重点推荐：
　　1、宏观，美国去库周期可能已接近尾声，但补库动能的强化仍需等待降息周期开启。
　　2、策略，震荡行情但交易性反弹有望展开，金融股看政策，科技股行情在装备和材料，AI算力有望反弹。
　　3、海外策略，与A股进行对比，目前港股收税后的股息率仍较有吸引力。
　　4、通信，微软copilot先行，Meta Connect 2023接力，重视AI应用爆发催化。
　　

研究报告全文：TableTitle日期TableMainInfo国泰君安晨报20230925晨会国泰君安证券股份有限公司研究所TableSummary重点推荐黄燕铭1宏观美国去库周期可能已接近尾声但补库动能的强化仍需等待降息电话021-38676036周期开启邮箱huangyanminggtjascom资格证书S08805120900012策略震荡行情但交易性反弹有望展开金融股看政策科技股行情在装备和材料AI算力有望反弹3海外策略与A股进行对比目前港股收税后的股息率仍较有吸引力4通信微软copilot先行MetaConnect2023接力重视AI应用爆发催化今日重点推荐TableImportantInfoA股策略周报机会在交易结构好与预期分歧大的股票2023-09-24方奕分析师021-38031658张逸飞研究助理021-38038662马浩然分析师021-38031560震荡底部区域把握交易性反弹本周市场小幅收涨但整体波动较大投资者交投活跃度下滑两市日均成交额逼近22年10月低点我们认为本周A股压力主要源于海外9月美联储如期暂停加息但对经济增速的上修以及24年政策利率的调升使得市场预期全球高利率将维持更长时间美债利率快速上行压制全球风险资产表现可以发现本周全球重点市场均出现了较大幅度回撤而部分投资者仍将市场调整归咎于国内经济政策环境过度悲观预期叠加节前避险情绪共同造成了市场交投意愿的低迷对于后市我们认为指数仍以震荡行情为主但存在反弹机会1国内方面股价再度步入底部区域市场对增量经济政策和市场政策有所期待2海外方面9月FOMC会议后加息预期对美债利率的边际影响减弱而中美经济金融领域合作推进也有望为当下交易性反弹提供友好的环境微观结构好但预期分歧大的股票有机会反弹聚焦成长和金融市场底部经济企稳政策呵护市场有边际但整体预期不高投资机会应从交易维度寻找微观结构好调整时间长具备边际催化的股票有投资机会一方面来源于政策的积极变化随着广州限购的放开后续地产政策想象空间已相对有限市场博弈的焦点将从政策本身转向请务必阅读文章最后一页相关法律声明15920230925TablePageHeader晨会纪要政策效果而这有待进一步跟踪确认相比而言受益活跃资本市场政策预期分歧较大金融板块是博弈政策预期的较好选择另一方面来源于产业趋势的积极变化AI相关板块经过前期深度调整交易结构与估值性价比已显著改善微软AI应用商业化加速以及产业链Q3业绩兑现预期有望成为TMT反弹行情启动的重要催化行业比较金融股看政策预期科技股行情在装备和材料AI算力有望反弹投资重点不在行业公司是否超预期而在于是否在交易策略上有空间行业比较从高风险特征向风险特征不高的方向切换要选择风险特征不高预期分歧大微观结构好的行业与公司推荐三条主线1AI算力交易结构优化新催化下关注反弹机会科技股主线行情仍在股价调整充分兼具产业催化和景气改善的高端装备与材料看好机械军工电子等2经济与市场政策预期提升有望推动金融板块股票底部反弹经济环比企稳周期消费中微观结构好预期分歧大的方向值得关注3对稳健投资者具有特许经营优势的高分红央国企是为数不多的选择运营商石油石化高速公路等投资主题和个股推荐高端装备华为产业链能源安全乡村振兴1高端装备布局关键整机和零部件国产化推荐半导体中科飞测工业母机纽威数控工控禾川科技电网威胜信息2华为产业链新产品销量预期抬升智选汽车陆续发布拉动供应链需求推荐汽车沪光股份瑞鹄模具算力拓维信息神州数码等3能源安全战略能源保供与强势油价共振油气开采需求高景气迪威尔杰瑞股份海油工程4乡村振兴千万工程经验全国推广农村环境整治和公共基础设施投资提升三峰环境新兴铸管风险提示国内需求恢复不及预期全球地缘政治的不确定性行业日报周报双周报月报通信设备及服务AI应用催化不断看好光模块交换机行情2023-09-24王彦龙分析师010-83939775黎明聪分析师0755-23976500微软copilot先行MetaConnect2023接力重视AI应用爆发催化2023年9月22日晚微软正式推出人工智能伴侣Copilot其既可以作为应用程序也可以在用户需要时右键单击显示而作为Windows11升级的一部分Copilot将在9月26日推出此外Meta的Connect大会预计也将在9月27日举办从7月中至9月的板块回调市场普遍感受是AI应用层面催化较少但我们认为随着微软copilot为更广大用户接触以及MetaConnect大会很可能发布与元宇宙大模型等相关的内容AI应用端将迎来有力催化重视AI应用推动的下一轮光模块行情华为发布星河AI网络白皮书关注交换机及可视化运维投资机会华为全联接大会2023期间在数通的星河AI网络主题峰会上华为联合中国信息通信研究院科大讯飞研究院向全球共同发布星河AI网络白皮书以下简称白皮书白皮书从AI业务的发展趋势网络架构和关键技术创新等三个方面展示星河AI网络在业界人工智能产业的技术领导力为构建面向AI大模型的高性能训练网络提供参考建议关注交换机升级换代相关投资机会推荐中兴通讯星网锐捷受益标的为紫光股份菲菱科思请务必阅读文章最后一页相关法律声明25920230925TablePageHeader晨会纪要共进股份盛科通信以及算力可视化运维投资机会受益标的恒为科技投资建议主线仍然围绕数字经济数据要素人工智能和中特估等1AI带来的光电板块需求预期上修和技术创新机会推荐新易盛天孚通信光库科技中兴通讯光迅科技仕佳光子等受益标的为博创科技华工科技神宇股份兆龙互连等2数据要素运营商板块是数字经济基建和运营的核心推荐中国联通受益标的为中国移动中国电信3低估值板块预期反转机会包括新能源海缆电网信息化卫星互联网等推荐威胜信息力合微亨通光电中天科技长飞光纤和而泰拓邦股份朗特智能等受益标的为英维克等4卫星互联网推荐铖昌科技受益标的为信科移动风险提示AI及云业务发展不及预期流量类业务及产业互联网应用发展不及预期日报周报双周报月报美国补库动能蓄力2023-09-24董琦分析师021-38674711郭新宇研究助理021-38038436本周聚焦美国补库动能可能已经在蓄力我们在7月9日发布的美国去库周期仍在途中中指出美国去库进程将至少持续至2023年底我们仍然维持这一判断我们认为补库周期最快于2024年上半年开启但初始阶段的补库强度相对有限更强的补库周期仍需等待美联储降息领先指标库销比同步于制造业PMI后者已经于6月完成触底下游需求实际商品消费在二季度以来有所改善似乎告别了2021年中疫后复苏以来的停滞状态从企业补库意愿来看企业新订单在手订单等虽仍处于历史低位但可