常规IVD检测部分流水线和大型机装机延迟存量试剂消耗保持稳定集采周期影响骨科人工关节走出集采影响有望加速增长脊柱产品仍受降价压力展望Q4医疗刚需的基本属性不变待执行层面逐步明朗再考虑去年底疫情扰动下常规医疗受影响的低基数效应增速有望环比好转投资建议短期环境趋严有影响逐步明朗后有望回归需求驱动的主逻辑我们认为部分公司Q3业绩影响虽难以完全避免但如果负面预期已经较大程度反应则进一步下跌空间有限随着时间推移情况明朗不确定性被更多消除则有望再次回归需求驱动的投资主逻辑10月维持推荐创新和消费龙头A股恒瑞医药百济神州华东医药爱尔眼科普瑞眼科惠泰医疗漱玉平民华兰生物普门科技山东药玻港股海吉亚医疗信达生物康诺亚药明生物风险提示集采外部环境影响对业绩的影响超预期公司研究海外绿城中国3900销售回暖稳居行业第一梯队2023-10-12本次评级增持公司销售面积销售额降幅分别同比收窄28pct20pct销售数据大幅回暖上次评级增持维持公司增持评级2023年9月公司单月总销售金额218亿元销售面积127现价815元万方分别同比下跌194降幅较上月收窄20pct28pct其中自投项目占比总市值20636百万68代建项目占比32维持公司20232025年业绩增速为219222249维持公司20232025年EPS为124152190元维持公司增持评级谢皓宇分析师010-83939826公司自投项目板块继续聚焦中高端市场宽松政策下销售增长强劲销售额降幅收xiehaoyugtjascom窄31pct2023年9月公司自投项目单月销售额销售面积销售套数分别为125S0880518010002亿元46万方3391套分别同比下跌201919降幅较上月收窄31pct黄可意研究助理22pct23pct销售情况出现明显好转另外自投项目9月销售均价为27236元010-83939815平方米在结构上仍聚焦中高端市场且高于1-9月累计均价27174元平方米huangkeyi028691gtjascom与2022年全年均价26834元平方米与9月改善型需求大量释放的市场情况相S0880123070129匹配白淑媛分析师公司代建项目板块表现不及预期销售额降幅扩大但考虑到民企拿地正在021-3867592318pct复苏该板块对公司整体经营的影响预期有限年月公司代建项目单月销售baishuyuangtjascom20239额销售面积分别为亿元万方分别同比变化量价走势分化S08805180100049177-203的核心原因是均价的大幅降低9月单月代建项目销售均价为11818元平方米同请务必阅读文章最后一页相关法律声明13212023101TablePageHeader3晨会纪要比下降22且远低于1-9月累计均价13079元平方米公司销售拿地数据稳居行业第一梯队预期将继续受益于行业政策放松根据克而瑞数据公司1-9月累计权益销售金额为835亿元排名第9累计新增土地货值1071亿元排名第6考虑到后续政策预期将继续放松公司自投项目一二线城市占比高预期将受益销售数据或继续回暖风险提示市场需求复苏低于预期公司研究海外腾讯控股0700互联互通再升级广告强劲游戏复苏在即2023-10-12本次评级增持维持增持评级互联互通推动广告强劲增长国内游戏复苏在即稳定回购上次评级增持我们维持盈利预测预计2023-2025年经调整净利润至148116841952亿元人民现价31660元币PE20X17X14X维持增持评级总市值3016457百万腾讯阿里互联互通深化助力商家年终大促引爆9月25日腾讯广告与阿里妈妈梁昭晋分析师UD联合推出双11超引爆计划微信视频号朋友圈小程序等优质广告流量0755-23976666可直达淘系店铺直播间单品商详页等多场景腾讯携手淘系站外流量精准覆盖liangzhaojin027677gtjascom全域目标人群助力更多商家实现投流效率最大化腾讯系与阿里系互联互通再次S0880523010002打开新格局视频号广告全面爆发双11大促发力助推广告增长23Q2视频号受益于用户时长同比接近翻倍及商业化提速下单季度广告收入超过30亿元视频号广告放量助推23Q2公司网络广告收入同比34收入占比提升至168我们认为上半年腾讯广告与阿里妈妈UD通过首次双边联合补贴视频号信息流资源上线等合作助力商家618投流视频号广告活力获激发本次双11年终大促合作再升级下淘系商家有助视频号广告进一步放量推动腾讯网络广告收入稳健增长元梦之星开启首测游戏稳步复苏回购力度不减9月28日腾讯旗下乐园派对手游元梦之星开启首测该作由天美工作室多团队联合研发玩法在传统竞速闯关的基础上融合了多种FPS经典玩法分阵营对抗乐园大厅等互动机制无缝覆盖强化玩家社交体验AI加持的UGC地图编辑器及后续UGC创作者活动将为游戏提供充足的内容供给叠加腾讯强大的社交生态与研运能力有望在派对游戏赛道突围并实现长线运营我们认为23Q2腾讯国内游戏承压引发市场担忧公司仍有高能英雄等新作上线及元梦之星等丰富储备叠加公司四季度至今回购力度不减展现管理层信心随着公司广告收入稳步增长及国内游戏增速回暖下公司估值有望迎来修复风险提示互联互通进展未及预期广告需求疲软游戏表现低迷请务必阅读文章最后一页相关法律声明14212023101TablePageHeader3晨会纪要公司更新报告海信家电000921出口业务显著复苏盈利改善大超预期2023-10-12本次评级增持上调盈利预测维持增持评级由于2023Q3单季度业绩表现超预期因此上上次评级增持调公司2023-2025盈利预测预计2023-2025年公司EPS分别为208240284元目标价3120元原184233283元同比1011415给予2023年15xPE上调目标上次目标价2976元价至312元现价2460元总市值34148百万业绩大超预期公司预告2023前三季度归母净利润23572466亿元同比120131单季度23Q3预计归母859968亿元同比91115蔡雯娟分析师021-38031654白电主业出口复苏明显根据产业在线M78产销以及9月排产数据估计我们预caiwenjuan024354gtjascom计公司家空业务内销量同比15出口量25考虑2023年来的提价表现整体S0880521050002收入同比2530央空业务表现相对平稳同比510冰洗业务预计增长超谢丛睿分析师20其中外销受整体出口改善相对增速更快三电业务预计基本维持中低个位数增长预计公司整体收入增长021-3803843723Q31520xiecongruigtjascom盈利能力超预期速度修复根据收入端预估与公司披露的单三季度盈利情况我们S0880523090004预计单季度归母净利率超4相较上半年再上一个台阶其中受海运原材料成樊夏俐分析师本以及外销规模改善的影响预计冰洗以及家空外销利润率恢复弹性较大贡献主021-38676666要利润增量央空业务盈利能力预计表现稳定利润端表现略超收入增速三电业fanxialigtjascom务延续减亏态势S0880523090006风险提示原材料价格波动地产复苏不及预期影响主业需求新股研究-IPO专题IPO发行阶段性收紧2023年打新收益整体持平2023-10-12王政之分析师2023Q3创业板新股首日表现超越科创板打新收益环比基本持平按照单项021-38674944目打满100入围的理想情况计算截至9月30日ABC类账户2023年打新收wangzhengzhigtjascom益分别为11128010902888249万元对应5亿规模账户大新增厚收益率分别为S0880517060002185177140市场主题轮动行情持续低价股小市值个股首日表现回暖施怡昀分析师叠加新股发行节奏放缓带来稀缺性创业板新股首日表现大幅提升出现盟固利021-38032690固高科技等首日涨幅超400以上新股带动创业板打新收益大幅提升单季度shiyiyungtjascomABC类账户收益分别达到341353413524851万元科创板受大项目航材股份S0880522060002华虹公司破发拖累单季度打新收益回落王思琪研究助理021-38038671wangsiqi026737gtjascomS0880122070055请务必阅读文章最后一页相关法律声明15212023101TablePageHeader3晨会纪要产业研究--资讯汇总科技周报清华大学开发出无机材料普适性3D打印新方法2023