能已经完成触底出现边际改善补库强度仍依赖于美联储降息及商品消费的反弹幅度制造业PMI下游商品消费企业新订单未来销售预期等虽然有触底回升的迹象但在高利率之下回升的幅度可能较为温和制造业PMI商品消费的大幅反弹可能仍有待利率的重新下行从历史上来看补库周期一般都在衰退期结束后开启但本轮可能不一样由于美联储降息仍然尚早同时就业市场已经出现走弱迹象基准情形下我们仍预计美国经济2024年上半年可能步入温和衰退但由于本轮经济和加息周期带有明显的疫情冲击特征因此本轮补库周期和经济衰退期的特征可能与历史上的规律并不一样从库销比角度来看后续日用化学制品如洗涤剂等纸制品药品等非耐用品和家具装饰电脑等耐用品当前库销比已经开始见顶回落为后续的补库周期的开启奠定了一定基础上述产品后续可能会率先补库汽车当前库销比仍处于历史较低水平仍在补库周期但库销比已经逐渐回升对应后续补库动能可能趋弱国内经济房市明显回暖人民币小幅升值上游原油价格小幅回落煤炭价格小幅回升中游螺纹钢价格小幅回落高炉开工率小幅回升请务必阅读文章最后一页相关法律声明35920230925TablePageHeader晨会纪要下游土地和商品房成交明显回升乘用车销量上升通胀和金融长端利率上行人民币小幅升值三大需求商品房成交面积持续上升石油沥青开工率下降产业链石化黑色农产品价格总体走低下周关注下周中国将公布工业企业利润等数据美国将耐用品订单消费支出PCE物价等数据欧央行行长拉加德将发表讲话风险提示美国经济韧性超预期美联储加息超预期海外策略研究港股分红税的起源方式和影响2023-09-24戴清分析师021-38031722国内经济底部确认海外流动性环境边际偏紧高股息策略相对跑赢美联储议息会议放鹰Q4仍可能加息市场预期2024年降息时点推迟至Q3后导致近期海外市场波动加大期间港股的股息率较高的行业如电信银行和能源表现最好当前股息率最高行业是能源82运输81银行68资本货物62公用事业56和电信54目前港股高股息品种涨幅较大是否还具备吸引力本文重点对比AH股的税后股息率港股上市公司注册地不同如何影响内地个人投资者股息分红税率1对H股来说内地个人投资者包括基金公司通过港股通投资H股取得的股息红利须扣20的个人所得税2对非H股包括红筹股中国香港本地或海外企业股等来说通常按照20的税率代扣个人所得税其中对未计提10企业所得税的红筹股股息分红个人投资者需扣28所得税派息公司预扣10代持公司中国结算再代扣20已计提企业所得税则扣除20所得税对中国香港或海外账户的投资者来说股息分红税有什么区别中国香港或海外账户的个人投资者持有H股所获得的股息分红需缴纳10分红税投资非H股的中国香港或海外账户的个人投资者多数情况下不需要扣缴个人所得税除了未计提10企业所得税的红筹股所派发的股息分红投资者需缴纳10股息分红税投资者持股时长不同如何影响股息分红税率港股个人投资者持股时长不影响股息分红税率而对A股个人投资者而言持有期在1个月内1个月1年以内和超过1年的个人所得分别按2010和0收取对港股通内地企业投资者而言股息红利所得将转让所得和分红所得一并计入企业收入中缴纳企业所得税但对于企业持有H股满12个月的免征企业所得税对A股机构投资者而言均按正常的企业所得税收取详情看正文及相关图表个人投资者从实际情况来看港股与A股税后股息率哪个更高若投资者持股时常超过请务必阅读文章最后一页相关法律声明45920230925TablePageHeader晨会纪要1个月但不满1年横向对比港股和A股市场的税后股息率港股市场的股息分红税率往往更高即使考虑港股在税后的股息率也普遍高于A股相同标的而纵向历史表现来看以中国石油和中国移动等企业为例港股税后股息率也在多数情况下高于A股税后股息率风险因素1国内经济复苏进度不及预期2美联储超预期收紧请务必阅读文章最后一页相关法律声明55920230925TablePageHeader晨会纪要目录今日重点推荐1A股策略周报机会在交易结构好与预期分歧大的股票2023-09-241行业日报周报双周报月报通信设备及服务AI应用催化不断看好光模块交换机行情2023-09-242日报周报双周报月报美国补库动能蓄力2023-09-243海外策略研究港股分红税的起源方式和影响2023-09-244今日报告精粹8A股策略快评经济回暖渐显提振外资信心2023-09-248A股策略观察市场情绪触底估值迎来反弹2023-09-249行业日报周报双周报月报煤炭北港库存提升长协有望补涨2023-09-249行业更新贵金属鹰式暂停不改反转趋势2023-09-2410行业日报周报双周报月报钢铁钢铁行业周报数据库202309242023-09-2411行业更新饮料旺季彰显韧性板块价值凸显2023-09-2412行业日报周报双周报月报旅游业中秋国庆长假临近亚运会开幕在即2023-09-2413行业日报周报双周报月报建筑工程业已有110多个国家的代表确认出席一带一路峰会2023-09-2414行业日报周报双周报月报基础化工复苏动能边际回升关注政策组合拳实施效果2023-09-2415行业日报周报双周报月报纺织服装业新澳股份推出股权激励计划覆盖面广激发组织活力2023-09-2416行业日报周报双周报月报公用事业电改持续推进电力时空价值有望显现2023-09-2416行业日报周报双周报月报海外信息科技消费稳步复苏AI赋能应用全面革新2023-09-2417行业日报周报双周报月报投资银行业与经纪业银保新政引导高质量发展仍建议增持头部券商2023-09-2418行业日报周报双周报月报传播文化业杭州亚运会开幕Copilot即将上线Win112023-09-2419行业日报周报双周报月报汽车市场的交易重心仍然在华为产业链2023-09-2419行业更新有色金属鹰式扰动不改趋势2023-09-2420行业日报周报双周报月报机械行业油服设备高景气工博会催化高端装备行业2023-09-2421行业日报周报双周报月报有色金属金九弱现实下游采买谨慎2023-09-2322行业日报周报双周报月报贵金属贵金属周度数据库2023-09-2323行业日报周报双周报月报家用电器业线上洗衣机和扫地机恢复明显铜和塑料价格环比下降2023-09-2323行业日报周报双周报月报有色金属国君有色钴锂小金属周度数据库2309232023-09-2324行业专题研究石油与天然气原油价格高位震荡关注中下游复苏节奏2023-09-2225行业日报周报双周报月报建材行情底部或已明朗推荐建材龙头2023-09-2225公司更新报告玲珑轮胎6019668月单月业绩高增长塞尔维亚工厂迎来放量2023-09-2426公司更新报告苏美达6007107-8月经营边际改善核心板块企稳向上2023-09-2427公司研究海外微软MSFTUSCopilot开启AI应用大规模进入人类世界2023-09-2327公司更新报告小商品城600415扣地产后Q3亮眼CG平台GMV创单季新高2023-09-2228公司更新报告瑞丰新材3009108月出口