-10-12赵子健分析师超导量子芯片模拟多种陈绝缘体研究取得进展中国科学院物理研究所北京凝021-38032292聚态物理国家研究中心与北京量子信息科学研究院南开大学华南理工大学日zhaozijiangtjascom本理化学研究所等合作利用集成有30个量子比特的梯子型量子芯片实现了具S0880520060003有不同陈数的多种陈绝缘体的模拟并展示了理论预测的体边对应关系该研究通过精确控制超导量子比特系统及读出的技术方案实现对量子多体系统拓扑物态性质的复现与观测并表明30比特梯子型耦合超导量子芯片的精确可控性相关研究成果发表于NatureCommunications期刊我国科学家揭示生命体自我保护行为背后的分子机制中国科学院物理所中国医学科学院等单位的研究人员通过高分辨冷冻电镜技术与自主研发的自动化结构解析策略在数百万计的冷冻电镜蛋白质颗粒中高效地筛选并重构了与原核短Ago系统相关的高分辨率三维蛋白结构并以此结构为基础结合体外功能实验彻底揭示了原核短Ago系统在病毒入侵前后所发生的结构变化相关研究成果发表于Nature期刊仿生低碳新型建筑材料抗压强度达17兆帕中国科学院理化技术研究所仿生材料与界面科学重点实验室王树涛团队受沙塔蠕虫筑穴启发利用仿生策略设计了天然基仿生低碳新型建筑材料该天然基仿生低碳新型建筑材料的抗压强度高达17兆帕达到常规建筑材料抗压标准此外该建筑材料具有优异的抗老化性能防水性能以及独特的可循环利用性能相关研究成果发表于Matter期刊清华大学开发出无机材料普适性3D打印新方法清华大学化学系张昊李景虹院士和精仪系孙洪波林琳涵研究团队开发了无需聚合物模板的无机材料纳米级精度3D打印新方法该方法以胶体纳米晶体溶液为相应无机材料的原料墨水设计了基于光生氮宾自由基的小分子交联剂利用飞秒激光引发纳米晶体表面配体的光交联反应使纳米晶体间形成稳定的共价键连接实现了普适性高纯度无机组分质量分数大于90高精度突破光学衍射极限分辨率可达150纳米的无机材料3D打印相关研究成果发表于Science期刊中国研究人员通过引入延展性低聚受体提高了柔性有机太阳能电池的性能中国科学院宁波材料技术与工程研究所的研究人员将三种具有不同柔性桥链段和分子链长度的延展性低聚受体DOY-C2DOY-C4和TOY-C4引入OSC的聚合物供体和小分子受体混合系统中并对这些系统的光物理机械和光伏性能进行了分析其中基于DOY-C4的柔性OSC表现出优异的机械鲁棒性实现了1791的功率转换效率经过2000次连续弯曲循环后仍可保留98的初始功率转换效率从而表现出优异的机械稳定性相关研究成果发表于AdvancedMaterials期刊风险提示前沿科技发展进程在规制边界演进路径商业落地外部环境等方面请务必阅读文章最后一页相关法律声明16212023101TablePageHeader3晨会纪要不及预期公司更新报告华凯易佰300592Q3延续高增看好未来成长2023-10-12本次评级增持维持增持维持预测2023-25年EPS为127185236元增速704528维上次评级增持持目标价343元维持增持目标价3430元上次目标价3430元公司披露三季报业绩预告1预计前三季度归母净利29-31亿元同增102-116现价2458元扣非273-293亿元同增104-119高增因行业景气度持续上升公司深入实施总市值7108百万全面战略布局2预计前三季度非经对净利润的影响约1700万元含对外捐赠支出390万元原业务计提的信用减值损失冲回1335万元政府补助649万元等3预刘越男分析师计Q3单季度归母净利082-102亿元同增366-699扣非08-1亿元同增439-021-38677706796liuyuenangtjascomS0880516030003Q3计提超业奖励有一定影响还原后归母实际增长约132按中枢计1预计前陈笑分析师三季度易佰网络营收47-48亿元净利润375-395亿元含超业奖励0425-0525亿元预计单季度易佰网络营收亿元同增净利润021-386779062Q317-18576-6691-12亿元同增还原超业奖励后为亿元中枢增速还chenxiao015813gtjascom35-