环比改善润滑油涨价潮开启2023-09-2229公司事件点评中国石化600028重点项目陆续落地回购彰显信心2023-09-2230公司更新报告行动教育605098业绩预告符合预期大客户战略成效显现2023-09-2230中小盘-周报节后中小盘将迎阶段性机会推荐华为等主题2023-09-2431衍生品周报海外风险不减国内期市情绪2023-09-2432市场策略周报没有趋势性行情只有阶段性窗口2023-09-2433请务必阅读文章最后一页相关法律声明65920230925TablePageHeader晨会纪要基金研究数据库主动权益基金仓位跟踪周报2023年第36期2023-09-2433主动被动配置周报双周报估值价量因子表现较好全市场小市值风格占优2023-09-2434基金专题研究可跟踪的绩优基金经理优选2023-09-2435新股研究-IPO专题次新板块反弹领涨市场新股首日表现有所降温2023-09-2436专题研究乡村振兴环境治理和公共设施领域投资有望加码2023-09-2437基金研究周报私募市场跟踪周报2023-09-2438基金研究数据库ETF基金跟踪周报2023年第二十五期2023-09-2338产业研究-产业观察科技制造周报积塔半导体完成135亿人民币D轮融资2023-09-2339主动被动配置周报双周报市场底部结构逐渐丰满遇涨莫追回调可加2023-09-2340产业研究-产业观察科技制造周报致瞻科技完成数亿人民币B轮融资2023-09-2341行业日报周报双周报月报钢铁表观需求量回升总库存连降六周2023-09-2542行业日报周报双周报月报计算机WindowsCopilot激活海量AI应用市场2023-09-2443行业事件快评保险预计开门红超预期银保新政利好盈利改善2023-09-2443公司更新报告菜百股份605599黄金消费韧性强线上线下齐发力2023-09-2444中小盘-周报北证50回升北向资金进场有望提振市场2023-09-2545市场策略周报10月阶段性宽松窗口开启2023-09-2446英文报告GTJAMORNINGBRIEF202309252023-09-2546英文报告Newsflash20230924GTJAA-ShareStrategyWeeklyTradingStructureandMarketDisputesBringOpportunities2023-09-2547产业研究-产业观察氢周一见清氢科技完成数千万元种子轮融资2023-09-2449表1行业配置评级建议表2023950表2策略团队每周市场观点最后更新时间2023092450表3近期上市公司盈利预测及投资评级变动表20230910-2023092551请务必阅读文章最后一页相关法律声明75920230925TablePageHeader晨会纪要TableOtherInfo今日报告精粹A股策略快评经济回暖渐显提振外资信心2023-09-24方奕分析师政策暖风频出经济边际改善海外机构普遍认为A股市场当前配置性价比显021-38031658著抬升近期多家全球知名的外资资管机构相继发声普遍对A股后市行情表现出fangyi020833gtjascom了积极态度并重点提示了潜在长线投资机遇根据我们的观察外资机构力挺AS0880520120005股的主要原因包括宽松政策加码经济边际改善以及估值相对低位具体来看唐文卿分析师近期资本市场和房地产政策组合拳密集落地并超市场预期8月宏观经济数据021-38676434显示经济有一定回暖的迹象且内生增长动能逐步恢复叠加A股当前估值水平处tangwenqing027314gtjascom于历史区间低位较发达市场和新兴市场配置性价比凸显我们认为中国经济发展S0880522100002空间大政策呵护下增长质量不断提升市场调整后配置价值提高因此亦看好中国股票市场中长期表现高盛表示近期配合紧密的组合政策有助于经济增长企稳降低系统性风险与以往相对零散的宽松政策不同最近出台的一系列协同推动的政策措施虽然出台所谓的重磅刺激的可能性较低但已公布的政策组合将有助于经济增长的企稳并减少系统性风险同时八月份的宏观数据显示经济增长企稳的迹象这是库存周期变化政策刺激的滞后效应以及全球制造业周期触底反弹等多种因素的综合体现另外目前A股主要指数的动态市盈率均低于过去五年均值与发达市场和新兴市场相比处于历史低位水平因此低估值亦是推动中国股市在年底前出现上行交易机会的重要因素之一瑞银认为政策持续发力A股市场拐点已至风格切换正当时由于政策方面的宽松措施预计第四季度国内生产总值GDP的季度环比增速将反弹至约35同比增长将达到45二季度可能成为全年企业盈利的最低点下半年随着政策宽松和经济稳定的推动盈利同比增速有望逐步回升考虑到市场目前对政策宽松的高度期望资金可能会从之前被广泛看好且从年初至今表现领先的数字经济相关板块逐渐流向与宏观经济关联度更高的周期性板块从而引发市场风格的变化此外市场近期北向资金月度净流出额人民币汇率10年期国债收益率均处于较极端水平以及A股日均成交量明显缩水参考历史经验上述迹象表明市场可能已经触底摩根大通表示市场已步入中期底部盘整阶段预计四季度会出现较明显的上升一系列旨在活跃资本市场和提振投资者信心的政策已经相继出台这些政策举措目前已经开始着重关注融资方和二级市场投资者的回报平衡但市场需要一段时间来形成一致的预期对于A股市场摩根大通持有偏积极的看法预计在今年第四季度沪深300指数将出现明显上升其中8月份中国经济增长动能的恢复直接提振了机构投资者的信心在一系列扩大内需和提振信心的稳增长政策措施的推动下8月宏观经济指标出现积极变化进一步积累了经济向好的积极因素风险提示后续政策宽松措施不及预期经济复苏动能不及预期企业盈利恢复速请务必阅读文章最后一页相关法律声明85920230925TablePageHeader晨会纪要率不及预期A股策略观察市场情绪触底估值迎来反弹2023-09-24方奕分析师指数估值估值涨多跌少上证50领涨021-38031658fangyi020833gtjascom宽基指数层面估值涨多跌少上证50领涨PE-TTM历史分位各指数涨多跌S0880520120005少上证50领涨46个pct沪深300亦涨27个pctPB-LF历史分位各指数涨马浩然分析师多跌少上证50领涨71个pct上证指数亦涨18个pct风格指数估值涨多跌021-38031560少金融大盘股领涨PE-TTM历史分位各风格涨多跌少金融领涨38个pctmahaoran027837gtjascom稳定领跌16个pct大盘股领涨21个pctPB-LF历史分位各风格涨多跌少S0880523020002金融领涨36个pct稳定领跌23个pct大盘股领涨06个pct行业估值PE食品饮料领涨PB银行领涨行业PE估值涨跌各半食品饮料领涨国防军工领跌PE-TTM历史分位各行业涨跌各半食品饮料领涨34个pct国防军工领跌44个pctPE-G对比汽车电力设备具有性价比行业PB估值涨多跌少银行领涨有色金属领跌PB-LF历史分位各行业涨多跌少银行领涨29个pct有色金属领跌30个pctPB-ROE对比银行石油石化煤炭具有性价比红利指数中证红利指数股息率578-026pct较高等级信用债利差198-027pct较10年期国债利差311-030pct情绪交易活跃度降低换手率跌多涨少交易额普跌换手率各指数跌多涨少中证1000领跌95沪深300亦跌79成交额各指数普跌创业板指领跌166中证1000亦跌127两融余额截至9月21日两融余额161万亿环比回升041融资买入额占比截至9月21日融资买入额占全A成交额比例736环比下降127个pctERP小幅下降截至9月22日万得全A风险溢价为456较9月15日下降006个pct风险提示地缘政治不确定性全球流动性收紧水平超预期国内经济增长不及预期行业日报周报双周报月报煤炭北港库存提升长协有望补涨2023-09-24薛阳分析师投资建议年度主线依然是提质增效的央企推荐1提质增效的央企新请务必阅读文章最后一页相关法律声明95920230925TablePageHeader晨会纪要010-83939812集能源电投能源中国神华中煤能源上海能源2兼备尿素及化工块煤标xueyang023985gtjascom的兰花科创3高股息恒源煤电陕西煤业兖矿能源山煤国际等4S0880521070003长协焦煤淮北矿业平煤股份山西焦煤5成长标的中国旭阳集团华阳邓铖琦分析师股份昊华能源等010-83939825dengchengqi024452gtjascom北方港库存提升四季度长协值得期待9月第三周北方港Q5500平仓价为1005S0880523050003元吨80元京唐港主焦煤山西价格为2400元吨150元价格加速上涨同期国际高卡煤价涨跌分化API2北欧API4南非API6澳洲分别周环比1132-8-5美元吨中低卡煤受中国提价影响有所上涨indoQ4200印尼36API5澳洲77拉动国内煤价上涨的主因北港库存已出现上累煤价上涨动能趋弱环渤海9月22日煤炭库存2747万吨周环比升52万吨叠加西北监管局9月11日开展陕西省重点煤炭企业增产保供专项监管以全力保障煤炭安全供应迎峰度冬在即保供重要性预计提升现货上涨后长协有望补涨1电煤9月第三周NECICCTDBSPI长协指数分别为754760724对应10月长协711环比12元2焦煤以山西省为例山西焦煤Q3主焦煤长协价1800余元而9月22日山西古交肥煤车板价2090元吨焦煤长协Q4亦有望补涨展望后市运输瓶颈或将继续压制铁路发运北港库存难涨煤价有望维持高位长协补涨于焦煤而言快速上涨的价格并没有降低下游钢铁行业生产的热情9月22日国内247家样本钢厂日均铁水产量249万吨再创年内新高我们判断或受Q3长协稳价影响虽现货上涨较快但钢厂综合成本提升较少因此展望Q4若焦煤长协价上调钢企成本将全面提升后续需观察10月中旬的钢价及铁水产量若产业链顺价传导则焦煤价格将稳定高位地产政策持续加码顺周期板块中煤炭脱颖而出8月31日中国人民银行发布1降低存量房首套贷快利率2调整优化住房差别化住房信贷政策顺周期全产业链中长期预期均有上调而其中供给端有限制的价格弹性更大1虽23年受进口冲击价格由年初的1200跌下跌但该价格仍在历史高位煤企仍保持高盈利且环比视角看进口难有增量需求若有提升煤价预期将转好2虽有政策利好市场风险偏好预计也是从底部逐步抬升的状态煤炭作为高股息板块有望优先修复行业回顾1截至9月23日秦皇岛港库存为5600万吨102200万吨以上的焦企开工率为8239-102PCT2北方港Q5500下水煤较澳洲进口煤成本高26元吨京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低576元吨风险提示宏观经济增长不及预期进口煤大规模进入供给超预期释放行业更新贵金属鹰式暂停不改反转趋势2023-09-24于嘉懿分析师周期研判9月FOMC会议美联储维持目标利率525-55符合市场预021-38038404期虽然点阵图和会后官员措辞均释放鹰派信号但是年内加息空间仍旧有限美yujiayigtjascom国高利率环境持续下经济下行压力将增大美国至9月16日当周红皮书商业零S0880522080001售销售年率下降至369月费城联储制造业指数降至-1358月成屋销售年化为请务必阅读文章最后一页相关法律声明105920230925TablePageHeader晨会纪要刘小华研究助理404万户超预期下滑同时随着美国就业市场降温核心通胀下行据芝商所021-38038434FedWatch工具截至9月23日市场预期联储1112月维持利率不变的概率分别liuxiaohua027843gtjascom为737548美联储加息尾声流动性预期改善将利好贵金属价格此外S0880123020054央行长期购金势头依旧坚挺购金需求为金价提供有力支撑宁紫微分析师021-38038438黄金加息尾声流动性预期改善金价将持续上行价格本周SHFE金COMEXningziweigtjascom金伦敦金现变化-071-007009至47048元克194490美元盎司192520S0880523080002美元盎司库存SHFE金库存为261吨较上周减少005COMEX金库存较上周增加162吨至651吨持仓COMEX黄金非商业净多头持仓量较上周增加113万张SPDR黄金ETF持仓量较上周减少928万盎司央行购金截至8月末我国央行黄金储备达约21654吨环比增约289吨已连续十个月增加白银金融属性引导下杠杆银具有更大弹性价格本周SHFE银COMEX银伦敦银现变化027186224至5963元千克2382美元盎司2355美元盎司库存SHFE银库存为1216吨较上周减少116吨金交所银库存与上周持平COMEX银库存较上周增加26吨至8511吨持仓COMEX白银非商业净多头持仓量较上周减少028万张SLV白银ETF持仓量较上周增加约81601万盎司制造业景气度8月份我国制造业PMI为497环比增加04未来随着经济企稳回升光伏行业高景气下将拉动白银的工业需求推荐标的紫金矿业盛达资源受益标的山东黄金招金矿业赤峰黄金银泰黄金中金黄金兴业银锡等风险提示美联储加息缩表超预期制造业复苏不及预期地缘政治影响等行业日报周报双周报月报钢铁钢铁行业周报数据库202309242023-09-24李鹏飞分析师上周钢价震荡下行上周上海螺纹钢现货3830元吨与前一周持平期货跌010-8393978345元吨至3779元吨跌幅118热轧卷板现货跌20元吨至3940元吨跌幅lipengfeigtjascom051S0880519080003魏雨迪分析师期货跌29元吨至3863元吨跌幅075上海中板价格下降冷卷价格上升021-38674763线材价格下降中板跌30元吨至3890元吨跌幅077weiyudigtjascomS0880520010002冷卷涨41元吨至5301元吨涨幅078线材跌20元吨至4230元吨跌幅047王宏玉分析师上