621425-17251133原至公司归母口径后前三季度约亿元单季度约亿元S0880518020002347142Q3141324我们测算Q3易佰网络净利率约921pct前三季度累计净利率约811按中枢计平价非平庸看好核心业务延续高增ROE稳步提升1公司泛品业务兼具性价比和实用优势平价非平庸在当下海外消费环境中将保持较高增长且通过优秀的盈利能力与高效周转实现ROE稳步提升22023年报表端利润受超业奖励与股权激励行权费用影响考虑到2024年这两项影响因素将显著下降且受益信息化系统不断完善带来的精细运营看好净利率望保持提升趋势利润将延续高增3截止9月末累计回购约1215万股累计回购金额约26亿元风险提示贸易摩擦风险新业务拓展不及预期单一平台集中风险等行业更新钢铁行业盈利底部配置价值凸显2023-10-12李鹏飞分析师库存下降需求在节后快速恢复根据钢联数据当周钢铁行业5大品种总库010-83939783存160347万吨环比上周减少913万吨其中螺纹钢总库存69279万吨处于lipengfeigtjascom2015年以来同期的最低库存附近行业主动去库的过程基本结束当周5大品种表S0880519080003观消费量92734万吨环比上周上升10564万吨国庆节后钢铁行业需求快速恢魏雨迪分析师复当周中厚板热卷周产量分别为1566831693万吨环比上周分别下降224请务必阅读文章最后一页相关法律声明17212023101TablePageHeader3晨会纪要021-3867476331万吨钢铁行业呈现低库存供给收缩需求回暖的态势weiyudigtjascomS0880520010002钢铁行业需求不悲观地产占钢铁需求在35左右但2022年以来地产新开工王宏玉分析师大幅下降2022年及2023年1-8月地产新开工面积同比分别下降394244021-38038343中长期来看经过两年的下行地产占钢铁行业需求的比例有所下降新开工的下wanghongyugtjascom降对钢铁需求的负面影响已趋弱而钢铁需求中制造业及基建占比上升在政策支S0880523060005持地方债务制造业逐步回暖的背景下钢铁行业需求不悲观供给下降行业主动减产增加钢铁行业当前盈利处于低位附近根据wind数据247家钢铁企业盈利占比从7月初的6363下降至10月初的3076行业盈利企业的占比大幅下降行业盈利下降背景下近期较多钢铁企业开始主动检修根据钢联数据当周5大品种钢材产量91821万吨环比上周减少52万吨此外秋冬季北方地区季节性限产即将开始我们预期行业供给将维持偏弱的格局维持行业增持评级钢铁行业处于盈利的底部区域龙头钢铁企业的配置价值凸显我们认为产品结构与附加值的持续提升管理和激励机制的降本增效是未来行业两大方向重点推荐产品结构持续升级的华菱钢铁技术与产品结构领先的宝钢股份低成本钢企新钢股份首钢股份三钢闽光方大特钢等同时推荐行业景气程度高的特钢新材料公司推荐估值及盈利底部的中信特钢甬金股份锅炉管及油井管需求景气的常宝股份久立特材盛德鑫泰硅钢产品放量以及电网需求景气的望变电气高温合金龙头图南股份具备光伏行业供应技术壁垒的铂科新材特种石墨快速发展的方大炭素最后在需求复苏的趋势下上游资源品价格依旧有支撑推荐钒矿与钛矿对应钒钛股份安宁股份同时铁矿标的战略意义凸显推荐河钢资源与大中矿业风险提示供给端政策超预期放松需求修复不及预期请务必阅读文章最后一页相关法律声明18212023101TablePageHeader3晨会纪要TableIndustryInfo表1行业配置评级建议表202310配置评级行业建材综合金融保险商业银行煤炭食品饮料医药房地产机械制造业运输建筑工程业增持有色金属家用电器业运输设备业传播文化业农业纺织服装业批零贸易业电气设备社会服务公用中性事业钢铁减持信息技术信息科技注本表格为策略团队观点因考虑重点和时间期限有所不同可能与行业研究员观点有一定差异TablePointInfo表2策略团队每周市场观点最后更新时间20231008做好防守反击的准备国庆假期要闻美债利率狂飙全球股票与商品调整具体表现为19月30日美国两党通过一项为期45天的紧急资金法案以避免政府关门但因与民主党妥协过