周钢材表观消费量小幅回升总库存仍维持降库趋势且截至上周总库存已连降021-38038343六周总库存已降至低于2019-2022年同期水平目前钢铁行业仍处于金九银wanghongyugtjascom十传统旺季阶段我们认为需求仍有修复空间S0880523060005唐山高炉开工率上升全国247家钢厂高炉开工率上升根据Wind数据上周唐山高炉开工率8427较前一周上升337个百分点全国电炉开工率6282较请务必阅读文章最后一页相关法律声明115920230925TablePageHeader晨会纪要前一周下跌064个百分点根据Mysteel数据上周全国247价钢厂高炉开工率8447较前一周上升04个百分点上周全国247家钢厂高炉产能利用率为9303较前一周上升038个百分点电炉产能利用率为5553较前一周下降014个百分点上周全国盈利钢厂比率为4286较前一周持平上周铁矿石现货价格下跌期货价格下跌焦炭现货价格上升期货价格上升上周日照港PB粉铁含量615跌6元吨至9360元吨跌幅064铁矿石主力期货价格跌75元吨至8715元吨跌幅085焦炭方面焦炭现货价格涨49元吨至22730元吨涨幅220焦炭期货价格涨305元吨至25120元吨涨幅123上周焦煤现货价格涨350元吨至21500元吨涨幅1944焦煤期货价格涨385元吨至18610元吨涨幅211我们认为下半年铁水产量继续向上的空间相对有限下半年铁矿石供需总体将趋于宽松铁矿石价格有望维持在合理区间范围上周测算螺纹钢生产利润下降测算热卷生产利润下降测算螺纹钢生产利润降7650元吨至8350元吨热卷生产利润降9650元吨至-5650元吨测算螺纹钢模拟成本滞后一个月生产利润涨10元吨至2480元吨热卷模拟成本滞后一个月生产利润降10元吨至-42元吨维持增持评级重点推荐产品结构持续升级的华菱钢铁技术与产品结构领先的宝钢股份低成本钢企新钢股份首钢股份三钢闽光方大特钢等同时推荐行业景气程度高的特钢新材料公司硅钢产品放量以及电网需求景气的望变电气锅炉管及油井管需求景气的常宝股份盛德鑫泰高温合金龙头图南股份具备光伏行业供应技术壁垒的铂科新材特种石墨快速发展的方大炭素最后在需求复苏的趋势下上游资源品价格依旧有支撑推荐钒矿与钛矿对应钒钛股份安宁股份同时铁矿标的战略意义凸显推荐河钢资源与大中矿业风险提示供给端政策超预期放松需求修复不及预期行业更新饮料旺季彰显韧性板块价值凸显2023-09-24訾猛分析师投资建议旺季动销逐步起势批价稳健彰显韧性政策密集提振情绪板块021-38676442价值进一步凸显建议增持1低估值及确定性高端贵州茅台五粮液zimenggtjascom泸州老窖地产酒迎驾贡酒今世缘金徽酒古井贡酒洋河股份等2S0880513120002逐步布局次高端山西汾酒水井坊舍得酒业老白干酒酒鬼酒等3港股李梓语分析师建议增持珍酒李渡021-38032691liziyugtjascom高端白酒渠道跟踪回款与发货进度较快保持平稳运行趋势1茅台整箱飞S0880519080010天批价3000-3010元散瓶飞天批价2710-2770元批价区间环比略有下降2五粮液批价940元左右部分区域批价出现小幅提升遵循高质量动销原则优化配额目前回款基本接近尾声发货略慢于回款3国窖高度批价890元批价稳中有升回款进度追赶较快终端流速逐步提升请务必阅读文章最后一页相关法律声明125920230925TablePageHeader晨会纪要旺季冲刺逐步起势中秋国庆旺季将至从目前渠道反馈来看旺季整体运行保持环比加速同比增长的趋势符合市场预期批价端反馈略好于市场前期悲观预期目前高端白酒整体批价保持平稳运行未出现大幅下行的情况当下延续价格带分化状态高端白酒回款与发货进度较快其中茅台配额执行保持稳健推进五粮液回款陆续收尾1618和低度通过扫码活动实现重点市场和竞争性市场的销售拉动国窖回款逐步接近尾声次高端延续分化汾酒动销反馈和库存批价等指标相对良性区域酒前期回款与发货进度较快旺季营销季启动较早徽酒古井迎驾势能持续凸显且从各个区域经销商反馈来看大众消费价格带是目前发力核心价格带之一近期我们前往珍酒酒厂进行调研目前处于中秋国庆旺季动销稳步提升阶段预计9月底旺季销售达到峰值预计Q3整体将实现环比加速从费用端来看珍酒中秋国庆动销季投放形式延续端午营销策略但投放力度略有优化预计费用环比端午小幅下降受益于营销组织架构改革和渠道精细化运行目前库存渠道状态良好后续有望将进一步加大广东市场投放情绪有望逐步修复把握中长期布局窗口期从产业维度来看白酒延续渐进式恢复节奏产业韧性较强且宏观层面政策持续加码提振经济回暖有望逐步带动商务活动修复和消费力提升当前白酒板块估值性价比较高中长期价值凸显风险提示宏观经济大幅波动食品安全风险行业竞争加剧等行业日报周报双周报月报旅游业中秋国庆长假临近亚运会开幕在即2023-09-24刘越男分析师本周投资观点继续重点推荐平价出海板块性价比消费最先复苏推荐021-38677706名创优品小商品城华凯易佰金价复苏新产品周期三重催化黄金珠宝迎liuyuenangtjascom来数据主升浪推荐潮宏基老凤祥周大福周大生菜百股份等国企改S0880516030003革加速推进政策催化下国企资源优势有望兑现推荐高股息的重庆百货苏美达庄子童研究助理顺周期白马跌出价值推荐北京人力锦江酒店中国中免出行链板块受益021-38032683十一假期关注景区酒店教育餐饮zhuangzitong026312gtjascomS0880122050050上周行情回顾上周商贸零售板块涨幅-094消费者服务板块涨幅-112在所有行业中分别位列26和27名共30个行业未停牌股票中汇通达网络948格林酒店616力合科创4三湘印象366中国中免305涨幅居前行业重点信息及数据更新1社服行业文化和旅游部预计暑期国内旅游人数1839亿人次实现国内旅游收入121万亿元航班管家预计2023年国庆假期日均航班量超155万架次预计同比2019年提升52相比2023年五一假期提升71途家民宿数据显示十一热门城市民宿提前预订量同比2019年同期翻番平均间夜价格达到565元同比2019年增长两成2零售行业视频号官方推出视频号直播带货的三种扶持政策冷启动扶持政策成长扶持政策和标杆案例扶持政策拼多多官方宣布正式上线中秋国庆周年庆三连大促即为中秋国庆和周年庆10月10日三合一大促便利蜂开放委托型加盟即便利蜂请务必阅读文章最后一页相关法律声明135920230925TablePageHeader晨会纪要在北京上海天津南京四个城市的近2000家直营店铺首次向外部加盟商开放店铺资源公司公告菜百股份预计2023Q3实现营业收入37亿元到42亿元同比增长1578到3143环比增长1185到2696苏美达1-8月公司实现归母净利约728亿元同比增长约159九华旅游1-8月公司实现营收499亿元19年前三季度实现417亿元已恢复至120实现归母净利润136亿元19年前三季度实现107亿元已恢复至127行动教育2023年1-8月预计实现营收390-412亿元同比增长33-40预计实现归母净利润138-146亿元同比增长74-84小商品城2023年前三季度归母净利2268-243亿元同增40-50扣非2109-2186亿元同增35-40中青旅公司拟通过上海联合产权交易所挂牌转让其持有的桐乡市濮院旅游有限公司3724股权挂牌价格不低于25亿元风险提示疫后修复不及预期宏观经济波动风险政策监管风险行业日报周报双周报月报建筑工程业已有110多个国家的代表确认出席一带一路峰会2023-09-24韩其成分析师推动国有企业在建设现代化产业体系构建新发展格局中发挥更大作用19021-38676162月20日人民日报刊发文章指出要坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业hanqicheng8gtjascom充分发挥国有经济主导作用和战略支撑作用在建设现代化产业体系构建新发展S0880516030004格局中发挥更大作用2据第一财经9月24日中国国新控股有限责任公司透郭浩然研究助理露正在积极筹设千亿规模的中央企业战略性新兴产业发展基金目前已经得到20010-83939793余家中央企业地方政府以及相关社会资本的出资意向支持将在年内完成筹设和guohaoran025968gtjascom启动运营3中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作组和金融S0880122020030工作组陈剑鑫研究助理021-38038262已有110多个国家的代表确认出席第三届一带一路峰会19月19日外交部chenjianxin027974gtjascom发言人在例行记者会上表示第三届一带一路国际合作高峰论坛将于2023年S088012303005610月在北京举办已有110多个国家的代表确认出席高峰论坛期间的活动包括开幕式互联互通绿色发展数字经济3场高级别论坛以及关于贸易畅通民心相通智库交流廉洁丝路地方合作海洋合作的6场专题论坛同时还将举办企业家大会29月16-19日第20届中国-东盟博览会中国-东盟商务与投资峰会在广西南宁举行吸引了40多个国家的近2000家企业参展签约项目总投资额超4800亿元存量首套房贷利率批量下调特殊再融资债券或在下半年重启发行1根据央行金融监管总局发布的通知9月25日起银行将开始下调存量首套住房商业性个人住房贷款利率水平全国范围调整的平均幅度大约为80个基点2据21财经6-7月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案特殊再融资债券或在下半年重启发行可用于置换隐性债务以缓释债务风险额度将超过万亿并向12个高风请务必阅读文章最后一页相关法律声明145920230925TablePageHeader晨会纪要险省份倾斜31-8月各地发行用于项目建设等专项债券295万亿元完成全年新增专项债券限额的775比序时进度快108个百分点累计支持专项债券项目约2万个中特估一带一路央国企估值再近历史底部未来政策加码和业绩加速将驱动行情见底反转1央企推荐中国中铁中国交建中国铁建中国中冶等一带一路资产注入预期推荐新疆交建中材国际北方国际中工国际中钢国际等地方推荐上海建工设计总院华设集团等地产推荐中国建筑鸿路钢构等2估值低2017年第一届峰会PE中材国际最高25倍目前10倍中钢国际最高37倍目前14倍北方国际最高44倍目前16倍3PB中国中铁064中国中车11中国交建059招商公路11中国铁建050京沪高铁13中国建筑061招商蛇口12中国中冶079倍到融资PB125倍最大需约80空间42014年一带一路PE中国中铁最高39倍目前47倍中国铁建最高23倍目前40倍中国交建最高20倍目前68倍风险提示宏观经济政策风险基建投资低于预期等行业日报周报双周报月报基础化工复苏动能边际回升关注政策组合拳实施效果2023-09-24钟浩分析师本周市场表现及价格跟踪本周918-922上证指数涨跌幅为047创业021-38038445板指涨跌幅为053基础化工指数CI005006涨跌幅为-058在30个板块zhonghao027638gtjascom中排名第23位周价格涨幅前五氯仿1600盐酸华东低端1317S0880522120008尿素波罗的海小粒散装889醋酸乙烯华东714液氯华东沈唯分析师6050755-23976795shenwei024936gtjascom基础化工行业周观点8月生产投资消费等数据普遍回暖失业率也有所改善S0880523080006经济底部再次得到确认各项促消费松地产政策接连发布或有望拉动汽车链及周志鹏分析师地产竣工端品种的需求推荐三条主线1与经济趋势强相关的复苏主线复苏预021-38676666期下22年承压的化工品需求复苏的预期将指引周期方向向上但对于向上斜率的zhouzhipeng027980gtjascom判断需根据经济复苏的进程去不断调整随着经济微观层面的弱现实不断呈现之S0880523060004前对于经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期目前我们对于复苏主线的核心观点是趋势确定且积极可为优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙头企业受益的相关子行业包括聚氨酯煤化工氟化工钛白粉轮胎纯碱等2与产业趋势强相关的新材料主线看好产业趋势确定竞争格局较好国产替代趋势的细分品类关注2023年下游景气度往上有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法受益的相关子行业包括吸附树脂纳米级二氧化硅分子筛硅微粉润滑油添加剂POE贵金属催化剂等3景气度拐点将至的农化板块化肥及农药行业均处于周期底部区域内外需求边际修复但产能周期仍处于释放期的大背景下仍处于寻底中看好库存周期行将结束最先受益上游原药价格仍将处于低位的农药制剂龙头长期磷矿石资源属性逐步凸显也有望带来上游资源型企业的价值重请务必阅读文章最后一页相关法律声明155920230925TablePageHeader晨会纪要估关注磷肥出口带来的磷化工产业链提振机会投资建议推荐万华化学华鲁恒升润丰股份蓝晓科技龙佰集团赛轮轮胎森麒麟玲珑轮胎瑞丰新材建龙微纳联瑞新材鼎际得远兴能源亚钾国际凯立新材国瓷材料等相关受益标的三美股份巨化股份永和股份金石资源川恒股份万润股份飞凯材料凌玮科技等风险提示经济复苏不及预期贸易摩擦油价波动较大行业日报周报双周报月报纺织服装业新澳股份推出股权激励计划覆盖面广激发组织活力2023-09-24陈力宇分析师投资建议1纺织制造订单拐点将至重视布局机会短期来看下游品021-38677618牌去库进入尾声我们预计制造企业下半年订单逐季改善确定性较强预计2023Q4chenliyugtjascom有望迎来行业订单拐点展望2024年考虑到需求恢复及低基数我们预计制造S