多美国众议院议长麦卡锡被罢免激化了市场对美国财政可持续性的担忧美债利率狂飙逼近52美国新增非农超预期尽管部分数据走弱但显示劳动力市场仍紧张全球市场正在定价更长时间高利率水平39月中国制造业PMI较上月回升05个百分点至502供给修复强于需求总体仍弱于季节性4中秋国庆假期国内旅游出行人数与国内旅游收入按可比口径较2019年均略有增长5资产价格方面受到美元与美债利率上升的冲击主要商品与海外股票市场出现了调整商品尤甚与中国资产相关富时中国A50期货累计下跌22纳斯达克中国金龙指数下跌128人民币汇率平稳大势展望市场调整接近前低做好防守反击的准备近两年以来海外高利率高通胀高油价意味着总有一类高名义回报的资产客观上形成了海外资本对国内市场的紧缩效应类似扰动在上述宏观环境切换前依然会存在但对A股而言海外紧缩效应并不是突发现象对国内股票市场总体影响有限可以在组合上回避外资重仓经过长时间的调整上证指数接近8月25日低点市场成交持续回落隐含市场预期正在接近一致空头力量逐步衰竭对利空逐步钝化我们认为股票市场技术性反弹将逐步接近短周期经济数据企稳经济预期现阶段不再快速往下以及对增量活跃资本市场政策和市场托底政策的预期上升均有望形成有利条件做好防守反击的准备但市场共识的凝聚能力运行的高度和持续性仍取决于中长期的不确定性将如何被解决行业比较继续看好硬科技装备制造和材料底部反弹看金融现阶段我们的投资策略观点是高度不高震荡很长不靠预期而靠交易投资重点在风险特征不高预期分歧大微观结构好的板块和个股18月底以来率先推荐继续看好硬科技装备制造和材料中的题材股股价调整和换手充分外资持仓少微观交易结构好制造业库存接近底部营收降幅收窄盈利预期调整充分政策与事件催化密集国产替代是当前更易凝聚共识的主线推荐电子军工汽车机械等2A股持续调整背景下增量市场托底政策预期升温底部布局金融券商3对稳健投资者高分红央国企仍是为数不多的选择运营商公用事业高速公路等投资主题和个股推荐高端装备机器人华为产业链乡村振兴1高端装备布局关键整机和零部件国产化推荐半导体中科飞测工业母机纽威数控能源装备帝尔激光恒润股份2机器人体育赛事等应用场景不断拓展赋能产业智能化升级推荐电机鸣志电器减速器国茂股份等核心部件3华为产业链新款M7预定量超预期智选汽车陆续发布请务必阅读文章最后一页相关法律声明19212023101TablePageHeader3晨会纪要拉动供应链需求推荐零部件瑞鹄模具爱柯迪算力沪电股份神州数码4乡村振兴公共设施三峰环境新兴铸管风险提示国内政策稳增长不及预期全球地缘政治的不确定性TableChangeUpInfo表3近期上市公司盈利预测及投资评级变动表20230927-20231012若盈利预测为空白则该报告为不含盈利预测数据的点评类报告调高公司调整前调整后代码研究员现价名称23EPS24EPS评级目标价23EPS24EPS评级目标价徐乔威李688188柏楚电子沐华李启24430504666增持22721504673增持30285文徐乔威刘600761安徽合力1945151189增持2718175210增持2718麒硕徐乔威张603298杭叉集团2596151169增持3020164184增持3020越钟浩李旋601966玲珑轮胎2023090116增持2900101116增持2900坤钱伟伦蔡雯娟李谨慎增688793倍轻松汉颖田平36680831203610083138增持4820持川TableChangeDownInfo调低公司调整前调整后代码研究员现价名称23EPS24EPS评级目标价23EPS24EPS评级目标价薛阳邓601666平煤股份1009175179增持1226175179增持1225铖琦吴晓飞601238广汽集团赵水平1000055063增持1260055063增持1254周逸洲刘越男601888中国中免10023362509增持16893344509增持16893宋小寒王聪陈688383新益昌8089378482增持17010183284增持16974豪杰訾猛李603345安井食品12150523655增持20750513626增持18000梓语请务必阅读文章最后一页相关法律声明2021