0880522090005端有望迎来盈利与估值的双重修复推荐长期具备竞争优势的制造龙头华利集团曹冬青研究助理伟星股份台华新材申洲国际浙江自然等2服装家纺9月起零售有望提速0755-23976666优选低估值及强流水标的考虑到基数原因78月服装零售增速一定程度转弱caodongqing026730gtjascom9月有望回归高增速综合估值与终端流水表现我们首推低估值高股息标的富安S0880122070070娜2023年12X股息率7海澜之家2023年12X其次推荐终端流水增长赵博研究助理相对强劲的男装品牌报喜鸟2023年14X比音勒芬2023年19X此外港010-83939831股运动标的前期回调较多当前估值处于相对底部长期龙头地位突出推荐安踏zhaobo026729gtjascom体育2023年23X李宁2023年18X特步国际2023年15XS0880122070053行业新闻新澳股份推出股权激励计划公司发布股权激励计划草案拟以411元股价格授予限制性股票总计1753万股约占股本的245激励对象包括354名公司任职的董事管理人员骨干员工等根据草案解除限售比例100的业绩考核目标为202320242025年公司扣非净利润较2022年增长率不低于112337本次激励计划目标较为稳健覆盖范围广泛与员工共享成长红利行情回顾9月18日-9月22日上证综指深证成指创业板指数沪深300指数SW纺织服装分别上涨047上涨034上涨053上涨081下跌098A股纺织制造涨幅第一为浙江自然345服装家纺涨幅第一为龙头股份1899恒生非必须性消费业指数下跌310纺织服装HK中信下跌117恒生指数下跌069H股纺服涨幅第一为江南布衣1075风险因素消费力恢复不及预期制造订单恢复不及预期行业日报周报双周报月报公用事业电改持续推进请务必阅读文章最后一页相关法律声明165920230925TablePageHeader晨会纪要电力时空价值有望显现2023-09-24于鸿光分析师首个电力现货市场基本规则出台电力时空价值有望显现2023年9月国家021-38031730发改委与国家能源局联合发布电力现货市场基本规则试行以下简称规则yuhongguang025906gtjascom和前期征求意见稿相比我们认为1规则重新明确电力现货市场不同阶段的S0880522020001主要任务强调市场时空价格信号的重要性对价格机制市场衔接机制等做出明孙辉贤研究助理确规定2规则发挥市场价格信号的引导作用有助于缓解新能源消纳问题新021-38038670能源有望凭借较低的边际发电成本在低谷时段实现优先消纳3现货市场广泛推sunhuixian026739gtjascom行后有望推动电力供需偏紧时刻中电联预计2023年全国电力供需总体持续紧平S0880122070052衡现货市场交易电价上行火电依托自身调节能力或将受益于现货市场高时段电汪玥研究助理价021-38031030wangyue028681gtjascom非水消纳责任权重考核完成情况良好目标设定趋于灵活稳定2023年9月18日S0880123070143国家能源局发布2022年度全国可再生能源电力发展监测评价报告2022年全国28个省自治区直辖市完成了国家能源主管部门下达的最低非水电消纳责任权重其中24个省自治区直辖市达到激励值消纳责任权重考核完成情况整体较好2023年8月国家发改委关于2023年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知规定1云南2022年未完成的非水电消纳责任权重滚动调整至20242025年2新疆地区2023年只监测不考核非水电消纳责任权重我们认为2023年非水可再生能源消纳责任权重考核在推动各省市新能源发电占比提升的同时目标设置根据各省市实际情况更为灵活理性有助于推动新能源行业持续高质量发展投资建议维持增持评级能源转型机遇期把握成长与价值双重主线1火电火电盈利与扩表周期共振改革预期有望升温推荐国电电力华能国际华电国际电力股份H2水电把握大水电价值属性推荐川投能源长江电力3核电盈利确定性增强长期隐含回报率值得关注推荐中国核电中国广核4新能源精选内生高增长个股推荐云南能投市场回顾上周水电-054火电-205风电-141光伏-206燃气-078相对沪深300分别-135-287-222-287-160电力行业涨幅第一的公司为通宝能源586燃气行业涨幅第一的公司为ST金鸿481风险因素用电需求不及预期新能源装机进度低于预期煤价超预期市场电价不及预期煤电价格传导机制推进低于预期等行业日报周报双周报月报海外信息科技消费稳步复苏AI赋能应用全面革新2023-09-24梁昭晋分析师港股上周整体回调美股三大股指收跌上周20230918-20230922恒生请务必阅读文章最后一页相关法律声明175920230925TablePageHeader晨会纪要0755-23976666指数下跌069恒生科技指数下跌212标普500指数下跌270道琼斯工liangzhaojin027677gtjascom业指数下跌158纳斯达克指数下跌353板块方面港股互联网港股游戏S0880523010002AIGC纳斯达克中国金龙板块集体下跌海外科技重点个股中港股汽车之家-S李奇分析师网龙禅游科技及美股SPLUNK亿航智能声网上周涨幅领先0755-23976888liqi028295gtjascom政策提振消费稳步复苏AI重构应用巨头引领革新随着认房不认贷取消房S0880523060001地产限购限售等政策陆续出台部分城市出台多项扶持性政策提振房地产市场活跃度8月社会消费品零售总额同比46商品零售餐饮收入同比37124好于市场预期消费复苏势头已现此外微软宣布旗下AI助手智能副驾Copilot功能将自9月26日起伴随更新版Windows11正式推出AI将正式进入WordExcelPPT等常用工具AI大模型有望加速重构应用形态互联网科技巨头有望再次引领革新推荐标的微软MSFTO高通QCOMO拼多多PDDO阿里巴巴-SW9988HK海外科技行业跟踪暑期娱乐景气向上内容红利全面释放上周我们外发报告报告评述暑期泛娱乐流量全面复苏细分赛道格局清晰优质厂商有望实现流量与商业化共振核心观点为短视频龙头格局稳固商业化红利全面释放在线视频龙头引领复苏内容精品频出助力商业化同时手游景气加速上行出海稳固头部平台版权回归生态向好我们认为泛娱乐流量复苏细分赛道红利商业化向好优质公司有望实现流量与商业化共振推荐标的腾讯控股0700HK快手-W1024HK禾赛HSAIUS激光雷达增强融合感知规模降本助推高阶智驾上周我们外发公司首次覆盖报告报告评述激光雷达凭借高性能提供安全冗余将成为自动驾驶融合感知首位选择禾赛依托自研芯片等实现规模化降本能力率先量产交付我们认为禾赛的激光雷达将提供安全冗余以解决目前高阶智驾存在的驾乘人员安全隐忧或将迎来业绩高增行业层面多传感器融合是主流趋势公司层面禾赛科技产品矩阵完备市场份额全球第一持续加注研发投入规模化降本我们给予增持评级公司2024EPS40X对应目标价1514美元风险提示地缘政治冲突AI技术发展未及预期AI监管风险加剧行业日报周报双周报月报投资银行业与经纪业银保新政引导高质量发展仍建议增持头部券商2023-09-24刘欣琦分析师非银一周观点021-38676647liuxinqigtjascom本周银保渠道报行合一新政是市场对保险行业最为关注的方向我们认为报S0880515050001行合一新政有助于推动保险行业中长期盈利的稳定增长我们认为市场无须过度王思玥研究助理关注新政的短期负面影响我们依然看好投资端有望超预期的寿险标的021-38031024wangsiyue028676gtjascom请务必阅读文章最后一页相关法律声明185920230925TablePageHeader晨会纪要S0880123070151此外我们依然推荐机构业务具备竞争优势的头部券商资本市场投资端改革政策的落地依然是券商板块未来最大的股价驱动力行业日报周报双周报月报传播文化业杭州亚运会开幕Copilot即将上线Win112023-09-24陈筱分析师上周传媒申万指数上涨149位居32个行业第3名强于上证中小上021-38675863涨036上证指数上涨062深证成指上涨027沪深300上涨097chenxiaogtjascom创业板指上涨048细分板块龙头景气持续建议布局垂直细分领域业绩有S0880515040003望持续高增的投资机会推荐标的恺英网络三七互娱吉比特姚记科技完美陈俊希分析师世界百纳千成博纳影业芒果超媒等受益标的宝通科技盛天网络冰川网021-38032025络神州泰岳电魂网络富春股份光线传媒心动公司值得买蓝色光标等chenjunxigtjascomS0880520120009杭州亚运会开幕多行业有望获益杭州第19届亚运会将在2023年9月23日至李芓漪分析师10月8日举办这是继1990年北京亚运会和2010年广州亚运会之后我国第三次021-38038428举办亚运会本届亚运会共设置40个大项61个分项481个小项并且增设电liziyigtjascom子竞技霹雳舞两个竞赛项目以往在我国举办的大型赛事会利好营销视频S0880523080004文艺演出等赛事周边行业本届杭州亚运会多个行业和公司也有望从中获益从以往在我国举办的大型赛事来看互联网短视频等观赛渠道以及营销公司有望从中受益外而此次杭州亚运会除了以上行业外浙江上市公司电子竞技产业和文艺演出相关行业有望受惠主要受益标的包括电魂网络梦三国2作为电竞项目入选亚运会正式比赛项目浙文互联浙数文化浙版传媒华数传媒等浙江本土上市公司深入参与智能亚运元隆雅图杭州亚运会特许零售商DALLE3上线Copilot将接入Win11近期OpenAI发布DALLE3在ChatGPT的加持下DELLE3已具备将复杂文本转化成图画的能力还能理解语意的细微差异随后微软宣布此前发布的Copilot将在9月26日作为Window11免费更新的一部分在应用程序Microsoft365及EdgeBing浏览器中使用全新的Win11提供了150多项新功能Copilot将在画图照片剪切板等应用程序中发挥效用另外Copilot还将集成在Microsoft365中WordExcel等都将有Copilot的帮助价格仍是之前GPT-4版本的每月30美元风险提示AI技术发展不及预期监管政策风险等行业日报周报双周报月报汽车市场的交易重心仍然在华为产业链2023-09-24吴晓飞分析师市场的交易重心仍然在华为产业链终端高景气度有望进一步体现9月华为请务必阅读文章最后一页相关法律声明195920230925TablePageHeader晨会纪要0755-23976003合作车企的多款车型进入上市或者发布期随着供给的不断丰富以及产品不断迭wuxiaofeigtjascom代再叠加华为在座舱及自动驾驶领域的优势华为合作车企销量有望超预期同S0880517080003时随着基数回归正常乘用车销量有望在9月继续稳步增长赵水平分析师021-38031657华为智选模式部分新车型陆续发布或上市华为产业链预期渐起奇瑞相关合作车zhaoshuipinggtjascom型值得期待华为继续坚持不造车原则通过深度赋能的智选模式在强化跟车企的S0880521040002合作智选模式的合作方赛力斯和奇瑞H2有多款新车型发布或者上市尤其是和管正月分析师奇瑞合作的首款车型值得期待我们认为华为合作的车企产业链有望在Q4开始迎021-38032026来销量再上新台阶配套零部件企业预期渐起guanzhengyuegtjascomS0880521030003终端销量有望加速增长高景气度进一步体现7月以来乘用车终端需求持续强劲但由于2022年同期高基数原因同比增速并没有十分亮眼9月开始随着基数回归正常我们预计乘用车销量有望同比加速增长持续到2024年Q1行业高景气度下交易短期边际变化明显的领域高景气度新能源化主线推荐标的瑞鹄模具爱柯迪新泉股份双环传动银轮股份精锻科技拓普集团多利科技隆盛科技嵘泰股份旭升集团等智能化主线推荐标的伯特利上声电子星宇股份科博达华依科技德赛西威华阳集团华域汽车等乘用车整车推荐标的小鹏汽车理想汽车江淮汽车长安汽车比亚迪吉利汽车长城汽车等风险提示价格战程度进一步提升的风险终端需求低于预期的风险行业更新有色金属鹰式扰动不改趋势2023-09-24于嘉懿分析师周期研判美联储9月FOMC如期暂停加息符合市场预期但声明中将2023021-38038404年GDP增速预测显著上修至21原值1同时维持继续加息的可能性会后yujiayigtjascom点阵图显示年内利率终值虽与上次会议持平但将2024年降息幅度从100bp下调S0880522080001至50bp代表联储对降息预期的进一步弱化会后美元指数继续上行对工业金属刘小华研究助理板块形成一定压制我们认为当前美国通胀下行趋势并未改变劳动力市场走弱仍021-38038434可能在下半年发生此次鹰派暂停对后续货币政策节奏乃至金属价格的实质影响有liuxiaohua027843gtjascom限而且本周国内多个城市继续放松地产政策政策发力持续9月份EPMI指数S0880123020054环比上行59个百分点至54需求修复亦并未停止在当前旺季低库背景下工业宁紫微分析师金属价格仍有支撑021-38038438ningziweigtjascom电解铝政策预期仍在旺季低库持续挺价价格本周LMESHFE铝涨S0880523080002231147至2240519620美元吨供给端本周供应端小幅增加云南宏泰有少量投产产能正在释放叠加四川地区铝厂少量复产本周电解铝开工产能42979万吨较上周增加10万吨需求库存库存低位加工开工率有所反复本周铝加工企业开工率环比降03至635加工订单有所好转铝锭小幅累库但仍处低位SMM社会铝锭铝棒库存为52203855-004万吨盈利端铝锭价格上涨带动吨铝盈利升至2783元左右请务必阅读文章最后一页相关法律声明2059